Investering i ETF’er (Sådan vælger du den bedste ETF)

Med tusindvis af ETF’er til rådighed for investorer kan det være en skræmmende opgave at vælge den rigtige fond. Men det behøver det ikke være – hvis du tager det trin for trin, kan du hurtigt indsnævre listen til dem, der bedst opfylder dine behov.

Dit første skridt bør være at sikre, at du præcis ved, hvad ETF’er er, deres mål, og de forskellige typer fonde, der er tilgængelige. Vi har dækket disse emner i detaljer her.

Når du søger efter egnede ETF’er, kan du bruge fonds‑screenere som ETFdb, ETF.com eller Yahoos screeningsværktøj tool. Med disse værktøjer kan du begynde at filtrere listen i henhold til de fonds‑karakteristika, der er angivet nedenfor.

Indexfond-ETF’er

Passivt forvaltede ETF’er – som udgør de fleste – følger en indeks. Så når du investerer i en ETF, er det du i virkeligheden gør, at du beslutter dig for at følge et indeks. At vælge det rigtige indeks er derfor det vigtigste skridt.

Hvis du er ved at foretage din første investering i ETF’er, bør dit umiddelbare mål være en diversificeret eksponering mod aktier. Aktiemarkedet har overgået alle andre aktivklasser på lang sigt, og meget få investorer formår at slå afkastet fra de førende aktiemarkedsindeks. Af den grund bør dit udgangspunkt være en ETF, der følger et hovedindeks for de største virksomheder.

For de fleste investorer er S&P500-indekset et godt udgangspunkt, da det omfatter de 500 største og mest succesfulde virksomheder i Nordamerika. Du kan dog også overveje et globalt indeks som MSCI World-indekset. Du kan også sprede dine investeringer på tværs af et amerikansk indeks, et europæisk indeks og et globalt indeks.

Vær opmærksom på, at nogle globale indeks udelader amerikanske aktier, mens andre ikke gør det. Hvis du kun vil investere i én global fond, bør du inkludere en med amerikansk eksponering. Hvis du vil investere i både en amerikansk fond og en global fond, vil en global fond uden USA være mere passende.

Nogle ETF’er følger indeks, der er konstrueret specifikt for fonden. Det er i orden, men du bør sikre, at indekset er vægtet efter markedsværdi og omfatter mindst 75 % af værdien af alle noterede aktier på et givet marked.

Specialiserede ETF’er

 Det er tydeligt, at der findes mange andre ETF’er, som ikke følger brede markedsindeks. Nogle fonde følger specifikke aktivklasser, sektorer, regioner eller lande, mens andre filtrerer værdipapirer efter andre kriterier. Disse fonde kan alle tilføjes til en kerneportefølje af generelle aktie‑ETF’er for at forsøge at forbedre afkastet eller reducere risikoen.

Det er her din viden og erfaring kommer i spil. Efterhånden som du lærer mere om investering, kan du tilføje mere sofistikerede produkter til din portefølje. Til at begynde med kan du overveje at tilføje en obligations‑ETF og øge din eksponering mod en eller to sektorer, men du bør ikke skynde dig til at gøre mere end det.

Performance og sporingsfejl

De fleste investeringsprodukter kommer med en advarsel i stil med “tidligere afkast er ikke nødvendigvis en indikator for fremtidigt afkast.” Dette gælder lige så meget for ETF’er som for ethvert andet produkt. Faktisk bør den seneste performance for en ETF overhovedet ikke være en bekymring.

Målet med passiv investering er at passivt følge aktiemarkedets performance – ikke at jagte de fonde, der har klaret sig godt for nylig.

For ETF’er er det, der tæller, sporingsfejlen. Den måler forskellen mellem fondens performance og indeksets performance, som den følger. Sporingsfejlen skyldes visse handelsomkostninger og likviditetsproblemer i det underliggende marked. Hvis et indeks indeholder værdipapirer med lav likviditet, vil sporingsfejlen sandsynligvis være højere.

Mindre sporingsfejl kan forventes og udgør normalt kun en lille forskel i performance på lang sigt. Men hvis sporingsfejlen overstiger 1 % om året, bør du være mere opmærksom.

Sporingsfejlen skal overvejes sammen med fondens mål og indeksets performance. Hvis et indeks giver 50 % afkast og sporingsfejlen er 2 %, er det ikke så alvorligt. Men hvis et indeks kun giver 5 % afkast og sporingsfejlen er 2 %, kan du miste 40 % af dit forventede afkast.

Hvorfor udgiftsforholdet er vigtigt

Et af de største salgsargumenter for ETF’er er deres lave gebyrer. Tidligere var det almindeligt, at investeringsfonde opkrævede årlige administrationsgebyrer på langt over 1 %, men i dag kan ETF‑investorer klare sig med gebyrer så lave som 0,1 % – et fald på 90 % i gebyrerne. Faktisk opkræver nogle fonde ikke engang et administrationsgebyr.

