Huntington Ingalls Industries (HII): Bygger Fremtidens Flåde

Hvordan Huntington Ingalls bygger til moderne søkrigføring

Historisk set kan verdens stormagter klassificeres i to kategorier:

• landbaserede nationer, der opbygger deres militære og økonomiske magt på store befolkninger, tung industri og naturressourcer,
• havbaserede magter, der understøtter deres indflydelse gennem kraftfulde flåder, der kontrollerer søveje.

Både det tidligere britiske imperium og dagens amerikanske globale indflydelse er af den anden type, hvor de engelske linjeskibe og tunge slagskibe er blevet erstattet af atomubåde og hangarskibe.

Efterhånden som konkurrencen mellem stormagter igen intensiveres, og den havbaserede magt fra USA og dets allierede stilles op mod landbaserede nationer som Rusland og Iran, er en stærk flåde igen en topprioritet for beslutningstagere i Washington DC.

Samtidig bygger Kina også en imponerende flåde og diskuterer åbent muligheden for en “kraftfuld genforening” med Taiwan, en vigtig amerikansk allieret og verdens største producent af halvledere.

Alle disse tendenser gør de amerikanske militære værft til strategiske aktiver, som sandsynligvis vil drage fordel af voksende ordrebeholdninger i det kommende årti. Og intet er så fremtrædende og centralt for den amerikanske sødoktrin som Huntington Ingalls Industries (HII ).

HII Virksomhedsoversigt: Amerikas førende skibsbygger

Huntington Ingalls Industries, eller HII som det omdøbte sig selv i 2022, er USA’s største militære skibsbyggefirma.

Det beskæftiger over 44.000 personer, hvoraf 7.100 er ingeniører, designere og videnskabsfolk. Virksomheden bruger mere end 1 mia. $ på forskning og udvikling hvert år og omsatte for 11,5 mia. $ i 2024.

Det blev dannet i 2011 som en afståelse fra den endnu større militære producent, Northrop Grumman (NOC ), som i dag er fokuseret på luftfartsaktiviteter.

HII’s vigtigste aktiver er de massive værfter, Newport News Shipbuilding i Virginia, og Ingalls Shipbuilding i Mississippi.

Kilde: HII

Selvom spinoffen fra Northrop Grumman kan få virksomheden til at fremstå som ny, blev værfterne grundlagt i 1886 (Newport) og i 1938 (Ingalls), hvilket gør dem uundværlige i US Navy’s historie.

Den største indtægtsdriver for virksomheden er Newport, da dette værft er ansvarligt for at bygge og vedligeholde atomskibe, som generelt er større, mere komplekse og dyrere.

Kilde: HII

En tredje division af HII blev etableret i 2016, Mission Technologies, som leverer teknologi til det amerikanske militær med maritime droner, software, cyber‑ og elektronisk krigsførelse, flådestyringsservice og virtuelle simulationer.

Virksomheden er ansvarlig for produktionen af USA’s atomdrevne hangarskibe, såvel som atomubåde og en række andre overfladeskibe.

US Navy‑strategi: Hvad det betyder for HII

Som militær leverandør er HII’s indtægter og profit tæt knyttet til USA’s planer for deres flåde.

Nationen planlægger at vedligeholde sit atomubåds‑ (SSBN – Submersible Ship, Ballistic, Nuclear) og hangarskibs‑inventar gennem de kommende år frem til 2050‑erne, hvilket vil kræve flere nye dyre skibe til at erstatte dem, der trækkes ud af drift, som for eksempel USS Nimitz, som skal trækkes ud i 2026.

Efterhånden som de 10 Nimitz‑klasse hangarskibe udskiftes med Ford‑klasse hangarskibe på en 1‑til‑1‑basis, vil dette skabe en stabil strøm af arbejde for HII.

Kilde: Warship

Den samlede US Navy vil også vokse, med flere amfibiske fartøjer, logistikske skibe og små overfladeskibe, hvilket vil øge antallet af større overfladeskibe fra nuværende ca. 300 til ca. 400 inden 2040.

Kilde: Congressional Budget Office

Denne ambitiøse udvidelse af US Navy vil betyde indkøb af et nyt hangarskib hver 4‑5 år, 2‑3 nye ubåde om året og 4‑5 større skibe.

Kilde: Congressional Budget Office

Udvidelsen af US Navy er ikke kun et svar på øgede spændinger i Europa og Mellemøsten, men også på den hastigt voksende søkapacitet i Kina.

Kina var fuldstændig overgået af de amerikanske flåder i 2000, uden hangarskibe og kun få avancerede ubåde. I 2016 var kløften allerede ved at indsnævres. I 2030 forventes Kina at indhente så meget, at de sandsynligvis kan matche US Navy i enhver konflikt tæt på Kinas kyster, som for eksempel Taiwan eller det stadigt mere omstridte Sydkinesiske Hav.

Kilde: Next Big Future

For de fleste af disse indkøb, som US Navy har brug for at holde trit med Kina, er kun HII i stand til og autoriseret til at opfylde ordrerne, sammen med General Dynamics’ (GD ) Bath Iron Works.

I løbet af det sidste årti har HII investeret massivt i mere kapacitet og modernisering af sine værfter, med en samlet investering på 4,1 mia. $ i faciliteter og teknologi, hvilket placerer dem i en position til at drage fordel af den stigende udgift fra det amerikanske militær.

Kilde: HII

Samlet set er Navy‑budgettet planlagt til at vokse med yderligere 100 mia. $ årligt i de næste 20 år.

Kilde: Congressional Budget Office

Atomskibe: HII’s Newport Shipbuilding‑kraftcenter

Hvorfor atomskibe er kritiske

De mest imponerende og indbringende skibe, der produceres i HII’s værfter, er atomdrevne skibe, som har flere nøglefordele i forhold til traditionelle brændstofdrevne skibe.

Den første fordel er den forlængede periode mellem brændstofpåfyldninger, så disse skibe, både hangarskibe og ubåde, kan forblive til søs i lange perioder. Dette øger ikke kun deres praktiske kapacitet, men kan også blive en vital strategisk fordel.

For eksempel kan kun atomubåde perfekt spille rollen som atomafskrækkelse ved at forblive skjult under vandet i måneder ad gangen, hvilket garanterer, at ethvert angreb på USA vil blive gengældt.

Kilde: HII

En anden fordel ved atomskibe er, at atomkraftværket kan generere langt mere elektricitet uden at kræve mere plads i skibet. Dette er vigtigt for energikrævende systemer som hangarskibs‑katapulter, der skyder kampfly ud, hvor elektromagnetiske opsendelser nu erstatter ældre og mindre pålidelige dampdrevne systemer.

“I 100 år har hangarskibe været de mest overlevende og alsidige flyfelter i verden. Måske er ingen enkelt militær platform så tydelig for, hvad vores nation er, og hvad den står for, som hangarskibet.”

Adm. Michael Gilday – