ETH ETFs Launch Recap: Επίδοση, Επίπτωση στο ETH και Μέλλον της Staking

Μια νέα εποχή ξεκίνησε στο τοπίο κρυπτονομισμάτων των ΗΠΑ, με επιπτώσεις στην παγκόσμια αγορά, όταν η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) επίσημα ενέκρινε την交易 των Ethereum ETFs στις 23 Ιουλίου 2024. Η πλήρης έγκριση των ETH ETFs ήρθε στις 22 Ιουλίου μετά από επανειλημμένες συζητήσεις και αιτήσεις από εκδότες κεφαλαίων. Οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά ήταν ενθουσιασμένοι με το λανσάρισμα,既然 τα Bitcoin ETFs είχαν ήδη αποδείξει την αξία τους, आकरтяοντας δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδύσεις από την έγκρισή τους τον Ιανουάριο.

Πώς έχουν εκτελεστεί τα ETFs μέχρι τώρα; Πριν深入 στην ανάλυση, ας δούμε γρήγορα τα κεφάλαια που εκδόθηκαν.

Για τώρα, καθώς συντάσσω αυτό το άρθρο, τόσο nhiều όσο εννέα Eth ETFs έχουν λάβει έγκριση από την SEC, συμπεριλαμβανομένων BlackRock’s iShares Ethereum Trust ETF, Invesco Galaxy Ethereum ETF, 21Shares Core Ethereum ETF, Fidelity Ethereum Fund, Franklin Ethereum ETF, VanEck Ethereum ETF, Bitwise Ethereum ETF και Grayscale Ethereum Trust και Mini Trust.

Οι έγκρισεις λήφθηκαν με μεγάλο ενθουσιασμό και ζήλο από τους ενδιαφερόμενους της βιομηχανίας. Ο Matt Hougan, αρχισυντάκτης της crypto fund sponsor Bitwise, είχε το ακόλουθο να πει σχετικά με τα ETFs:

“Η παραδοσιακή διαχείριση περιουσίας δεν μπορεί πλέον να αγνοήσει τα κρυπτονομίσματα ως κατηγορία περιουσίας. Νομίζω ότι θα δούμε αποτελεσματικά όλους να υιοθετούν αυτόν τον χώρο.”

Το Cboe Global Markets, υπεύθυνο για την κατάθεση πέντε από τα εννέα Ether ETFs, περιέγραψε τα αρχικά μοτίβα交易 ως ενδεικτικά ‘καλής ποιότητας αγοράς’.

“Όλα τα προϊόντα άνοιξαν για交易 ομαλά, με ισχυρή συμμετοχή από τους αφοσιωμένους market makers μας, οι οποίοι έχουν активно Citation και παροχή ρευστότητας από την αρχή.”

Δίνοντας απόλυτα νούμερα交易 όγκου, ο Matt Hougan προέβλεψε ότι τα ETFs θα μπορούσαν να आकरτήσουν μέχρι και 15 δισεκατομμύρια δολάρια κατά τους πρώτους 18 μήνες στην αγορά.

Λέει η παροιμία ‘η πρωινή ώρα δείχνει την ημέρα!’ Στους επόμενους τομείς, θα δούμε σε αυτήν την προφητική πρωινή ώρα για να δούμε αν η έναρξη μπορεί να χαρακτηριστεί ως υποσχόμενη.

Το πρώτο 24ωρο των 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων

Η πρώτη ημέρα στα βιβλία όλων των ETH ETFs μαζί saw περισσότερο από ένα δισεκατομμύριο δολάρια σε όγκο, 1,083 δισεκατομμύρια δολάρια, για να είναι ακριβείς. Η Grayscale ηγήθηκε των κατατάξεων με 458 εκατομμύρια δολάρια, ακολουθούμενη από την Blackrock στα 248,7 εκατομμύρια δολάρια και την Fidelity στα 137,3 εκατομμύρια δολάρια.

Ωστόσο, όταν ήρθε η σειρά του καθαρού είσπραξης, οι σαφείς νικητές ήταν η BlackRock’s iShares Ethereum Trust (ETHA) και η Bitwise’s Ethereum ETF (ETHW). Αυτά τα δύο κατέγραψαν αριθμούς καθαρού είσπραξης 266,5 εκατομμυρίων δολαρίων και 204 εκατομμυρίων δολαρίων, αντίστοιχα. Η Fidelity’s Ethereum Fund ήρθε σε μια απομακρυσμένη τρίτη θέση, ασφαλίζοντας 71,3 εκατομμύρια δολάρια σε νέες επενδύσεις.

Το Ether, το κύριο συστατικό που υποκρύπτει όλα αυτά τα κεφάλαια και το δεύτερο πιο δημοφιλές περιουσιακό στοιχείο στο χώρο κρυπτονομισμάτων, έπαθε μια μικρή πτώση κατά την έναρξη.

