Natura leverer et overskud på 49 millioner BRL, mens salget i Brasilien falder 9%

Natura Cosméticos rapporterede et nettoresultat på 49 millioner brasilianske real (BRL) for tredje kvartal 2026 i sin resultatmeddelelse, offentliggjort den 12. november 2026 efter markedets lukning. Resultatet vendte et tab fra fortsættende aktiviteter på 119 millioner BRL i tredje kvartal 2025 til overskud. Et fald i omsætningen på 9,0 % i Brasilien trak den konsoliderede nettoomsætning ned med 3,0 % til 5,038 milliarder BRL.

Omkostningseffektiviseringer og finansielle resultater forklarer overskuddet trods lavere salg. Besparelser på 170 millioner BRL på generelle og administrative omkostninger mere end opvejede omsætningsfaldet på 156 millioner BRL, mens nettoresultatet af finansielle poster blev forbedret med 164 millioner BRL sammenlignet med samme periode året før, hvor der indgik betydelige markedsværdireguleringstab på afdækningsderivater, efterhånden som realen styrkedes over for den amerikanske dollar.

Flaskehalse i Brasilien presser marginerne

Salget i Brasilien lå fortsat under Naturas interne forventninger trods en forbedring fra det foregående kvartal. Selskabet tilskrev den svage udvikling vedvarende produktmangel, lavere salgsmængder samt lavere aktivitetsniveau og produktivitet blandt en svindende skare af konsulenter. Den gennemsnitlige tilgængelige base af skønhedskonsulenter i Brasilien faldt 2,5 % på årsbasis.

EBITDA i Brasilien, dvs. resultat før renter, skat, af- og nedskrivninger, faldt 30,7 % til 304 millioner BRL, og marginen faldt på årsbasis til 10,4 %. Regionen måtte afskrive 50 millioner BRL på lagre, hvilket var mere end normalt, mens øgede markedsføringsudgifter, fratrædelsesomkostninger og negativ operationel gearing lagde yderligere pres på resultatet. Effektiviseringer fra den nye driftsmodel reducerede de generelle og administrative omkostninger, men opvejede kun delvist disse forhold.

De spansktalende markeder bød på et andet billede. Omsætningen faldt 0,9 % målt i konstant valuta, dvs. uden påvirkning fra valutakursudsving, idet Mexico var ramt af en ugunstig fordeling af salget over salgsperioden, færre konsulenter og forsyningsbegrænsninger med udspring i Brasilien, mens genopretningen i Argentina fortsat gik langsomt. EBITDA i de spansktalende markeder nåede 109 millioner BRL, og marginen steg på årsbasis til 5,2 %, understøttet af effektiviseringer fra driftsmodellen og lavere generelle og administrative omkostninger. Den rapporterede lønsomhed var fortsat begrænset af fratrædelsesomkostninger i forbindelse med omstrukturering, nedskrivninger på kreditaktiver og betalinger knyttet til skatteforpligtelser fra tidligere perioder.

Pengestrømsgenerering reducerer gældsætningen

Den frie pengestrøm til virksomheden fra fortsættende aktiviteter var 268 millioner BRL, beregnet efter Naturas metode, hvor renter på gæld, afregninger af derivater og valutakurseffekter på likvider lægges tilbage til den frie pengestrøm.

Nettogælden faldt i forhold til foregående kvartal til 3,422 milliarder BRL, da kvartalets pengestrømsgenerering og tilførsler fra Natura Pays fonde for investering i kreditrettigheder mere end opvejede udstrømninger til renter på gæld og afregning af derivater. Nettogæld/EBITDA-gearingen blev forbedret til 1,83 gange fra 2,06 gange i andet kvartal 2026, mens EBITDA for de seneste 12 måneder stort set var uændret.

Carlucci fastlægger driftsmæssige prioriteter

I sin meddelelse til aktionærerne beskrev Ale Carlucci en overdreven operationel kompleksitet og alt for mange konkurrerende prioriteter. Han pegede på tre fokusområder: at løse krisen med serviceniveauet, modernisere værditilbuddet inden for relationsbaseret salg og gøre Natura-brandet mere innovativt.

Carlucci advarede om, at omsætningen i Brasilien fortsat ville være under pres, mens Natura håndterer interne flaskehalse og justerer strukturelle greb, og at lønsomheden også påvirkes af negativ operationel gearing og nødvendige investeringer. Han sagde, at Natura ikke ville foretage store investeringer for at fremskynde væksten på de spansktalende markeder, men i stedet ville bruge regionens forbedrede marginer til at beskytte den konsoliderede lønsomhed, samtidig med at selskabet lægger vægt på pengestrømsgenerering, kapitalallokering og bevarelse af likviditet.

Kvartalet efterlader Natura med lavere gældsætning, men et uløst driftsproblem: Omkostningseffektiviseringer og pengestrømsgenerering styrkede balancen, mens produktmangel og lav produktivitet blandt konsulenter fortsat tyngede Brasilien. Det centrale spørgsmål for de kommende resultater er, om de planlagte driftsmæssige tiltag kan genoprette salget uden at udhule de finansielle forbedringer.