Εγκεκριμένο Spot ETF Ethereum: Ένα ακόμη ορόσημο για τους επενδυτές κρυπτονομισμάτων

Η Αμερικανική Επιτροπή Κομματοποίησης και Ανταλλαγής (SEC) εγκρίθηκε το spot Ethereum αμοιβαίο κεφάλαιο διαπραγμάτευσης (ETF) την Πέμπτη.

Μεταξύ των εγκεκριμένων αιτήσεων βρίσκονται αυτές από γνωστές ονομασίες όπως Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity και Franklin Templeton. Αυτά τα ETF θα επιτρέψουν στους καθημερινούς επενδυτές να αγοράζουν μετοχές που παρακολουθούν την τιμή του Ethereum μέσω λογαριασμών μεσιτών με οικεία τρόπο.

Ενώ τα futures ETF του Ether διαπραγματεύονται ήδη στην αγορά, το spot ETF θα επιτρέψει στους επενδυτές να κατέχουν το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο αυτό καθαυτό, κάτι που αποτελεί σημαντική στιγμή για το Ethereum και ολόκληρη τη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων. 

Τι συνέβη;

Μέχρι τη Δευτέρα αυτής της εβδομάδας, η αγορά κρυπτονομισμάτων ετοίμαζε την απόρριψη ενός Ethereum Spot ETF όταν ξαφνικά τα συναισθήματα άλλαξαν και η αγορά πήρε πράσινο χρώμα. Όπως η έγκριση του Bitcoin Spot ETF έστειλε την ευρύτερη αγορά κρυπτονομισμάτων προς τα πάνω, συμπεριλαμβανομένου του ETH, που ξεπέρασε τα $4k για πρώτη φορά από την άνοδο του 2021 τον Μάρτιο, βλέπουμε πράσινο σε όλη την αγορά.

Με το Ether να οδηγεί το αφήγημα, η ανανεωμένη αισιοδοξία οδήγησε το Bitcoin να ανέβει στα $71.500, κοντά στο ιστορικό του υψηλό (ATH) των $73.740 στα μέσα Μαρτίου του τρέχοντος έτους. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων έφτασε τα $2,748 τρισεκατομμύρια. Με αυτό, ο Δείκτης Φόβου και Απληστίας Κρυπτονομισμάτων εισήλθε στη ζώνη «Ακραία Απληστία» με ανάγνωση 76, αυξημένη από 43 στην αρχή του μήνα.

Καθώς οι τιμές των κρυπτονομισμάτων εκτοξεύτηκαν, το Ether σημείωσε σημαντική άνοδο μετά από πολύ καιρό. Στην αρχή της εβδομάδας, το ETH διαπραγματευόταν γύρω στα $3.000, μόνο για να ξεπεράσει τα $3.800 την Τρίτη. Με αυτό, η ετήσια κερδοφορία του ETH αυξήθηκε σχεδόν στο 106%, ενώ τα κέρδη από την αρχή του έτους (YTD) ήταν 63,8%. Σε αντίθεση με το Bitcoin, το ETH δεν έχει ακόμη καταγράψει νέο υψηλό, με το ATH του να είναι $4.880.

ETHBTC όμως, τελικά έλαβε την πολύ χρειασμένη ανακούφιση, περνώντας από 0,0447 την προηγούμενη εβδομάδα στα 0,055 την Τρίτη.

Ταυτόχρονα, το ανοικτό ενδιαφέρον (OI) του Ethereum, που είναι ο συνολικός αριθμός εκκρεμών συμβάσεων παραγώγων, ανέβηκε σε νέο άγγιγμα $15 δισεκατομμυρίων στις 22 Μαΐου, αυξημένο από το υψηλό $11,21 του Νοεμβρίου 2201, σύμφωνα με τα δεδομένα του Coinglass. Η Binance ηγείται αυτή τη στιγμή της αγοράς παραγώγων Ethereum με OI στο ανταλλακτήριο 1,56 εκατομμύρια ETH (αξίας $5,86 δισ.)· ακολουθεί η Bybit με 843,78K ETH και στη συνέχεια η OKX με 579,78K ETH. 

Ενώ το CME ηγείται του Bitcoin OI με 156,62K BTC ($10,98 δισ.), η παγκόσμια αγορά παραγώγων κατατάσσεται πέμπτη σε ανοικτό ενδιαφέρον futures ETH με 301,88K ($1,13 δισ.). Όλα αυτά, ωστόσο, συνέβησαν πριν την έγκριση του Ethereum Spot ETF. 

