Η Franklin Templeton Παίζει Πρωτοποριακό Ρόλο στο On-Chain Ταμείο Χρηματοοικονομικής Αγοράς

Ο επενδυτικός γίγαντας των 1,4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, Franklin Templeton, είναι βαθιά ενεστωμένος στην τεχνολογία blockchain και συνεχίζει να παρατηρεί λειτουργικές αποδοτικότητες μέσω ενός συστήματος ενσωματωμένου με blockchain. 

Η Franklin Templeton ξεκίνησε να εξερευνά την τεχνολογία το 2019 και πρόσφατα δήλωσε ότι θα προσφέρει στρατηγικές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε διαχειριστές πλούτου. Είναι επίσης μία από τις εταιρείες που περιμένουν κανονιστική έγκριση στις ΗΠΑ για ένα Spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF).

Παρά ένα αβέβαιο κανονιστικό περιβάλλον στις ΗΠΑ, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων έχει υιοθετήσει δημόσια blockchains για τις προσπάθειες τοκενικοποίησής του. 

Σε μια πρόσφατη συνέντευξη, η Jenny Johnson, διευθύντρια της Franklin Templeton, σημείωσε ότι η τιτλοποίηση υφίσταται μια δραματική μεταμόρφωση και συνέκρινε την τοκενικοποίηση με το «τιτλοποίηση σε στέρεο». 

Σύμφωνα με αυτήν, το διαθέσιμο κεφάλαιο και η διαταραχή της τεχνολογίας έχουν προσελκύσει περισσότερες εταιρείες και διευθύνοντες να επενδύσουν σε «πράγματα για το μέλλον», όπως η τεχνολογία blockchain, η οποία επιτρέπει ένα:

• Μηχανισμός πληρωμής
• Έξυπνα συμβόλαια που προγραμματίζονται στο token
• Το γενικό λογιστικό βιβλίο λειτουργεί ως πηγή αλήθειας.

Η τοκενικοποίηση αφορά την έκδοση ψηφιακών tokens για την αντιπροσώπηση διαφόρων περιουσιακών στοιχείων όπως τίτλοι, ομόλογα και ακίνητα. Χρησιμοποιώντας την τεχνολογία blockchain, διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων μπορούν να ψηφιοποιηθούν, προσφέροντας ένα πιο ρευστό και διαφανές περιβάλλον συναλλαγών.

Το δυναμικό της τοκενικοποίησης να επαναπροσδιορίσει τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων έχει αρκετές κορυφαίες εταιρείες που διερευνούν την ικανότητα του blockchain να ψηφιοποιεί διάφορα περιουσιακά στοιχεία. Ο επενδυτικός γίγαντας Franklin Templeton είναι ένα από τα πιο εξέχοντα ονόματα στον χώρο των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών (TradFi) που υιοθετούν την τοκενικοποίηση. 

«Οι επενδυτές ξυπνούν στην ευκαιρία ότι πιθανότατα, στο μέλλον, θα υπάρξει μια σειρά από on- και off-ramps που θα σας επιτρέπουν να χρησιμοποιείτε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία», 

– Roger Bayston, επικεφαλής ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στον γιγαντιαίο διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων

Κατά τη γνώμη του, το blockchain θα είναι «μετασχηματιστικό» για άλλες αγορές κεφαλαίων στο μέλλον.

Η Franklin Templeton είναι στην πραγματικότητα ένας πρωτοπόρος στον χώρο της τοκενικοποίησης. Το Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων έχει αυξηθεί σε 309,97 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου. Το ταμείο επενδύει σε αμερικανικά κυβερνητικά ομόλογα, μετρητά και συμφωνίες επαναγοράς και δεν κατέχει κρυπτονομίσματα.

Το ταμείο έχει δει μεγάλη κίνηση φέτος, παράλληλα με τη δημοτικότητα της τάσης της τοκενικοποίησης. Στην αρχή του 2023, το ταμείο είχε λιγότερα από 100 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία, που έφτασαν τα 276 εκατομμύρια στο τέλος Απριλίου.

