Top 10 aktier i udstyr til halvlederproduktion til fremstillingsstøtte (juni 2026)

Halvledere er den nye olie

Næsten alle elektroniske enheder i dag bruger en halvleder. Fra vaskemaskiner til biler til computere og telefoner indeholder praktisk talt enhver fremstillet enhed eller maskine en chip eller et elektronisk kredsløb af en eller anden art.

Dette gør halvledere til en af de vigtigste forsyninger i den moderne økonomi. Og til et strategisk fokus for stormagter. Halvledermarkedet voksede i successive bølger, først drevet af computere, derefter internettet, så skyen og nu AI og IoT (Internet of Things).

Kilde: Applied Materials

Det er en branche med stærk koncentration, hvor få virksomheder kontrollerer størstedelen af produktionen. Det er også en ekstremt kompleks fremstillingsproces, hvor hver virksomhed typisk specialiserer sig i kun nogle få trin i halvlederproduktionen.

Virksomheder som TSMC eller Intel er bedre kendte og får mest opmærksomhed, når det gælder investering i halvledere. Men en anden del af værdikæden er leverandørerne af maskiner og udstyr til disse industrielle giganter. De er afhængige af specialiserede leverandører, der kan levere det bedste og mest pålidelige udstyr til masseproduktion af chips og andre halvledere.

En attraktiv branche

Fordi fremstilling af halvledere er så præcis, vil chipproducenter kun have det bedste værktøj til rådighed. Og fordi det er så komplekst, kan dette kun opnås af en håndfuld meget specialiserede leverandører.

Dette giver disse leverandører stor prisfastsættelsesstyrke og en stærk økonomisk voldgrav. Virksomheder som TSMC vil holde fast i deres eksisterende leverandører eller risikere at forstyrre deres drift.

Det skaber også en positiv selvmotor, hvor eksisterende salg fodrer forskning og udvikling samt mere intern ekspertise, hvilket igen sikrer, at enhver potentiel ny konkurrent vil have svært ved at opnå de samme tekniske resultater. Og selv da ville lignende resultater ikke være nok til at få chipproducenterne til at ændre deres protokoller.

Så når halvledere bliver en strategisk ressource, kan det give mening at investere i udstyrsleverandører, da de vil drage fordel af opbygningen af chip-fabriquer, uanset hvilken chipproducent (SMIC, TSMC, Nvidia, Intel osv.) der i sidste ende får mest udbytte af efterspørgslen efter halvledere.

Kilde: Tech Insights

Top 10 aktier i udstyr til halvlederproduktion til fremstillingsstøtte

1. ASML Holding N.V.

(ASML )

Verdens største leverandør af udstyr til halvledere målt på markedsværdi, ASML er også førende inden for feltet, med et quasi-monopol på en nøgle-teknologi kaldet EUV-litografi (Extreme UltraViolet). Det er efterfølgeren til den tidligere teknologi, som også sælges af ASML, DUV-litografi (Deep UltraViolet).

Kilde: ASML

Litografi er den proces, hvor “noden” i en processor bliver indgraveret på en siliciumskive og bliver til en computerchip. Jo mere avanceret chippen er, jo mindre er noden, og jo mere kompleks er litografiprocessen. Den kontinuerlige miniaturisering af noder og forbedring af litografi er det, der har gjort det muligt for computere at blive mere kraftfulde år efter år.

EUV muliggør ultra-små noder, ned til 7 nm, eller endda 5 nm og 3 nm. Disse avancerede nodeniveauer betragtes ofte som nødvendige for anvendelser som AI, maskinlæring, 5G, AR/VR og avancerede cloud‑tjenester.

EUV er i øjeblikket i centrum af spændingerne mellem Kina og USA samt handelskrigene. I sommeren 2022 forbød USA eksport af EUV‑maskiner til Kina. Dette blev efterfulgt af forsøg fra Huawei på at udvikle egne EUV‑løsninger, med et patent indleveret i december 2022.