Γρήγορη Αντιστροφή

Έτσι, μέχρι αυτή την εβδομάδα, η αγορά δεν είχε κανένα αφήγημα μετά το πέρασμα του μισοκατακερματισμού του Bitcoin και την κυκλοφορία των Bitcoin ETF στις ΗΠΑ και το Χονγκ Κονγκ. Η αγορά προετοίμαζε ένα βαρετό καλοκαίρι, με πολλούς να αναμένουν ότι η SEC θα απορρίψει το Ethereum ETF λόγω ανησυχιών για το ρυθμιστικό καθεστώς του Ether. 

Να μην ξεχνάμε, ο πρόεδρος της SEC, Gary Gensler, έχει τονίσει τη συμμόρφωση με τους νόμους των αξιών. Έχει επίσης επισημάνει ότι «η πλειονότητα των κρυπτο-περιουσιακών στοιχείων είναι επενδυτικά συμβόλαια και επομένως υπόκειται στους ομοσπονδιακούς νόμους των αξιών». Η SEC, υπό την καθοδήγηση του Gensler, έχει στην πραγματικότητα διερευνήσει το ETH ως πιθανή αξία.

Μόνο ένα μήνα νωρίτερα, υπήρχε έντονος απαισιοδοξία με τον CEO του CoinShares (CSHR ), Jean‑Marie Mognetti, να λέει: «Δεν βλέπω τίποτα να εγκριθεί μέχρι το τέλος του έτους» με τις PoS αλυσίδες να είναι δύσκολο να λάβουν ρυθμιστική έγκριση.

Ο CEO της VanEck επίσης σημείωσε πλήρη σιωπή από τη SEC σχετικά με τις αιτήσεις ETF, που συνήθως περιλαμβάνουν μακρά νομική διαδικασία. Ακόμη και οι αναλυτές της JPMorgan ζήτησαν απόρριψη αυτόν τον μήνα, αν και ανέμεναν τελικά έγκριση μετά από νομική μάχη. 

Ωστόσο, τα πράγματα ξαφνικά αντιστράφησαν λόγω εικασίας ότι η SEC σχεδιάζει πραγματικά να εγκρίνει το Ethereum Spot ETF. Αυτό ακολούθησε αναλυτές στον χώρο των κρυπτονομισμάτων και των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών που εξέφρασαν υψηλές προσδοκίες για πιθανή έγκριση που θα στείλει το ETH προς τα πάνω και τα altcoin στον ουρανό.

Αυτό ενισχύτηκε περαιτέρω από τον ρυθμιστή που ζήτησε από τα ανταλλακτήρια Nasdaq, CBOE και NYSE να ενημερώσουν τις καταχωρίσεις 19b‑4, οι οποίες ενημερώνουν τη SEC για αλλαγές, με επιταχυμένη βάση. Αν και αυτό δεν εγγυάται ότι το Ethereum ETF θα εγκριθεί, έδωσε ένα μεγάλο πράσινο σήμα στην αγορά, καθώς βρισκόταν ακριβώς πριν από τη λήξη προθεσμίας για το προτεινόμενο Ether ETF της VanEck την Πέμπτη και του Ark/21Shares την Παρασκευή.

Έτσι, ενώ δεν υπήρχε κάτι από την πλευρά της SEC μέχρι αυτή την εβδομάδα, η κλήση για αναθεωρημένες Φόρμες 19b‑4 οδήγησε σε μια πλημμύρα υποβολών από το Fidelity Ethereum Fund, το Franklin Ethereum ETH, το Grayscale Ethereum Trust, το Invesco Galaxy Ethereum ETF, το Vaneck Ethereum ETF, το Bitwise Ethereum ETF, το ARK 21shares Ethereum ETF, το Ishares Ethereum Trust και το Hashdex Nasdaq Ethereum ETF. Οι τροποποιήσεις που υπέβαλαν οι εκδότες αφορούσαν την αφαίρεση κειμένου σχετικού με το staking του Ethereum.

Αυτό όμως δεν αρκεί· για να αρχίσει το Ethereum Spot ETF να διαπραγματεύεται, οι εκδότες πρέπει να έχουν εγκριθεί οι αιτήσεις S‑1, που είναι η αρχική φόρμα εγγραφής για νέα προϊόντα που θα καταχωρηθούν σε εθνικό ανταλλακτήριο. Επιπλέον, τα έγγραφα S‑1 δεν δεσμεύονται από προθεσμία, και ως εκ τούτου, η αρχή μπορεί να πάρει όση ώρα χρειαστεί.

