I fokus
John Deere (DE): Driver den højteknologiske transformation af landbruget
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Robotter og AI overtager landbruget
Når man diskuterer teknologier som satellitgeolokalisering, 5G‑netværk, autonome køretøjer og robotteknologi, tænker investorer ofte på virksomheder som Tesla (TSLA ) eller Palantir. Disse teknologier har dog anvendelser ud over bil‑ og forsvarssektoren, og en af dem er landbruget.
Siden begyndelsen af den landbrugsmekanisering har sektoren været i frontlinjen for innovation med ultraspecialiserede værktøjer, der gør alt for at spare arbejdskraft og øge produktiviteten.
I dag bliver landbruget i høj grad en højteknologisk sektor, hvor maskinlæring, AI, computer vision, autonomi og avancerede sensorer arbejder sammen om at skabe såkaldte præcisionslandbrugsmetoder.
Ingen virksomhed har været så vigtig i landbrugsinnovationens historie som John Deere. Virksomheden fortsætter denne tendens med oprettelsen af det dedikerede John Deere Technology Innovation Center (JDTIC).
Efterhånden som gårde bliver mere afhængige af højpræcisionsdata og omfavner autonome systemer, er virksomheden klar til at forblive en leder på området, med aktiviteter ikke kun inden for landbrug men også inden for skovbrug og byggeri.
DE Prisdiagram
John Deere Historie
Det næsten to århundreder gamle selskab, grundlagt i 1837, startede med landbrugsinnovation, da John Deere, der var lærling som smed, opfandt en ny type plovblad, som kunne afvise den klæbrige jord på de midtvestlige prærier bedre end de eksisterende designs.
Kilde: John Deere
To plove blev solgt i 1838, derefter ti i 1839 og fyrre i 1840. Virksomheden blev fuldt lanceret i 1843 med en aftale med den lokale forretningsmand Leonard Andrus og solgte 1.000 plove om året i 1846.
Jorden klæbede til plovens bund, og bønderne måtte stoppe og skrabe jorden af hvert par fod.
Overbevist om, at en plov med en meget poleret overflade ville afvise den klæbrige jord, mens den bevægede sig gennem marken, lavede Deere en plov af stål fra et brudt savblad.
Behovet for en selvskrabende plov var så stort, at det siges, at hundredevis af mennesker samledes på gården hos Lewis Crandall nær Grand Detour for at se den unge smed teste sit nye produkt.
Derefter begyndte de at importere engelsk stål og nåede en produktion på 10.000 plove i 1857.
Virksomheden gik over til mere kompleks fremstilling over tid, og gik ind i høstmaskiner, traktorer og motorer lige før 1. verdenskrig. I 1928 havde virksomheden allerede antaget en mere velkendt form, hvor 50 % af salget kom fra traktorer, motorer og høstudstyr.
Efter 2. verdenskrig påbegyndte virksomheden international ekspansion med fabrikker i Mexico, Tyskland og Spanien.
1960’erne var også en moderniseringsperiode for virksomhedens sortiment med større fire- og sekscylindrede traktorer samt lanceringen af forbrugerequipmentdivisionen, der producerede græs‑ og have‑traktorer samt tilbehør som plæneklippere og sneblæsere. John Deere tilføjede endda rekreative produktlinjer som cykler og snescootere.
John Deere omfavnede tidlig digital teknologi med udbyttekortlægningspakken til mejetærskere i 1993 og indbyggede kameraer. Siden da har de tilføjet flere og flere avancerede teknologier, såsom satellitkort, apps, AI‑styring af traktorer osv.
Kilde: John Deere
John Deere Segmenter
Produktionslandbrug
Den største del af John Deeres forretning er det såkaldte “produktionslandbrugs” segment, med meget store traktorer og specialiseret maskineri som mejetærskere, bomuldsplukkere, bomuldsstrippere, sukkerrørs høstmaskiner osv.
Kilde: John Deere
Dette segment sælger også mange specialiserede modulære værktøjer som træk‑skrabere, jordbearbejdning, såning og påføringsudstyr, inklusive sprøjtemaskiner.
Det er en meget krævende aktivitet, hvor vedligeholdelse og service af maskinen er en anden vigtig indtægtskilde for John Deere.
Lille landbrug og græsplæner
Dette segment omfatter mindre traktorer, der bruges på små gårde til at flytte materialer som hø, fjerne sne, løfte materialer, bringe foder til kvæg osv.
Kilde: John Deere
Det dækker også “græsplæne”-segmentet, som primært betyder græsslånings‑traktorer til golfbaner og offentlige områder.
Byggeri & Skovbrug
Dette er et område, hvor Deere er langt mindre dominerende sammenlignet med rivaler som Caterpillar (CAT ). Det er dog et nyttigt segment for John Deere at være aktiv i, da de tunge maskinfabrikker, der bruges til traktorer, også kan anvendes til gravemaskiner, læssemaskiner osv.
