Råvarer
Investering i Nikkel: Det Evige Metal til Bæredygtighed
Føj Securities.io til dine foretrukne kilder på Google
Hvorfor nikkel er et almindeligt, men kritisk industrielt metal
Nogle metaller er ret vigtige i det industrielle samfund, men bliver ofte glemt. Et eksempel er nikkel, et relativt rigeligt og billigt metal, hvis brug i 5‑cent mønter (faktisk 75 % kobber og 25 % nikkel) også har bidraget til opfattelsen af, at det er et relativt billigt og uvæsentligt råstof.
Dog er nikkel et nøgleelement i produktionen af flere vigtige materialer, herunder rustfrit stål, luftfartslegeringer, kemiske katalysatorer og højtydende batterier. Disse anvendelser gør nikkel til et strategisk metal, hvis betydning og efterspørgsel er stigende. Efterhånden som efterspørgslen vokser på grund af grøn energi og højteknologiske anvendelser, kan investorer have lyst til at lægge mere mærke til et metal, der vil være mere efterspurgt end nogensinde i de kommende årtier.
Hvad er nikkel? Oversigt over dets oprindelse og egenskaber
Oprindelsen af nikkel
Nikkel er det femte mest almindelige grundstof på Jorden, hvilket gør det i teorien langt fra en sjælden ressource. Denne overflod stammer fra dets relative rigelighed i solsystemet som helhed, hvor jern‑nikkel‑meteoritter er blandt de mest almindelige.
I praksis befinder størstedelen af Jordens nikkel sig i planetens kerne, hvor en femtedel er lavet af nikkel. Det er derfor meget sjældnere i den overfladiske skorpe, som kan udnyttes, med 85 dele per million, eller 0,0085 % af skorpen.
Det har også en tendens til at være relativt spredt i de overfladiske bjergarter, så koncentrerede aflejringer, der er økonomisk rentable at udnytte, er endnu sjældnere.
Nikkel produceres primært fra to typer metalmalme: lateritter og sulfid‑nikkelmalme.
Kilde: FTM Machinery
Dette er et metal, der har været udvundet i mindst 2.000 år (med meteoritisk jern‑nikkel‑legering endnu ældre), og navnet stammer fra det saksiske udtryk “Kupfernickel” eller Djævelens kobber, fordi det ligner kobbermalm, men kobber ikke kan udvindes fra det, og grove raffineringsteknikker gjorde minearbejdere syge (den specifikke type nikkelmalm indeholdt arsenid).
Egenskaberne ved nikkel
Nikkel fremstår som et sølvfarvet metal og er et rent grundstof (nummer 28 i det periodiske system).
Kilde: Cohen USA
Nikkel er teknisk set ikke korrosionsbestandigt, men eksponering for luft danner et tyndt lag af nikkeloxid, som forhindrer yderligere oxidation dybere i metallet, hvilket gør det i praksis ret korrosionsbestandigt. Nikkel har også en tendens til at være mere korrosionsbestandigt end andre metaller, det legeres med.
Nikkel er et af fire grundstoffer (sammen med jern, kobolt og gadolinium), der er ferromagnetiske ved omkring stuetemperatur. Som følge heraf anvendes det i visse typer magneter, alnico‑magneter, sammensat af aluminium, nikkel og kobolt (AlNiCo), som har en magnetisk styrke højere end jernbaserede magneter, men svagere end sjældne jordmagneter.
Nikkel er ikke giftigt, selvom nogle mennesker kan udvikle allergi over for det.
Smeltepunktet for nikkel er relativt højt (1453 °C / 1650 °F), det legerer godt med andre metaller (inklusive stål), fungerer som katalysator for kemiske reaktioner og kan elektroplateres (aflejring af et tyndt lag ved brug af elektricitet).
Som mange andre metaller er nikkel fuldt genanvendeligt, hvilket gør det til en ret miljøvenlig ressource.
