Προϊόν ή Ασφάλεια; Κανείς δεν ξέρει πότε αφορά το Ethereum (ETH)

Αν το Bitcoin (BTC ) είναι το πιο αντιπροσωπευτικό περιουσιακό στοιχείο του κρυπτοχώρου, το Ethereum (ETH ) έχει βοηθήσει την αρχή της αποκέντρωσης να βρει το έδαφός της στον κόσμο του blockchain και πέρα από αυτόν. Τα έξυπνα συμβόλαια που τροφοδοτούνται από το Ethereum έχουν βοηθήσει στην κατασκευή εφαρμογών που τελικά οδήγησαν τις συναλλαγές και την επικοινωνία εντός αλυσίδας να γίνουν χωρίς ενδιάμεσους, με έναν μη‑εμπιστευτικό και ασφαλή τρόπο. 

Από την προώθηση ενός πιο δίκαιου χρηματοοικονομικού συστήματος μέχρι την τοκενικοποίηση πραγματικών περιουσιακών στοιχείων και την ενδυνάμωση μας με ένα ανοιχτό διαδίκτυο – ελεύθερο από μονοπωλιακές οντότητες που ελέγχουν τα δεδομένα των χρηστών – το Ethereum βρίσκεται στην πρώτη γραμμή του να κάνει τον κόσμο που τροφοδοτείται από blockchain πιο δημοκρατικό, δίκαιο και καινοτόμο χώρο. Δεν είναι περίεργο που το Ethereum κατέχει κοντά στο ένα-πέμπτο της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του κρυπτοχώρου. 

Ωστόσο, παρά το ότι είναι ένα από τα πιο καταλυτικά περιουσιακά στοιχεία, το Ethereum βρίσκεται σε ρυθμιστικό αδιέξοδο για αρκετό καιρό. 

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τι σημαίνει Exchange Traded Fund (ETF).

Συνέντευξη του Gary Gensler και η Αβεβαιότητα γύρω από την κατάσταση του ETH

Ο τρέχων Πρόεδρος των ΗΠΑ, Joseph R. Biden, διόρισε τον Gary Gensler ως Πρόεδρο της Επιτροπής Αξιών ΗΠΑ (SEC) στις 3 Φεβρουαρίου 2021. 

Σε συνέντευξη που δόθηκε τη Δευτέρα, 27 Ιουνίου 2022, ο Gensler χαρακτήρισε το Bitcoin ως προϊόν, αλλά «απέρριψε να εντάξει το Ether του Ethereum, το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα, υπό την ίδια ετικέτα». Αυτή η διστακτικότητα να χαρακτηρίσει το Ethereum προκάλεσε σύγχυση σχετικά με το αν το Ethereum είναι προϊόν ή ασφάλεια. 

Αν ήταν ασφάλεια, κάθε πώληση και αγορά με τη χρήση του θα μετράει ως κεφαλαιακό κέρδος, απαιτώντας την αναφορά του στην IRS, καθιστώντας το ουσιαστικά ακατάλληλο για μικρές αγορές. 

Πιο σημαντικό, η Κατάσταση ασφαλείας του Ethereum θα το έβαζε υπό την εποπτεία της Επιτροπής Αξιών (SEC) και όλες τις περιοριστικές ρυθμίσεις που φέρνουν οι κανονισμοί της SEC. 

Ενώ αυτή η ομίχλη αβεβαιότητας και σύγχυσης γύρω από το Ethereum μπορεί να έχει ευρείες επιπτώσεις, καθώς πολλά κρυπτο και blockchain έργα εξαρτώνται από αυτό, θα συζητήσουμε μερικές από τις πιο κρίσιμες ανησυχίες που έχουν προκύψει πρόσφατα. 

Αιτήσεις ETF: Θα εγκρίνει η SEC;

Με έως και 11 Bitcoin ETFs που πρόσφατα έλαβαν έγκριση, οι εικασίες είναι πολλές σχετικά με το αν τα Ether ETFs θα έχουν το ίδιο αποτέλεσμα. Όταν ερωτήθηκε γι’ αυτό, ο Πρόεδρος της SEC, Gary Gensler, δεν αποκάλυψε κάτι αποφασιστικό. Σύμφωνα με δελτία τύπου που κυκλοφόρησαν μετά τη συνέντευξη του Gensler στο Squawk Box με το CNBC στις 14 Φεβρουαρίου, «Ο Gensler απλώς υπέδειξε ότι η διαδικασία θα αντιμετωπιστεί ακριβώς με τον ίδιο τρόπο όπως το Bitcoin». 