Kilde: John Deere
Det tætte netværk af salgssteder og vedligeholdelsesværksteder i landdistrikterne er en yderligere fordel for John Deere i deres skovbrugsaktivitet.
John Deere i tal
For regnskabsåret 2024 rapporterede Deere $51.716 milliarder i nettoomsætning og indtægter samt $7.100 milliarder i nettoresultat. Omsætning og nettoresultat måler forskellige ting og bør ikke bruges ombytteligt. Tallene i dette afsnit beskriver regnskabsåret 2024, snarere end den aktuelle rapporteringsperiode.
Selvom det er et multinationelt selskab, er Deere stadig ret nordamerikacentret, med “kun” 34 % af nettoomsætning og indtægter uden for USA og Canada.
Kilde: John Deere
Landbrugsudstyret er stadig kernen i virksomheden, men skovbrug og mindre udstyr er også vigtige og udgør halvdelen af virksomhedens indtægter.
Kilde: John Deere
John Deeres innovation
Virksomheden bruger meget på F&U for en produktionsvirksomhed, med en stigende procentdel af den samlede omsætning dedikeret til innovation, op til 6 % når både F&U på software og udstyr tælles med.
Kilde: John Deere
En central grund til John Deeres succes inden for innovation er John Deere Technology Innovation Center, bygget i samarbejde med University of Illinois og som bidrager med teknisk ekspertise til John Deeres produktudvikling.
John Deeres indsats er koncentreret omkring nogle få teknologiske akser: sensorer, tilslutning, autonomi og alternativ energi.
Kameraer & Sensorer
En vigtig tilføjelse til moderne traktorer og tungt maskineri har været en kraftig stigning i detekteringskapaciteter.
For eksempel bruger See & Spray Ultimate‑systemet, lanceret i 2021, 36 kameraer til at identificere forskellen mellem en afgrødeplante og et ukrudt og optimere herbicidforbruget ved hjælp af computer vision og maskinlæring.
Den sondring sker inden for 200 millisekunder ved brug af vision‑behandlingsenheder, der kan scanne mere end 2.100 kvadratfod per sekund. Den er allerede blevet brugt på 1 million acres i 2023 og har reduceret herbicidforbruget med 8 millioner gallons.
Kilde: John Deere
I landbruget muliggør dette udviklingen af præcisionslandbrug, hvor data fra kameraer, satellitter & luftkortlægning samt analyse af jord (pH, næringsstoffer, vandindhold osv.) bruges til bedre udnyttelse af gårdens ressourcer.
Dette AI‑niveau opnås takket være edge computing, hvor beregningerne udføres lokalt på hardware i traktoren og ikke i skyen.
Bygger på vores 186‑årige rødder som en verdensklasseproducent, er vi nu klar til at blive en verdensledende robot‑ og kunstig intelligensvirksomhed.
Jorge Heraud – Vice President of Automation & Autonomy
Tilslutning
Da gårde begyndte at digitalisere for et årti siden, opstod der dusinvis af apps til hver eneste opgave på gården. Dette har ofte været revolutionerende, men også overvældende.
Som følge heraf har centraliserede apps en tendens til at fungere bedre, da de kan integrere disse data og naturligt kommunikere med hovedudstyret som traktorer, mejetærskere osv.
Tænk på John Deere Operations Center som den digitale tvilling af en gård (eller i sidste ende bygge‑ eller vejbyggeplads). Det er vores flagskibs‑løsning, der hjælper brugere med at styre kritiske operationer, overvåge jobkvalitet og produktivitet samt analysere sæsonens resultater for at forbedre næste sæsons afgrøder.
Dette tilslutningsniveau gør det også muligt for forhandlere at udføre fjerndiagnostik, programmering og over‑the‑air opdateringer.
Tilslutning er også vigtigt på fabriksniveau, med et privat 5G‑netværk nu implementeret. Dette er vigtigt i forhold til standard‑WiFi‑netværk, da 5G kan understøtte et langt større antal enheder pr. radio: Deere rapporterer op til 800 pr. radio inden for sit private 5G‑mobilnetværk.
Hidtil har virksomheden implementeret mere end 100 automatiserede guidede køretøjer styret via 5G til at flytte motorer, drivlinjer, kabiner, hjul og andre dele i samlebåndsprocessen. Computer vision, der udnytter 5G’s ultra‑lav latens og hurtige data‑gennemløb, bruges til at inspicere svejsninger for kvalitetssikring samt overvåge arbejdstageres sikkerhed.
Autonomi
Selvom en stor del af landbrugsarbejdet er blevet automatiseret gennem mekanisering, må landejere stadig udholde meget lange arbejdstimer, primært ved at køre traktorer gennem tusindvis af acres om året.