Hvor findes nikkel? Global nikkel‑ressourcemap
Nikkelressourcer er ikke ligeligt fordelt: de største nikkelreserver i verden findes i Indonesien, Brasilien og Australien, efterfulgt af Rusland, Canada og Kina.
Af alle disse lande har Indonesien langt de største ressourcer, mere end Australien, Brasilien og Rusland samlet.
Hvordan nikkel produceres og hvor det kommer fra
Lokationer
I 2024 nåede den samlede produktion af nikkel 3,7 millioner ton. Næsten 80 % af al historisk udvundet nikkel blev udvundet i de sidste tre årtier, hvilket afspejler den massive produktion af rustfrit stål i de seneste årtier, primært drevet af Kina og andre asiatiske landes økonomiske boom.
Indonesien er i dag langt den største producent, med omkring halvdelen af den globale produktion.
Indonesien har også været den primære leverandør af yderligere forsyning i de seneste år, og har mere end fordoblet sin produktion siden 2020 og øget den ti‑foldt siden 2016.
Næsten al Indonesiens nikkelproduktion er placeret på landets østlige øer.
Nikkel forventes at være rigeligt i dybhavsaflejringer, især mangan‑noduler, som indeholder betydelige mængder nikkel. Fremtidig udvikling af denne teknologi bør hjælpe med at gøre det til en levedygtig kilde til metallet også.
Nikkelproduktion: Laterit‑ vs. Sulfid‑malme
Historisk set kom nikkelproduktionen fra lateritter, hvor nikkel er blandet med jern, til brug i rustfrit stål. Dette skyldes, at disse aflejringer typisk er overfladiske og kan udvindes med lav‑omkostnings‑åben‑gravemaskiner.
I modsætning hertil er sulfid‑nikkelaflejringer normalt underjordiske og dyrere at udnytte.
Dog anvendes batteri‑nikkel i form af svovl‑nikkel‑forbindelser, så sulfid‑nikkelmalme giver langt mere mening for den forsyningskæde.
Globale nikkelmarkeder og prisvolatilitet
Mens i dag kommer størstedelen af efterspørgslen efter nikkel fra rustfrit stål og nogle få andre anvendelser, forventes en massiv vækst i efterspørgslen fra batterier i de kommende årtier, en tendens der allerede påvirker nikkelmarkedet.
Senest i 2040 kan op til 40 % af nikkelforbruget komme fra batteriproduktion.
Kilde: FTM Machinery
Nikkelpriser er kendt for at svinge bredt, et almindeligt træk for sådanne råvarer.
De toppede især i 2008 med rekordhøje priser og oplevede et kortvarigt prisstød i marts 2022.
Kilde: Statista
Stigningen i 2022 var en særlig spektakulær begivenhed, da nikkelprisen næsten firedobledes på blot tre handelsdage. Kort lager, store short‑positioner fra nogle kinesiske virksomheder og utilstrækkelig risikostyring førte til denne midlertidige priseksplosion, samt en suspension af handel og annullering af handler, hvor den London‑baserede LME blev pålagt en bøde på 19 million USD.
Derefter er nikkelpriserne faldet, med allerede halvdelen af nikkelproducenterne under produktionsomkostningerne i 2024.
Som følge heraf vil producenter i ikke‑vestlige lande med lave energipriser sandsynligvis erobre markedsandele. Dette overskud af nikkel på markedet, primært på grund af indonesisk nikkel, kan derfor holdbart skubbe australsk, russisk og ny‑kaledonsk (fransk oversøisk territorium) nikkel ud af markedet.
Den potentielle kollaps af nikkeludvinding fra Australien til Ny Kaledonien sker på et tidspunkt, hvor vestlige regeringer kæmper for at sikre forsyningskæderne, der er nødvendige for at dekarbonisere den globale økonomi.
Men i en ironisk vending priser kinesisk‑støttet Indonesiens kul‑drevne nikkeludvinding grønnere metal ud af markedet, som indtil videre ikke har kunnet opnå en markeds‑præmie.