Realiteten er, at ethvert udgiftsforhold under 0,15 % kan betragtes som billigt. Så længe udgiftsforholdet er under dette niveau, er billigere ikke nødvendigvis bedre. Hvis du skal vælge mellem to fonde, hvor den ene opkræver 0,07 % og den anden 0,12 %, er andre faktorer sandsynligvis vigtigere end gebyret.

Situationen ændrer sig, når du begynder at overveje mere specialiserede fonde. Sektor‑fokuserede fonde opkræver 0,15 til 0,3 %, mens branche‑fokuserede fonde ligger omkring 0,3 til 0,6 %. Mere sofistikerede fonde som smart beta, gearede og inverse fonde kan opkræve op til 1,5 %, og aktivt forvaltede fonde kan koste så meget som 5 %!

For enhver ETF med et udgiftsforhold på over 0,2 % skal du afveje gebyret mod de formodede fordele ved at investere i fonden. Et højere gebyr kan være berettiget, men du skal også sikre dig, at fonden lever op til sine mål. Det er her, tidligere performance kan have en vis værdi – ikke nødvendigvis i forhold til afkast, men i forhold til volatilitet, udbytteafkast og andre målinger.

Din forventede holdingsperiode er også relevant, når du overvejer gebyrer. Hvis holdingsperioden er kort, betaler du i praksis kun en lille brøkdel af det årlige administrationsgebyr – men du betaler provision oftere.

Yderligere gebyrer at beregne

I teorien omfatter udgiftsforholdet for en ETF alle administrationsgebyrer og de driftsomkostninger, der er forbundet med at forvalte en fond. Der er dog visse omkostninger, som ikke er inkluderet. De største af disse er transaktionsgebyrer, som fonden pådrager sig, når værdipapirer købes og sælges, herunder provisioner, bud‑ask‑spredning og omkostninger indbygget i derivatprodukter.

Disse omkostninger vil afspejles i sporingsfejlen, men typisk jo mere sofistikeret fonden er, jo højere vil disse omkostninger være.

Likviditet for ETF’er og AUM

Likviditeten i en ETF og likviditeten i de værdipapirer, den indeholder, påvirker ind- og udgangsprisen for ETF‑investorer. Hvis bud‑ og ask‑prisen ligger tæt på fondens NAV, påløber der kun minimale ekstraomkostninger, når du køber eller sælger andele i ETF’en. Så fonde med snævre spreads er meget billigere at eje.

Bid‑ask‑spredningen for en ETF vedligeholdes af market makers, som også opretter og indløser enheder for at imødekomme efterspørgslen. To faktorer påvirker deres evne til at holde en snæver spread. For det første har større fonde mere løbende udbud og efterspørgsel fra andre investorer, hvilket gør det lettere at holde en snæver spread. Som en tommelfingerregel bør en fond ideelt set have aktiver på 100 millioner dollars eller mere, men bestemt ikke mindre end 10 millioner dollars.

Den anden faktor er likviditeten i de værdipapirer, der ligger i fonden. Market makers kan også oprette og indløse enheder for at opretholde et likvidt marked. Når de gør det, køber og sælger de værdipapirerne for fonden. Hvis bid‑ask‑spredningen for disse værdipapirer er meget bred, vil omkostningen oversætte sig til en bredere spread for selve ETF’en.

Udsteder og fondsstruktur

Børsnoterede fonde eksisterer som separate enheder fra deres udstedere, og investorer er godt beskyttet af den lovgivning, de er underlagt. En udsteder kan dog stadig forvalte fonden ineffektivt, hvilket kan medføre højere transaktionsomkostninger. Af den grund bør du overveje udstederens historik.

De globale ETF‑giganter er iShares/Blackrock, Vanguard, State Street (STT ) /SPDR og Invesco. Andre fremtrædende udstedere er XTrackers, Schwab, First Trust, VanEck, Lyxor, WisdomTree (WT ) og ProShares. Derudover udsteder store globale banker som JP Morgan og UBS ETF’er. Disse virksomheder har alle en god historik, men hvis du overvejer en fond fra en anden udsteder, kan det være en god idé at undersøge virksomheden og dens omdømme.

Hvis den fond, du overvejer, er en ETN (exchange‑traded note), er udstederens kreditværdighed og finansielle sundhed også værd at undersøge.

Konklusion

Det er altid værd at huske dine mål, når du vælger ETF’er. Gearede og inverse ETF’er er for det meste handelsværktøjer. Hvis dit mål er at handle aktivt på markedet, kan disse være passende værktøjer. Men hvis dit mål er at opbygge en langsigtet investeringsportefølje, bør din prioritet være omkostningseffektive ETF’er, der følger indeks, som vil vokse over tid. Fælden, som investorer ofte falder i, er at jagte ‘varme’ sektorer og brancher eller investere i fonde med stærk historisk performance. For langsigtede investorer vil et indeks med eksponering mod mange sektorer og profitable virksomheder med en dokumenteret forretningsmodel være bedre rustet til at modstå de storme, der uundgåeligt vil opstå undervejs.