Dette kan ændre sig, da traktorer sandsynligvis vil nå fuld autonomi meget tidligere end biler. John Deere lancerede i 2022 sin første fuldt autonome traktor, en førerløs version af sin 8R rækkerækketraktor. Den orienterede sig ved hjælp af GPS og seks par stereokameraer til 360‑grad hindringsdetektion og navigation.
Kilde: John Deere
Denne lancering fulgte John Deeres opkøb af startup‑virksomheden Bear Flag Robotics for $250 M.
I 2023 lancerede John Deere også et robotbaseret gødningssystem for at optimere kemisk påføring.
ExactShot bruger en sensor til at registrere, hvornår hvert frø er i færd med at blive placeret i jorden, sagde Deere. Når dette sker, vil en robot sprøjte kun den nødvendige mængde gødning, omkring 0,2 ml, direkte på frøet i det præcise øjeblik, det går ned i jorden.
Alternativ energi
John Deere lancerede også en elektrisk gravemaskine i 2023 med fokus på byggeprojekter i byer, der ønsker at reducere støjforurening. Den bruger et Kreisel‑batteri, et østrigsk firma, hvor Deere i 2022 erhvervede majoritetsandel, som producerer høj‑densitets‑ og høj‑holdbare elektriske batterimoduler.
Kreisels batteriteknologi fokuserer på at maksimere batteriets levetid og holdbarhed, også under udendørs forhold, ved at reducere cellealdring til det minimale mulige, hvilket gør den ideel til udstyr som John Deeres.
Maskinen fungerer ekstremt stille, men har stadig en høj komprimeringskraft – jeg bemærkede ingen forskel. Det er også godt, at maskinen betjenes på præcis samme måde som dieselmaskinen, så jeg kunne starte som normalt fra starten.
Indtil videre er de elektriske løsninger primært fokuseret på de ikke‑landbrugsmæssige segmenter, med over 20 elektriske og hybrid‑elektriske bygge‑ og skovbrugsmodeller inden 2026, i praksis en elektrisk mulighed for hver model.
Årsagen er, at traktorer er meget mere energikrævende maskiner og opererer langt fra støttestrukturen, især ved dyrkning af afgrøder som majs og soja.
“En af vores større traktorer, 8R… hvis vi skulle bruge et batteri til at drive den, ville batteriet være dobbelt så stort som maskinen.
9R’s brændstofkapacitet er 400 gallons med en ekstra vægt på næsten 2.800 pund. At skifte til fuld elektrificering ville betyde næsten 60 batterier med en vægt på næsten 67.000 pund – mere end 20.000 pund tungere end selve traktoren.”
Deanna Kovar – President, Worldwide Agriculture & Turf Division
Indtil batterierne er forbedret nok til dette brugsscenarie, fokuserer John Deere i højere grad på at øge motorens effektivitet og øge brugen af biobrændstoffer, især ved at udvikle en ethanol‑brændende 9‑liters motor.
Det betyder ikke, at der ikke vil blive nogen elektrisk traktor, for eksempel med E‑Power traktor‑prototypen, som er mindre end nogle af virksomhedens meget større mejetærskere.
Data er konge
Den langsigtede indsats for at udstyre alle John Deere‑traktorer med tilslutning betaler sig også ved at give virksomheden et enormt fremskridt inden for datainnsamling. I øjeblikket drives 775.000 John Deere‑forbundne maskiner, som dyrker op til 455 millioner acres, hvoraf 125 millioner er klassificeret som “højt engagerede” og 197 millioner acres som “bæredygtigt engagerede”.
Kilde: John Deere
Efterhånden som virksomhedens digitalisering skrider frem, bliver den i stigende grad en software‑ og datavirksomhed, indlejret i det solgte udstyr.
Dette er grunden til, at den hurtigt går videre med at digitalisere ikke kun landbruget men også skabe “præcisionsskovbrug”.
Kilde: John Deere
Told
Som en produktionsvirksomhed med stor eksponering mod det nordamerikanske marked er spørgsmålet om følsomhed over for Trumps toldsatser vigtigt for potentielle investorer.
Deere har fortrinsvis holdt sin produktion i USA, med 75 % af alle produkter solgt i USA samlet der.
Vores produkter samles af 30.000 højt kvalificerede amerikanske medarbejdere fordelt på mere end 60 forskellige faciliteter i 16 forskellige stater. På grund af deres hårde indsats er John Deere Ag & Turf‑divisionen en nettoeksportør af vores i USA fremstillede produkter, som eksporteres til andre lande.
Virksomheden syntes at have forudset retningen af politiske bånd og potentielle handelskrige korrekt, med $2,5 B investeret i virksomhedens amerikanske fabrikker siden 2019.
