Εμπορεύσιμο ή Ασφάλεια; Κανείς δεν ξέρει όταν πρόκειται για το Ethereum (ETH)

Αν το Bitcoin είναι το πιο αντιπροσωπευτικό περιουσιακό στοιχείο του κόσμου των κρυπτονομισμάτων, το Ethereum έχει βοηθήσει την αρχή της αποκέντρωσης να βρει τη θέση της στον κόσμο του blockchain και πέρα από αυτόν. Τα έξυπνα συμβόλαια που τροφοδοτούνται από το Ethereum έχουν βοηθήσει στην κατασκευή εφαρμογών που τελικά οδήγησαν τις συναλλαγές και την επικοινωνία εντός της αλυσίδας να γίνουν χωρίς ενδιάμεσους, με έναν μη‑εμπιστευτικό και ασφαλή τρόπο. 

Από την προώθηση ενός πιο δίκαιου χρηματοοικονομικού συστήματος έως την τοκενικοποίηση πραγματικών περιουσιακών στοιχείων και την ενδυνάμωση μας με ένα ανοιχτό διαδίκτυο - ελεύθερο από μονοπωλιακές οντότητες που ελέγχουν τα δεδομένα των χρηστών - το Ethereum βρίσκεται στην πρώτη γραμμή του να κάνει τον κόσμο που τροφοδοτείται από blockchain πιο δημοκρατικό, δίκαιο και καινοτόμο. Δεν είναι περίεργο που το Ethereum κατέχει σχεδόν το ένα πέμπτο του κεφαλαιοποίησης της αγοράς των κρυπτονομισμάτων. 

Ωστόσο, παρά το ότι είναι ένα από τα πιο καταλυτικά περιουσιακά στοιχεία, το Ethereum βρίσκεται σε ρυθμιστικό αδιέξοδο για αρκετό καιρό τώρα. 

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τι σημαίνει Exchange Traded Fund (ETF).

Η Συνέντευξη του Gary Gensler και η Αβεβαιότητα γύρω από την Κατάσταση του ETH

Ο τρέχων Πρόεδρος των ΗΠΑ, Joseph R. Biden, διόρισε τον Gary Gensler ως Πρόεδρο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών (SEC) στις 3 Φεβρουαρίου 2021. 

Σε συνέντευξη που δόθηκε τη Δευτέρα, 27 Ιουνίου 2022, ο Gensler χαρακτήρισε το Bitcoin ως εμπορεύσιμο αγαθό, αλλά «απέρριψε να εντάξει το Ether του Ethereum, το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα, στην ίδια κατηγορία». Αυτή η διστακτικότητα να χαρακτηρίσει το Ethereum προκάλεσε σύγχυση σχετικά με το αν το Ethereum είναι εμπορεύσιμο αγαθό ή αξία. 

Αν ήταν αξία, κάθε πώληση και αγορά με τη χρήση του θα θεωρούνταν κεφαλαιακό κέρδος, απαιτώντας αναφορά στην IRS, καθιστώντας το ουσιαστικά ακατάλληλο για μικρές αγορές. 

Πιο σημαντικό, η Κατάσταση ασφαλείας του Ethereum θα το έβαζε υπό την εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και όλες τις περιοριστικές ρυθμίσεις που επιβάλλει η SEC. 

Ενώ αυτή η ομίχλη αβεβαιότητας και σύγχυσης γύρω από το Ethereum μπορεί να έχει ευρείες επιπτώσεις, καθώς πολλά έργα κρυπτονομισμάτων και blockchain εξαρτώνται από αυτό, θα συζητήσουμε ορισμένες από τις πιο κρίσιμες ανησυχίες που έχουν προκύψει πρόσφατα. 

Αιτήσεις για ETF: Θα εγκρίνει η SEC;

Με όσο και 11 Bitcoin ETFs που πρόσφατα έλαβαν έγκριση, οι εικασίες είναι πολλές σχετικά με το αν τα Ether ETFs θα έχουν το ίδιο αποτέλεσμα. Όταν ερωτήθηκε για αυτό, ο πρόεδρος της SEC, Gary Gensler, δεν αποκάλυψε κάτι αποφασιστικό. Σύμφωνα με δελτία τύπου που κυκλοφόρησαν μετά τη συνέντευξη του Gensler στο Squawk Box με το CNBC στις 14 Φεβρουαρίου, «Ο Gensler απλώς υπέδειξε ότι η διαδικασία θα αντιμετωπιστεί ακριβώς με τον ίδιο τρόπο όπως το Bitcoin». 