Μέχρι στιγμής, μια λίστα με αιτήσεις Ether ETF έχει καθυστερήσει και αναβληθεί από τη SEC, συμπεριλαμβανομένης της: 

• Invesco
• Grayscale
• Fidelity
• BlackRock
• VanEck
• Hashdex

Η Franklin (FLY ) Templeton υπέβαλε επίσης αίτηση για spot Ether ETF στις 12 Φεβρουαρίου. Η SEC θα δημοσιεύσει την απόφασή της για αυτές τις αιτήσεις τις επόμενες ημέρες. Για παράδειγμα, θα αποφασίσει για:

• VanEck – 23 Μαΐου
• ARK 21 – 24 Μαΐου
• Hashdex – 30 Μαΐου

Ακολουθώντας αυτά, μέχρι τις 18 Ιουνίου, θα αποφασίσει για την αίτηση της Grayscale, οδηγώντας σε αποφάσεις για την αίτηση της Invesco έως τις 5 Ιουλίου. Συνοψίζοντας αυτή τη σειρά, μέχρι τις 3 και 7 Αυγούστου, θα εξετάσει τις αιτήσεις της Fidelity και της Blackrock, αντίστοιχα.

Ενώ πολλά ETH ETFs βρίσκονται στη διαδικασία έγκρισης, οι ειδικοί θεωρούν ότι η εισαγωγή της δυνατότητας staking μπορεί να προσθέσει περισσότερη αξία. Υποστηρίζοντας το staking ως μελλοντική προσθήκη, οι ειδικοί της αγοράς πιστεύουν ότι τα αρχικά Ethereum ETFs θα έχουν μια «απλή» δομή, όπου τα ETFs θα παρακολουθούν την τρέχουσα τιμή του Ethereum ως πρώτη εκδοχή. 

Ωστόσο, η ενσωμάτωση των ανταμοιβών staking σε αυτά τα μέσα θα σήμαινε ανταμοιβή για κάθε κάτοχο ETH που δεσμεύει τα κεφάλαιά του σε επικυρωτές. Αυτοί οι επικυρωτές θα προτείνουν και θα επικυρώνουν νέα μπλοκ στην αλυσίδα του Ethereum για να λαμβάνουν φρεσκοδημιουργημένο ETH και ένα μέρος των τελών συναλλαγής του μπλοκ. Σύμφωνα με εκτίμηση, ένα ταμείο με ισολογισμό 9.600 ETH θα μπορούσε να κερδίζει επιπλέον 32 ETH μηνιαίως. 

Υπάρχουν αρκετά πλεονεκτήματα στην εισαγωγή του staking στα ETH ETFs. Θα ενισχύσει τα έσοδα του ταμείου και θα διασφαλίσει την ασφάλεια του δικτύου Ethereum, ενθαρρύνοντας τη ενεργή συμμετοχή των επικυρωτών ώστε το δίκτυο να γίνει πιο ανθεκτικό και ισχυρό. 

Αναπόσπαστο μέρος του Ethereum, η παρουσία των ανταμοιβών staking στα ETH ETFs σηματοδοτεί πλήρη ιδιοκτησία του περιουσιακού στοιχείου, επιτρέποντας στους διαχειριστές ταμείων να καινοτομούν με αυτές τις ανταμοιβές για την αποζημίωση των επενδυτών τους. Μπορούν να επιλέξουν να παρέχουν μερίσματα ή να αυξήσουν την καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων (NAV) του ταμείου, προσφέροντας αμοιβαία επωφελείς προτάσεις για όλα τα εμπλεκόμενα μέρη. Ωστόσο, προς το παρόν, είναι πολύ νωρίς για αξιόπιστες προβλέψεις σχετικά με το σχήμα που θα πάρουν τα Ether ETFs στο μέλλον.

Στο μεταξύ, μπορούμε να συζητήσουμε το επόμενο θέμα στη λίστα μας, το οποίο ονομάσαμε η περίεργη περίπτωση της καταχώρισης του Prometheum.