Ved at have et de‑facto monopol på EUV uden for Kina er ASML en meget fremtrædende chip‑udstyrsproducent, en status der er blevet forstærket af det amerikanske pres på at begrænse eksporten af teknologien til sin største rival. Som følge heraf er ASML en afgørende leverandør til alle chipproducenter, der ønsker at bygge de mest avancerede chips.

Mere end halvdelen af ASML’s indtægter kommer fra EUV‑teknologi, og størstedelen af salget går til Taiwan og Sydkorea, hvilket er forventeligt set i lyset af, at disse to lande er førende inden for chipproduktion. Salget til Kina er faldet kraftigt efter sanktionerne og udgør ikke længere et vigtigt marked for ASML.

Kilde: ASML

Virksomheden har øget sit indtjening pr. aktie med 18 % CAGR siden 2010, takket være stigende marginer, indtægter og den samlede stigende efterspørgsel efter chips.

Dette gør virksomhedens udsigter lovende, men retfærdiggør også en meget høj aktiekurs, hvis den måles på P/E‑forholdet eller pris til fri pengestrøm.

Derfor vil investorer i ASML gerne vurdere, om den nuværende pris er rimelig i forhold til virksomhedens kvalitet, eller om andre muligheder i sektoren kan opnås til en lavere pris.

2. Applied Materials, Inc.

(AMAT )

Hvor ASML specialiserer sig i litografi, leverer Applied Materials et væld af produkter, der understøtter fremstillingen af halvledere. De fleste vil være svære at forstå fuldt ud for ikke‑ingeniører, som f.eks. “metal‑ og oxid‑barrierer”, “farveskift‑ og holografiske film” eller “in‑kammer mønstrede metal‑lag”.

Kilde: Applied Materials

Dette gør dem til en central leverandør til “praktisk talt enhver, der fremstiller en mikrochip.” Det gør også deres forretningsmodel meget stabil, da mere end 60 % af indtægterne kommer fra abonnementer som automatisk udstyr‑fornyelse, vedligeholdelsestjenester, forbrugsmaterialer osv. I gennemsnit varer disse kontrakter 2,6 år og fornyes i over 90 % af tilfældene.

Dette førte til, at virksomheden registrerede 15 på hinanden følgende kvartaler med år‑til‑år vækst ved udgangen af 2022.

Virksomheden har løbende øget sin udbytteudbetaling, selvom den hurtigere aktiekurs har sænket udbytteafkastet. Siden 2012 har virksomheden også genkøbt omkring en kvart del af sine udestående aktier.

Kilde: Applied Materials

Dette gør Applied Materials til en god aktie, der kan fungere som en proxy for hele halvlederindustrien, da deres salg følger den samlede CAPEX‑udgift og fremstillingsaktivitet hos chipproducenter, så investorer måske vil overveje at købe Applied‑aktien som et alternativ til halvleder‑ETF’er.

3. Lam Research Corporation

(LRCX )

Efter produktionen af den egentlige computerchip, skal den “pakkeres”. Det muliggør forbindelsen af chippen til de øvrige komponenter og beskytter den mod skader.

En anden vigtig komponent i halvledere er hukommelse, som gør det muligt at lagre data beregnet af chippen.

Både hukommelse og pakning er kernen i Lam Research’s forretning.

Virksomheden får en fjerdedel af sine indtægter fra Kina og mere end halvdelen fra Korea, Japan og Taiwan.

Kilde: LAM Research

Endnu mere end chips er hukommelse et meget volatilt marked, med priser, der kan svinge mere end 34 % fra kvartal til kvartal, som de gjorde i Q4 2022. Dette kan gøre LAM Research‑aktien lige så volatil på kort sigt.

På længere sigt vokser virksomhedens hukommelsesforretning støt i takt med den globale efterspørgsel efter regnekraft, og deres pakningsløsninger anvendes i de fleste chips, uanset om de ender i en bil, en opvaskemaskine eller et top‑præsterende datacenter til træning af AI’er.

