NuBank (NU): Hvordan Latinamerikas førende fintech genopbygger banksektoren

FinTech‑revolutionen (Financial Tech) overtager den finansielle verden ved gradvist at erstatte, eller i det mindste tvinge frem forandring hos, de etablerede aktører i sektoren, ældre banker, forsikringsselskaber og investeringsfonde, som var mere fokuseret på rent‑seeking end innovation.

Det, der startede med blot onlinebetaling med virksomheder som PayPal (PYPL ), er nu ved at blive en vigtig kraft, der former den finansielle industri.

Som følge heraf flytter internationale pengeoverførsler, valutaveksling, bankvirksomhed og mange andre finansielle tjenester i stigende grad online og bliver hurtigere, billigere og mere brugervenlige.

I nogle regioner af verden er dette en endnu vigtigere forandring, fordi en stor del, om ikke størstedelen, af befolkningen er ubankede og ikke kan få adgang til finansielle tjenester overhovedet. Dette har i lang tid hæmmet den økonomiske vækst i det såkaldte “Global South”, hvor en stor del af befolkningen må betale urealistisk høje gebyrer, hvilket reducerer deres evne til at spare, investere eller drive iværksætteri.

“De pengeudlånerne påførte op til 280 % af den oprindelige værdi af de krediterede penge inden for 24 timer, hvilket er afpresning.

I det juridiske system er det omkring 2,5 % pr. måned. Så fintechs blev en egnet mulighed for millioner af mennesker.

Eduardo Montañes Silva, CEO of Bogotá-based consultant LiSim International

Heldigvis arbejder moderne fintechs på at ændre dette, og ingen steder er det så tydeligt som i Latinamerika, hvor en dominerende aktør dukker op: Nu Holding og dets datterselskab Nubank.

Udfordringer og muligheder i Latinamerikas finansielle system

Latinske amerikanske banker har historisk set primært betjent den velhavende del af befolkningen, hvilket har udeladt en stor del af folkene fra bank- og finanssystemet. Selvom dette er blevet noget forbedret, er der stadig mellem 13 % og 60 % af befolkningen, afhængigt af landet, som er ubankede, mens regionen huser næsten 670 millioner mennesker.

Kilde: USCB

Sektoren er stadig meget koncentreret; for eksempel har næsten 70 % af indskuddene i Brasilien kun de tre største banker.

“En betydelig del af befolkningen, både forbrugere og små til mellemstore virksomheder, mangler stadig fuld adgang til traditionelle finansielle tjenester, hvilket skaber en betydelig mulighed for fintechs, der tilbyder innovative og tilgængelige løsninger.”

Andrés Fontao – co-founder of Finnovista, a Mexican venture capital firm focused on fintechs

Hvad angår e-handelssektoren har den langsomme ankomst af internettet og derefter eksplosionen af smartphone‑brug radikalt ændret forbrugsmønstre i regionen.

Dette er et fænomen, der har løftet andre virksomheder som MercadoLibre (MELI ), som nu er en leder inden for e‑handel i området, men også fintech (du kan læse mere om MercadoLibres historie og konkurrencemæssige position i vores dedikerede rapport).

Kilde: Mercado Libre

Latinamerika som helhed vokser, men langsomt, med en forventet BNP‑vækst på 2,4 % i 2025. Regionens gennemsnitlige andel af uformel beskæftigelse vil ligge på 46,7 %, en let nedgang, men stadig et betydeligt hinder for ordentlig adgang til traditionelle finansielle tjenester for størstedelen af denne undergruppe af befolkningen.

Fintech‑sektoren i regionen har dog vokset kraftigt. I første halvdel af 2024 tiltrak regionens fintech‑virksomheder 1,2 milliarder dollars i investeringer, en stigning på 20 % i forhold til 2023.

“Da fem banker koncentrerede 80 % af de finansielle tjenester, var konkurrencen virkelig lav.

I 2013 var der kun to betalingsmidler, og i dag har vi mere end 200 agenter, der tilbyder denne service. Som følge heraf er der mere konkurrence, og det er positivt for kunderne.

Diego Perez – President of the Brazilian Association of Fintechs (ABFintechs)

Hvilke tjenester tilbyder Nu Holdings?

Virksomhedens kerne er Nubank, som tilbyder kreditkort, digitale tegnebøger, investeringer og bankkonti. Disse tjenester er alle samlet i en fælles app.

