Investering i Lithium: Det Centrale Metal for en Grøn Fremtid

Lithiums opstigning: Fra ukendt til strategisk metal

For det meste af menneskehedens historie var lithium et relativt irrelevant metallisk forbindelse med få praktiske anvendelser. Dette begyndte at ændre sig med opfindelsen af lithium‑ion‑batteriet af John Goodenough og andre, et arbejde belønnet med Nobelprisen i kemi i 2019, som vi detaljerede i en dedikeret rapport.

Teknologien muliggjorde eksplosionen i små bærbare elektroniske enheder, fra den oprindelige Walkman til nutidens allestedsnærværende smartphones, laptops og tablets.

Men det er med fremkomsten af el‑biler, at lithium‑ion‑batterier gik fra vigtig teknologi til verdensforandrende teknologi. Kun lithium‑ion havde den energitæthed, der krævedes for at give en kommercielt levedygtig rækkevidde til el‑biler.

Da en el‑bil forbruger så mange batterier som hundreder eller tusinder af elektroniske enheder, har elektrificeringen af transporten gjort al batteriproduktion før el‑bilrevolutionen i midten af 2010’erne til en fodnote i historien i sammenligning.

Source: Statista

I dag udfordres lithium‑ion‑teknologien af mange alternative kemier, der potentielt kan levere endnu bedre ydeevne: hurtigere opladning, højere energitæthed, større holdbarhed osv.

Mens nogle af disse muligheder forsøger at omgå lithium fuldstændigt, som sodiam‑ion‑batterier, er mange af disse alternativer lige så afhængige af lithiumforsyningen som lithium‑ion‑batterier: ultra‑holdbare fast‑state lithium‑metal‑batterier, laser‑printede lithium‑svovl‑batterier, lithium‑CO₂‑batterier, lithium‑indium‑batterier, kulde‑resistente lithium‑ion‑batterier, grafen‑lithium‑ion‑batterier osv.

Source: Flash Battery

Så i sidste ende, selvom hver potentiel batterikemi har sine egne fordele og svagheder, er lithium stadig en nøglekomponent for batterier med høj energitæthed.

Source: Lithium Harvest

For investorer, der er villige til at satse på elektrificering, vedvarende energier og en fremtid uden fossile brændstoffer, kan investering i lithium være en måde at gøre det på uden at skulle gætte, hvilken specifik batterikemi der til sidst vil vinde, ud over andre “grønne” metaller som kobber og aluminium (følg linkene for en dedikeret investeringsrapport om hver).

Hvorfor Lithium Tilbyder Uovertruffen Batteriydeevne

Grunden til, at lithium er så populært blandt batteriforskere, skyldes dets unikke elektrokemiske egenskaber.

Lithium blev først opdaget i 1817 af svenske kemikere. Det er det letteste faste grundstof med atomnummer 3 (kun 3 protoner i kernen).

Source: Medium

Lithium‑atomernes lille størrelse betyder, at de kun har én elektron i deres yderste skal, og når denne elektron bevæger sig til et andet atom, giver det dem en enorm elektrisk potentialændring pr. atom.

Så selvom andre grundstoffer kan være lettere at arbejde med eller billigere, er lithium det foretrukne atom til høj‑ydeevne og høj energitæthed i batterier.

Det Globale Lithium‑marked & Store Producenter

Hvor Produceres Lithium? Top‑Globale Producenter

Det globale lithium‑marked er vurderet til ca. $37,4 milliarder i 2024 og forventes at nå $164 milliarder i 2033.

I 2024 kom 2/3^rd af lithiumproduktionen fra malmudvinding, primært fra spodumen‑aflejringer i Australien, verdens største producent. Dette er også den type lithiumproduktion, der dominerer i Kina.

De resterende 1/3^rd kommer fra brine‑vande, mineralrige vandmasser som typisk findes under jorden. De største producenter af denne type lithium er den såkaldte “Lithium‑trekant”: Bolivia, Argentina og Chile.