Αυτή η ανάπτυξη προκλήθηκε από το κλείσιμο αρκετών φιλικών προς τη βιομηχανία τραπεζών τον Μάρτιο, με τη Franklin Templeton να δηλώνει ότι το ταμείο αγοράς χρημάτων της καταγράφει εισροές από οντότητες σχετικές με κρυπτονομίσματα μετά το κλείσιμο των τραπεζών.

Εκτός της τραπεζικής κρίσης, ο υψηλός πληθωρισμός, η ύφεση στην αγορά κρυπτονομισμάτων και η έλλειψη απόδοσης στα stablecoins έχουν κάνει τους επενδυτές να αναζητούν τρόπους αντιστάθμισης των επενδυτικών κινδύνων τους. Τα ταμεία αγοράς χρημάτων είναι αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν σε βραχυπρόθεσμες και εξαιρετικά ρευστές επενδύσεις, προσφέροντας στους επενδυτές επιλογές χαμηλού κινδύνου.

Κοιτάζοντας Πίσω από το Κάλυμμα  

Ενώ η εστίαση στην τοκενικοποίηση είναι πρόσφατη, η Franklin Templeton ενδιαφέρεται για το χώρο των κρυπτονομισμάτων εδώ και πολύ καιρό. Αυτό που πραγματικά ξεκίνησε την ανάπτυξη σε έναν από τους μεγαλύτερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων με σοβαρότητα ήταν το «προσπάθεια να βρεθούν τρόποι ώστε η ευρύτερη εταιρεία να ωφεληθεί από την τεχνολογία blockchain», είπε ο Mike Reed, επικεφαλής Στρατηγικών Συνεργασιών Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων της Franklin Templeton, στην εναρκτήρια σύσκεψη TokenizeThis από το Security Token Market (STM).

Με τη βιομηχανία παραδοσιακών χρηματοοικονομικών γεμάτη λογιστικά βιβλία, εξήγησε ότι όλα αφορούν τη χρήση του blockchain για την αύξηση της αποτελεσματικότητας των λογιστικών βιβλίων, είτε πρόκειται για αποδοτικότητα κόστους, αποδοτικότητα εμπιστοσύνης ή γενική αποδοτικότητα των λογιστικών βιβλίων.

Η ιδέα για ένα από τα πρώτα on-chain ταμεία αγοράς χρημάτων ξεκίνησε ως μια διανοητική άσκηση, είπε ο Reed.

“Δεν είμαστε αναρχικοί, δεν προσπαθούμε να καταστρέψουμε το τραπεζικό σύστημα ή κάτι σχετικό, επίσης δεν προσπαθούμε να καταστρέψουμε την αγορά stablecoin επειδή καταλαβαίνουμε πόσο πολύτιμο εργαλείο είναι σε αυτό το οικοσύστημα,” είπε.

Το Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) λανσαρίστηκε στις 6 Απριλίου 2021 και έγινε διαθέσιμο στο κοινό πέρυσι.

“Όταν λανσάραμε αρχικά, τα επιτόκια για όλες τις πρακτικές ήταν μηδέν, και κανείς δεν έδωσε σημασία, έτσι δεν ήταν αυτή η μεγάλη ευκαιρία συγκέντρωσης περιουσιακών στοιχείων για εμάς,” σημείωσε ο Reed.

Μετά από αυτό, με την αποτυχία των τραπεζών, «πολλοί Web3 ντόπιοι» που είχαν τα χρήματά τους σε αυτές τις τράπεζες επένδυσαν σε ομόλογα του δημοσίου μέσω της Franklin Templeton.

“Θα ήμουν αμελής αν δεν έλεγα ότι έχουμε επίσης κάποιες ομάδες μη-ντόπιων Web3 που επενδύουν απλώς επειδή θεωρούν ότι είναι μια ενδιαφέρουσα ιδέα και οι επενδυτικές ιδιότητες λειτουργούν για αυτούς,” πρόσθεσε.

Οι ντόπιοι Web3 αγαπούν την ιδέα του να γνωρίζουν πού είναι τα χρήματά τους και να έχουν πλήρη διαφάνεια. Παράλληλα, εκτός αυτού, οι παραδοσιακοί επενδυτές επίσης «αγαπούν την ιδέα μιας πιθανώς ισχυρής απόδοσης από αυτό λόγω των εξοικονομήσεων που επιτυγχάνονται με την εκτέλεση διαφορετικών λειτουργιών on-chain».