Μια λίστα με αιτήσεις Ether ETF έχει καθυστερήσει και αναβληθεί από τη SEC μέχρι τώρα, συμπεριλαμβανομένων των εξής:

• Invesco
• Grayscale
• Fidelity
• BlackRock
• VanEck
• Hashdex

Η Franklin Templeton υπέβαλε επίσης αίτηση για spot Ether ETF στις 12 Φεβρουαρίου. Η SEC θα εκδώσει την απόφασή της για αυτές τις αιτήσεις τις επόμενες ημέρες. Για παράδειγμα, θα αποφασίσει για:

• VanEck – 23 Μαΐου
• ARK 21 – 24 Μαΐου
• Hashdex – 30 Μαΐου

Ακολουθώντας αυτά, μέχρι τις 18 Ιουνίου θα αποφασίσει για την αίτηση της Grayscale, οδηγώντας σε αποφάσεις για την Invesco έως τις 5 Ιουλίου. Συμπερασματικά, στις 3 και 7 Αυγούστου θα εξετάσει τις αιτήσεις της Fidelity και της BlackRock, αντίστοιχα.

Ενώ πολλά ETH ETFs βρίσκονται σε διαδικασία έγκρισης, οι ειδικοί θεωρούν ότι η εισαγωγή της δυνατότητας staking μπορεί να προσθέσει περισσότερη αξία. Υποστηρίζοντας το staking ως μελλοντική προσθήκη, οι αναλυτές της αγοράς πιστεύουν ότι τα αρχικά Ethereum ETFs θα έχουν μια «απλή» δομή, όπου τα ETFs θα παρακολουθούν την τρέχουσα τιμή του Ethereum ως πρώτη έκδοση. 

Ωστόσο, η ενσωμάτωση των ανταμοιβών staking σε αυτά τα μέσα θα σήμαινε επιβράβευση οποιουδήποτε κατόχου ETH που δεσμεύει τα κέρδη του σε επικυρωτές. Αυτοί οι επικυρωτές θα προτείνουν και θα επικυρώνουν νέα μπλοκ στην αλυσίδα του Ethereum για να λαμβάνουν φρεσκοδημιουργημένο ETH και ένα μέρος των τελών συναλλαγής του μπλοκ. Σύμφωνα με εκτίμηση, ένα ταμείο με ισολογισμό 9.600 ETH θα μπορούσε να κερδίζει επιπλέον 32 ETH μηνιαίως. 

Υπάρχουν αρκετά πλεονεκτήματα στην εισαγωγή του staking στα ETH ETFs. Θα ενίσχυε τα έσοδα του ταμείου και θα διασφάλιζε την ασφάλεια του δικτύου του Ethereum, ενθαρρύνοντας τη ενεργή συμμετοχή των επικυρωτών ώστε το δίκτυο να γίνει πιο ανθεκτικό και ισχυρό. 

Αναπόσπαστο του Ethereum, η παρουσία των ανταμοιβών staking στα ETH ETFs σηματοδοτεί πλήρη ιδιοκτησία του περιουσιακού στοιχείου, επιτρέποντας στους διαχειριστές ταμείων να καινοτομούν με αυτές τις ανταμοιβές για την αποζημίωση των επενδυτών τους. Μπορούν να επιλέξουν να παρέχουν μερίσματα ή να αυξήσουν την καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων (NAV) του ταμείου, προσφέροντας αμοιβαία επωφελείς προτάσεις για όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη. Ωστόσο, προς το παρόν, είναι πολύ νωρίς για αξιόπιστες προβλέψεις σχετικά με το σχήμα που θα πάρουν τα Ether ETFs στο μέλλον. 

Στο μεταξύ, μπορούμε να συζητήσουμε το επόμενο θέμα στη λίστα μας, το οποίο ονομάζουμε η περίεργη περίπτωση της καταχώρισης του Prometheum. 

Η Παράξενη Περίπτωση της Καταχώρισης του ETH ως Ασφάλεια από το Prometheum

Το Prometheum ισχυρίζεται ότι είναι ένας οργανισμός που δημιουργεί το Μέλλον των Αγορών. Ισχυρίζεται ότι παρέχει λύσεις για «επενδύσεις σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία‑αξίες — συνδυάζοντας μια πλατφόρμα που τροφοδοτείται από blockchain με τα πλεονεκτήματα μιας ρυθμιζόμενης αγοράς αξιών». Επιπλέον, τοποθετείται ως οντότητα εγγεγραμμένη στην SEC και FINRA που εργάζεται για τη δημιουργία της απαραίτητης σύνδεσης μεταξύ των παραδοσιακών χρηματοοικονομικών συστημάτων και των επενδύσεων σε κρυπτονομίσματα. Συνοπτικά, θέλει να κάνει το κρυπ διαφορετικό προσφέροντας μια πλατφόρμα όπου μπορεί κανείς να αγοράσει και να πουλήσει ψηφιακές αξίες σε ρυθμιζόμενο περιβάλλον.

Στο πλαίσιο αυτής της υπηρεσίας, το Prometheum βγήκε στις ειδήσεις ανακοινώνοντας, αρχικά, την φύλαξη του ETH ως το πρώτο του ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο. Η κίνηση αυτή έχει προκαλέσει σύγχυση σε πολλούς ειδικούς του κρυπτοχώρου για διάφορους λόγους. Ας δούμε μερικούς από αυτούς. 

Η καταχώριση του ETH ως αξία από το Prometheum θα μπορούσε να αποδείξει τον ισχυρισμό του προ‑Ethereum λόμπι ότι μπορεί να διαχειριστεί στις ΗΠΑ με τρόπο που ικανοποιεί τις ρυθμιστικές αρχές. Η προσφορά υπηρεσίας ασφαλείας ETH θα άλλαζε επίσης τον τρόπο με τον οποίο οι αμερικανικές αρχές έχουν ζητήσει μέχρι τώρα από τις επιχειρήσεις να δραστηριοποιηθούν στον χώρο του κρυπτο στις ΗΠΑ. 

Οι εικασίες κυκλοφορούν ήδη ότι η είσοδος του Prometheum μπορεί να αναγκάσει την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) να δηλώσει το Ethereum ως αξία. Και αν το κάνει η SEC, αυτό θα μπορούσε να σημαίνει ότι το Prometheum κατέχει μονοπώλιο στην αγορά διαπραγμάτευσης ασφαλειών ETH. 

Ενώ η προσέγγιση του Prometheum προς το ETH μπορεί να φαίνεται καινοτόμα και φιλόδοξη σε μια αγορά που εξελίσσεται γρήγορα και αναπτύσσεται, οι αναλυτές του κλάδου είναι επιφυλακτικοί. Και έχουν τους λόγους τους για την ανησυχία τους. 

Ιδρυμένο από τους Aaron και Benjamin Kaplan, το Prometheum έλαβε την πρώτη του ρυθμιστική έγκριση το 2021. Η Prometheum Ember ATS Inc. έλαβε έγκριση να λειτουργεί το ATS της και να παρέχει σε πιστοποιημένους και μη πιστοποιημένους επενδυτές τη δυνατότητα αγοράς, πώλησης και διαχείρισης ψηφιακών αξιών. 

Κέρδισε δημοσιότητα όταν έλαβε δεύτερη και ασυνήθιστη ρυθμιστική έγκριση από την Financial Industry Regulatory Authority, FINRA. Η έγκριση ήταν για λειτουργία ως ειδικός μεσίτης‑διαπραγματευτής για ψηφιακές αξίες. Η κατηγορία αυτή δημιουργήθηκε από την SEC το 2021, και κανείς δεν είχε καταφέρει να λάβει τέτοια έγκριση πριν από το Prometheum. 

Ωστόσο, αυτή η διπλή έγκριση από την SEC και τη FINRA δεν έδωσε μεγαλύτερη αξιοπιστία στα νομικά στελέχη του κλάδου. Ενώ το Prometheum ισχυρίστηκε ότι είχε βρει βιώσιμη διαδρομή για το εμπόριο κρυπτο, οι νομικοί ειδικοί υποστήριξαν ότι η πλατφόρμα δεν διαθέτει κανένα περιουσιακό στοιχείο προς διαπραγμάτευση. 

Κάποιοι υποστήριξαν επίσης ότι η έγκριση της SEC και η λειτουργία του Prometheum υπό το ρυθμιστικό της σχήμα θα ανάγκαζε όλους να θεωρούν το ETH ως αξία, ενώ θα μπορούσε να είναι εμπορεύσιμο αγαθό όπως ο χρυσός ή το πετρέλαιο. Είναι ουσιαστικά το δίλημμα που συζητάμε εδώ. Ωστόσο, οι αδερφοί Kaplan φαίνονται αρκετά σίγουροι για την εκτίμησή τους ότι τα κρυπτονομίσματα είναι αξίες. 