Dette kan gøre LAM Research til en god proxy for hele halvlederindustrien, med en stærkere eksponering mod det kinesiske marked end de fleste andre. Periodiske prisudsving på halvleder‑varer som hukommelse kan udnyttes af investorer til at købe på billigere indgangspunkter, idet sektoren er meget cyklisk.

4. KLA Corporation

(KLAC )

Når man producerer chips og andre halvledere, er det afgørende at have den højest mulige kvalitet. En vigtig måling er udbytte, som angiver hvor mange funktionelle chips der fremstilles pr. silicium wafer.

KLA’s produkter måler præcist hvert trin i fremstillingsprocessen, opdager problemer og tilbyder løsninger på, hvordan de kan løses.

Kilde: KLA

Dette gør KLA til en vigtig partner for halvlederproducenter, så de kan holde omkostningerne nede og produktionen effektiv.

KLA’s indtægter er stærkt knyttet til Kina (30 %) og generelt Asien, især Taiwan (21 %) og Korea (18 %).

Kilde: KLA

Virksomheden har løbende øget sin frie pengestrøm, næsten tredoblet den siden 2019. Udbyttet er også vokset med 15 % CAGR siden 2006.

Da KLA‑maskiner typisk købes, når nye halvleder‑fab‑produktionslinjer oprettes, er virksomheden særligt følsom over for branchens CAPEX‑cyklus. Efterspørgslen aftog efter chip‑knapheden under pandemien, og der er noget pris‑pres på kort sigt, hvilket reducerer chipproducenternes planer om nye fabrikker i den nærmeste fremtid.

På længere sigt er planen at åbne fab‑anlæg uden for Asien, blandt andet flere titarder af milliarder af dollars til chip‑fabrikker i USA og Europa for at “de‑risikere” produktionen fra en mulig konflikt mellem Kina og Taiwan.

Så længe konflikten mellem USA og Kina ikke eskalerer ukontrolleret, kan KLA blive en af de primære modtagere af den ekstra fab‑kapacitet. Investorer i denne aktie vil derfor holde nøje øje med branchens investeringsplaner.

5. Tokyo Electron Limited

Ligesom andre udstyrsleverandører i branchen har Tokyo Electron etableret en stærk tilstedeværelse i nogle få specifikke trin i fremstillingsprocessen. Mest bemærkelsesværdigt kontrollerer de næsten 100 % af markedet for “coaters” til EUV‑litografi. Dette gør segmentet direkte korreleret med TSMC’s og andre top‑chip‑producenters skift til EUV for 7 nm‑noder og mindre.

Virksomheden har den største samlede installerede base af udstyr til halvlederproduktion globalt, med 88 000 maskiner installeret.

Virksomheden er også stærkt afhængig af det kinesiske marked, som forventes at udgøre 39,3 % af salget i Q1 2024, mens resten primært kommer fra Asien.

Kilde: Tokyo Electron

Som de fleste japanske virksomheder har Tokyo Electron‑aktien underpræsteret sine konkurrenter i det sidste årti. Dette skyldes et stillestående indenlandsk aktiemarked siden krakket i slutningen af 1980’erne og en økonomi, der kæmper for at slippe af med deflationspres.

Dette er både en risiko og en mulighed. Det betyder, at virksomheden er prissat billigere end sine konkurrenter, når man måler på P/E, udbytte‑afkast eller pris til fri pengestrøm.

Det ser også ud til, at den makroøkonomiske situation i Japan er ved at ændre sig, med det seneste år præget af en genopblussen af inflation og BNP‑vækst, hvilket potentielt kan ændre billedet af japanske aktier.

Dette gør Tokyo Electron til et godt valg for værdibaserede investorer, der ønsker eksponering mod halvlederindustrien, men som ikke vil betale de ofte meget høje værdiansættelser i denne sektor.