Η Παράξενη Περίπτωση της Καταχώρισης του ETH ως Ασφάλεια από το Prometheum

Το Prometheum ισχυρίζεται ότι είναι ένας οργανισμός που χτίζει το Μέλλον των Αγορών. Ισχυρίζεται ότι παρέχει λύσεις για «επενδύσεις σε ψηφιακές περιουσιακές αξίες — συνδυάζοντας μια πλατφόρμα που τροφοδοτείται από blockchain με τα πλεονεκτήματα μιας ρυθμιζόμενης αγοράς αξιών». Τοποθετεί επίσης τον εαυτό του ως οντότητα εγγεγραμμένη στην SEC και FINRA, που εργάζεται για τη δημιουργία της απαραίτητης σύνδεσης μεταξύ των συστημάτων trad‑fi και των κρυπτοεπενδύσεων. Συνοπτικά, θέλει να κάνει το crypto διαφορετικά προσφέροντας μια πλατφόρμα όπου μπορεί κανείς να αγοράσει και να πουλήσει ψηφιακές αξίες σε ένα ρυθμιζόμενο περιβάλλον.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον υπηρεσιών, το Prometheum έφτασε στις ειδήσεις ανακοινώνοντας, αρχικά, την φύλαξη του ETH ως το πρώτο του ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο. Η κίνηση αυτή έχει προκαλέσει σύγχυση σε αρκετούς ειδικούς του κρυπτοκλάδου για πολλούς λόγους. Ας δούμε μερικούς από αυτούς. 

Η καταχώριση του ETH ως ασφάλεια από το Prometheum θα μπορούσε να αποδείξει τον ισχυρισμό του προ‑Ethereum λόμπι ότι μπορεί να διαχειριστεί στις ΗΠΑ με τρόπο που ικανοποιεί τις ρυθμιστικές αρχές. Η προσφορά υπηρεσίας ασφάλειας ETH θα άλλαζε επίσης τον τρόπο με τον οποίο οι αμερικανικές αρχές έχουν μέχρι τώρα ζητήσει από τις επιχειρήσεις να δραστηριοποιηθούν στο crypto στις ΗΠΑ. 

Οι εικασίες κυκλοφορούν ήδη ότι η είσοδος του Prometheum μπορεί να αναγκάσει την Επιτροπή Αξιών (SEC) να δηλώσει το Ethereum ως ασφάλεια. Και αν η SEC το κάνει, θα μπορούσε να σημαίνει ότι το Prometheum κατέχει μονοπώλιο στην αγορά εμπορίας ασφαλειών ETH. 

Ενώ η προσέγγιση του Prometheum προς το ETH μπορεί να φαίνεται καινοτόμα και φιλόδοξη σε μια αγορά που εξελίσσεται γρήγορα και αναπτύσσεται, οι αναλυτές του κλάδου είναι επιφυλακτικοί. Και έχουν τους λόγους για την ανησυχία τους.

Ιδρυμένο από τους Aaron και Benjamin Kaplan, το Prometheum έλαβε την πρώτη του ρυθμιστική έγκριση το 2021. Η Prometheum Ember ATS Inc. έλαβε έγκριση για τη λειτουργία του ATS της και για την παροχή σε πιστοποιημένους και μη πιστοποιημένους επενδυτές της δυνατότητας αγοράς, πώλησης και διαχείρισης ψηφιακών αξιών.

Κέρδισε δημοσιότητα όταν έλαβε μια δεύτερη και ασυνήθιστη ρυθμιστική έγκριση από την Αρχή Ρύθμισης του Χρηματοοικονομικού Κλάδου (FINRA). Η έγκριση ήταν για λειτουργία ως ειδικός μεσάζων‑διαπραγματευτής για ψηφιακές αξίες. Δημιουργημένη ως κατηγορία από την SEC το 2021, κανείς δεν είχε καταφέρει να αποκτήσει τέτοια έγκριση πριν από το Prometheum.

Ωστόσο, αυτή η διπλή έγκριση από την SEC και FINRA δεν έκανε τα πράγματα πιο αξιόπιστα για τους νομικούς ειδικούς στον τομέα. Ενώ το Prometheum ισχυρίστηκε ότι βρήκε μια βιώσιμη διαδρομή για το crypto trading, οι νομικοί ειδικοί υποστήριξαν ότι η πλατφόρμα δεν διαθέτει κανένα περιουσιακό στοιχείο διαθέσιμο για διαπραγμάτευση. 

Κάποιοι επίσης υποστήριξαν ότι η έγκριση της SEC και η διαπραγμάτευση του Prometheum υπό το ρυθμιστικό της πλαίσιο ανάγκαζαν όλους να θεωρούν το ETH ως ασφάλεια, ενώ θα μπορούσε να είναι προϊόν όπως ο χρυσός ή το πετρέλαιο. Αυτό είναι ουσιαστικά το δίλημμα που έχουμε συζητήσει εδώ. Ωστόσο, οι αδερφοί Kaplan φάνηκαν αρκετά σίγουροι για την αξιολόγησή τους των κρυπτονομισμάτων ως ασφαλειών.