Υπέβαλαν επίσης το επιχείρημα ότι είναι δυνατό για την πλατφόρμα τους να καταχωρίσει κρυπτονομίσματα, όπως το ETH, ως αξίες υπό την εξαίρεση που ονομάζεται Rule 144. Ο Rule 144 χρησιμοποιείται όταν κάποιος αποφασίζει να διευκολύνει συναλλαγές σε περιορισμένα μετοχές. 

Όχι μόνο οι νομικοί και ρυθμιστικοί ειδικοί, αλλά και η είσοδος και η διαχείριση του Prometheum έχουν προκαλέσει αναταραχή στον πολιτικό κόσμο των ΗΠΑ, καθώς αρκετοί Ρεπουμπλικάνες νομοθέτες έχουν ήδη αρχίσει να κατηγορούν τον Gary Gensler. Σύμφωνα με τις κατηγορίες τους, το Prometheum δεν είναι παρά ένας συνεργάτης του Gensler που χρησιμοποιεί για να προωθήσει τη ρυθμιστική του ατζέντα. 

Η αξίωση των Ρεπουμπλικάνων κέρδισε αρκετή ώθηση όταν το Prometheum έλαβε πρόσκληση να καταθέσει μαρτυρία σε κοινοβουλευτική ακρόαση για το κρυπτο, παρόλο που είχε πολύ λίγη εμπειρία στον χώρο σε σύγκριση με πολλούς από τους συναδέλφους του. 

Όλες αυτές οι αξιώσεις και αντι‑αξιώσεις έχουν προσθέσει στην σύγχυση και το ρυθμιστικό αδιέξοδο στο οποίο το Ethereum βρέθηκε πριν από πάνω από ένα χρόνο και συνεχίζει να βρίσκεται. 

Το τρίτο και τελευταίο ρεύμα σύγχυσης που περιβάλλει το Ethereum οφείλεται κυρίως στη δική του εξελικτική φύση, και σχετίζεται με την κυκλοφορία του Ethereum 2.0. 

Η Κυκλοφορία ενός Νέου Ethereum: Τι Προσφέρει στα Νέα Έργα;

Η μετάβαση του Ethereum από μηχανισμό Proof of Work σε μηχανισμό Proof of Stake ήταν ριζική σε πολλές πτυχές. Το Ethereum 1.0, ή το κύριο δίκτυο Ethereum, που βοήθησε πολλά καινοτόμα έργα να αναπτυχθούν και να ευδοκιμήσουν, λειτουργούσε με το πρωτόκολλο συναίνεσης Proof of Work, επιτρέποντας την εξόρυξη των token ETH. 

Από τις 15 Σεπτεμβρίου 2022 και μετά, το Ethereum μεταφέρθηκε σε Proof of Stake, που περιλαμβάνει την επαλήθευση των συναλλαγών μέσω staking. Φυσικά, η μετάβαση είχε ως στόχο την επίτευξη καλύτερων αποτελεσμάτων σε όρους αποδοτικότητας δικτύου, ασφάλειας και κλιμακωσιμότητας. 

Ωστόσο, οι διαφορές μεταξύ Ethereum 1.0 και Ethereum 2.0 καλύπταν περισσότερο από απλή βελτίωση απόδοσης. Είχαν αντίκτυπο σε τομείς όπως το πρωτόκολλο συναίνεσης, η αντίληψη του blockchain, η ασφάλεια, η ταχύτητα, η ενέργεια, η κλιμακωσιμότητα και τα τέλη gas. 

Πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι η εμφάνιση του Ethereum 2.0 ήταν σαν να σημειώνει κανείς αυτογκόλ ενάντια στη δική του ομάδα. Η μετάβαση από το Ethereum 1.0 στο Ethereum 2.0 έκανε δυνατό για τους κανονικούς χρήστες να αξιοποιήσουν τις ανταμοιβές που προηγουμένως προορίζονταν για τους εξορύκτες. Τώρα, οι καθημερινοί χρήστες μπορούν να απολαμβάνουν τα ίδια οφέλη κατέχοντας οποιοδήποτε παράγωγο liquid‑staking του ETH. 

