11 Χρόνια σε Δημιουργία – Ένα Αμερικανικό Spot Bitcoin (BTC) ETF Τέλος Έφτασε

Είναι επίσημο: η SEC τελικά ενέκρινε ένα spot Bitcoin ETF.  Με αυτόν τον τρόπο, οι πύλες για το θεσμικό κεφάλαιο να ρέει στο οικοσύστημα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων άνοιξαν επίσημα.

Τα νέα της απόφασης ήρθαν μετά από μια μη εξουσιοδοτημένη επικοινωνία που διαδόθηκε μέσω του επίσημου λογαριασμού X.com της Επιτροπής Κομισαρίων και Χρηματιστηρίων τη βραδιά της Τρίτης.

Πηγή: X @SECGov

Το γεγονός προκάλεσε οργή σε πολλούς, καθώς στο παρελθόν η SEC είχε προειδοποιήσει τους ανθρώπους να είναι «προσεκτικοί με ό,τι διαβάζουν στο διαδίκτυο. Η καλύτερη πηγή πληροφοριών για τη SEC είναι η SEC». Επιτρέποντας αυτό, πολλοί αμφισβητούν την αποτελεσματικότητα του ρόλου του οργανισμού στην προστασία των επενδυτών όταν δεν είχε την προνοητικότητα να ενεργοποιήσει τον έλεγχο δύο παραγόντων (2FA) στους λογαριασμούς της.

Με αυτά τα λόγια, αυτό το γεγονός ήταν απλώς ένα μικρό πρόβλημα, με την απόφαση να εγκριθούν spot Bitcoin ETF τώρα επίσημα δημοσιευμένη.

ETF Εγκρίθηκε Αντιρρηματικά

Παρά την έγκριση, ο Πρόεδρος της SEC, Gary Gensler, αφιέρωσε χρόνο στη επίσημη δήλωσή του για να ανακοινώσει την απόφαση να καταδικάσει το Bitcoin – μόλις λίγες προτάσεις μετά από τη δήλωση ότι ο οργανισμός είναι ουδέτερος ως προς το αξίωμα.

«Αν και είμαστε ουδέτεροι ως προς το αξίωμα, θα ήθελα να σημειώσω ότι τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία στα μεταλλικά ETP έχουν καταναλωτικές και βιομηχανικές χρήσεις, ενώ αντίθετα το bitcoin είναι κυρίως ένα σπεκουλατικό, ασταθές περιουσιακό στοιχείο που χρησιμοποιείται επίσης για παράνομες δραστηριότητες, όπως ransomware, ξέπλυμα χρημάτων, παράκαμψη κυρώσεων και χρηματοδότηση τρομοκρασίας.

Ενώ εγκρίναμε τη λίστα και το εμπόριο ορισμένων μετοχών spot bitcoin ETP σήμερα, δεν εγκρίναμε ούτε ενισχύσαμε το bitcoin. – Πρόεδρος της SEC, Gary Gensler

Ανεπιφύλακτα, αυτή η δήλωση συνοψίζει την προσέγγιση που ακολουθεί η SEC υπό τον Πρόεδρο Gensler από τη στιγμή που ανέλαβε τη θέση του.

Γιορτή Αντιμέτωπη με Εμπόδια

Χωρίς έκπληξη, η Επίτροπος Hester Peirce είχε διαφορετική άποψη για την κατάσταση, φτάνοντας ακόμη και να δηλώσει ότι οι ενέργειες της SEC προς τη βιομηχανία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων την τελευταία δεκαετία έχουν «ωθήσει τους λιανικούς επενδυτές σε λιγότερο αποδοτικούς τρόπους απόκτησης έκθεσης στο bitcoin στις αγορές αξιών». Συνεχίζει, δηλώνοντας ότι αντί να παραδεχτεί το σφάλμα, η Επιτροπή «…παρέχει μια αδύναμη εξήγηση για την αλλαγή της στάσης της».

Ακολουθούν μερικές από τις συνέπειες που ανέφερε η Επίτροπος Peirce ως αποτέλεσμα της μεταχείρισης της βιομηχανίας από τη SEC.

• μια δεκαετία χαμένων ευκαιριών εργασίας
• μια κατεστραμμένη φήμη για τη SEC
• σπατάλησαν πόρους προσωπικού και εκατομμύρια δολάρια προσπαθώντας να εμποδίσουν τα ETP
• προξένησαν σύγχυση στο κοινό σχετικά με τον πραγματικό ρόλο της SEC
• δημιούργησαν ένα ‘παράτολμο’ γύρω από το περιουσιακό στοιχείο
• αποξένωσαν μια γενιά καινοτόμων προϊόντων

Αντί να κλείσει τη δήλωσή της με περαιτέρω καταδίκη της βιομηχανίας, η Επίτροπος Peirce είχε τα εξής να πει.

