Rumfart
L3Harris (LHX): Skalering af det 21. århundredes “Frihedens Arsenal”
I det 20. århundrede var krigsførelse præget af nogle få dominerende våbensystemer som kampvogne, hangarskibe, jagerfly og tunge bombefly. At have den mest avancerede version af disse våben gav en nation en enorm fordel over sin modstander, med USA som forbillede for denne teknologi-først-tilgang til militær strategi.
Det 21. århundrede bliver ikke anderledes, idet teknologi giver en nøglefordel for væbnede styrker.
Men de vigtige systemer vil være anderledes: forbundne netværk, rumaktiver, cyberforsvar, droner og missilsystemer er nu lige så, hvis ikke mere, vigtige end kampvogne og fly, som illustreret af 5 års krig i Ukraine og den nylige konflikt med Iran.
Hvis det er tilfældet, kan nogle forsvarsvirksomheder, der allerede leder i disse kategorier, drage stor fordel, idet en del af de billioner af dollars, der bruges på forsvar, omdirigeres mod dem.
Eftersom verdenskortet fyldes med nye potentielle konflikter, kan det give mening at investere en del af en portefølje i forsvarssektoren.
Kilde: L3Harris
En af de største forsvarsleverandører med en profil, der matcher denne idé, er L3Harris, et luftfarts- og kommunikationsfokuseret forsvarsfirma.
(LHX )
L3Harris Oversigt
L3Harris Historie
I dag er L3Harris resultatet af fusionen mellem L3 Technologies og Harris Corporation i 2019.
Harris Automatic Press Company blev grundlagt i 1985, kom ind på radiomarkedet i 1957, tilføjede mikrobølge- og antenneteknologi i 1970’erne, halvledere i 1980’erne og yderligere avionik i 2000’erne og 2010’erne.
I mellemtiden blev L3 Technologies dannet i 1997 for at absorbere nogle forretningsenheder fra Lockheed Martin, og tilføjede snart til denne avionikaktivitet radarer, billeddannelse, anden elektronik, sensorer, rumkomponenter og antenner.
Da begge virksomheder tidligere var aktive inden for trådløs, telekommunikation, elektronik og navigationsløsninger til militæret, skabte fusionen en meget stærkere position for den nye virksomhed, hvilket gjorde den til den 6. største forsvarsleverandør i USA på det tidspunkt.
Virksomhedens position i forsvarssektoren udvidedes i juli 2023 med opkøbet af den hypersoniske missilreaktorudvikler Aerojet Rocketdyne for $4,7 mia., hvilket tilføjede en 4. afdeling til virksomheden centreret om missilproduktion.
L3Harris I Tal
L3Harris beskæftiger mere end 47.000 mennesker, hvoraf 20.000 har sikkerhedsgodkendelse.
Mere end 1 million taktiske radioer fra virksomheden er i brug i dag, samt Next-Gen Tactical Communications (NGTC), 100.000 GPS-modtagere og 56 satellitter, der leverer SDA (Space Development Agency) sporingslag for missiler og andre trusler.
Virksomheden producerer også 1.600 komponenter til hvert F-35-fly, inklusive kritiske våbenudløsningssystemer.
Virksomheden har genereret $21,9 mia. i omsætning i 2025, en stigning på 5% år-til-år, og forventes at nå $23-$23,5 mia. i 2026, en vækst på 7%. Dette matcher en langsigtet tendens med voksende omsætning i de seneste år siden opkøbet af Aerojet Rocketdyne, en stigning på 6% CAGR.
Frit cash flow er også vokset og forventes at fordoble 2023-cashflowet inden 2026, takket være stabilt voksende driftsmarginer.
Kilde: L3Harris
Virksomheden uddelte $903 mio. i udbytte og genkøbte $1,2 mia. i aktier i 2025.
Kerneforretningssegmenter
Virksomheden opdeler sin aktivitet i 4 kategorier.
Den første er kommunikationssystemer med $5,6 mia. i omsætning i 2025, der dækker taktiske radioer, GPS-systemer, men også lufttrafikstyring og Beyond-Line-of-Sight-kommunikation.
Den anden er integrerede missionssystemer med $6,6 mia. i omsætning i 2025, der dækker kommandokontrolværktøjer, elektronisk krigsførelse samt Signals Intelligence (SIGINT) & intelligence, overvågning og rekognoscering (ISR).
Den tredje er rum- & luftbårne systemer med $6,9 mia. i omsætning i 2025, der dækker rumopsendelse som den brugt i Artemis II-missionen, militære satellitter, rumradar, vejrobservation og avionik.
Den fjerde og sidste er Aerojet Rocketdyne med $2,8 mia. i omsætning i 2025, der producerer missiler.
Kommunikationssystemer
Moderne militær kræver en næsten konstant strøm af data op og ned ad kommandokæden, hvor kombinerede krigsførelse integrerer infanteri, artilleri, fly og endda marineaktiver til en helhed.