Alt i alt giver denne massive produktion og lave produktionsomkostninger Indonesien stor kontrol over nikkelmarkederne, hvilket gør landet til en slags “OPEC af nikkel”.
I 2023 var Indonesien tilsyneladende i forhandlinger med tre andre lande om at oprette en endnu stærkere OPEC‑lignende organisation for nikkel, men dette ser ud til ikke at have fungeret indtil videre.
Landet har også siden 2014 forbudt eksport af rå‑nikkel for at fastholde mere af den merværdi, der skabes i produktionen af det endelige produkt, med kinesiske virksomheder, ledet af stålgiganten Tsingshan Holding Group, som har investeret milliarder i at etablere forarbejdningsanlæg i Indonesien.
De vigtigste industrielle former og anvendelser af nikkel
Rustfrit stål
Rustfrit stål udgør 69 % af den samlede nikkel‑efterspørgsel og er med langt den største drivkraft for efterspørgslen efter metallet. Som følge heraf følger nikkel‑efterspørgslen og priserne tæt den globale økonomis sundhed samt fremstillings‑ og byggeaktivitet.
Nikkel‑jern‑legeringer findes også og anvendes til bløde magnetiske materialer, såsom glas‑til‑metal‑forseglinger, samt som materialer med definerede termiske udvidelses‑egenskaber.
For eksempel er Invar®, med 36 % nikkelindhold, unik ved at have en næsten nul termisk udvidelseskoefficient omkring stuetemperatur.
Jern‑nikkel‑legeringer med 72‑83 % nikkel har de bedste bløde magnetiske egenskaber og anvendes i transformatorer, induktorer, magnetiske forstærkere, magnetiske skjold og hukommelseslagringsenheder.
Rent nikkel & belægning
Rent nikkel bruges primært for sine egenskaber i afskærmning mod elektromagnetisk interferens og i transducere.
Ved elektrobelægning aflejres nikkel i et tyndt lag på en anden materiale, typisk et andet metal eller plast. Nikkelbelægning giver en lys, attraktiv overflade samt forbedret korrosionsbestandighed eller andre funktionelle egenskaber.
Det anvendes almindeligt i fremstilling af bilkomponenter, vandhaner, døre‑ og skabsbeslag, metal‑møbler, apparater og forbrugerelektronik.
Andre legeringer
Ligegyldigt vigtige for den globale økonomi og industri, andre legeringer, der blander nikkel med ikke‑jernholdige metaller, står for omkring 12 % af nikkel‑efterspørgslen.
De anvendes generelt for kombinationen af god termisk modstand, høj styrke ved høje temperaturer og korrosionsbestandighed.
Eksempler på sådanne legeringer omfatter:
- Nickel‑kobber, modstandsdygtig over for saltvand, andre salte og basiske opløsninger.
- Nickel‑molybdæn, modstandsdygtig over for reducerende syrer.
- Nickel‑chrom, med høj elektrisk modstand og korrosionsbestandighed.
- Nickel‑titan, med form‑hukommelses‑egenskaber, populær i medicinsk udstyr og specialiserede stik.
- Nickel‑aluminium, også kendt som flyvemaskine‑aluminium.
Højteknologiske og energirelaterede anvendelser af nikkel
Luftfart & energi
Selvom det kun udgør en lille del af det samlede forbrug, er nikkel på grund af den enorme mængde rustfrit stål, der forbruges i verden, et kritisk element i luftfarts‑superlegeringer. Specifikt er det afgørende for turbineblade, skiver og andre kritiske dele af jetmotorer, som udsættes for meget korrosive forhold.
Nikkel‑baserede superlegeringer anvendes også i landbaserede forbrændingsturbiner, såsom dem der findes på elektricitets‑generationsanlæg.
Nikkel er også vigtigt i vindmøller og geotermiske anlæg takket være dets korrosionsbestandighed.
Fremadskuende kan nikkel også blive vigtigt for nye generationer af høj‑temperatur‑superledere, med bilagernikkel.