Hvad angår komponentindkøb, kommer omkring 10 % af vores amerikanske produktionsomkostninger fra Mexico, med mindre end 2 % fra Kina og cirka 1 % fra Canada.
I alt ansætter virksomheden 30.000 personer i mere end 60 amerikanske faciliteter på tværs af 16 stater.
Vi er en nettoeksportør af USA‑samlede Ag & Turf‑udstyr. John Deere er et globalt mærke, der opererer i over 30 lande.
Dog kan toldsatser påvirke begge sider, og gengældende toldsatser mod USA skader Deeres eksport af amerikansk fremstillede maskiner. Dette forstyrrer også virksomhedens forsyningskæde, da mindst nogle komponenter fremstilles i udlandet, og på samme måde indkøber den sandsynligvis mindst nogle råmaterialer som elektronik, stål, kemikalier og plast fra andre lande.
I september 2024 annoncerede Trump, at han ville pålægge en 200 % told på John Deeres produkter, hvis de flyttede mere produktionskapacitet til Mexico.
Dårlige salg af råvareafgrøder, da Kina søger at erstatte amerikanske leverandører som gengældelse for toldsatserne, kan også påvirke Deeres hovedkunder: amerikanske landmænd.
Handelskrige og toldsatser kan påvirke virksomheden på kort sigt, men den bør ikke skulle flytte hele sin forsyningskæde i stor skala, i modsætning til nogle bilproducenter for eksempel.
Omdømme og marginer
John Deere er kendt blandt landmænd som en meget kraftfuld og avanceret producent. Den er også kendt for sine meget høje priser, hvor mange mindre gårde opgiver deres mangeårige loyalitet over for mærket, simpelthen fordi de ikke har råd til at betale prisskiltet for Deeres premium‑traktorer.
Et andet stridspunkt mellem Deere og landmænd har været håndteringen af al den digitale innovation og software, der er indlejret i traktorerne. Dette skyldes, at næsten enhver opdatering og ændring af softwaren kræver virksomhedens godkendelse. Det betyder, at vedligeholdelse, reparation og fejlfinding ofte medfører en dyr servicefaktura.
“Den “teknologiskhed” i tungt landbrugsmaskineri er blevet en hindring for meningsfuld ejerskab. Nu har virksomheder som John Deere integreret hele økosystemet for udstyr vertikalt, hvilket kræver, at kunder kun køber reparationsservice fra forhandlere og bruger software til at forhindre uafhængige reparationer.”
Som følge heraf er nogle landmænd ulovligt “hacket” deres egne traktorer ved at bruge uofficielle og ulovlige softwareværktøjer.
Da virksomheden anslår, at softwaregebyrer vil udgøre 10 % af dens indtægter inden udgangen af dette årti, kan dette blive et alvorligt problem, hvis en ny lov med “ret til reparation” vedtages, eller hvis landmænd begynder at forlade Deere på grund af begrænsningerne i softwareopdateringer.
Selvom det endnu ikke er dramatisk, er dette et emne, som investorer vil holde sig informerede om, hvis de ejer aktier i John Deere.
Finansielle nøgletal
John Deere er kendt som en meget aktionærvenlig virksomhed, med omkring 63 % af driftskontanter returneret til aktionærerne mellem 2015 og 2024.
Virksomheden har returneret disse penge i form af aktietilbagekøb, med $3‑4 B om året i det sidste årti.
Kilde: John Deere
Den har også løbende hævet sine udbytter siden 2004.
Kilde: John Deere
Samlet set er virksomheden profitabel med en stabil vækst i driftskontantstrøm i de seneste år, selvom 2024 var lavere end de rekordhøje tal i 2023.
Kilde: John Deere
Konklusion
John Deere er en global leder inden for landbrug, men også skovbrug og byggeudstyr, fra de største til kommercielle og hobbygårde samt græsplænevedligeholdelse.
Det er også en virksomhed, der fra sin grundlæggelse for næsten to århundreder siden har vidst, at innovation og høj kvalitet er den eneste vej fremad. I dag omfatter dette teknologier så varierede som maskinvision, AI, autonome traktorer, ultraholdbare batterier, 5G‑forbundne smarte fabrikker og avanceret software og apps.
Deere er også en klassisk amerikansk produktionsvirksomhed, på trods af den lejlighedsvise polemik omkring dens udenlandske fabrikker. Og den ser ud til at være i en bedre position til at håndtere en æra med protektionisme og høje toldsatser end mange andre tungindustrielle virksomheder.
Dette skifte til en software‑ og datavirksomhed er dog ikke uden udfordringer, og en balance mellem kontrol over data og rentabilitet versus landmænds autonomi og ret til reparation vil sandsynligvis skulle findes.
Seneste om John Deere