Source: Lithium Harvest

Dog er de største beviste reserver af lithium placeret i lithium‑trekanten, hvilket giver regionen det største potentiale for fremtidig produktionsvækst. Sammen udgør disse tre lande næsten 50 % af verdens lithiumreserver.

Source: UFine Battery

Spodumen‑ og Hard‑Rock‑Lithiumudvinding

Spodumen og andre lithium‑rige bjergarter udvindes gennem en kompleks proces, der kræver knusning, kalcinering ved 1.100 °C (2.000 °F), behandling med syre og kemikalier og derefter rensning med flere membraner.

Source: Pall Corporation

Det gør processen generelt mere kompleks end andre lithium‑udvindingsmetoder. Den er dog lettere at skalere op og billigere, da den benytter de samme metoder, som minedriftindustrien har udviklet til udvinding af andre mineraler.

Lithium fra Brine‑kilder

Brine er mineralrige vandmasser, som typisk findes i underjordiske akviferer. Lithium‑rige brine findes ofte i ørkenområder, hvor klima‑ og geologiske forhold koncentrerer lithium.

Det er generelt en dyrere proces, primært på grund af behovet for reagenser som natriumkarbonat (sodavand) og kalk. Selvom de ikke er særligt giftige, udgør disse kemikalier en stor omkostning i brine‑lithiumudvinding, næsten så stor som hele omkostningsstrukturen for rock‑baseret lithiumproduktion.

Source: S&P Global Market

Fremvoksende Ler‑baserede Lithiumaflejringer

En tredje potentiel kilde til lithium, leraflejringer, udforskes nu af mange nye lithium‑virksomheder, takket være deres mere jævne fordeling, som gør det muligt for lande, der ønsker at producere lithium hjemme, at gøre det. Dette gælder især USA med McDermitt Caldera Lithium Deposit, potentielt værd $1,5 billioner.

Til syvende og sidst kan den store magtkonkurrence og den stigende betydning af lithium for el‑biler, grønne el‑net og reindustrialisering overkomme tekniske udfordringer eller lokale bekymringer til fordel for nationale interesser. Hvis dette er tilfældet, kan Lithium Americas Corp. (LAC ) være et af de selskaber, der drager fordel.

‘De ser ud til at have fundet den perfekte balance, hvor leret er bevaret tæt på overfladen, så de ikke behøver at udvinde så meget bjergart, men det er endnu ikke blevet vejrslidt væk.’

Thomas Benson ‑ Geolog hos Lithium Americas Corporation

Hvorfor Lithium i Batterikvalitet er Vigtigt

Hvor lithium udvindes, fortæller ikke hele historien. Et andet vigtigt element er, hvor lithium raffineres til et brugbart produkt.

Industrikvalitet lithium, der bruges i glas, keramik og smøremidler, er mindre renset lithium og relativt let at raffinere.

I kontrast er lithium i batterikvalitet højt renset, mindst 99,5 %, men ofte op til 99,9 %, 99,99 % eller endda 99,999 % for forbedret ydeevne og batteriholdbarhed.

Det er sværere at opnå denne renhed og kræver specialiseret infrastruktur og ekspertise. I øjeblikket er det en specialitet for kinesiske producenter, hvor omkring 67 % af den globale lithiumforsyning behandles i Kina.

“Vi [vesten] bygger ikke længere raffinaderier og konverteringskapacitet, som vi gjorde engang. Det er tåbeligt at tro, at vi nogensinde kan fjerne vores afhængighed af Kina.”

Sarah Maryssael‑Chief strategy officer of Livent

Dette er endnu en grund til, at vestlige lande ser på at opbygge deres egen lithium‑forsyningskæde, da de geopolitiske og handelsmæssige spændinger med Kina fortsætter med at stige.

“Lithium er ikke blot en vare – det repræsenterer energiuafhængighed, teknologisk konkurrenceevne og klima‑handlingskapacitet samlet i én mineralressource.”

The International Energy Agency i sin Critical Minerals Outlook.