6. Teradyne, Inc.

(TER )

Når halvledere er færdige, skal de testes for at sikre, at chippen eller hukommelsesbaren rent faktisk fungerer som forventet. Teradyne leverer udstyret til at udføre disse tests. Mere end halvdelen af verdens halvledere testes med Teradyne‑maskiner.

Teradyne rækker ud over chip‑produktionsindustrien og ind i bil‑, robot‑ og telekommunikationssektoren (trådløse antenner, Wi‑Fi osv.), selvom halvledere udgør størstedelen af Teradyne’s indtægter. Virksomheden forventer, at robotik vil blive en stærk vækstdriver i de kommende år og vil vokse fra de nuværende 13 % af det samlede salg til 19 % i 2026.

Virksomhedens lave udbytte‑afkast afspejler ikke den penge‑returnering til aktionærer, da størstedelen af afkastet kommer i form af aktietilbagekøb.

Kilde: Teradyne

Teradyne’s halvleder‑aktivitet forventes at følge branchens vækst takket være deres dominerende position på test‑markedet. Men deres eksponering mod andre sektorer giver dem mulighed for stærkere vækst, idet de kan drage fordel af den voksende tele‑ og robotik‑marked, med droner og el‑biler som potentielle indtægtskilder.

Dette gør Teradyne til et godt valg for investorer, der ønsker eksponering både mod halvleder‑ og automatiseringsindustrien og som søger en stærk vækstprofil.

7. Entegris, Inc.

(ENTG )

Entegris producerer høj‑renhedsspecialkemikalier til forskellige sektorer, herunder halvledere, livsvidenskab og diverse industrier (rumfart, glas, kemikalier, vandbehandling).

De mest avancerede chips kræver mere materiale og kemikalier end tidligere generationer og er mindre tolerante over for urenheder. Det betyder, at Entegris drager fordel både af den voksende chip‑ og halvlederproduktion samt af den stigende efterspørgsel efter produktionen af hver enkelt komponent.

Det samme kan siges om livsvidenskabelige produkter. For eksempel er oligonukleotider, cellekulturer og små molekyler bliver i stigende grad brugt i nye terapier for sjældne sygdomme eller kræft. Livredende behandlinger skal overholde de højeste kvalitetsstandarder fra FDA.

Virksomhedens indtægter er omtrent ligeligt fordelt mellem halvlederproduktion og de øvrige sektorer.

Entegris har en historik med vækst gennem opkøb, hvilket gør dem til en serial opkøber, der samler en bred vifte af specialteknologier under ét tag. Dette gavner begge parter, da den opkøbte virksomhed får adgang til Entegris’s salgsnetværk og kan opdage nye muligheder ved at kombinere sin teknologi eller produktionskapacitet med andre dele af Entegris.

Entegris har et større vækstpotentiale end de fleste leverandører til halvlederproducenter takket være deres eksponering mod flere industrier, herunder høj‑vækstsektorer som livsvidenskab og rumfart. De har også potentiale til at udvide til nye sektorer på grund af deres stærke historik med opkøb og integration af andre virksomheder.

Dette gør Entegris til en god aktie for investorer, der søger langsigtet vækst, god kapitalallokering og ubegrænset ekspansion ud over halvledere og ind i andre højt innovative sektorer.

8. Photronics, Inc.

(PLAB )

Photronics producerer fotomasker, en vigtig komponent i halvlederindustrien. De bruges under litografi til at styre indgraveringen og mønsteret, der omdanner siliciumskiven til en chip. Fotomasker bruges også til at producere fladskærme, som anvendes i TV‑skærme, smartphones osv…

I Q2 2023 udgjorde halvleder‑applikationer $167 millioner af Photronics’ omsætning, mens fladskærme bidrog med $62 millioner.

Fotomaskermarkedet forventes at vokse langsomt med en CAGR på 2,5 % frem til 2026. Dette skyldes delvist, at mere avancerede chips ikke nødvendigvis kræver flere fotomasker, selvom de leverer mere regnekraft.

