MGIC’s nettoresultat i 3. kvartal faldt til 175 mio. dollar, mens kreditomkostningerne steg

MGIC Investment Corporation rapporterede (MTG ) Den 4. november 2026 faldt nettoresultatet i tredje kvartal til 175,0 mio. dollar fra 191,1 mio. dollar i tredje kvartal 2025, mens det udvandede resultat pr. aktie steg til 0,85 dollar fra 0,83 dollar. Det udvandede, vægtede gennemsnitlige antal aktier faldt til 205,421 mio. fra 231,376 mio., hvilket gjorde det muligt for resultatet pr. aktie at stige trods den lavere samlede fortjeneste.

Den justerede nettoindtjening fra driften var 174,7 mio. dollar mod 190,8 mio. dollar i samme kvartal året før. MGIC definerer dette ikke-GAAP-nøgletal som nettoresultatet eksklusive nettorealiserede investeringsgevinster eller -tab efter skat, gevinster eller tab ved indfrielse af gæld samt relevante, sjældne eller usædvanlige poster uden for driften. Da de justerede resultater og GAAP-resultaterne næsten var identiske, skyldtes faldet fra året før ikke en stor regulering af poster uden for driften.

Den samlede omsætning faldt til 299,1 mio. dollar fra 304,5 mio. dollar. De optjente nettopræmier faldt til 238,5 mio. dollar fra 241,8 mio. dollar, mens nettoinvesteringsindtægten gik tilbage til 60,9 mio. dollar fra 62,2 mio. dollar. Tegnings- og øvrige omkostninger faldt til 44,9 mio. dollar fra 49,6 mio. dollar, men de påløbne nettotab steg til 23,9 mio. dollar fra 10,9 mio. dollar, hvilket løftede tabsprocenten til 10,0 % fra 4,5 %. De højere kreditomkostninger og den lavere omsætning opvejede omkostningsreduktionen.

Porteføljevækst falder sammen med svagere præmienøgletal

Nytegnet forsikring steg til 17,1 mia. dollar fra 16,5 mia. dollar året før, og den aktive primære forsikringsportefølje voksede til 307,3 mia. dollar fra 300,8 mia. dollar. Denne vækst førte ikke til højere optjente præmier i kvartalet. Den årlige persistensrate faldt til 82,5 % fra 85,0 %, og nettopræmieafkastet faldt til 31,2 basispoint fra 32,3 basispoint. Dermed var den større forsikrede portefølje ledsaget af lavere præmieindtægter.

Kreditindikatorerne blev også svagere. Antallet af misligholdte lån i den primære portefølje steg til 27.814 fra 25.747 året før og 26.152 ved udgangen af andet kvartal 2026. Den antalbaserede misligholdelsesprocent var 2,52 % mod 2,32 % året før og 2,37 % i det foregående kvartal. Antallet af nye meddelelser om misligholdelse steg til 14.412 fra 13.582 året før. Antallet af lån, der blev bragt ud af misligholdelse, steg til 12.236 fra 11.814, men det større antal afhjulpne misligholdelser forhindrede ikke, at beholdningen voksede.

Sammensætningen af de påløbne tab forklarer stigningen i nettokreditomkostningerne. De påløbne tab for indeværende kvartal var 58 mio. dollar i begge tredje kvartaler; dette mål angiver det beløb, som skønnes i sidste ende at skulle betales for nye anmeldelser modtaget i perioden. De påløbne tab fra tidligere perioder var negative 34 mio. dollar i 2026-kvartalet mod negative 47 mio. dollar i 2025-kvartalet. Den mindre modregning fra tidligere perioder forklarer stigningen i de påløbne nettotab, selv om tabsestimaterne for indeværende kvartal var uændrede.

Aktietilbagekøb og genforsikring præger kapitalpositionen

MGIC tilbagekøbte 5,1 mio. ordinære aktier for 152,5 mio. dollar i tredje kvartal og købte yderligere 2,5 mio. aktier for 70,2 mio. dollar i oktober 2026. Selskabet udbetalte et udbytte på 0,17 dollar pr. ordinær aktie i kvartalet og fastsatte endnu et udbytte på samme beløb, som udbetales den 23. november 2026. Disse kapitaludlodninger fandt sted, samtidig med at holdingselskabets likviditet faldt til 783 mio. dollar pr. 30. september 2026 fra 930 mio. dollar pr. 30. juni 2026. Mortgage Guaranty Insurance Corporation udbetalte efterfølgende et udbytte på 350 mio. dollar til holdingselskabet i november 2026.

Pr. 30. september udgjorde de disponible PMIERs-aktiver 5,8 mia. dollar, og PMIERs-overskuddet var 2,8 mia. dollar. Tallene giver yderligere kontekst for kapitalpositionen, der understøtter forsikringsaktiviteterne og udlodningerne.

Risikooverførslen fortsatte efter kvartalets udgang. MGIC indgik en traditionel excess-of-loss-genforsikringsaftale, der giver op til 168 mio. dollar i dækning på berettiget nytegnet forsikring i 2027. Selskabet indgik også aftale om vilkårene med ikke-tilknyttede genforsikringsselskaber for en kvotegenforsikringsaftale på 40 %, der dækker berettiget nytegnet forsikring i 2028, samt en aftale på 20 %, der dækker berettiget nytegnet forsikring i 2029. Separat vil cessionssatsen under den ændrede kvotegenforsikringsaftale fra 2023 med visse eksisterende paneldeltagere falde fra 25 % til 23,98 % med virkning fra den 31. december 2026. MGIC benyttede også sin option til at opsige genforsikringsaftalen med Home Re 2021-2, Ltd., og de tilknyttede forsikringsbaserede obligationer blev indfriet fuldt ud.

Kvartalet viser, at væksten i resultatet pr. aktie ikke afspejlede den bredere indtjeningstendens: Det lavere antal aktier bidrog til et højere resultat pr. aktie, og den aktive forsikringsportefølje voksede, men svagere præmienøgletal og flere misligholdelser faldt sammen med et lavere nettoresultat. Genforsikringsaftalerne udvider risikooverførslen til senere forsikringsårgange, mens de kommende resultater vil vise, om de optjente præmier stabiliseres, og hvor længe tab fra tidligere perioder fortsat opvejer tabsestimaterne for nye misligholdelser.