Prognoser for Lithium‑efterspørgsel frem til 2030

Hvor Fremtidig Lithium‑efterspørgsel Vil Komme Fra

Lithium i batterikvalitet er allerede den største efterspørgselskilde for lithium og vil være endnu større i 2030, udgør 94 % af den samlede efterspørgsel.

Source: Lithium Harvest

Efterspørgslen vil blive drevet af en massiv opbygning af “gigafabrikker” (fabrikker med mere end 1 GW batteriproduktion om året), hvor Nordamerika og Europa forsøger at indhente Kinas kapacitet (9‑ og 11,7‑gange vækst fra 2022‑kapaciteten for henholdsvis USA og Europa).

Source: Lithium Harvest

Den klare drivkraft for fremtidig efterspørgsel vil være mængden og typen af batterier, der anvendes globalt.

På den ene side vil efterspørgslen efter el‑biler naturligvis spille en rolle. Men også kvaliteten af ladeinfrastrukturen er vigtig, da flere ladestationer vil mindske “range anxiety” og reducere behovet for store batteripakker på 500 + miles for at overbevise tøvende købere.

Typen af batteri vil også have indflydelse. Hvis sodiam‑ion‑batterier opnår en tilstrækkelig høj energitæthed, kan de tage markedsandele fra lithium‑baserede batterier, i hvert fald for de billigere el‑bilmodeller.

Masseproduktionen af fast‑state‑batterier, som stadig mangler masseproduktion og bred adoption, vil sandsynligvis accelerere elektrificeringen af biler betydeligt.

Endelig vil en vigtig faktor være adoptionen af elektriske drivlinjer for tunge køretøjer. Hvis de fleste busser, lastbiler, sporvogne, tog eller endda både elektrificeres, vil dette kraftigt booste batteriefterspørgslen. For eksempel forventes den kommende Tesla (TSLA ) Semi at have en 9‑ til 22‑gange større batteripakke end en typisk el‑bil.

Vigtige Faktorer Bag Lithium‑prisvolatilitet

Lithiumpriser har i det sidste årti opnået et ry for at være ekstremt volatile og svinge bredt.

Source: Benchmark Minerals

Prisspidset i 2023 skyldtes en hurtig vækst i efterspørgslen uden tilstrækkelig forsyning, da nye miner var langsomme til at starte. Dette blev straks efterfulgt af et dramatisk prisfald, som følge af kombinationen af massiv ny produktionskapacitet, der kom i drift, og en afmatning i el‑biladoptionen på samme tid.

Siden da har branchen været i en nedtur, hvor mange små producenter eller miner med for høje omkostninger har tabt penge.

Som følge heraf er mange udvidelsesplaner og nye mineopstarter blevet annulleret, frosset eller forsinket. Derudover har tilladelsesproblemer og offentlige protester (som for Rio Tinto (RIO ) Jadar‑projektet i Serbien) også reduceret den forventede nye kapacitet, der skulle komme i de kommende år.

Derfor er lithiummarkedet i stigende grad udsat for et nyt forsyningschok efter to år med pressede lithiumpriser og faldende aktiekurser for lithiumvirksomheder. Kun hvis efterspørgslen holder sig tæt på basis‑scenarioet, vil den kommende forsyning være tilstrækkelig, selvom udelukkende 2029‑forsyningen forventes at overstige al lithium udvundet fra 2015‑2022 samlet.

Source: Lithium Harvest

Generelt kan enhver stigning i efterspørgslen fra genoplivet el‑biladoption, hurtigere skift til elektriske tunge køretøjer eller øget efterspørgsel efter storskala batteriparker skabe en rebound i lithiumpriserne.

Hvordan Tariffer Påvirker Lithium‑markedet

Indtil videre har lithiumpriserne ikke været dramatisk påvirket af Trumps tariffer, primært fordi Kinas kontrol over industrien er stærk, men ikke så alvorlig som for andre mineraler som sjældne jordarter.