Ο αναλυτής ETF της Bloomberg, James Seyffart, σημείωσε στις 22 Μαΐου ότι ενώ «όλες οι φήμες, οι εικασίες και η κουβέντα ήταν ακριβείς», μπορεί να χρειαστούν εβδομάδες ή μήνες πριν τα ETF κυκλοφορήσουν πραγματικά.

Meanwhile, Scott Johnsson of Van Buren Capital noted:

«Τίποτα σε αυτή την κατάσταση δεν είναι απλό, τόσο δύσκολο να ξέρουμε πόσο γρήγορα θα προσπαθήσουν να προωθήσουν αυτή τη διαδικασία.»

Μια τόσο ξαφνική, βιαστική και ασυγχρονισμένη κίνηση από τη SEC θεωρείται πολιτικά κίνητρο. Κάποιοι πιστεύουν ότι η πρόσφατη έκφραση στήριξης των κρυπτονομισμάτων από τον υποψήφιο προέδρου του 2024, Donald Trump, έχει κάνει τη σημερινή κυβέρνηση του Biden να στραφεί θετικά προς τα κρυπτονομίσματα μετά από αντι‑κρυπτο στάση καθ’ όλη τη διάρκεια της θητείας του.

Με όλες αυτές τις εξελίξεις, οι προσδοκίες της βιομηχανίας κρυπτονομισμάτων για έγκριση αυξήθηκαν καθώς οι αναλυτές ETF της Bloomberg Intelligence αύξησαν τις πιθανότητες ενός Spot Ethereum ETF από 25% σε εντυπωσιακά 75%, παραθέτοντας τη θετική στάση της SEC.

«Αυτή ήταν μια σοκ, μια «άγια στιγμή» χθες ακόμη και για άτομα μέσα στη διαδικασία», ανέφερε ο ανώτερος αναλυτής ETF της Bloomberg, Eric Balchunas, στο X (πρώην Twitter). Στη συνέχεια πρόσθεσε ότι η σιωπή της αρχής ήταν μέχρι τώρα εκκωφαντική, κάτι που τον είχε κάνει να θέλει να μειώσει τις πιθανότητες κάτω από 25%.

Η αποκεντρωμένη πλατφόρμα πρόβλεψης Polymarket επίσης είδε άνοδο στην έγκριση του Ethereum ETF πριν τις 31 Μαΐου, με τη πλευρά του ναι να ανεβαίνει από 10 λεπτά στις 20 Μαΐου σε 69 λεπτά στις 22 Μαΐου. 

Το Bitcoin ETF ανοίγει το δρόμο για το Ethereum ETF

Ενώ αποτελεί μεγάλη κίνηση για τη βιομηχανία, όλα ξεκίνησαν πριν από πάνω από μια δεκαετία όταν το Grayscale Bitcoin Trust υπέβαλε αίτηση για Bitcoin Spot ETF, η οποία απορρίφθηκε από τη SEC. Μετά την άνοδο του 2021, η αγορά κρυπτονομισμάτων βίωσε την καταστροφή του 2022, που είδε την πτώση του FTX και στη συνέχεια τη νομική μάχη της SEC με το Coinbase και το Binance. 

Αλλά, τον Οκτώβριο του 2023, το Grayscale κέρδισε έναν αγώνα εναντίον της SEC όταν το Δικαστήριο Εφέδρων του D.C. αποφάσισε ότι ο ρυθμιστής έπρεπε να αντιστρέψει την απόρριψη της αίτησης spot Bitcoin ETF του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων, η οποία ήταν «αυθαίρετη και αυθόρμητη».

Στη συνέχεια, τον Ιαν. 2024, η SEC, αν και απρόθυμη, τελικά ενέκρινε 11 Bitcoin ETFs, που αποδείχθηκαν μεγάλη επιτυχία. Σε λιγότερο από πέντε μήνες, αυτά τα επενδυτικά οχήματα κατέγραψαν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια εισροών από λιανικούς επενδυτές, hedge funds και συμβούλους πλούτου. Στην πραγματικότητα, μέσα σε μια εβδομάδα από την κυκλοφορία τους, δύο από αυτά τα ETFs κατάφεραν να προσελκύσουν πάνω από $1 δισ.

Ο γίγαντας του mainstream asset management, BlackRock (BLK ), με το IBIT, ηγείται αυτή τη στιγμή του αγώνα Spot Bitcoin ETF, με $18,5 δισ. σε διαχειριζόμενα περιουσιακά στοιχεία (AUM). Ακολουθεί το FBTC της Fidelity με $10,58 δισ., το ARKB του ARK με $3,17 δισ., και το BITB του Bitwise ($2,39 δισ.).