Kilde: Rest of the World

Samlet set tilbyder virksomheden alt, hvad du kan forvente af en bank, med lån, forsikring, investering, onlinebetalinger og endda adgang til krypto, som supplerer grundlæggende bankkonti og kreditkort.

Kilde: NuBank

NuBank kreditkortet har ingen vedligeholdelsesgebyrer, gode internationale funktioner og ingen skjulte gebyrer. Overordnet er virksomhedens markedsføring rettet mod funktionalitet, tilgængelighed og lave omkostninger, med så lidt friktion som muligt i hver interaktion med Nu Holding‑produkter.

I modsætning til mange traditionelle banker, som stadig kræver trykt bevis på kredit historik, der skal fremvises personligt, behøver alle nye ansøgere hos NuBank blot at downloade appen og sende billeder af deres ID og en selfie.

Hvis noget er uklart for en bruger, tilbyder appen hurtig adgang til fejlfinding med rigtige mennesker ved hjælpediskerne, ikke AI‑chatbots.

Blandt andre tilbud tilbyder virksomheden:

• Delt fysisk kort med fælles grænser og bankkonto.
• Virtuelt kort: et sikrere alternativ til onlinekøb for at undgå svindelrisiko.
• NuShopping’s Cashback med op til 200 partnerbutikker.
• Et loyalitetsprogram (siden 2017) med aldrig udløbende point, der kan indløses for et produktkatalog eller rabatter på tjenester, rejser og underholdning.
• Tags på udgifter for at hjælpe med at styre budgetter.

Hvor hurtigt vokser Nubank? Et kig på kundebasen

Oversigt

Nu Holdings og dets datterselskab, NuBank, er blandt de største og hurtigst voksende fintech‑virksomheder i Latinamerika med 114 millioner kunder i Mexico, Brasilien og Colombia.

Af disse tre store markeder er det eneste, der sandsynligvis snart vil nå et vist niveau af mætning, Brasilien, med 90 millioner kunder ud af 211 millioner indbyggere.

I Mexico nåede virksomheden 10 millioner kunder ved udgangen af 2024, en stigning på 91 % år‑til‑år, eller kun 12 % af landets voksne befolkning.

For mange af virksomhedens brugere er dette deres første kreditkort eller bankkonto. Dette brugerantal vokser ekstremt hurtigt, hvilket afspejler virksomhedens store ekspansion i de seneste år.

“2024 var et transformationsår for Nu, da vi avancerede vores mission om at styrke millioner i hele Latinamerika med tilgængelige, gennemsigtige og lavpris finansielle tjenester.

Vi betjener nu over 114 millioner kunder, med 20 millioner netto‑tilvækst i løbet af året.”

I Brasilien er Nu blevet den tredjestørste finansielle institution målt på kundetal. I Mexico passerede den milepælen på 10 millioner kunder, og i Colombia har den 2,5 millioner.

Dette repræsenterer en ekstremt hurtig ekspansion, da virksomheden blev grundlagt i 2013 og så sin første transaktion først i 2014. Den har været børsnoteret siden slutningen af 2021. I 2023 var den verdens største digitale bank.

Nu Holdings’ udvidelse inden for erhvervsbank

Virksomheden er også aktiv inden for erhvervsbanksektoren, overskredet grænsen på 4 millioner erhvervskunder i marts 2024, en stigning på 50 % år‑til‑år. Samtidig lancerede den Working Capital, virksomhedens første erhvervslånløsning, som giver iværksættere adgang til en kreditlinje til daglige likviditetsbehov eller andre forretningsbehov.

For bedre at betjene dette segment leverer NuBank nye funktionaliteter:

• Desktop‑adgang ud over NuBank‑appen.
• Delt adgang og variable godkendelsesniveauer.
• Fakturautstedelse kan sendes til revisorer og kunder direkte i virksomhedens interface.

Omkostningseffektivitet og kundebesparelser hos Nu Holdings

Den gennemsnitlige månedlige omkostning pr. aktiv kunde forblev under et dollar, på $0,8 pr. kunde, hvilket demonstrerer stærk driftsmæssig effektivitet.

Dette er gunstigt i forhold til den gennemsnitlige månedlige indtægt pr. aktiv kunde (ARPAC), som lå på $10,7 i Q4’24. Især da anskaffelsesomkostningen pr. kunde er blevet rapporteret til omkring $5 per bruger.