Derfor kan el‑bilproducenter i USA alligevel skaffe deres lithium fra andre lande, hvis nødvendigt. Det gælder, hvis de selv producerer deres batterier og ikke importerer færdiglavede batterier fra Kina, hvilket er en meget almindelig situation.

Tarifferne kan også have en indirekte påvirkning på batteriproduktion, mindst i USA, da gengældelse på sjældne jordarter fra Kina kan gøre el‑bil‑ og batteriproduktion meget vanskeligere i landet. Især kan det tage 5‑15 år at genopbygge en forsyningskæde for sjældne jordarter uden for Kina.

Det samme gælder for andre batterikomponenter, for eksempel 80 % af verdens katodematerialer er fremstillet i Kina, sammen med over 90 % af anodematerialerne (de to poler i et batteri).

Innovationer inden for Lithium‑udvinding & Genanvendelse

Direkte Lithium‑udvinding (DLE)‑teknikker

De almindeligt anvendte metoder til lithiumkoncentration baserer sig på fordampning og/eller mineralkoncentration.

I stedet sigter direkte udvinding mod lithiumatomerne gennem en selektiv udvindingsproces. Dette kan opnås gennem flere forskellige metoder:

• Adsorptions‑baseret DLE, hvor lithium fysisk absorberes af et dedikeret materiale.
• Ion‑bytte‑baseret DLE, hvor lithium udveksles mod kationer (positive ioner).
• Løsnings‑ekstraktions‑baseret DLE, hvor et organisk opløsningsmiddel absorberer og opløser lithium fra brinen.
• En sidste metode blev for nylig offentliggjort, EDTA‑assisteret løs nanofiltrering (EALNF) til udvinding af lithium.

Source: Lithium Harvest

Samlet set kan direkte lithiumudvinding være en game‑changer for branchen, da den muliggør udvinding uden kemikalier og med langt mindre energiforbrug.

Firmaet Arcadium, for nylig opkøbt af Rio Tinto har arbejdet med direkte lithiumudvinding (DLE) siden 1996, i kombination med fordampningsbassiner, og har for nylig gjort betydelige fremskridt i at gøre den kommercielt levedygtig som en selvstændig udvindingsmetode.

Derudover har Arcadium opkøbt ILiAD Technologies i 2023, som udviklede et selektivt adsorbent til “et bredt spektrum af lithium‑rige brine under mange forskellige forhold”.

En anden, stadig mest teoretisk metode kunne være elektrokemisk lithiumudvinding. Ideen er at bruge en kraftig elektrisk strøm til at adskille lithium fra de andre mineraler i brinen.

Brinerne indeholder mange andre mineraler med lignende ionstørrelser og -ladninger, herunder magnesium, calcium, natrium og kalium. Det gør det svært for metoder, der kun baserer sig på ionegenskaber, da man skal gentage processen mange gange for udelukkende at udvælge lithium.

Et alternativ kunne være at bruge elektrisk strøm i stedet, men brinerne indeholder ofte mange chlorid‑ioner, som kan omdannes til ekstremt giftig klorgas under traditionelle elektrokemiske processer for at isolere lithium.

Klorgas, også kendt som halogen, blev bemærkelsesværdigt brugt som kampgas under Første Verdenskrig. Problemet med dens produktion under elektrokemisk lithiumudvinding har indtil videre blokeret teknologien fra kommerciel anvendelse.

Dog kan en 3‑kammer‑elektrokemisk reaktor udviklet ved Rice University muligvis åbne vejen for, at denne metode bliver økonomisk og industrielt levedygtig.

Rollen af Batterigenanvendelse i Fremtidig Forsyning

Efterhånden som flere og flere batterier produceres, bliver de også en potentiel ressourcepulje, som kan “mines” for at producere nye batterier.

Batterigenanvendelse har hidtil været dårligt udført, med kun en brøkdel af lithium‑ion‑batterier genanvendt. Dette kan dog ændre sig og have en dramatisk indvirkning på fremtidig lithium‑efterspørgsel fra nye eller udvidede miner.