Πολλοί μεγάλοι παίκτες του κλάδου, όπως η Coinbase και η Frax, έσπευσαν να ενταχθούν σε αυτή τη λωρίδα. Κυκλοφόρησαν άμεσα παράγωγα liquid‑staking του ETH. Αυτά τα παράγωγα ήταν εξίσου ωφέλιμα με ένα κανονικό ETH και ήταν επίσης περιουσιακό στοιχείο που παράγει απόδοση. Όπως και άλλα παράγωγα, αυτά προσέφεραν έκθεση στην κίνηση τιμών του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, του ETH σε αυτήν την περίπτωση, διατηρώντας τη ρευστότητα και διατηρώντας διαθέσιμα τα οφέλη staking. 

Μακροπρόθεσμα, αυτά τα token liquid‑staking του ETH αποδείχθηκαν πιο αποδοτικά κεφαλαιολογικά από το κανονικό ETH, προσφέροντας έτσι πολύ μικρό κίνητρο για τον μέσο χρήστη να διατηρεί ETH, ειδικά λαμβάνοντας υπόψη ότι το κύριο όφελος του κατέχοντας ETH ήταν η δυνατότητα εκτίμησης της τιμής. Ωστόσο, με την εμφάνιση αυτής της αλλαγής, τα άτομα τώρα έχουν την ευκαιρία να επενδύσουν σε ένα παράγωγο liquid‑staking, το οποίο όχι μόνο διατηρεί την αξία του ETH αλλά και ενισχύει τα κέρδη των χρηστών μέσω των αποδόσεων staking. 

Η εξέλιξη του Ethereum ώθησε πολλά έργα να ενσωματώσουν το liquid‑staking Ether στα πρωτόκολλα. Πολλοί που δεν μπόρεσαν να προσαρμοστούν στην αλλαγή έπρεπε να αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο να περάσουν στην λήθη. 

Ethereum: Πειραματισμός με την Κατάσταση, Απρόσβλητο στην Αξία

Με όλη αυτή τη σύγχυση και αμφιβολία που περιβάλλει την κατάσταση του, ένα πράγμα παραμένει σταθερό: η αξία που προσφέρει το Ethereum στον κόσμο της αποκέντρωσης. Συνεχίζει να είναι μια τεχνολογία που βοηθά τα ψηφιακά χρήματα και τις παγκόσμιες εφαρμογές πληρωμών να ευδοκιμήσουν, συμβάλλοντας στη δημιουργία μιας βιώσιμης, ολοκληρωμένης οικονομίας. 

Σε αυτήν την οικονομία, οι δημιουργοί μπορούν να κερδίζουν online, και ο πληθυσμός χωρίς τραπεζικές υπηρεσίες μπορεί να έχει πρόσβαση σε χρηματοδότηση, αλλάζοντας σημαντικά τις παραδοσιακές δυναμικές δανεισμού και δανειοληψίας, καθιστώντας τις πιο κεντρικές στον άνθρωπο, ελευθερώνοντάς τους από τις παγίδες των ενδιάμεσων. 

Πολλά πραγματικά περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνταν λιγότερο ρευστά μπορούσαν να τοκενικοποιηθούν και να μετακινηθούν πιο ελεύθερα. Η τοκενικοποίηση αυτών των περιουσιακών στοιχείων έκανε το σύστημα αγορών και πωλήσεων πιο διαφανές και ιχνηλατήσιμο. Τα κεφάλαια μπορούσαν εύκολα να φτάσουν εκεί που ανήκουν χωρίς την ανάγκη δαπανηρών, πολύπλοκων ενδιάμεσων για τη διευκόλυνση της κίνησής τους και τη λήψη προμήθειας. 

Ενώ η αξία του Ethereum ως εργαλείο που στοχεύει στην ανάπτυξη, την πρόοδο και την ευημερία στον κόσμο του Web3 παραμένει ασύγκριτη, η κατάσταση της αγοράς και των επενδύσεων του χρειάζεται περισσότερη σαφήνεια. Ενώ είναι απαραίτητο να παρακολουθούμε πώς εξελίσσεται η ιστορία του Prometheum, πρέπει επίσης να περιμένουμε τις αποφάσεις της SEC για τα Ethereum ETFs. 

Από τα τέλη Μαΐου έως τον Αύγουστο, η μία μετά την άλλη, αυτές οι αποφάσεις θα δημοσιοποιηθούν. Ίσως αυτή είναι η στιγμή για το ETH να βγει από το ρυθμιστικό αδιέξοδο και να εμφανιστεί ως το μετασχηματιστικό περιουσιακό στοιχείο που είχε υποσχεθεί να είναι! 

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τα πάντα σχετικά με την επένδυση στο Ethereum (ETH).