Dette afspejler sandsynligvis endnu ikke fuldt ud rentabiliteten hos virksomhedens kunder, da nytilkomne brugere endnu ikke bruger så mange tjenester som de kunne, mens mere modne kohorter allerede genererer $25 i indtægter pr. bruger.

Ultraviolet fra Nubank: Målretning af premium‑kunder

Selvom den startede med en digital tegnebog og fokus på ubankede kunder, jagter NuBank nu også kunder med mere formue, efter lanceringen af NuBank Ultraviolet.

Ultraviolet blev skabt i partnerskab med den estisk‑britiske fintech Wise, en specialist i grænseoverskridende betalinger og valutaveksling, som udvidede sig til bankvirksomhed og blev noteret i London (WISE.L).

Et centralt salgsargument for Ultraviolet er dens lavere valutakonverteringsrate (kun 0,9 %) og muligheden for at foretage op til to månedlige udenlandske valutatræk uden gebyr.

Som en del af lanceringsmarkedsføringen tilbyder Ultraviolet også et virtuelt SIM‑kort med 10 GB internetadgang, gyldigt i 30 dage på tværs af 40 lande.

“Rejsesegmentet er en prioritet for dette publikum, og vi går ind i det med Ultravioleta‑differentieringer, som kunderne allerede kender – som kan bruges hvor som helst i verden, med særlige betingelser og unikke fordele, såsom bedre konverteringsrater samt gratis internet inkluderet.”

Livia Chanes – CEO of NuBank’s Brazilian operation

Dette kan hjælpe virksomheden med at generere mere profit, da denne kategori af kunder sandsynligvis vil bruge mere og have flere finansielle transaktioner.

Tidligt efter lanceringen rapporterede Nu Holdings, at kreditkortkøb blandt sine mest premium‑kunder mere end fordobledes fra $500 millioner året før til over $1 milliard pr. kvartal.

I 2024 udvidede Ultraviolet’s kundebase i Brasilien med 132 % år‑til‑år til næsten 700.000 kunder. Kvartalsvis købsvolumen fra Ultraviolet kreditkort steg med 106 % år‑til‑år til $1,8 milliarder i Q4 2024.

En opdeling af Nu Holdings’ finansielle præstation i 2024

I 2024 voksede indtægterne med 58 % år‑til‑år og nåede i alt $11,5 milliarder.

Virksomhedens stigende skala gør det muligt bedre at dække de generelle omkostninger, hvilket fører til en endnu hurtigere stigning i overskuddet.

I 2024 voksede nettoresultatet med 85 % år‑til‑år, hvilket bragte den årlige ROE (“Return on Equity”) til bemærkelsesværdige 29 %.

“Disse resultater placerer os blandt de mest rentable finansielle institutioner globalt, selv mens vi opretholder en betydelig overskydende kapitalposition på holdingsniveauet.”

Nu Holding Q4 2024 Finansielle Resultater

Størstedelen af virksomhedens indtægter kommer fra lån, med en rente‑indbringende portefølje (IEP) på $11,2 milliarder ved udgangen af 2024, en stigning på 75 % år‑til‑år. De samlede indskud steg med 55 % år‑til‑år til $28,9 milliarder ved udgangen af 2024, hvoraf $23,1 milliarder var i Brasilien.

Låneporteføljen mere end fordobledes i 2024 til $6,1 milliarder, og kreditkortporteføljen voksede med 28 % år‑til‑år til $14,6 milliarder.

Nubanks globale ekspansionsstrategi

Latinamerika

Ud over den planlagte udvidelse til de nye kernemarkeder Mexico og Colombia, vil virksomheden sandsynligvis udvide sig til resten af Latinamerika i due tid. Den vil sandsynligvis lykkes med at erobre en del af dette marked.

Den kan møde en stærk tilstedeværelse fra MercadoLibre, regionens dominerende e‑handelsplatform. Ved at udnytte sin popularitet som markedsplads kan MercadoLibre udvide sig til fintech gennem en betalingsapp og finansielle tjenester.

Dette er måske stadig ikke en deal‑breaker, da NuBank har formået at få succes i Brasilien, det andet marked, som MercadoLibre gik ind i efter grundlæggelsen i Argentina.