En nylig undersøgelse viste, at under et høj‑efterspørgsels‑scenario med lav genanvendelse ville så mange som 85 nye og ekstra lithiumaflejringer skulle åbnes inden 2050.

Men dette kunne dramatisk reduceres til kun 15 nye miner gennem politikker, der skubber markedet mod mindre batterier og omfattende global genanvendelse.

Investorer skal derfor holde øje ikke kun med el‑biladoptionsraten og nye mineåbninger, men også med væksten i batterigenanvendelse for at bestemme de reelle lithiumbehov i de kommende årtier.

Investering i Lithium og Batteriteknologi

Lithium‑ion‑batterier har allerede ændret verden flere gange, fra at gøre det muligt for folk at bære avanceret elektronik overalt til at drive biler udelukkende med elektricitet.

De kan muligvis gøre det igen, eller andre batterityper, ved at muliggøre et 100 % vedvarende energinet eller ved at elektrificere fly, når de når en tilstrækkelig høj energitæthed.

Du kan investere i batterirelaterede virksomheder gennem mange mæglere, og du kan her på securities.io finde vores anbefalinger til de bedste mæglere i USA, Canada, Australien, UK samt mange andre lande.

Hvis du ikke er interesseret i at udvælge specifikke lithium‑ eller batterivirksomheder, kan du også kigge på biotech‑ETF’er som Amplify Lithium & Battery Technology ETF (BATT), Global X’s Lithium & Battery Tech ETF (LIT) eller WisdomTree Battery Solutions UCITS ETF (WT ), som giver en mere diversificeret eksponering til den voksende lithium‑ og batteriindustri.

Eller du kan konsultere vores “Top 10 Batterimetaller & Vedvarende Energi Mining‑aktier”.

Førende Lithium‑minere & Batteriteknologi‑aktier

Rio Tinto: En Stor Spiller i Lithium og Ud Over Det

Rio Tinto er en gigant inden for minedrift (verdens næststørste), med en stærk tilstedeværelse i jernmalm, samt kobber, aluminium, guld, uran osv.

Rio Tinto udvider hurtigt, blandt andet med det mega‑jernmalmprojekt Simandou i Guinea og Oyu Tolgoi‑kobberminen, det største projekt i Mongoliets historie.

Rio Tinto forventes at levere 25 % af vækstvolumen i den globale kobberforsyning i de næste 5 år.

For nylig har de foretaget et massivt indtog i lithium‑minesektoren med opkøbet af lithium‑giganten Arcadium Lithium , som selv er resultatet af fusionen i 2023 mellem de store lithiumproducenter Allkem & Livent, hvilket gør dem til verdens 3. største lithiumproducent.

Source: Arcadium

Fusionen skabte et selskab, der er til stede i alle lithiumproduktions‑ og forarbejdningstrin. Arcadium havde udvidelsesplaner, der skulle mere end fordoble kapaciteten inden udgangen af 2028, og disse overføres nu til Rio Tinto.

Arcadiums Direkte Lithium‑udvindings‑(DLE)‑teknologi

I forbindelse med dette opkøb er det, der er blevet beskrevet som “Rio Tintos sande gevinst”, Arcadiums direkte lithiumudvindings‑teknologi (DLE). Arcadium har faktisk arbejdet med DLE siden 1996, i kombination med fordampningsbassiner, og har for nylig gjort betydelige fremskridt i at gøre den kommercielt levedygtig som en selvstændig udvindingsmetode.

Bemærkelsesværdigt, Livent opkøbte ILiAD Technologies i 2023.

“ILiAD Technology Platform kombinerer et overlegen lithium‑selektivt adsorbent med kontinuerlig modstrøms‑sengebehandling”

“Livent er verdens førende udøver og største bruger af DLE‑baserede produktionsprocesser, og vi er begejstrede for, at de har anerkendt de fordele, ILiAD bringer til DLE‑fremtiden.”