Επίσης παρουσίασαν το επιχείρημα ότι είναι δυνατόν η πλατφόρμα τους να καταχωρίσει κρυπτονομίσματα, όπως το ETH, ως ασφαλείς υπό την εξαίρεση που γνωρίζεται ως Rule 144. Η Rule 144 χρησιμοποιείται όταν κάποιος αποφασίζει να διευκολύνει συναλλαγές σε περιορισμένα μετοχές.

Όχι μόνο οι νομικοί και ρυθμιστικοί ειδικοί, αλλά και η είσοδος και η χειραγώγηση του Prometheum έχουν προκαλέσει αναταραχή στον πολιτικό κόσμο των ΗΠΑ, καθώς αρκετοί Ρεπουμπλικάνες βουλευτές έχουν ήδη αρχίσει να κατηγορούν τον Gary Gensler. Σύμφωνα με τις κατηγορίες τους, το Prometheum δεν είναι παρά ένας συνεργάτης του Gensler που χρησιμοποιεί για να προωθήσει το ρυθμιστικό του πρόγραμμα.

Η αξίωση των Ρεπουμπλικάνων απέκτησε αρκετή ώθηση όταν το Prometheum έλαβε πρόσκληση να καταθέσει μαρτυρία σε μια κοινοβουλευτική ακρόαση για το crypto, παρόλο που είχε πολύ λίγη εμπειρία στον χώρο σε σύγκριση με πολλούς από τους συναδέλφους του.

Όλες αυτές οι αξιώσεις και οι αντίθετες αξιώσεις έχουν προσθέσει στη σύγχυση και το ρυθμιστικό αδιέξοδο στο οποίο το Ethereum βρέθηκε πριν από περισσότερο από ένα χρόνο και συνεχίζει.

Το τρίτο και τελευταίο ρεύμα σύγχυσης που περιβάλλει το Ethereum οφείλεται κυρίως στη δική του εξελικτική φύση, και σχετίζεται με την κυκλοφορία του Ethereum 2.0. 

Η Κυκλοφορία ενός Νέου Ethereum: Τι Προσφέρει στα Νέα Έργα;

Η μετάβαση του Ethereum από μηχανισμό Proof of Work σε μηχανισμό Proof of Stake ήταν ριζική σε πολλές πτυχές. Το Ethereum 1.0, ή το κύριο δίκτυο Ethereum, που βοήθησε πολλά καινοτόμα έργα να αναπτυχθούν και να ευδοκιμήσουν, λειτουργούσε με τον μηχανισμό συναίνεσης Proof of Work, επιτρέποντας την εξόρυξη διακριτικών ETH. 

Από τις 15 Σεπτεμβρίου 2022 και μετά, το Ethereum μεταφέρθηκε στο Proof of Stake, που περιλαμβάνει την επαλήθευση συναλλαγών μέσω staking. Φυσικά, η μετάβαση είχε σκοπό να επιτύχει καλύτερα αποτελέσματα σε τομείς όπως η αποδοτικότητα του δικτύου, η ασφάλεια και η κλιμακωσιμότητα. 

Ωστόσο, οι διαφορές μεταξύ Ethereum 1.0 και Ethereum 2.0 καλύπταν περισσότερα από απλή βελτίωση της απόδοσης. Είχαν αντίκτυπο σε τομείς όπως το πρωτόκολλο συναίνεσης, η αντίληψη του blockchain, η ασφάλεια, η ταχύτητα, η ενέργεια, η κλιμακωσιμότητα και τα τέλη gas. 

Πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι η εμφάνιση του Ethereum 2.0 ήταν σαν να σημειώνεις αυτογκόλ ενάντια στη δική σου ομάδα. Η μετάβαση από το Ethereum 1.0 στο Ethereum 2.0 έκανε δυνατό για τους απλούς χρήστες να αξιοποιήσουν τις ανταμοιβές που προηγουμένως προορίζονταν για τους εξορύκτες. Τώρα, οι καθημερινοί χρήστες μπορούν να απολαμβάνουν τα ίδια οφέλη κατέχοντας οποιοδήποτε παράγωγο liquid‑staking ETH.