Generelt er etablerede banker mere tilbøjelige til at være sårbare over for forstyrrelse fra lokale og internationale fintech, og at de to største fintech‑udbydere i regionen ikke vil hæmme hinandens fremgang væsentligt.

Resten af verden

NuBank overvejer ikke kun at udvide i hele Latinamerika, men også USA og måske Europa.

“Vi tænker aktivt over, hvilke jurisdiktioner der giver mening for os at overveje, når vi ser på de næste 10 år af global ekspansion. Vi overvejer Storbritannien.

USA har flere reguleringsmyndigheder, der regulerer det samme. Så hvis der er en forenkling af de regulerende organer, kunne de skabe et meget mere interessant miljø for andre aktører at komme ind i.”

David Velez – CEO and Founder of Nu Holdings

Andre fremvoksende markeder kan også være i spil, da Nubank investerede $150 millioner i den Singapore‑baserede digitale bank Tyme Group ved udgangen af 2024, som har 15 millioner kunder i Sydafrika og Filippinerne.

Nye tjenester: NuTravel, NuCel og mere

Flere aktiviteter og mere penge pr. kunde er de andre vækstområder for virksomheden ud over at indtræde i flere markeder og erhverve flere brugere.

For eksempel lancerede virksomheden for nylig NuTravel til køb af flybilletter fra en multivaluta‑konto, hvilket gør det til en ekstra service for Ultraviolet‑brugere.

Virksomheden tilbyder også NuCel, en mobiltelefontjeneste, et indtog i telekommunikation, som uden tvivl minder investorer om det mislykkede lignende træk fra Rakuten, som måske eller måske ikke vil vise sig at være rigtigt for Nu Holdings.

Hvordan Nubank bruger AI til at forbedre finansielle tjenester

Som en ‘digital native bank’ er NuBank i en bedre position end størstedelen af den finansielle industri til at omfavne AI‑revolutionen.

NuBank har foretaget flere opkøb inden for AI for at styrke deres tilbud og interne effektivitet, blandt andet Cognitect og Olivia i 2021. Cognitech leverede virksomheden funktionelle programmeringssprog og applikationsudvikling, og Olivia med avancerede AI‑algoritmer for at give brugerne finansiel rådgivning og overlegen personlig økonomistyring.

“Et eksempel er Payment Assistant, som finder, centraliserer og underretter kunder om forfaldne regninger, samt hjælper med at organisere forventede udgifter for måneden. Denne udvikling er grundlaget for ‘Money Platform’: kunderne har praktisk talt en privat rådgiver.”

Vitor Olivier – NuBank Chief Technology Officer

Virksomheden er dog forsigtig med at presse AI for direkte profit, i stedet for at forbedre kundetilfredshed eller virksomhedens effektivitet. De mener, at enhver sådan bevægelse i sidste ende vil være selvmodsigende.

“Dette er ikke en langsigtet vision, fordi det vil blive tydeligt for kunden, hvilken slags ‘rådgivning’ denne AI giver. Det er som den ven, der giver dig et tip, men hver gang du følger det, er det ham, der får succes, og ikke du.”

Vitor Olivier – NuBank Chief Technology Officer

Afsluttende tanker: Kan Nubank lede fintech ud over Latinamerika?

Nu Holdings er i sin kerne en meget innovativ ‘neobank’, som har kunnet udnytte ineffektiviteten i det latinamerikanske marked og omdanne den til en vækstmotor.

Startende i Brasilien vil den sandsynligvis gentage sin fremragende succes i resten af regionen, med Mexico og Colombia, de næste to største lande efter befolkning, allerede godt på vej.

På mellemlangt sigt vil disse to lande, den øgede rentabilitet i Brasilien og udvidelsen til resten af Latinamerika, sandsynligvis blive de vigtigste drivkræfter for virksomhedens vækst og aktiekurs.

På længere sigt kan NuBank endda udvide sig til andre regioner, men det er endnu uvist, om den kan klare at overgå lokale konkurrenter.

Dette er muligt, da brasilianske kunders klager over deres bank kan være uhyggeligt genkendelige for vestlige kunder også. Markederne i Sydøstasien og Afrika kan også være lignende, hvor lokale aktører ofte mangler den skala, som NuBank allerede har opnået.

Seneste NuBank (NU) nyheder & markedstendenser