Det ser ud til, at Arcadiums mangeårige ekspertise inden for DLE og “det brede spektrum af lithium‑rige brine under mange forskellige forhold” fra ILiAD var en primær grund til Rio Tintos beslutning om at opkøbe Arcadium, ud over den lave værdiansættelse på grund af lithiummarkedernes cykliske karakter.

Selvom elektrokemisk lithiumudvinding på længere sigt kan erstatte adsorbent‑baserede metoder, er det også sandsynligt, at erfaring med opskaleret DLE alligevel vil betale sig, hvis dette bliver den primære lithiumudvindingsmetode i fremtiden.

Printbar Lithium‑folie (LIOVIX) – Oversigt

Arcadium har også udviklet LIOVIX, en form for printbar lithium‑folie, som kan bruges til at øge batteriydeevnen, reducere produktionsomkostninger og mindske lithiumforbruget.

Source: Arcadium

Rio Tintos Bredere Green‑Metal og Batteri‑Initiativer

Arcadiums opkøb placerede Rio Tinto solidt i gruppen af innovative minedriftsvirksomheder, når det kombineres med deres teknologigren, der forbedrer kobberudvinding gennem deres venture Nuton.

Nutons nye teknologi muliggør en meget højere kobberudvindingsrate fra minedrift.

Rio Tintos aluminiumproduktion er lav‑kulstof, takket være vandkraft, der bruges til at raffinere bauxit til alumina og derefter aluminium.

Rio Tinto har også investeret i andre lithium‑projekter, for nylig opkøbt Ricon‑projektet i Argentina og det kontroversielle Jadar‑lithiumprojekt i Serbien (potentielt det største lithiumprojekt i Europa).

På grund af de seneste opkøb og nye projekter bør Rio Tinto stadig betragtes som en jernmalmproducent i kernen, men med en stadig grønnere profil og stærk vækst i alle de metaller, der kræves af energitransitionen, især kobber, lav‑kulstof aluminium og lithium.

Som resultat er Rio Tinto et selskab, der bør kunne drage fordel af energitransitionen, ikke kun fra potentielt volatile lithiumpriser, men også fra mere stabile salg af aluminium og kobber.

Albemarle Corporation: Verdens Største Pure‑Play Lithium‑producent

For investorer, der er interesserede i en mere lithium‑fokuseret aktie, tilbyder Albemarle en blanding af brine‑ og spodumen‑baseret lithium og er verdens største lithiumproducent.

Source: Albemarle

Ud over andre kemikalier, der produceres parallelt med lithium, kan nævnes brom, der bruges i industriel vandbehandling, og brandhæmmere. Albemarle ejer også Ketjen, en leverandør af avancerede katalysatorløsninger til førende producenter inden for petrokemi, raffinering og specialkemikalier.

Source: Albemarle

Den største forretningsenhed er energilagringssegmentet (batterikvalitets‑lithium), efterfulgt af kemiske specialiteter og Ketjen.

Source: Albemarle

Albemarle har minedrift i Sydamerika, Australien og USA samt raffinaderier i USA, Kina og Tyskland.

Source: Albemarle

På grund af de lave lithiumpriser har selskabet sat de fleste udvidelsesplaner på pause og har reduceret vækstkaptialudgifter med mere end $1,3 milliarder siden 2023 for at spare likviditet.

Det er også på vej til at spare op til $400 millioner gennem forbedringer i omkostningsstrukturen (energieffektivitet, færre ledelseslag osv.) og øget produktivitet (udbytteforbedringer, anlægsoptrapning, fælles ERP‑platform osv.).

Takket være disse forbedringer forventer selskabet at nå break‑even i fri pengestrøm i 2025.

Source: Albemarle

Virksomheden arbejder også på at forbedre sin miljøprofil, blandt andet ved at 24 % af den samlede købte elektricitet i 2024 kom fra vedvarende energikilder og ved at udvikle en omfattende måling af produkt‑kulstofaftryk (PCF’er).