Energi

Kan nye kernekraftnationer drive den næste energiboom med SMR’er?

mm
Udgivet den
Opdateret den
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google

Energi er livsnerven i den industrielle civilisation, og et stabilt, stort energiforsyningsniveau bliver endnu vigtigere på grund af tendensen til elektrificering (transport, opvarmning, industrielle processer) og efterspørgslen fra AI-datacentre. Dette kan være et problem, da stadig omkring 80 % af de globale primære energikilder udleder kulstof, som olie, gas og kul.

I teorien er vedvarende energikilder nu billige nok til at drive alle menneskehedens bestræbelser. I praksis betyder deres intermittens og dårlige ydeevne om vinteren, at de på stor skala kun er lige så billige som kombinationen af vedvarende energi + massiv energilagring. Og selvom store batterier bliver billigere hver dag, er de endnu ikke helt i stand til at konkurrere med fossile brændstoffer.

“Kernkraftens fleksibilitet adskiller sig fra batterier og vandkraft. Batterier kan understøtte øjeblikkelig frekvenskontrol, vedvarende jævnhed og kortvarig afbalancering. I modsætning hertil justerer kernekraftværker (NPP’er) typisk over længere dispatchperioder og er derfor bedre egnet til at afbalancere time- og daglige variationer.”

Kernkraft er også bemærkelsesværdig for at have den laveste arealanvendelse af alle energiproduktionsmetoder.

Denne situation har skabt en genopblussen af kernekraft, med en ny generation af kerne­teknologi. En af de mest lovende er SMR (Small Modular Reactor), som forsøger at nedskalere den normalt massive kerne­reaktor og producere dem på en samlebånd til at reducere omkostningerne.

Nye lande med få eller ingen tidligere kernekraftværker kan bruge SMR’er og anden innovativ kernekraftteknologi for at blive kernekraftnationer. En undersøgelse af forskere fra Griffith University (Australien), Murdoch University (Australien), Ahsanullah University of Science and Technology (Bangladesh) og Vellore Institute of Technology (India) har analyseret, hvor sandsynligt dette scenarie er, ikke kun med hensyn til kernekraftteknologi, men også økonomi og reguleringsrammer.

De fandt, at regulatorisk klarhed kan være lige så vigtig som de teknisk‑økonomiske aspekter for at indføre ny kernekraftkapacitet, især for ikke‑kerne­lande.

De publiserede deres resultater i Applied Energy1, under titlen “Kernekraftens adoptionsveje for SDG 7 i nye lande: klarhedshindringer, teknologivalgmuligheder og politikrammer”.

Den spirende kernekraftrenæssance

Skiftende tendenser

Efter incidenterne i Chornobyl i 1986 og Fukushima i 2011 (begge ældre kerne­reaktordesign) blev kernekraft upopulær og i praksis stagnerede, med meget få nye reaktorer bygget og næsten ingen nye projekter startet uden for Rusland og Kina i 2010’erne.

Dog har den stigende pres for at reducere kulstofudledninger kombineret med volatile energipriser, en volatilitet nu forstærket af ustabilitet i Mellemøsten og krigen mellem Ukraine og Rusland, fået mange beslutningstagere til at revurdere kernekraftens position.

Så for at nå målene for United Nations’ SDG 7 (Sustainable Development Goal 7), vil det være essentielt at adressere de tidligere sikkerhedsbekymringer for at lade den kernekraftindustri bidrage til dekarbonisering og elektrificering.

Forskerne adresserede spørgsmålet gennem en systematisk litteraturgennemgang på tværs af store videnskabelige publikationsdatabaser som IEEE Xplore, ScienceDirect, Google Scholar og Web of Science med nøgleordsforespørgsler som: TS=((\”kernekraft\” OR \”kernekraftværk\” OR \”avanceret kernekraftteknologi\” OR \”små modulære reaktorer\” OR \”generation III\” OR \”generation IV\”) AND (\”lav-kulstof overgang\” OR \”energiovergang\” OR \”ren energi\” OR \”dekarbonisering\”) AND (\”SDG 7\” OR \”Sustainable Development Goal 7\” OR \”overkommelig og ren energi\” OR \”bæredygtig energi\”))

I sidste ende blev 225 artikler og rapporter udvalgt til detaljeret analyse. Den udvalgte litteratur repræsenterede en mangfoldig blanding af fagfællebedømte studier, regeringsrapporter og internationale agenturrapporter relevante for energiovergangen.

Nye kernekraftteknologier

To forskellige teknologiske tendenser får kernekraftindustrien til at udvikle sig, mens kernefusion stadig er i eksperimentel fase og usandsynligt vil producere betydelige energimængder.