Ωστόσο, το Grayscale, που είχε σχεδόν $29 δισ. σε AUM, αντιμετώπισε σημαντικές εκροές, έως $12 δισ., καθώς οι επενδυτές τελικά έβλεπαν την ευκαιρία να βγάλουν τα χρήματά τους από αυτό το προϊόν, το οποίο είχε κλείσει πριν μετατραπεί σε ETF και διαπραγματεύεται με μεγάλη έκπτωση στην τιμή του BTC. Το GBTC τώρα έχει λίγο πάνω από $20 δισ. σε AUM, σύμφωνα με το YCharts.

Το GBTC ήταν σημαντικό πρόβλημα για το Bitcoin, λειτουργώντας ως άγκυρα για το ETF και την απόδοση της τιμής. Όσον αφορά το Ethereum, το Ethereum Trust του Grayscale (ETHE) ίσως να μην αποτελεί τόσο μεγάλο πρόβλημα, καθώς έχει μόνο $10,89 δισ. σε AUM.

Στην πραγματικότητα, το AUM του ETHE έφυγε πάνω από τις τελευταίες ημέρες καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να αποκτήσουν ETHE με έκπτωση πριν από την πιθανή μετατροπή του σε ETF. Η έκπτωση του ETHE έχει ήδη συρρικνωθεί, βρίσκονταςται τώρα στο 6,66%. Τον Απρίλιο, το ETHE διαπραγματευόταν με έκπτωση 26% στην τρέχουσα τιμή του ETH, και στα τέλη του 2022, η έκπτωση ήταν στο υψηλότερο της, 59,6%. Έτσι, αν το ETHE ακολουθήσει παρόμοια κίνηση με το GBTC, αυτή η έκπτωση θα μειωθεί ακόμη περισσότερο.

Επιπλέον, ενώ το Grayscale δεν λανσάρισε το Bitcoin Mini Trust του μέχρι να μετατρέψει το Trust του σε ETF, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων έχει ήδη υποβάλει Φόρμα S‑1 για το νέο spot Ethereum ETF, Grayscale Ethereum Mini Trust, καθώς και καταθέσει Schedule 14C για το υπάρχον ETHE και πώς θα σπείρει το νέο mini trust.

Ενώ το Bitcoin ETF έχει σαφώς ανοίξει το δρόμο για το Ethereum ETF, τώρα όλη η εικασία και δραστηριότητα γύρω από το Ethereum ETF βοηθά το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα με τα Spot Bitcoin ETFs να επανεκκινήσουν τις εισροές τους. Την Τρίτη, όλα τα 11 ETFs είδαν συνολικές εισροές $305,7 εκατ., με το IBIT της BlackRock να αντιπροσωπεύει το 95% – το υψηλότερο από τις 5 Απριλίου. Ακόμη και το GBTC έχει δει εισροές τις τελευταίες ημέρες.

Ο συνιδρυτής του Ethereum και CEO της Consensys, Joe Lubin, βλέπει την έγκριση του Ethereum ETF ως «πύλη» ζήτησης για το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα, που θα οδηγήσει σε έλλειψη προσφοράς. «Θα υπάρξει μια αρκετά μεγάλη ποσότητα φυσικής, συσσωρευμένης πίεσης για αγορά Ether» μέσω των ETF, δήλωσε ο Lubin σε συνέντευξη με το DL News, προσθέτοντας ότι αυτό θα μπορούσε να είναι μια «βαθιά καμπή» για ολόκληρη τη βιομηχανία.

Αναμενόμενες Ροές ETH ETF

Οι ενθουσιώδεις του ETH είναι ενθουσιασμένοι για προφανείς λόγους, και η αγορά άρχισε να προβλέπει πόσες εισροές μπορεί πραγματικά να δει ένα Spot Ethereum ETF. Ο Balchunas της Bloomberg βλέπει τα Ether ETFs να λαμβάνουν «10‑15% των περιουσιακών στοιχείων των BTC ETFs». Με τα Spot Bitcoin ETFs να έχουν συγκεντρώσει πάνω από $35 δισ. σε συνολικό AUM, αυτό τοποθετεί τις εισροές του ETH ETF περίπου στα $3‑5 δισ. Η Standard Chartered (STD.DE ) προβλέπει ακόμη μεγαλύτερη ζήτηση.

«Ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, είναι παρόμοιο με τις εκτιμήσεις μας για τις εισροές στα Bitcoin ETFs, που αποδεικνύονται ακριβείς.»

