CLARITY अधिनियम की व्याख्या: सीनेट वोट का क्रिप्टो पर क्या अर्थ है

The crypto market structure bill, or CLARITY Act, continues to face challenges from opposition and parties seeking to ensure it includes aspects vital to their business models. Recently, the bill passed the House and is preparing for a Senate vote. As such, it’s the perfect time to delve into what it encompasses and how it could affect the market moving forward. Here is everything you need to know about the CLARITY Act.

क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर नियमन की देर से क्यों आवश्यक था

CLARITY अधिनियम बिटकॉइन, DeFi टोकन और स्थिरकॉइन जैसे डिजिटल संपत्तियों के नियमन के संबंध में बढ़ती तात्कालिकता की भावना से उत्पन्न हुआ। उनके आरंभ से ही, डिजिटल संपत्तियों में संपत्ति वर्गों को निर्धारित करने या यह पहचानने के लिए स्पष्ट विधि नहीं थी कि कौन सी नियामक संस्था प्रवर्तन की जिम्मेदारी लेगी।

ब्लॉकचेन बाजार के शुरुआती दिनों में, यह ढीलापन स्वीकार्य था क्योंकि अधिकांश निवेशक तकनीक में नवाचार करने और अपनाने को बढ़ावा देने की कोशिश कर रहे थे। आज, बाजार एक ट्रिलियन डॉलर के सेक्टर में विकसित हो गया है, जिसमें संस्थागत फंडिंग अरबों में बह रही है।

विशेष रूप से, संस्थागत निवेशकों के मानक अधिक होते हैं और उन्हें कानूनी स्पष्टता की आवश्यकता होती है। इसका मतलब है कि वर्तमान भागीदारी स्तर वास्तविक स्पष्टता के साथ प्राप्त संभावित स्तर की तुलना में केवल एक बूंद है। इसके अतिरिक्त, पारदर्शिता की कमी ने ऐसी स्थिति उत्पन्न की है जहाँ कई ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट्स प्रवर्तन के नियमों से डरते हैं, जिससे उन्हें आत्मविश्वास के साथ निर्माण करने के बजाय ‘इंतजार करो और देखो’ करना पड़ता है।

CLARITY अधिनियम (H.R. 3633) क्या है?

डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट ऑफ 2025 (H.R. 3633) इन समस्याओं को सुधारने का प्रयास है। इसमें नियामकों, बाजार प्रतिभागियों और सामान्य क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं से प्राप्त घटक शामिल हैं। इसे संस्थागत निवेशकों की चिंताओं को कम करने के साथ-साथ अमेरिकी नवाचार को बाधित न करने के स्पष्ट लक्ष्य के साथ तैयार किया गया था।

बिल ने जुलाई 17, 2025 को कई महीनों के बहस और बातचीत के बाद हाउस को सफलतापूर्वक पारित किया। अब यह सीनेट के समक्ष आएगा, जहाँ यह और भी बड़ी लड़ाई का वादा करता है। यहाँ बिल में वर्तमान में क्या शामिल है और क्यों कुछ लोग मानते हैं कि इसमें और अधिक शामिल होना चाहिए, बताया गया है।

संघीय ढांचा

CLARITY अधिनियम के मूल में एक नया ढांचा है जो अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) पर अलग-अलग जिम्मेदारियां रखता है। नई दिशानिर्देश कंपनियों को उनकी पंजीकरण प्रक्रिया तेज करने और निवेशकों के विश्वास को बढ़ाने में सक्षम करेंगे।

बिल के प्रमुख घटकों में बैंक सीक्रेसी एक्ट के साथ पूर्ण अनुपालन शामिल है। यह डिजिटल एसेट कस्टोडियनों के लिए कई दिशानिर्देश भी प्रस्तुत करता है, जिसमें फंडिंग को संचालनात्मक नकदी प्रवाह से अलग करने, तृतीय पक्ष ऑडिट प्रदान करने, और कई एंटरप्राइज़-स्तर के जोखिम नियंत्रण स्थापित करने की आवश्यकता शामिल है।

विशेष रूप से, यदि यह विधेयक पास हो जाता है तो राज्य या संघीय बैंक, ट्रस्ट फर्में, और CFTC-रजिस्टर्ड कंपनियां कस्टोडियन के रूप में कार्य कर सकेंगी। जो कंपनियां इन दिशानिर्देशों में नहीं आतीं, उन्हें अनुपालन पूरा करने के लिए अपने व्यवसाय मॉडल में एक प्रमाणित कस्टोडियन को शामिल करना होगा, साथ ही नई गैर-नियंत्रणीय डेवलपर सुरक्षा भी प्रदान करनी होगी।