Den første er generation III og III + af kerne­reaktorer. Den mest tydelige forskel fra tidligere design ligger i, hvordan sikkerheden håndteres. Gen II-reaktorer afhængede af operatører til at reagere på uventede hændelser ved hjælp af aktive, menneskekontrollerede systemer, hvilket førte til fejl i større kerne­incidents.

I modsætning hertil lægger Gen III og III +-designs mere vægt på passive mekanismer, systemer der fungerer gennem grundlæggende fysik i stedet for menneskelig handling: tyngdekraft, tryksforskelle, naturlig konvektion osv. Derudover inkluderer mange Gen III +-designs en kernefangst. Hvis brændselsbeklædningen og reaktor­kødet fejler, falder den smeltede kerne ned i indhegningen i stedet for at slippe ud, hvilket gør en katastrofal hændelse 100x-1000x mindre sandsynlig.

Dog har omkostningsstrukturen for tredjepartsreaktorer været en blandet pakke. Vesteuropæiske design som Frankrigs Flamanville EPR og USA’s Vogtle havde massive omkostningsoverskridelser, henholdsvis 4x og 2x den oprindelige estimering. Men kinesiske projekter så 4 nye enheder lanceret inden for de planlagte omkostninger, og yderligere elleve er under konstruktion.

I parallel udvikles et helt andet koncept: SMRs. Ideen er at omgå den traditionelle reaktor­design ved at producere mindre reaktorer på en samlebånd.

Den mindre størrelse gør dem iboende lettere at køle og sikrere, samt lettere at transportere fra fabrikken til kraftværket. De er billigere på individuel basis og kan installeres modulært, hvilket gør det lettere at anvende til industrielle applikationer eller til småskala energiproduktion (lokalt net, mindre lande osv.).

I teorien kunne dette gøre SMR’er lettere at tillade, lettere at producere og opleve massive omkostningsreduktioner, når de produceres i stor skala.

Dog betyder den manglende kommercielle udrulning, at de reelle omkostninger stadig er ukendte, og at reguleringsrammen omkring kernekraft ikke er designet til SMR’er.

\Reguleringer: Kerns Achilles’ Hæl

Byg det rette rammeværk

Som en generel ramme har internationale traktater og aftaler formet retningen for kernekraftindustrien, hvor rollen for IAEA (International Atomic Energy Agency) er særligt vigtig. Alligevel er vejen mod at udrulle kernekraft fundamentalt en lokal vej.

“Regulatorisk udvikling er bevæget sig mod harmonisering, men ikke uniformitet. Den grundlæggende retning er delt, men tempoet og dybden af implementeringen forbliver ujævn. Denne ujævnhed bliver tydelig på nationalt niveau. Lande har fulgt meget forskellige juridiske og politiske veje, formet af deres institutioner, deres politiske kultur og deres udviklingsmål.”

Kernereguleringer og standarder kan ofte hæmme udviklingen, som i Indien, hvor overlappende ansvarsområder mellem miljø- og kerne­myndigheder har forårsaget problemer. Eller være ustabile, som i Frankrig, hvor en statsledet model senere måtte justeres gennem reguleringsreform og stærkere harmonisering med internationale standarder.

En mere positiv indflydelse af regulering kan ses i Kina, hvor succes med masseudrulning af kerneprojekter og standardisering af 3rd generation kraftværker blev støttet af mere gennemsigtig og uafhængig overvågning. En langsigtet forpligtelse til gentagen udlejning af samme design efter indledende test har også bidraget til at opbygge en modstandsdygtig forsyningskæde, færdigheder og ekspertise og kontrol over omkostningsoverskridelser.

Kina har opretholdt et stabilt byggeprogram, støttet af stærk politik, en robust forsyningskæde og lokal ekspertise. Kinas sag antyder, at NE bliver lettere at levere, når det er en del af en kontinuerlig national udviklingsplan frem for et enkelt isoleret projekt. Den vigtigste begrænsning ved denne strategi er, at den i høj grad afhænger af en kontinuerlig udviklingsplan og en stærk forsyningskæde.

Finansiering af Langsigtede Projekter

Et langvarigt problem for kernekraft har været, at traditionelle kernekraftværker er flerårige (nogle gange flerdecadiske) byggeprojekter, der kræver adgang til finansiering i en skala, der er vanskelig at opnå for individuelle private operatører. Dette gør sådanne projekter særligt følsomme over for renter, gældsstruktur og investorernes tillid.