«Αν και αυτή είναι μια περίοδος για προβληματισμό, είναι επίσης μια περίοδος για γιορτή. Δεν γιορτάζω το bitcoin ή τα προϊόντα που σχετίζονται με το bitcoin· το τι σκέφτεται ένας ρυθμιστής για το bitcoin είναι άσχετο. Γιορτάζω το δικαίωμα των Αμερικανών επενδυτών να εκφράζουν τις απόψεις τους για το bitcoin αγοράζοντας και πουλώντας spot bitcoin ETPs. Και γιορτάζω την επιμονή των συμμετεχόντων στην αγορά που προσπαθούν να φέρουν στην αγορά ένα προϊόν που πιστεύουν ότι θέλουν οι επενδυτές.

Επαινώ την δεκαετή επιμονή των αιτούντων ενάντια στην εμπόδωση της Επιτροπής. – Επίτροπος, Hester Peirce

Αυτή η άποψη δεν είναι επίσης εκπληκτική, καθώς η Επίτροπος Peirce, σε πολλές περιπτώσεις κατά τη διάρκεια των ετών, έχει εκδώσει δηλώσεις διαφωνίας που προέρχονται από τη μεταχείριση των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων από τη SEC.

Τα Επιλεγμένα ETF Αγωνίζονται προς τα Κάτω

Τώρα που το ETF είναι εδώ, μπορείτε να βρείτε παρακάτω εκείνα με ενεργές αιτήσεις, μαζί με το πρόγραμμα τελών και τις απαλλαγές εισόδου που προσφέρει το καθένα.

Ενώ υπήρχε μια σαφής αγώνας προς τα κάτω πριν από την έγκριση του ETF, όσον αφορά τα τέλη, είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι η Grayscale αποφάσισε να μην συμμετάσχει. Αντίθετα, το ETF της Grayscale είναι έως και 1,26% υψηλότερο από διάφορα άλλα. Αυτό θα πρέπει να παρακολουθείται προσεκτικά στο μέλλον για να δούμε αν θα υπάρξει εξέγερση των υπαρχόντων πελατών του BTC Trust της προς φθηνότερες επιλογές ή αν η υπάρχουσα ρευστότητα θα προσελκύσει περισσότερους.

Διαφοροποίηση του ETF του

Παράξενο, ενώ διάφοροι αιτούντες βρίσκονται σε σαφή αγώνα για να αποκτήσουν όσο το δυνατόν περισσότερους πελάτες από την αρχή μειώνοντας τα τέλη σχεδόν στο μηδέν, μια εταιρεία υιοθέτησε μια καινοτόμο προσέγγιση που θα την βοηθήσει να κερδίσει την προσοχή των ενθουσιωδών του Bitcoin – VanEck.

Πηγή: X @vaneck_us

Πριν από την έγκριση, η VanEck ανακοίνωσε ότι για τα πρώτα 10+ χρόνια θα δωρίζει το 5% των κερδών που παράγονται μέσω του ETF της στους προγραμματιστές του Bitcoin core, επανεπενδύοντας κεφάλαιο στο ίδιο σύστημα από το οποίο πολλοί προορίζονται να κερδίσουν. Αν και ο χρόνος θα δείξει αν αυτό θα αποδειχθεί αξιοσημείωτο, είναι σίγουρα μια ενδιαφέρουσα προσέγγιση που θα διαφοροποιήσει το ETF της από άλλα που δεν έχουν απαραίτητα το καλύτερο συμφέρον του δικτύου στην καρδιά τους.

Τι να Περιμένουμε σε Βραχυπρόθεσμο Ορίζοντα;

Όπως αναφέρθηκε, αυτή η έγκριση είναι ένα σημαντικό γεγονός για το Bitcoin. Ενώ η είσοδος θεσμικών επενδυτών στο οικοσύστημα του Bitcoin μπορεί να μην ευθυγραμμίζεται με την αρχική φιλοσοφία του δικτύου, αποτελεί ένα σαφές και αξιοσημείωτο βήμα προς τη μαζική υιοθέτηση. Αν το Bitcoin ποτέ θα προσφέρει στις μάζες πρόσβαση σε ένα παγκόσμιο, αποκεντρωμένο και πεπερασμένο περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως αποθήκη αξίας και ως μέσο πληρωμής, τέτοια βήματα είναι απαραίτητα. Με αυτό στο μυαλό, τι μπορούμε να περιμένουμε στο μέλλον τώρα που η έγκριση είναι εδώ;

Πώληση των Ειδήσεων;

Με την τελική έγκριση του ETF από τη SEC, η πλειονότητα της αγοράς αναμένει κάποια τιμολογιακή αστάθεια. Το ερώτημα είναι αν αυτή η αστάθεια θα κινηθεί προς τα πάνω ή προς τα κάτω.