– Geoff Kendrick, Επικεφαλής Έρευνας FX και Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων στη Standard Chartered, σε συνέντευξη με το The Block

Κατά τη διάρκεια της συνέντευξης, ανέφερε επίσης ότι είναι «80% έως 90%» των εγκρίσεων ETH ETF αυτήν την εβδομάδα.

Σε μια προηγούμενη αναφορά, η οποία κάλεσε για έγκριση Spot Ethereum ETF στις 23 Μαΐου, οι αναλυτές της Standard Chartered προέβλεψαν μια εκτιμώμενη εισροή 2,39‑9,15 εκατομμύρια ETH, που αντιστοιχεί σε $15‑45 δισ. στον πρώτο χρόνο.

Αλλά δεν είναι όλο. Προέβλεψαν επίσης τις τιμές του ETH να διατηρήσουν λόγο τιμής 5,4% με το BTC φέτος. Βάσει της πρόβλεψής τους για την τιμή του Bitcoin στα $150.000 μέχρι το τέλος του 2024, η τιμή του Ethereum μπορεί να ανέβει έως $8.000. Στο τέλος του επόμενου έτους, η τράπεζα εκτιμά ακόμη υψηλότερη τιμή για το BTC στα $200K, κάτι που θα σήμαινε τιμή ETH $14K μέχρι το τέλος του 2025.

Την Τρίτη, οι αναλυτές της Bernstein επίσης κάλεσαν για παρόμοια άνοδο στις τιμές του ETH σε σχέση με το Bitcoin από την έγκριση του ETF, σημειώνοντας ότι το ελεύθερο κυκλοφοριακό και η προσφορά του είναι πιο ελκυστικά από το τρισεκατομμυριούχο περιουσιακό στοιχείο. Οι αναλυτές δήλωσαν:

«Η προσφορά του ETH παραμένει περιορισμένη από επενδυτές που «κολλάνε» και από χρηστικότητα που κλειδώνει την προσφορά σε χρηματοοικονομικά έξυπνα συμβόλαια.» 

Συζητώντας αυτή τη στενότητα προσφοράς, οι αναλυτές της Bernstein εξήγησαν στην αναφορά τους ότι από τη μετάβαση του ETH σε Proof‑of‑Stake (PoS), το κρυπτονόμισμα έχει γίνει αποπληθωριστικό. Επιπλέον, το 66% του ETH δεν έχει κινηθεί τον τελευταίο χρόνο, ενώ η προσφορά του ETH στα ανταλλακτήρια είναι σε ιστορικό χαμηλό. Υπάρχει επίσης το 38% του ETH κλειδωμένο σε staking, L2s και έξυπνα συμβόλαια — κάτι που είναι «μοναδικό στο προγραμματιζόμενο ETH και δεν παρατηρείται στο Bitcoin».

Σύμφωνα με τον Kendrick της Standard Chartered, τα νέα του Ether ETF «έρχονται σε μια ευνοϊκή στιγμή για το BTC», καθώς η έγκριση του Spot Ethereum ETF δεν θα «επιβεβαιώσει περαιτέρω τον κλάδο», αλλά θα είναι επίσης θετική για το BTC και θα στείλει την τιμή του σε νέα υψηλά όσο νωρίς το Σαββατοκύριακο.

Συμπερασματικές Σκέψεις

Η έγκριση από τη SEC πολλών spot Ethereum ETF σηματοδοτεί ένα σημαντικό ορόσημο στην αγορά κρυπτονομισμάτων. Μεγάλοι παίκτες όπως Grayscale, Bitwise, iShares, VanEck, ARK 21Shares, Invesco, Fidelity και Franklin Templeton είναι πλέον έτοιμοι να λανσάρουν αυτά τα ETF, καθιστώντας εύκολο για τους επενδυτές να επενδύσουν στο Ethereum. Ωστόσο, η SEC έχει ορίσει ότι αυτά τα ETF δεν μπορούν να αρχίσουν να διαπραγματεύονται μέχρι οι δηλώσεις εγγραφής τους να δηλωθούν επίσημα αποτελεσματικές. Αυτός ο κανόνας διασφαλίζει ότι όλα τα ρυθμιστικά πρότυπα είναι συμμορφωμένα πριν τα ETF γίνουν διαθέσιμα στο κοινό.

Γενικά, αυτή η έγκριση αναμένεται να ενισχύσει τη δραστηριότητα της αγοράς και την εμπιστοσύνη στον χώρο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Και καθώς τα ETF αρχίσουν να διαπραγματεύονται, η επίδραση στην τιμή του Ethereum και στην ευρύτερη αγορά κρυπτονομισμάτων θα παρακολουθείται στενά.