En forstærkende faktor er risikoen for, at omkostningerne stiger, især når et projekt tager længere tid end forventet, eller kapitalomkostningerne stiger.

Dette kan være et stærkt incitament for udrulning af SMR’er, som i princippet kan fremstilles på efterspørgsel og installeres på en standardiseret og modulær måde, især når forsyningskæden er vel etableret og kører stabilt.

SMR’er anses for at være frontløberen inden for omkostningseffektiv NE. På grund af modulært design og fabrikationsniveau prefabrication reducerer SMR’er bygge- og driftsomkostninger. Studier viser, at SMR’ers LCOE (Levelized Cost of Electricity eller Energy) vil ligge inden for 70–115 USD/MWh

Case-Studier

Forskere analyserede også enkelte lande og undersøgte, hvad der forsinkede eller hindrede udrulningen af kernekraft.

I Kasakhstans tilfælde, en arv af radioaktiv forurening i Sovjetunionens tid krævede, at regeringen søgte offentlig godkendelse, som den opnåede gennem et nationalt folkeafstemning i oktober 2024, hvor ca. 70 % af vælgerne støttede opførelsen af et kernekraftværk.

Mangel på en eksisterende reguleringsramme, kvalificeret operatør og finansieringsstruktur forårsagede også forsinkelser. Men som global leverandør af uran (40 % af den globale forsyning) ser Kasakhstan nu fast på at erstatte sine aldrende kulkraftværker med kernekraft.

Australien er et andet uran- og thorium-rigt land, der mangler kapacitet inden for kernekraft. Her har en rigid politik og reguleringsramme været den største hindring for adoption, med eksplicit forbud mod licensering af kernebrændstofforstærkningsanlæg og reaktorbyggeri siden 1998 & 1999. Mediedækning, politisk polarisering og historisk mistillid bidrager alle til fortsat dårlig offentlig opinion, hvilket reducerer presset for at tilpasse disse regler.

I Saudi Arabias tilfælde, er politisk vilje stort set tilgængelig, men statens kapacitet og institutionelle parathed mangler. Som følge heraf overvejer den i stedet i øjeblikket moderne SMR-teknologi til den første kommercielle enhed, som er mindre krævende end store enheder.

Saudi Arabias kernekraftadoption er ikke et spørgsmål om offentlig accept og politiske spørgsmål; det er et spørgsmål om institutionel parathed og teknologivalg.

IFilippinerne, Bataan-kernekraftværket blev færdiggjort i 1980’erne, men anlægget blev aldrig kommercialiseret efter en regeringsskifte og Chornobyl-ulykken, begge i 1986. En kombination af faldende teknisk ekspertise og kvalificeret arbejdsstyrke samt sikkerhedsbekymringer vedrørende de aldrende reaktorer har indtil videre hæmmet selv genoptagelsen af det eksisterende anlæg.

Disse case-undersøgelser illustrerer, at i de fleste tilfælde er problemet med udrulning af kernekraft ikke omkostninger eller teknologi, men institutionel kapacitet og reguleringer.

Forskere anbefaler en trin-for-trin tilgang for at overvinde begrænsninger for udrulning af kernekraft:

  1. Nukleær parathed vurderingt: en realistisk evaluering af byggetid, jord- og vandforbrug, affaldshåndtering, sikkerhed og offentlig accept, samt en omkostningssammenligning med alternativer.
  2. Politisk reform: afslappende disse restriktioner, men med en klar national vej til at opretholde tillid og investering.
  3. Opbygning af offentlig tillid gennem konsultation: håndtering af frygt for sikkerhed, stråling og affaldshåndtering. Processen bør også inkludere lokale samfund, som ikke bør behandles som en formality i en senere fase.
  4. Stedvalskriterier der kræver stærk transmissioninfrastruktur, pålidelige køleoptioner, lav eksponering for større naturkatastrofer (skovbrande, oversvømmelser, kysterosion og ekstrem varme), tilstrækkelig langt fra store befolkningscentre, men stadig tæt nok på kvalificeret arbejdskraft, veje, havne og nødhjælp, og lokalt accepteret.
  5. Pilotprojekt med SMR’er, da mindre enhedsstørrelse kan reducere individuel projekteksponering og tillade kapacitet at blive introduceret gradvist. Et SMR-pilotprojekt bør betragtes som et teknologidemonstrations- og institutionelt læringsprojekt frem for en allerede bevist lavomkostningsvej.
  6. Affaldshåndtering med en klar plan for lagring, transport, overvågning, finansiering og langsigtet ansvar for brugt brændsel. Det bør være uafhængigt, gennemsigtigt og knyttet til samfundsdialog.
  7. Hybrid nukleær-vedvarende kraftsystem: målet er at gøre et vedvarende-dominant system mere sikkert, uden at erstatte vedvarende energikilder. Dette sparer landet for at skulle bygge store batterier og ekstra kraftlinjer blot for at dække

Investoreres Takeaways

Nukleærenergi tilhængere forsøger ofte at late som om ny teknologi eller “bare bedre PR” kan overvinde begrænsninger for at implementere denne form for energiproduktion.