Til en vis grad afspejler Photronics’ nuværende værdiansættelse den lave vækstforventning, med et P/E‑tal omkring 11‑12.

Alligevel er virksomheden en nøgleleverandør til halvlederindustrien og en dominerende spiller i sit nichemarked. Derfor kan man argumentere for, at en så høj‑kvalitetsvirksomhed fortjener en større værdiansættelses‑premie. Det potentielle stigende behov for høj‑kvalitets‑skærme (fx i el‑biler) og TV‑skærme fra den voksende middelklasse i udviklingslandene er muligvis ikke fuldt indregnet.

Så kan Photronics være mere egnet for investorer, der søger et “sikkert” spil i halvledere, med et stabilt nichemarked domineret af én virksomhed og med noget vækst‑ eller omprissningspotentiale, som markedet måske endnu ikke har værdsat fuldt ud.

9. SPEL Semiconductor Limited

Spel er Indiens førende leverandør af samling og test af halvledere. 60 % af virksomheden ejes af Natronix, et privat ejet selskab med hovedkontor i Singapore.

Indien har ønsket at udvikle sin halvlederindustri som et nationalt økonomisk udviklingsmål og har givet den stor politisk opmærksomhed. Dette kommer efter stor opmærksomhed på Micron og Foxconn’s intention om at bygge chip‑produktionsfaciliteter i Indien og et skub for nationale championer til at producere chips lokalt.

I baggrunden gør de voksende spændinger mellem Kina og USA samt truslen om en Taiwan‑invasion Indien til et attraktivt alternativ for at “de‑risikere” en strategisk forsyningskæde.

Med Indiens voksende økonomi, der søger at klatre op i værdikæden og udvide sin industri, kan SPEL være en god mulighed for at drage fordel af globaliseringens udvikling.

Investorer bør dog være forsigtige, da aktien allerede er steget mere end 10‑fold siden bunden i begyndelsen af 2020. Så noget af optimismen omkring halvlederproduktion i Indien kan allerede være indregnet i prisen.

10. Aehr Test Systems

(AEHR )

Aehr er et halvlederfirma med specialisering i silicium‑karbid. Mere præcist producerer virksomheden udstyr til test af silicium‑karbid‑skiver. Dette giver dem en tilstedeværelse i EV‑bilsektoren samt i smartphones, computerchips og fotonik/telekommunikation.

Silicium‑karbid er en type siliciumforbindelse, der bruges i høj‑energi‑elektriske systemer. De muliggør især meget høje effektbelastninger, som kræves for hurtig opladning af el‑biler.

Kilde: Aehr

Dette gør Aehr til en meget niche‑ og teknisk virksomhed og til en afgørende komponent i forsyningskæden og “på vej til at blive industristandarden for et kritisk fremstillings‑trin for silicium‑karbid‑kraft‑halvledere.”

Aehr udvikler også aktivt nye markeder, især Gallium‑Nitride‑burn‑in‑markedet, som bruges i høj‑effekt‑applikationer som fotovoltaiske invertere.

Dette giver Aehr en meget diversificeret kundebase, der ligner “who’s‑who” i halvlederindustrien, herunder TSMC, Texas Instruments, Seagate og Bosch.

Ved at besætte en lille og vigtig niche (silicium‑karbid‑test) inden for en anden niche i EV‑forsyningskæden (silicium‑karbid‑kraft‑elektronik) er Aehr godt positioneret til at drage fordel af den stigende produktion af el‑biler, uanset den nyeste batteriteknologi, bilmodel eller ændring i ladestik‑standarder.

Ulempen ved denne unikke position er, at markedet allerede synes at være fuldt bevidst om den, idet aktiekursen er steget 20‑fold siden marts 2021.

Derfor skal investorer nøje vurdere, hvor meget vækst der allerede er indregnet. Og potentialet i nye markeder, som Gallium‑Nitride‑test, til at udnytte Aehr’s unikke teknologi til nye anvendelser.