Το ταμείο είναι ένα αμοιβαίο ταμείο 40-act, μια πολύ βαρετή παραδοσιακή δομή που είναι καταχωρημένη στην SEC. Αλλά η ιδιαιτερότητα είναι ότι, για να κατέχετε αυτό το ταμείο σε μορφή τοκενικοποιημένη, πρέπει να αγοράσετε το token Benji.

Κάθε ένα από αυτά τα tokens Benji αντιπροσωπεύει μία μετοχή στο ταμείο της Franklin Templeton. Η πρόσβαση στο τοκενικοποιημένο ταμείο γίνεται μέσω της εφαρμογής επενδύσεων BENJI, η οποία δημιουργεί ένα ιδιωτικό κλειδί για κάθε επενδυτή ώστε να ελέγχει τα tokens του και διαχειρίζεται η θυγατρική του οργανισμού που είναι μεταφορέας.

Το να έχεις ένα token σημαίνει ότι η απόδοση του περιουσιακού στοιχείου δεν χρειάζεται να καταβάλλεται σε εφάπαξ ποσό ανά τρίμηνο· αντίθετα, με αυτοματοποίηση, ο διαχειριστής μπορεί να επιλέξει να κάνει πληρωμές όσο συχνά θέλει. Η Franklin Templeton κάνει πληρωμές κάθε εργάσιμη ημέρα σε tokens BENJI.

Το Benji δεν είναι stablecoin αλλά ψηφιακό περιουσιακό τίτλο. Ωστόσο, η ρυθμιστική του δομή, που επιδιώκει να διατηρήσει τη καθαρή αξία του σταθερή, του επιτρέπει να λειτουργεί όπως ένα stablecoin ενώ παράγει εισόδημα.

Συζητώντας για τη μελλοντική ενσωμάτωση του token σε JPM, Goldman ή Broadridge, ο Reed είπε, «η ιδέα ότι μπορείτε να κατέχετε ένα περιουσιακό στοιχείο και να κερδίζετε νόμιμα απόδοση on-chain είναι ελκυστική για πολλούς διαφορετικούς συμμετέχοντες στην αγορά», όχι μόνο στο TradFi αλλά και στο χώρο του Web3, έτσι, διεξάγουν συνεχιζόμενες συζητήσεις για την υλοποίηση αυτού με συμμόρφωση προς τους κανονισμούς.

Όσον αφορά τη λειτουργία του ταμείου, ο μεταφορέας είναι αυτός που χρησιμοποιεί το blockchain, και οι συναλλαγές καταγράφονται στο δημόσιο blockchain χωρίς προσωπικές πληροφορίες. Ωστόσο, υπάρχει μια συμβατική βάση δεδομένων για την παρακολούθηση ονομάτων επενδυτών και άλλων πληροφοριών. Από κανονιστική άποψη, ο διαχειριστής πραγματοποιεί ελέγχους γνωρίστε-τον-πελάτη (KYC) και κατά του ξεπλύματος χρήματος (AML) κατά την ενσωμάτωση των χρηστών.

Σταδιακή Διαφοροποίηση Blockchain 

Παραδόξως, ο διαχειριστής έχει επιλέξει να χρησιμοποιήσει δημόσια blockchains παρά την κανονιστική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ. Αυτό διαφέρει από άλλους γίγαντες TradFi όπως η JPMorgan και η Citi, που έχουν δημιουργήσει τα δικά τους ιδιωτικά blockchains για τα έργα τους.  

Αυτό, όπως σημειώνει η Sandy Kaul, SVP, επικεφαλής Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων και Συμβουλευτικών Υπηρεσιών Βιομηχανίας στη Franklin Templeton, οφείλεται στην εξέλιξη των δημόσιων blockchains, ειδικά του Ethereum και της μετάβασής του σε proof-of-stake (PoS), που, όπως είπε, παρέχει δωρεάν οφέλη σε όσους διαχειρίζονται έναν κόμβο. Επίσης δήλωσε:

“Θα είναι πολύ δύσκολο για αυτά τα ιδιωτικά blockchains να συμβαδίζουν με αυτό το ρυθμό καινοτομίας και με την αποδοτικότητα κόστους που προσφέρουν τα μεγάλα δημόσια blockchains που λειτουργούν σχεδόν όπως οι υποδομές του μέλλοντος,”

Το ταμείο αρχικά χρησιμοποίησε το δίκτυο blockchain Stellar για την επεξεργασία συναλλαγών και την καταγραφή ιδιοκτησίας. Μετά την επιτυχή εκκίνηση στο Stellar blockchain, επεκτάθηκε στο Ethereum μέσω του layer 2 blockchain Polygon Network τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους. Στη συνέχεια, τον Αύγουστο, ο διαχειριστής δήλωσε ότι μπορεί επίσης να εκδώσει tokens στα blockchains Avalanche και Aptos καθώς και στο Ethereum layer 2 Arbitrum. Η Franklin Templeton έχει επίσης επενδύσει στην Aptos Labs — μια startup που ιδρύθηκε από μέρος της ομάδας του εγκαταλελειμμένου έργου stablecoin Diem της Meta — μαζί με τον συνάδελφο διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων Apollo.

Το κίνητρο πίσω από αυτή τη διαφοροποίηση blockchain του τοκενικοποιημένου ταμείου ήταν να «δημιουργήσει έναν όσο το δυνατόν πιο ευρύ διαλειτουργικό χώρο και να ρίξει ένα όσο το δυνατόν πιο ευρύ δίχτυ», είπε ο Reed. Επέσησε στο ότι όλα τα blockchains είναι διαφορετικά, καθώς το καθένα έχει:

• Διακριτά οικοσυστήματα.
• Δυνατά σημεία
• Αδυναμίες

Στη συνέχεια, υπάρχουν έργα ενσωματωμένα με διαφορετικές tokenomics που κατασκευάζονται σε αυτές τις αλυσίδες.

Τόνισε ότι τα συστήματα στον χώρο είναι ακόμη «κατακερματισμένα», πράγμα που σημαίνει ότι μία συγκεκριμένη αλυσίδα δεν θα κυριαρχήσει. «Πιστεύουμε σε έναν πολυ-αλυσίδα κόσμο», είπε ο Reed. «Οι αλυσίδες είναι σχεδόν σαν διαφορετικά ψηφιακά κράτη-ένωση», και όλες έχουν διαφορετικούς συμμετέχοντες και εταίρους οικοσυστήματος, έτσι «αν θέλετε να διαδώσετε την ιδέα σας, θέλετε να έχετε πρόσβαση σε όσο το δυνατόν περισσότερους πιθανούς πελάτες», πρόσθεσε.

Έτσι, όταν πρόκειται για tokenomics, βρόχους ανάδρασης, σύλληψη αξίας και άλλα, «αυτή η ιδέα όπου υπάρχει διαφορά αξίας μεταξύ διαφορετικών περιουσιακών στοιχείων είναι κάτι που μας εντυπωσίασε πραγματικά, και σκεφτήκαμε, εντάξει, δουλεύουμε πάνω σε αυτή την on-chain ανάπτυξη, ιδέα, τι θα γινόταν αν δημιουργούσαμε μια μονάδα στρατηγικών επενδύσεων που θα μπορούσε πραγματικά να εκμεταλλευτεί τη διαφορά αποτίμησης μεταξύ διαφορετικών περιουσιακών στοιχείων», οδήγησε στην ανάπτυξη της επιχειρησιακής μονάδας στρατηγικών επενδύσεων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.

Και όλα αυτά οφείλονται στο ότι «αυτός είναι ένας χώρος στον οποίο πιστεύουμε πραγματικά ως εταιρεία», είπε ο Reed, «πιστεύω ότι υπάρχει η ιδέα ότι είμαστε ακόμη τόσο νωρίς που η δυνατότητα να σηκώσουμε την παλίρροια για όλους είναι κάτι που αντιλαμβανόμαστε».

Εγγραφείτε στη λίστα αναμονής για το TokenizeThis 11-13 Απριλίου 2024, μέσω summit.stm.co