Lumo Homes’ omsætning stiger 12% i 3. kvartal, mens tabene på dagsværdireguleringer vokser

Lumo Homes oplyste den 5. november 2026, at omsætningen i tredje kvartal steg 12,0 % til 127,3 mio. euro, mens et nettotab på 139,6 mio. euro på værdiansættelsen af investeringsejendomme førte til et tab før skat på 87,7 mio. euro. Et år tidligere havde den finske boligudlejer en omsætning på 113,6 mio. euro og et resultat før skat på 32,8 mio. euro samt et værditab på 16,4 mio. euro.

Nettolejeindtægterne steg 11,5 % til 95,9 mio. euro fra 86,0 mio. euro, mens Funds From Operations (FFO) steg 4,7 % til 46,1 mio. euro fra 44,1 mio. euro. FFO, som Lumo definerer som justeret EBITDA minus justerede nettorenteomkostninger og aktuel skat, korrigeret for aktuel skat fra frasalg, medregner ikke urealiserede ændringer i ejendomsværdier. Denne forskel er med til at forklare, hvorfor pengestrømsmålet blev forbedret, selv om væsentligt større værditab vendte det rapporterede resultat før skat til et underskud.

Varma-opkøb driver væksten i lejeindtægterne

En stor del af omsætningsstigningen kom fra de 4.761 lejligheder, som blev købt af Varma Mutual Pension Insurance Company den 1. april 2026. Købesummen uden gæld var cirka 900 mio. euro og blev betalt dels kontant og dels med nyudstedte Lumo-aktier. Den opkøbte portefølje bidrog med 15,4 mio. euro til omsætningen i tredje kvartal, og en forbedret udlejningsgrad bidrog med yderligere 0,2 mio. euro, mens lejligheder solgt i perioden 2025–2026 reducerede omsætningen med 2,6 mio. euro. Lumos omsætning kommer udelukkende fra udlejning.

Den udvidede portefølje omfattede 43.489 lejligheder til udlejning pr. 30. september mod 39.001 året før. Investeringsejendommene, inklusive aktiver bestemt for salg, var værdiansat til 8,34 mia. euro mod 7,64 mia. euro. Den økonomiske udlejningsgrad i tredje kvartal steg til 96,4 % fra 96,1 %, og den portefølje, der blev købt i april, nåede en udlejningsgrad på 96,8 % ved udgangen af september.

Fra januar til september var den sammenlignelige vækst i lejeindtægterne 1,8 % mod 1,1 % i den tilsvarende periode i 2025. Målet omfatter ejendomme, der har været ejet i to på hinanden følgende år, og viser dermed væksten i lejeindtægter adskilt fra opkøbets bidrag.

Højere afkastkrav og gæld fra opkøbet tynger resultatet

En stigning på 0,10 procentpoint i afkastkravene ved værdiansættelsen af ejendommene reducerede dagsværdierne med 209,7 mio. euro, mens inddragelsen af den opkøbte portefølje i værdiansættelsesmodellen havde en positiv effekt på 107,3 mio. euro. Ledelsen tilskrev de højere afkastkrav stigende markedsrenter.

Finansieringen af udvidelsen medførte højere finansielle omkostninger og større gearing. Nettofinansielle indtægter og omkostninger i tredje kvartal udgjorde minus 34,9 mio. euro mod minus 28,2 mio. euro, og den gennemsnitlige rente på låneporteføljen var 3,4 % pr. 30. september mod 3,2 % året før. De rentebærende forpligtelser steg til 3,85 mia. euro fra 3,39 mia. euro, mens Loan to Value steg til 46,1 % fra 42,2 %. Dermed ligger gearingen over Lumos mål for risikostyringen i 2026–2028 på under 45 %.

En opkøbsfacilitet på 600 mio. euro blev trukket den 1. april for at bidrage til finansieringen af Varma-købet; pr. 30. september var 300 mio. euro trukket. En usikret obligation på 300 mio. euro, udstedt i maj med en fast årlig kuponrente på 4,0 % og udløb den 20. maj 2030, refinansierede halvdelen af faciliteten. Der var fortsat likviditet til rådighed gennem en uudnyttet, bindende backupfacilitet på 500 mio. euro, som kan refinansiere en obligation på 500 mio. euro med udløb i foråret 2027, samt uudnyttede, bindende kreditfaciliteter på 275 mio. euro.

Væksten i FFO pr. aktie står stille

I årets første ni måneder steg omsætningen 5,7 % til 363,1 mio. euro fra 343,6 mio. euro, og FFO steg 4,6 % til 110,9 mio. euro fra 106,1 mio. euro. FFO pr. aktie var uændret på 0,43 euro, da det vægtede gennemsnitlige antal aktier steg til 256,7 mio. fra 247,0 mio.; som en del af købesummen udstedte Lumo 24.666.667 nye aktier til Varma. Omsætningsvæksten ligger inden for selskabets strategiske årlige mål på 5–7 %, men det uændrede resultat pr. aktie skal ses i forhold til selskabets mål om en gennemsnitlig årlig vækst i FFO pr. aktie på 3–5 %.

Ledelsen fastholdt sin prognose for 2026 på en samlet omsætning på 488–493 mio. euro og en FFO på 147–152 mio. euro eksklusive engangsomkostninger. Prognosen omfatter forventet udvikling i udlejningsgrad og husleje, men ikke virkningerne af eventuelle fremtidige opkøb eller frasalg.

Den uændrede prognose tydeliggør forskellen mellem porteføljeudvidelse og udviklingen pr. aktie: Varma-lejlighederne øger lejeindtægterne og den samlede FFO, men det større antal aktier har betydet, at FFO pr. aktie har været uændret i årets første ni måneder. I årets sidste kvartal er det centrale spørgsmål, om udlejningsgraden og lejevæksten kan forbedre dette mål pr. aktie, når gearingen ligger over Lumos eget mål, den gennemsnitlige lånerente er højere, og ejendomsværdierne er følsomme over for afkastkravene.