Katalysatorer & hydrogen
Nikkel er kendt som en kraftig katalysator for kemiske reaktioner, hvor kul‑kul‑bindinger dannes, samt for hydrogen‑reaktioner med kul.
Dette anvendes i en række reaktioner inden for den kemiske industri, især i forarbejdning af kulbrinter, hydrogen‑reaktioner og desulfurering.
Det er et segment, hvor nikkel kunne blive meget vigtigere, hvis hydrogenøkonomien bliver en realitet. For eksempel kan nanorods af nikkel erstatte dyrere metaller fra platin‑gruppen til hydrogenproduktion.
For at nikkel virkelig skal blive et “grønt metal”, skal det også produceres på en mindre kulstof‑intensiv måde. En mulighed for at lukke kredsløbet kunne være en en‑trins direkte udvinding af nikkel med hydrogen, som erstatter den traditionelle 3‑trins Rotary Kiln‑Electric Furnace‑metode (RKEF).
Nikkel kan også bruges i brændselsceller til at erstatte meget dyrere platin.
For katalyse vil nikkel ofte være i form af en metal‑skum, for at øge kontaktfladen og reducere den anvendte mængde metal.
Kilde: CNEM
Batterier
Nickel‑metal‑hydrid‑batterier samt nickel‑cadmium‑batterier har siden 1980’erne almindeligt været brugt som genopladelige batterier til små enheder.
Men det er med brugen i lithium‑ion‑batterier, at batterier blev en vigtigere driver for nikkel‑efterspørgslen, hvor nikkel anvendes i katoden.
Den største fordel ved at bruge nikkel i batterier er, at det hjælper med at levere højere energitæthed og større lagringskapacitet til en lavere pris.
Dette gælder for høj‑ydelses‑EV‑batterier, især Nickel‑Kobolt‑Aluminium (NCA) og Nickel‑Mangan‑Kobolt (NMC), som kun er vokset i betydning i det sidste årti.
Kilde: Nickel Institute
Da katodematerialer udgør 40‑45 % af batteri‑omkostningerne, forsøger batteriproducenter at reducere omkostningerne ved at fjerne de dyreste metaller, især kobolt.
Kilde: Battery Inside
Dog har den fulde overgang til kobolt‑fri, høj‑nikkel‑vejen været udfordrende, da kobolt bidrager til batteriernes holdbarhed.
Potentielt kan batterier uden nikkel, som LFP (Lithium‑Jern‑fosfat), være et alternativ, med for eksempel halvdelen af Teslas batterier, der brugte LFP allerede i 2022.
Det er langt fra slutningen for nikkel, da mange modeller af endnu billigere natrium‑ion‑batterier, som snart vil komme ind på EV‑markedet for masseproduktion, ofte indeholder nikkel for at balancere overkommelighed (ingen kobolt, ingen lithium) og energitæthed (nikkel‑rig katode).
Recyclingens rolle i nikkel‑forsyningskæden
Størstedelen af den producerede nikkel er stadig i brug, i høj grad fordi den er låst i langtidsholdbare genstande som rustfrit stålkonstruktioner, flyturbiner osv. I alt er 57 % af al udvundet nikkel stadig i aktivitet.
I øjeblikket er 68 % af al nikkel tilgængelig fra forbrugerprodukter i affaldsstrømme genanvendt og begynder et nyt livscyklus, og yderligere 15 % genanvendes gennem stål‑genanvendelse.
Dette efterlader stadig 17 % af nikkel‑affaldet på lossepladser, så der er stadig plads til forbedring, før affaldet fra en fuldt genanvendelig ressource reduceres.
Kilde: Nickel Institute
Genanvendelse af nikkel reducerer emissionerne fra nikkelproduktion med en tredjedelrd, hvilket hjælper med at reducere industriens CO₂‑udledning.
Afsluttende tanker: Er nikkel en strategisk investering?
Nikkel har i lang tid været et industrielt metal tæt forbundet med rustfrit stål og andre “basis”‑legeringer, hvis efterspørgsel følger den globale økonomi og industrielle aktivitet.