Ενώ θα συζητήσουμε την επίδραση των ETH ETFs στην βασική αξία του Ethereum σε μεγαλύτερη λεπτομέρεια, πρέπει να θυμόμαστε ότι η Αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δεν ήταν αρχικά τόσο ευνοϊκή προς αυτά τα ETFs όσο ήταν προς τα BTC ETFs. Όταν μιλούσε για την κατάσταση στην οποία οι ETH ETFs βρισκόταν, ο Ferdinando Ametrano, ο CEO της CheckSig, είπε:

“Τα ETFs του Ether εκκίνηση尽管 αρχική αντίσταση από την SEC, η οποία, όταν ενέκρινε τα Bitcoin ETFs τον περασμένο Ιανουάριο, δήλωσε ότι δεν θα ενέκρινε ETFs για άλλα κρυπτονομίσματα. Υπάρχει μια συνεχής πάλη εξουσίας στις Ηνωμένες Πολιτείες: οι τράπεζες και οι διαχειριστές περιουσίας θέλουν να προσφέρουν χρηματοοικονομικές υπηρεσίες στο χώρο κρυπτονομισμάτων, ενώ ο ρυθμιστής προσπαθεί να τους περιορίσει.”

Μέσα σε αυτήν την αντίσταση, η επίδοση των ETH ETFs δεν ήταν απογοητευτική. Οι εκδότες κεφαλαίων, που ήταν πρόθυμοι να κάνουν την έναρξη μια επιτυχία, πρόσφεραν αποζημιώσεις.

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε όλα για την επένδυση σε Ethereum.

Η Σημασία των Αποζημιώσεων

Όπως και οι εκδότες των Bitcoin ETF, οι εκδότες των ETH ETF, επίσης, εισήγαγαν αποζημιώσεις. Αυτές οι αποζημιώσεις κάλυψαν καλά το έδαφος, με επιλογές που ξεκινούσαν από κανένα τέλος ή πολύ χαμηλά τέλη για έξι μήνες σε ένα χρόνο ή μέχρι τα περιουσιακά στοιχεία να φτάσουν σε ένα bestimmό ποσό, το οποίο μπορεί να κυμαίνεται από 500 εκατομμύρια δολάρια έως 10 δισεκατομμύρια δολάρια.

Σύμφωνα με αναλυτές της Kaiko, μια ηγετική υπηρεσία παροχής δεδομένων στην βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, αυτές οι αποζημιώσεις υποδείκνυαν την ανταγωνιστικότητα της αγοράς, όπου οι εκδότες λειτουργούν μέσα σε στενά περιθώρια. Η σημασία των αποζημιώσεων για την επιτυχία της έναρξης ενός ETF μπορεί να δει κατά την έναρξη των Bitcoin ETFs.

Η Grayscale Bitcoin Trust εισήγαγε τα ETFs της χωρίς αποζημίωση όταν μετέτρεψε σε ETF από ένα κλειστό κεφάλαιο. Σε άλλες λέξεις, είχε το υψηλότερο τέλος μεταξύ των Bitcoin ETFs. Ως αποτέλεσμα, saw επίσης το υψηλότερο καθαρό εκροή, που ανερχόταν σε σχεδόν 19 δισεκατομμύρια δολάρια από τότε. Τα άλλα δέκα spot Bitcoin ETFs, τα οποία ήρθαν με αποζημιώσεις—αντιθέτως—saw καθαρή εισροή κοντά στα 36 δισεκατομμύρια δολάρια.

Από τότε που άνοιξαν στις 23 Ιουλίου, τα ETH ETFs έχουν आकरτήσει πάνω από 106 εκατομμύρια δολάρια στην πρώτη ημέρα των συναλλαγών.Και από τότε, μέχρι τη στιγμή που γράφω αυτό το άρθρο, οι συνολικές καθαρές ροές ήταν 178 εκατομμύρια δολάρια εκροής, με πάνω από 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε όγκο συναλλαγών.

Παρόμοια με την εποχή του Bitcoin, η Grayscale’s μετεξελιγμένη Ethereum Trust (ETHE) saw πάνω από 1,1 δισεκατομμύρια δολάρια εκροής, ενώ η νέα Ethereum mini-trust έχει κατεβάσει περίπου 120 εκατομμύρια δολάρια σε εισροή. Αυτή τη φορά, επίσης, η Grayscale’s σημαντική εκροή οφειλόταν στα τέλη της, τα οποία ήταν ακόμη τα υψηλότερα από όλα τα νέα ETH ETFs (2,5% έναντι 0 – 0,25% για τα άλλα). Ωστόσο, το γεγονός ότι πολλοί επενδυτές έχουν ήδη κλειδωθεί στην Grayscale Trust για πολλά χρόνια cũng έπαιξε ρόλο στην οδήγηση της εκροής.

Ενώ η έγκριση και η έκδοση των ETFs είναι υποσχόμενη για την αγορά κρυπτονομισμάτων, οι επιπτώσεις τους υπερβαίνουν τις συναλλαγές και επηρεάζουν το μεγαλύτερο πεδίο των περιουσιακών στοιχείων, των ρυθμίσεων και πολλά άλλα. Στους επόμενους τομείς, θα δούμε την επίδραση που αυτά τα ETFs μπορεί να έχουν στην υποκείμενη αξία: ETH.

Επίδραση των ETH ETFs στο Ethereum

Ο Robert Mitchnick είναι ο αρχισυντάκτης της BlackRock’s Digital Assets. Εξηγώντας τη ζήτηση για ETH, είπε:

“Η έναρξη του ETHA ακολουθεί το iShares Bitcoin Trust, του οποίου η ιστορική άνοδος σε πάνω από 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση στους πρώτους έξι μήνες αντανακλά την σημαντική ζήτηση από επενδυτές να έχουν τη δυνατότητα να προσεγγίσουν αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων μέσα στη διευκόλυνση ενός προϊόντος που交易εται σε μια αγορά.”

Είναι σχετικό να αναφερθούμε εδώ ότι το ETHA είναι το iShares Ethereum Trust ETF.Πολλοί αναλυτές πιστεύουν ότι τα ETH ETFs—με την ελκυστική τους δισεκατομμύρια δολάρια εισροής μέσα σε μήνες—μπορεί να οδηγήσουν σημαντικά την τιμή του ETH.

Σύμφωνα με τον Tom Ngo, τον CEO της Ethereum Layer 2 roll-up πλατφόρμας Metis, η έναρξη των ETH ETFs:

“Δενเพิ่ζει μόνο την προσβασιμότητα του Ethereum σε θεσμικούς επενδυτές, αλλά επίσης επικυρώνει το ρόλο του ως την πλάτη της αναπτυσσόμενης οικονομίας της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi) και της αγοράς tokenization πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (RWA).”

Αλλά είναι το Ethereum έτοιμο για μεγάλη κλίμακα υιοθέτηση, τόσο σε θεσμικό όσο και σε λιανική βάση; Διήρκησε η αγορά την στάση του ETH επειδή τα ETFs του τρέχαν; Η απάντηση δεν είναι τόσο απλή. Δεν έχουμε ακόμη επαρκή δεδομένα και αναδρομικές πληροφορίες για να συναγάγουμε ένα συμπέρασμα.

Όπως και το Bitcoin, το Ethereum είναι επίσης μάρτυρας μιας φανταστικής άνοδου. Για παράδειγμα, κατά το τελευταίο έτος, η αγοριακή αξία του Ethereum έχει αυξηθεί σημαντικά, από σχεδόν 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια σε 2,4 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, δεν υπάρχει σημαντική άνοδος στην αγοριακή αξία ακόμη για την περίοδο πριν από τα ETF και μετά τα ETF. Μεταξύ 23ης και 25ης Ιουλίου, η τιμή του ETH έπεσε περίπου 5%.

Ωστόσο, όπως αναφέρθηκε νωρίτερα, αυτό θα είναι ένα παιχνίδι της μακράς διάρκειας, και ο CK Zheng, ο Chief Investment Officer tại ZX Squared Capital, το τοποθετεί συνοπτικά στο контекст:

“Η εισαγωγή των Ethereum ETFs θα καταλύσει μια νέα φάση θεσμικής υιοθέτησης. Προβλέπουμε ότι αυτό δεν θα οδηγήσει μόνο σε αύξηση της τιμής, αλλά και θα προωθήσει την καινοτομία και την ανάπτυξη μέσα στο δίκτυο του Ethereum, ενισχύοντας τη θέση του ως γωνιακό λίθο του ψηφιακού χώρου περιουσιακών στοιχείων.”

Επομένως, δεν είναι μόνο για το ETH ως ένα αυτόνομο περιουσιακό στοιχείο. Η βιομηχανία περιμένει ότι αυτό θα βελτιώσει το οικοσύστημα συνολικά.

Ενώ δεν υπάρχει αμφιβολία ότι η ατμόσφαιρα γύρω από τα ETH ETFs είναι μια που θυμάται ενθουσιασμό και εκτίμηση, επίσης έπρεπε να κάνουν συμβιβασμούς, καθώς οι ρυθμιστές δεν επέτρεψαν στα ETFs να παράγουν εισόδημα για τους επενδυτές με την staking του ETH.

Το Ζήτημα της Staking

Για να γίνουν διαθέσιμα για τους κοινούς επενδυτές ασφαλώς και αποτελεσματικά, τα Exchange-Traded Funds έπρεπε να αφήσουν πίσω μια από τις πιο κοινές και πιο χρησιμοποιημένες λειτουργίες του Ether: την staking.

Η SEC ζήτησε συγκεκριμένα από τους εκδότες να αφαιρέσουν τη λειτουργία, καθώς η staking θα μπορούσε να παραβιάσει ομοσπονδιακούς νόμους περί ενοχών με την αποτελεσματική έκδοση μη καταγεγραμμένων προσφόρωσης ενοχών. Ωστόσο, οι εκδότες δεν ήταν δυσαρεστημένοι, σύμφωνα με τις αναφορές. Ήταν ικανοποιημένοι με την εισροή κεφαλαίων στις πρώτες ημέρες της交易.

Οι εκδότες και τα κεφάλαια περιμένουν ότι με μια νέα διοίκηση που θα αναλάβει τον Ιανουάριο, τα πράγματα θα αλλάξουν προς το καλύτερο, με την staking να λαμβάνει έγκριση ως λειτουργία.

Η Cynthia Lo Bessette, αρχισυντάκτης της digital asset management στην Fidelity, είχε το ακόλουθο να πει σχετικά με τις μελλοντικές προσδοκίες της βιομηχανίας:

“Ελπίζω ότι ως βιομηχανία, θα μπορέσουμε να βοηθήσουμε στην εκπαίδευση και να προσφέρουμε προοπτική σχετικά με το πώς μπορούμε να φέρουμε ικανότητες staking στους επενδυτές σε αυτά τα προϊόντα. Η staking είναι một κρίσιμη συνιστώσα του οικοσυστήματος του Ethereum, καθώς είναι η δραστηριότητα που ασφαλίζει το οικοσύστημα, και επομένως, είναι ένα σημαντικό μέρος της επενδυτικής εμπειρίας και της δυνατότητας να επενδύσετε στο Ether σας.”

Η βιομηχανία επίσης περιμένει ότι η έγκριση της staking ως μέρος της επενδυτικής εμπειρίας δεν είναι ένα ζήτημα του πώς, αλλά του πότε. Είναι πολύ ελπιδοφόροι ότι μια πιθανή διοίκηση Trump στις μέρες που έρχονται θα επιταχύνει την αιτία τους. Σύμφωνα με τον Nate Geraci, πρόεδρο του ETF Store:

“Οι ενδείξεις είναι ότι μια διοίκηση Trump θα ήταν πολύ πιο φιλική προς τα κρυπτονομίσματα, το οποίο θα μπορούσε να επιταχύνει τη χρονοδιάγραμμα της staking. Αλλιώς, οι εκδότες των ETFs θα μπορούσαν να μείνουν περιμένοντας μια ολοκληρωμένη ρυθμιστική πλαισιοποίηση να τεθεί σε ισχύ, η οποία θα πάρει σαφώς περισσότερο χρόνο.”

Η ενσωμάτωση της staking στο τοπίο των Ether-βασισμένων ETFs δεν θα αυξήσει μόνο τη ρυθμιστική σαφήνεια, αλλά και θα προσελκύσει περισσότερους επενδυτές. Τώρα, η απουσία της staking απλοποιεί την αγορά για τους νέους, ιδιαίτερα εκείνους που είναι λιγότερο εξοικειωμένοι με τον κόσμο των κρυπτονομισμάτων, και μειώνει τον κίνδυνο.

Ο Christopher Jensen, ο διευθυντής ερευνών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων για την Ομάδα Επενδυτικών Στρατηγικών Ψηφιακών Περιουσιακών στοιχείων της Franklin Templeton, πιστεύει ότι η μη staking έκδοση είναι ο εύκολος δρόμος ή ο ‘δρόμος της ελάχιστης αντίστασης’. Η βιομηχανία περιμένει ότι ο χώρος θα γίνει πιο πλούσιος σε χαρακτηριστικά με την αύξηση της εκπαίδευσης γύρω από τα κρυπτονομίσματα.

Συμπερασματικές Σκέψεις

Χωρίς αμφιβολία, η πρόσφατη έναρξη των Ether ETFs στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι μια υποσχόμενη εξέλιξη για την整ρη κρυπτονομισματική βιομηχανία. Ακολουθώντας την επιτυχία των Bitcoin ETFs, τα Ethereum ETFs παρέχουν τώρα einen ρυθμισμένο και συστηματικό τρόπο για να προσεγγίσετε μια κλειδί πλατφόρμα που δίνει ενέργεια στον αποκεντρωμένο τομέα.

Το ενδιαφέρον των βιομηχανικών και λιανικών επενδυτών, το οποίο θα οδηγήσει πιθανώς σε μια αύξηση της εισροής κεφαλαίων, θα βοηθήσει την πλατφόρμα να ευημερήσει, προωθώντας περισσότερη καινοτομία και ολιστική ανάπτυξη μέσα στο οικοσύστημα.