निगरानी

SEC और CFTC इस ढांचे में अलग-अलग जिम्मेदारियां रखेंगी। हालांकि, बिल का एक मुख्य पहलू यह है कि नई परिभाषाएं, निर्णय और भविष्य के दिशानिर्देश दोनों एजेंसियों के प्रतिनिधियों वाले संयुक्त समिति द्वारा तय किए जाएंगे। विशिष्ट कार्यों के संदर्भ में, SEC केंद्रीकृत टोकन और निवेश अनुबंध संपत्तियों की निगरानी के लिए जिम्मेदार होगी।

इसके विपरीत, CFTC स्पॉट मार्केट, एक्सचेंज, ब्रोकर और डीलर की निगरानी करेगी। उनका अधिकार क्षेत्र DeFi और अन्य विकेंद्रीकृत डिजिटल वस्तुओं को भी शामिल करेगा। बिल एक डिजिटल कमोडिटी को एक ऐसी संपत्ति के रूप में वर्णित करता है जो एक परिपक्व ब्लॉकचेन सिस्टम से जुड़ी होती है और जिसका कोई एकल नियंत्रक नहीं होता।

तकनीकी रूप से, स्थिरकॉइन भी इस वर्गीकरण में आ सकते हैं। हालांकि, CLARITY अधिनियम GENIUS अधिनियम में दिए गए दिशानिर्देशों को प्राथमिकता देता है। यू.एस. स्थिरकॉइन के लिए राष्ट्रीय नवाचार को मार्गदर्शन और स्थापित करने वाला अधिनियम 2025, या GENIUS अधिनियम, 18 जुलाई 2025 को कानून में हस्ताक्षर किया गया था। यह स्थिरकॉइन सेक्टर के लिए एक व्यापक ढांचा प्रस्तुत करता है, जारी करने, संग्रहीत करने और उपयोग करने के लिए आवश्यक मानक स्थापित करता है।

CLARITY अधिनियम स्थिरकॉइन यील्ड को क्यों प्रतिबंधित करता है

दिलचस्प बात यह है कि CLARITY अधिनियम वर्तमान रूप में भुगतान स्थिरकॉइन को प्रतिभूति कानूनों से मुक्त करता है। यह विषय पहले ही GENIUS अधिनियम में कवर किया गया था, जो इस कार्रवाई को प्रतिबंधित करता है। कई लोग मानते हैं कि यह कदम बैंक जमा और स्थिरकॉइन के बीच स्पष्ट अंतर बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया था, जिससे पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली से बड़े पूंजी बहिर्वाह को रोकने में मदद मिल सके।

अपवाद

CLARITY अधिनियम में कई अन्य अपवाद भी शामिल हैं। मुख्य रूप से, यह परिपक्व डिजिटल कमोडिटीज के द्वितीयक ट्रेड को मुक्त करता है। यह CEX और DEX जैसे द्वितीयक बाजारों को SEC के साथ पंजीकरण की आवश्यकता से भी मुक्त करता है। यह निर्णय सेक्टर के लिए सकारात्मक माना जाता है क्योंकि यह नई परियोजनाओं को तेज़ी से शुरू करने में मदद करता है।

क्या CLARITY अधिनियम ने बिटकॉइन के दर कटौती के बाद के प्रदर्शन को प्रभावित किया?

कुछ विश्लेषकों ने जल्दी ही बिल की सीनेट में गति को एक कारण के रूप में जोड़ा कि बिटकॉइन (BTC ) फेडरल रिज़र्व की दर कटौती के बाद कई लोगों की आशा के अनुसार उछाल नहीं देख पाया। हालांकि, गहरी विश्लेषण से पता चलता है कि बाजार की भावना सतर्क बनी हुई है, और कई निवेशक दर कटौती को एक परीक्षण के रूप में देखते हैं न कि एक निश्चित समाधान के रूप में।

विधायी स्थिति और सीनेट दृष्टिकोण

CLARITY अधिनियम के हाउस पास होने को कई महीने हो चुके हैं। अब बिल अंतिम वोट के लिए सीनेट में जाएगा। विशेष रूप से, इसे द्विदलीय समर्थन मिला है, कई लोग 2025 के अंत से पहले इस विधेयक को पारित करने की कोशिश कर रहे हैं। हालांकि, नई बाधाएं और विकल्प इन प्रयासों को जटिल बना सकते हैं।