Men denne undersøgelse gør det klart, at institutionelle evner, finansieringsmuligheder og kompetencer oftest er de reelle begrænsninger. Dette er især sandt for lande med begrænset eller ingen erfaring med nukleær energi.

Dette er alt sammen positivt for SMR-teknologi, som tilbyder en lavere samlet pris for pilotprojekter, højere sikkerhedsniveauer og en glattere stigning i kapacitet takket være dens iboende modulære design.

Som følge heraf ser mange lande som Saudi-Arabien på at lancere eller genoptage deres nukleærenergiprogram med SMR’er i stedet for de traditionelle større kernekraftværker.

Det er derfor sandsynligt, at vi i det næste årti vil se en nukleær renæssance struktureret globalt omkring to akser:

  • Store lande med høj institutionel kapacitet og integrerede forsyningskæder, der lancerer en række store kernekraftværker, med Kina som den bedste model i den kategori, og som kan efterlignes af Rusland, USA og nogle større europæiske magter med erfaring inden for nukleær energi (især Frankrig).
  • Mange andre mindre eller fattigere lande køber “key-in-hand” SMR-designs fra globale leverandører og opbygger eller genopbygger deres reguleringsramme omkring SMR-teknologi med målet om at opbygge et hybrid nukleær-vedvarende kraftnet, der gradvist frigøres fra afhængighed af fossile brændstoffer.

Den afgørende faktor for SMR-virksomheders succes eller fiasko vil være en vellykket tidlig udrulning af testprojekter, især i lande, der er nye inden for nukleær energi, for eksempel i Polen, Saudi-Arabien, Kasakhstan osv. Dette vil skabe casestudier, som mange andre nationer, herunder udviklingslande, kan efterligne.

En lignende succes i udrulning til industrielle anvendelser, for eksempel industrielt varme, vil også øge SMR’ernes fremtidige efterspørgsel og stordriftsfordele.

Investering i nukleær energi

GE Vernova

GEV Prisdiagram

GE Vernova (GEV ) , den del af det nu opbrudte GE-konglomerat, der er ansvarlig for energiproduktion, har arbejdet i årevis i samarbejde med BWXT og Hitachi på sin egen SMR-designn, BWRX-300.

Denne reaktor passer godt til “entry project”-stilen af SMR, som et land, der er nyt inden for denne energiform, ville søge, da den er bygget omkring afprøvet og testet teknologi, kun mindre. I dette adskiller den sig fra mere ambitiøse og eksperimentelle design som Oklo’s eller endda NuScale, som innovativt inden for brændsel eller design, med risikoen for ikke at matche eksisterende reguleringsrammer.

Blant de BWRX-300 succes i de seneste år kan nævnes:

Udover SMR’er er GE Vernova også en førende aktør inden for elproduktion via turbiner, hvor deres motorer drives af gas, vind, vandkraftværker eller kernekraft (inklusive store reaktorer). Samlet set producerer GE Vernova-systemer cirka 25 % af verdens totale elektricitet.

Dette gør virksomheden til et godt aktievalg for investorer, der søger eksponering mod elektrificering, kernekraft, særligt SMR’er, og som er interesseret i et mere forsvarligt valg end en spekulativ pre-revenue reaktordeveller.

(Du kan også læse mere om GE Vernova i vores investeringsrapport dedikeret til virksomheden).

Seneste GE Vernova (GEV) Aktie Nyheder og Udviklinger

Studie Refereret

1. Rajvikram Madurai Elavarasan et al., Nukleær energiadoptionsveje for SDG 7 i nye lande: Forberedelsesbarrierer, teknologivalgmuligheder og politikrammer. Applied Energy. Volume 426, Part C, december 2026, 128701. https://doi.org/10.1016/j.apenergy.2026.128701 

mm

Jonathan er en tidligere biokemisk forsker, der arbejdede med genetisk analyse og kliniske forsøg. Han er nu aktieanalytiker og finansskribent med fokus på innovation, markedscyklusser og geopolitik i sin publikation 'The Eurasian Century'.