Αν τα φήμες είναι αληθινά, η Blackrock μόνη της μπορεί ήδη να έχει πάνω από $2B σε επενδύσεις έτοιμες να ενεργοποιηθούν, έτοιμη να κάνει κλικ στο ‘αγορά’ όταν το εμπόριο ξεκινήσει. Αυτό από μόνο του είναι αρκετό για να μετακινήσει την αγορά, χωρίς να ληφθεί υπόψη η ζήτηση από τα διάφορα άλλα και ο γενικός φόβος του να μείνει έξω (FOMO) μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά. Η ίδια η SEC έχει αναγνωρίσει την πιθανότητα να συμβεί αυτό το σενάριο, μοιράζοντας τις δικές της προειδοποιήσεις για να αποφευχθεί η παρακμή στο FOMO.

Από την άλλη πλευρά, το ETF θα μπορούσε να αποτύχει και να είναι τίποτα περισσότερο από ένα γεγονός ‘αγοράζεις τη φήμη, πουλάς τα νέα’. Αν αυτό αποδειχθεί, το BTC και η ευρύτερη αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να βιώσουν σημαντική βραχυπρόθεσμη πτώση καθώς οι σπεκουλαττές εκμεταλλεύονται τα κέρδη που προέκυψαν κατά την άνοδο της τιμής του BTC πριν από την έγκριση.

Μανία Μάρκετινγκ ETF

Το νωρίς πουλιό παίρνει το σκουλήκι – δηλαδή ότι ο πρώτος που θα εδραιωθεί ανάμεσα στους ανταγωνιστές του θα τρώει καλά. Ο προαναφερθείς ‘αγώνας προς τα κάτω’ όσον αφορά τα τέλη είναι ένα παράδειγμα αυτού.

Τα τέλη δεν είναι ο μόνος τρόπος για να επιτευχθεί κυριαρχία σε μια ανταγωνιστική αγορά. Στις επόμενες ημέρες και μήνες, θα υπάρξει συντονισμένη προσπάθεια από τα τμήματα μάρκετινγκ κάθε εκδότη ETF για να προσελκύσουν πελάτες στην προσφορά τους. Στην πραγματικότητα, αυτή η προώθηση μάρκετινγκ ξεκίνησε ήδη πριν από μερικές εβδομάδες με την κυκλοφορία διαφόρων διαφημιστικών από εκδότες ETF όπως η Bitwise, προβάλλοντας το BTC ως το περιουσιακό στοιχείο του μέλλοντος.

Αυτό είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτο καθώς το Bitcoin δεν διοικείται από εταιρεία ή κάποιον ενιαίο φορέα. Αυτό σημαίνει ότι δεν διαθέτει τμήμα μάρκετινγκ – καθιστώντας την αντίσταση και την ανάπτυξή του από την αρχή ακόμη πιο εντυπωσιακή, καθώς το περιουσιακό στοιχείο έχει φτάσει εκεί που είναι σήμερα κυρίως μέσω οργανικής ανάπτυξης. Με το ξαφνικό ενδιαφέρον που δείχνουν μεγάλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων προς το Bitcoin, πολλοί αναμένουν ότι αυτή η ανάπτυξη θα βρει νέο μοχλό.

Τι να Περιμένουμε σε Μεσοπρόθεσμο Ορίζοντα;

Μέρος της ενθουσιασμού γύρω από το πλέον εγκεκριμένο ETF είναι το γεγονός ότι δεν είναι η μόνη πιθανή καίρια στιγμή που θα συμβεί το 2024, αλλά μόνο ένα σημείο εκκίνησης. Ως εκ τούτου, μπορεί να υπάρξει σημαντική ζήτηση για τέτοια προϊόντα καθώς οι επενδυτές επιδιώκουν να καταλάβουν θέση πριν συμβούν τα επόμενα γεγονότα.

Ακολουθούν δύο παραδείγματα αυτών των γεγονότων, καθένα από τα οποία προβλέπεται να συμβεί το 2024, και φαίνονται τέλεια χρονικά το ένα μετά το άλλο.