Det er ved at ændre sig, med den enorme mængde batterier, der kræves for elektrificering af transport og den massive udbredelse af vedvarende energi på vores el‑net.
Som resultat boomende nikkel‑efterspørgslen. Dog har dette ikke oversat til stigende priser i de seneste år, på grund af Indonesiens overflod på markedet, i et forsøg på at presse højkostproducenter som Australien og fransk Ny‑Kaledonien ud.
Investering i Nikkel Udvinding
VALE Prisdiagram
Selvom Indonesien som helhed er en stor nikkelproducent, er verdens største nikkelproducent som virksomhed det brasilianske Vale. Det forventes at producere 160.000‑175.000 ton nikkel i 2025. Ud over nikkel er Vale først og fremmest en stor jernminer, og er også her verdens største producent med 325‑335 millioner ton jernmalm, der skal udvindes i 2025.
Virksomheden producerer også metaller, der er relevante for energiovergangen, såsom kobber. Selvom disse metaller kan blive vigtigere i fremtiden, udgør jern og i nogen grad nikkel kernen i virksomheden i øjeblikket.
Virksomheden var tidligere mere diversificeret, men har de seneste år fokuseret omkring jern, efter at have solgt aktiver for 2 milliarder USD inden for forskellige andre metalminer og andre råvarer som palmeolie.
Kilde: Vale
Stor Reel Aktiv Base
Vale kvalificerer sig som et mellemstort forsyningsselskab ud over selve minedriften, idet de driver deres eget jernbanenet, tog, havne og skibe til at transportere malm fra udvinding til levering til kunder.
De producerer også en stor del af deres egen energi, da de opererer i fjerntliggende regioner og ikke kan stole på den brasilianske regering for at levere den nødvendige strøm, især i betragtning af deres massive energibehov.
Dette gøres typisk med vandkraft, da minedriftens forretning ikke er så forskellig fra vandkraftbyggeri (jordarbejde, sprængning af sten, massive mængder beton, tungt maskineri, mega‑byggeprojekter, håndtering af regn‑ og oversvømmelser osv.).
Disse infrastrukturer suppleres af virksomhedens F&U‑centre, laboratorier, hundredvis af geologer, træningscentre osv.
Overvindelse af Tidligere Forpligtelser
En stor risiko for en massiv minedriftsvirksomhed som Vale er en stor ulykke, der forårsager omfattende skader.
Dette skete i 2015, med en enorm katastrofe efter at en Vale‑bygget dam kollapsede. Og igen en lignende hændelse i 2019.
Flommen forårsagede Brasiliens værste miljøkatastrofe til dato, dræbte 19 mennesker og påvirkede 39 kommuner i to stater, begravende dem i minedriftsaffald.
Derefter er mange lignende damme blevet repareret og/eller forbedret for at undgå en ny katastrofe i regntiden.
Virksomheden har også ændret sin drift, efter at have investeret 2,5 milliarder USD i fire filtreringsanlæg for at skabe tør‑tailing (det knuste sten, støv og mudder) i stedet for våd‑tailing, der kræver damme. Så i fremtiden vil jernminedrift ikke længere skabe den slags affald, der kræver damme overhovedet.
Virksomheden arbejder også aktivt på at reparere sit image, og insisterer på, hvordan deres minedrift har skabt en stor naturreservat finansieret af virksomheden, som er en væsentlig bidragyder til bevarelsen af den brasilianske regnskov, mens resten af regionen i de seneste årtier er blevet omdannet til græsmark.
Kilde: Vale
Alt i alt er Vale nu ved at komme sig over sine tidligere problemer med økologiske katastrofer og er ved at blive en af Brasiliens mest værdifulde aktiver samt en central leverandør af nikkel og jern til verden.
Det inkluderer tætte bånd til Kina i særdeleshed, et land som Brasilien styrker sine forbindelser med gennem BRICS‑handelsnetværket og i konteksten af stigende toldsatser og spændinger med USA.
Seneste Vale (VALE) aktienyheder og udviklinger