Dette kræver sikker, krypteret kommunikation helt ned til den enkelte soldat. Sådan “taktisk” kommunikation udgør hovedparten af omsætningen i dette segment, der udgør omkring halvdelen af omsætningen med ekstra sensorer til at styrke soldater, som natkikkert- og infrarøde sensorer. L3Harris kontrollerer næsten halvdelen af det globale marked for taktiske radioer, flere gange større end den næste konkurrent.
Kilde: L3Harris
Resten af segmentet er elektronisk krigsførelse og netværksløsninger, begge af hurtigt voksende betydning eftersom krig blev digitaliseret og i stigende grad domineret af præcisionsammunition, flyvende droner og andre ubemandede systemer.
Mange af disse systemer er blevet testet i Ukraine og har vist sig at være en vital livline for frontlinjesoldater. Anti-dronesystemer forventes at se leverancer 4x inden 2028, med produktionskapacitet voksende 40%.
Kilde: L3Harris
Integrerede Missionssystemer
Disse systemer samler information fra rum-, luft-, jord- og marinemilitært udstyr.
Det inkluderer også flere (hemmelige) klassificerede ISR-programmer, bestemt til at erstatte den aldrende flåde af amerikanske militære radar- og efterretningsfly.
Dette er langt hen ad vejen, sammen med taktisk radio, det mest internationale segment af virksomheden, med for eksempel kontrakten for Airborne Early Warning and Control-flyet til Republikken Korea, der stadig er i gang med at skrue op.
Integrerede Missionssystemer inkluderer cyberkapaciteter, der dækker sikker rumkommunikation, software-routere, kontrolsystemer til droner osv.
Dette segment plejede at inkludere civile luftfartsløsninger, men dette blev solgt i 2025.
Rum- & Luftbårne Systemer
Virksomhedens satellitnetværk til detektion af missilopsendelser er en integreret del af USA’s atomforsvar. Det er også i stigende grad vigtigt for at modvirke ikke-nukleare ballistiske missiltrusler, som illustreret af bombardementet af amerikanske baser i Mellemøsten. Satellitproduktionsraten planlægges øget 3-doblet inden 2028, takket være en rekordmæssig ordrebeholdning.
Rumdetektionssystemet suppleres af luftbårne platforme (radarfly) og marinradarer. Tidlig missiladvarsel forventes at drive langsigtet vækst, især for en virksomhed som L3Harris, der er i stand til at integrere sammen med sine mange produkter alle niveauer af detektions- og kommunikationskæden.
Kilde: L3Harris
Udover satellit- og rumsensorer byggede virksomheden tidligere rumfremdrivningssystemer, inklusive propellet på SLS-raketten. Denne mindre strategiske forretning er dog blevet delvist solgt siden januar 2026 for $846 mio., hvor L3Harris kun beholder 40% ejerskab i den afdækkede aktivitet, sammen med den private investeringsvirksomhed AE Industrial Partners.
Udover klassisk militært udstyr arbejder virksomheden også på “missionized business jets”, eller omdannelse af billigere forretningsfly til intelligence, surveillance og rekognoscering (ISR)-fly. Mere end 7 forskellige platforme udvikles til både det amerikanske og det britiske militær.
Dette segment er ret afbalanceret, uden at én aktivitet dominerer omsætningen, selvom “flymissionisering”, eller udstyring af fly med den rette type sensorer og elektronisk udstyr, er den største aktivitet (inklusive F-35).
Kilde: L3Harris
Missilløsninger (Aerojet)
Dette segment drives af den stigende kapacitet af missilsystemer til præcisionsangreb.
Dette virker til virksomhedens fordel i både offensive og defensive roller.
På den offensive side kan stand-off-ammunition erstatte jagerfly som F-35 for missioner i luftrum, der er for fjendtlige til at risikere fly, eller for mål for fjerne fra en sikret flybase/hangarskib.
På den defensive side øger fjendtlige missiler og droner efterspørgslen efter luftforsvarsmissiler, hvilket har ført til en hidtil uset forbrugsrate i de seneste år, og endnu mere siden starten på krigen med Iran. Nogle nøgleinterceptorer vil være behov for i 4x større mængder end tidligere forventet (og måske mere).
Dette inkluderer også det planlagte “Golden Dome“, et rum-baseret missilforsvarssystem.
Som et resultat heraf, hvis missiler/ammunition udgjorde halvdelen af segmentomsætningen, forventes det at vokse endnu mere i betydning i de kommende år.
Kilde: L3Harris
Missilkapacitetsmuligheden
For at imødekomme denne presserende stigende efterspørgsel har L3Harris annonceret et først-i-sit-slags foreslået partnerskab med Department of War (DoW).
DoW vil investere $1 mia. i L3Harris’ Missile Solutions-forretning gennem konvertible foretrukne værdipapirer. Derefter vil L3Harris børsnotere sin Missile Solutions-forretning i anden halvdel af 2026, til en