राजनीतिक तनाव और प्रतिस्पर्धी सीनेट प्रस्ताव

सीनेट बैंकिंग कमेटी ने एक मसौदा विधेयक प्रस्तुत किया है जिसे कई लोग हाउस बिल के सीधे प्रतिस्पर्धी के रूप में देखते हैं। यह नया विधायी प्रयास सीनेट के डेमोक्रेट्स और रिपब्लिकन्स के बीच कई हफ्तों की मौन बातचीत के बाद आया है।

विशेष रूप से, डेमोक्रेट्स ने CLARITY अधिनियम की अधिकांश संरचना का समर्थन दिखाया है। हालांकि, उनका मानना है कि यह स्थिरता, बाजार अखंडता और राष्ट्रीय सुरक्षा जैसे महत्वपूर्ण पहलुओं में कम पड़ता है। वे एक ऐसा खंड भी चाहते हैं जो इन संपत्तियों के संबंध में राजनीतिक आचरण पर विशेष रूप से केंद्रित हो।

यह अंतिम अनुरोध स्पष्ट रूप से राष्ट्रपति ट्रम्प की ओर निर्देशित है, जिन्होंने पिछले कुछ वर्षों में कई ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट लॉन्च किए हैं। विशेष रूप से, ट्रम्प ने डिजिटल संपत्तियों के बारे में अपनी पूरी राय बदल दी है, जिसे उन्होंने अपने पहले कार्यकाल में ‘योजना’ कहा था।

नई तकनीक को अपनाना

यह नवीनतम विधेयक ब्लॉकचेन और अन्य उन्नत तकनीकों को अपनाने की व्यापक रणनीति का हिस्सा है। पहले ही, SEC के चेयर पॉल एटकिंस ने कहा है कि बाजार ऑन-चेन संस्थाओं की ओर संक्रमण की तलाश में है। इस रणनीति के हिस्से के रूप में, SEC ने डिपॉज़िटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉरपोरेशन (DTCC) द्वारा नई सिक्योरिटीज़ मार्केट टोकनाइज़ेशन सेवा लॉन्च करने की योजना के संबंध में एक नो-एक्शन लेटर जारी किया।

पूर्ण टोकनाइज़ेशन

वित्तीय बाजार आपके निकट एक ब्लॉकचेन की ओर बढ़ रहे हैं, और इसके अच्छे कारण हैं। ब्लॉकचेन-आधारित सिस्टम लागत कम करते हैं, पारदर्शिता बढ़ाते हैं, और केंद्रीकृत विकल्पों की तुलना में अधिक लचीले होते हैं। साथ ही, जैसे-जैसे अधिक विधायन डिजिटल संपत्तियों को पारंपरिक बाजारों में मिलने वाले प्रमुख संरक्षण प्रदान करता है, यह संक्रमण पहले से अधिक समझदारी भरा बन जाता है।

डिजिटल की ओर यह बदलाव प्रदर्शन को बढ़ाने, पारदर्शिता में सुधार करने और अधिक स्थिरता प्रदान करने की उम्मीद है। यह अधिक टेक कंपनियों को नवाचारी उत्पाद प्रदान करने के लिए प्रेरित करेगा जो ऑन-चेन संक्रमण में मदद करेंगे। SEC ने यह भी कहा है कि वह संक्रमण संबंधी ऑफ़रिंग्स के लिए अधिक छूटों पर विचार करेगा।

एटकिंस ने नवाचारी तकनीक को एकीकृत करने के अपने समर्थन को लेकर खुलकर बात की है, जिससे ऑफ़रिंग्स में सुधार और वृद्धि हो सके। इस नवीनतम निर्णय ने राष्ट्र के सबसे बड़े क्लियरिंग, सेटलमेंट और ट्रेडिंग सेवा प्रदाताओं में से एक को स्वतंत्र रूप से कार्य करने की अनुमति दी है, जो बहुत कुछ कहता है और निस्संदेह अधिक नवाचार को प्रेरित करेगा।

CLARITY अधिनियम | निष्कर्ष

यदि विधायकों के बीच सहयोग हो और वे इस विधेयक को 2025 के अंत से पहले पारित कर सकें तो यह एक अद्भुत उपलब्धि होगी। हालांकि, द्विदलीय समर्थन के इस स्तर तक पहुंचने की संभावनाएं घंटे-घंटे घट रही हैं। यह अधिक वास्तविक है कि बिल छुट्टियों के बाद सीनेट के समक्ष आएगा, जिससे दोनों पक्षों को अपनी स्थिति को परिष्कृत करने के लिए अधिक समय मिलेगा।

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