Μείωση

Με τις σύγχρονες κυβερνήσεις να υποτιμούν συνεχώς το FIAT, μειώνοντας την αγοραστική δύναμη καθημερινά, δεν είναι εκπληκτικό ότι ένα από τα κύρια ελκυστικά χαρακτηριστικά του Bitcoin είναι η πεπερασμένη του φύση· θα υπάρξουν μόνο 21 εκατομμύρια BTC – ούτε περισσότερα, ούτε λιγότερα. Επιπλέον, αξίζει να σημειωθεί οι προγραμματισμένες εκπομπές του Bitcoin – που σημαίνει ότι η ποσότητα BTC που κυκλοφορεί καθημερινά είναι γνωστή και δεν μεταβάλλεται ανάλογα με τις επιθυμίες μιας κυβερνητικής αρχής.

Αυτές οι εκπομπές είναι ιδιαίτερα σημαντικές το 2024, καθώς η επόμενη μείωση (halving) που θα πραγματοποιηθεί – ένα γεγονός που συμβαίνει περίπου κάθε 4 χρόνια και μειώνει τις ανταμοιβές των μπλοκ στο μισό – θα φέρει τις ημερήσιες εκπομπές του Bitcoin κάτω από αυτές του Χρυσού. Ενώ τα προηγούμενα γεγονότα μείωσης ακολούθησαν πάντα σημαντικές άλματα τιμών, αυτή η συγκεκριμένη περίπτωση αναμένεται να είναι πιο σημαντική καθώς θα ενισχύσει περαιτέρω το καθεστώς του Bitcoin ως αποθήκη αξίας όπως ο Χρυσός, αλλά με πολύ μεγαλύτερη χρηστικότητα και λιγότερη παραβίαση.

Οικονομική Επιτροπή Λογιστικών Προτύπων (FASB)

Εκτός από μερικές επιλεγμένες εταιρείες όπως η MicroStrategy και, σε μικρότερο βαθμό, η Tesla (TSLA ), το Bitcoin δεν έχει ακόμη δει σημαντική υιοθέτηση από τα ταμεία των εταιρειών. Ένας λόγος για αυτό είναι ο τρόπος με τον οποίο το περιουσιακό στοιχείο πρέπει επί του παρόντος να αναφέρεται στα αποθέματα. Ωστόσο, αυτό πρόκειται να αλλάξει καθώς η FASB ανακοίνωσε ότι σύντομα θα υιοθετήσει ένα σύστημα λογιστικής ‘Δίκαιης Αξίας’ για το περιουσιακό στοιχείο, το οποίο θα επιτρέψει στις εταιρείες να αναφέρουν με ακρίβεια την αξία των αποθεμάτων τους με ενημερωμένα μετρικά.

Αν και αυτό μπορεί να φαίνεται ασήμαντο για τον μέσο άνθρωπο, είναι οτιδήποτε άλλο. Η αλλαγή θα επιτρέψει στις εταιρείες να αποφύγουν τη λήψη απομειώσεων στα αποθέματα BTC και να μην απαιτείται η πώλησή τους για όφελος. Ουσιαστικά, το περιουσιακό στοιχείο γίνεται πολύ πιο ελκυστικό για μια εταιρεία να το διατηρεί στον ισολογισμό της, διευκολύνοντας την αναφορά των μη πραγματοποιημένων κερδών/ζημιών, καθιστώντας το πιο αποδοτικό περιουσιακό στοιχείο της τελευταίας δεκαετίας ακόμη πιο ελκυστικό.

Αυτή η αλλαγή στους κανόνες προβλέπεται να συμβεί στις αρχές του 2025

Τελικές Σκέψεις για το ETF

Αυτά είναι· ένα αμερικανικό spot Bitcoin ETF είναι τελικά εδώ. Χρειάστηκαν 11 χρόνια, αμέτρητες απορρίψεις και μια δικαστική υπόθεση υψηλού προφίλ για να φτάσει εδώ, αλλά έφτασε.

Ενώ πιθανότατα θα υπάρξει βραχυπρόθεσμη αστάθεια στην αγορά καθώς το πεδίο δράσης επαναρυθμίζεται, το γεγονός είναι μόνο ένα από τα πολλαπλά που θα συμβούν το επόμενο έτος και θα μπορούσαν να επαναπροσδιορίσουν τον τρόπο που ο κόσμος βλέπει τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin. Αν και το περιουσιακό στοιχείο θα ήταν εντάξει και χωρίς ETF, συνεχίζοντας να προχωρά όπως πάντα, η είσοδος ονομάτων όπως η Fidelity και η Blackrock δίνει στο BTC μια αίσθηση νομιμότητας – και αναγνώριση της αποτελεσματικότητάς του τόσο ως αποθήκη αξίας όσο και ως σύστημα πληρωμών – στα μάτια των μεγαλύτερων γενεών που ακόμη δεν έχουν πεισθεί.