Πολλοί μεγάλοι παίκτες της βιομηχανίας, όπως η Coinbase και η Frax, έσπευσαν να ενταχθούν σε αυτή τη λωρίδα. Κυκλοφόρησαν άμεσα παράγωγα liquid‑staking ETH. Αυτά τα παράγωγα ήταν εξίσου ωφέλιμα με ένα κανονικό ETH και ήταν επίσης ένα περιουσιακό στοιχείο που παράγει απόδοση. Όπως και άλλα παράγωγα, αυτά προσέφεραν έκθεση στην κίνηση τιμής (MOVE ) του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, του ETH σε αυτήν την περίπτωση, διατηρώντας τη ρευστότητα και διατηρώντας τα οφέλη staking διαθέσιμα.

Μακροπρόθεσμα, αυτά τα token liquid‑staking ETH αποδείχθηκαν πιο αποδοτικά κεφαλαιολογικά από το κανονικό ETH, προσφέροντας έτσι πολύ μικρό κίνητρο για τον μέσο χρήστη να διατηρεί ETH, ειδικά δεδομένου ότι το κύριο όφελος του κατέχοντας ETH ήταν η δυνατότητα εκτίμησης της τιμής. Ωστόσο, με την εμφάνιση αυτής της αλλαγής, τα άτομα έχουν τώρα την ευκαιρία να επενδύσουν σε ένα παράγωγο liquid‑staking, το οποίο όχι μόνο διατηρεί την αξία του ETH, αλλά επίσης ενισχύει τα κέρδη των χρηστών μέσω αποδόσεων staking.

Η εξέλιξη του Ethereum προκάλεσε πολλά έργα να ενσωματώσουν liquid‑staking Ether στα πρωτόκολλα. Πολλοί που δεν μπόρεσαν να συμβαδίσουν με τη μετάβαση έπρεπε να αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο να χαθούν.

Ethereum: Πειραματισμός με την Κατάσταση, Απρόσβλητο στην Αξία

Με όλη αυτή τη σύγχυση και αμφιβολία που περιβάλλει την κατάσταση του, ένα πράγμα παραμένει σταθερό, και αυτό είναι η αξία που το Ethereum προσφέρει στον κόσμο της αποκέντρωσης. Συνεχίζει να είναι μια τεχνολογία που βοηθά το ψηφιακό χρήμα και τις παγκόσμιες εφαρμογές πληρωμών να ευδοκιμήσουν, συμβάλλοντας στη δημιουργία μιας βιώσιμης, ολοκληρωμένης οικονομίας. 

Σε αυτήν την οικονομία, οι δημιουργοί μπορούν να κερδίζουν online, και ο μη τραπεζικός πληθυσμός μπορεί να έχει πρόσβαση σε χρηματοδότηση, αλλάζοντας σημαντικά τις παραδοσιακές δυναμικές δανεισμού και δανειοληψίας, καθιστώντας τις πιο κεντρικές στον άνθρωπο απελευθερώνοντάς τις από τα δεσμά των ενδιάμεσων.

Πολλά πραγματικά περιουσιακά στοιχεία που θεωρούνταν λιγότερο ρευστά μπορούσαν να τοκενικοποιηθούν και να μετακινηθούν πιο ελεύθερα. Η τοκενικοποίηση αυτών των περιουσιακών στοιχείων έκανε το σύστημα αγοράς και πώλησης πιο διαφανές και ανιχνεύσιμο. Τα κεφάλαια θα μπορούσαν εύκολα να φτάσουν εκεί που ανήκουν χωρίς την ανάγκη δαπανηρών, πολύπλοκων ενδιάμεσων για τη διευκόλυνση της κίνησής τους και την παρακράτηση ενός ποσοστού.

Ενώ η αξία του Ethereum ως εργαλείο που στοχεύει στην ανάπτυξη, την πρόοδο και την ευημερία στον κόσμο του Web3 παραμένει ασύγκριτη, η κατάσταση της αγοράς και των επενδύσεων του χρειάζεται περισσότερη σαφήνεια. Ενώ είναι απαραίτητο να παρακολουθούμε πώς εξελίσσεται η ιστορία του Prometheum, πρέπει επίσης να περιμένουμε τις αποφάσεις της SEC σχετικά με τα Ethereum ETFs.

Από το τέλος Μαΐου έως τον Αύγουστο, μία μετά την άλλη, αυτές οι αποφάσεις θα δημοσιοποιηθούν. Ίσως αυτή είναι η στιγμή για το ETH να βγει από το ρυθμιστικό αδιέξοδο και να εμφανιστεί ως το μετασχηματιστικό περιουσιακό στοιχείο που είχε υποσχεθεί να είναι!

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τα πάντα σχετικά με την επένδυση στο Ethereum (ETH).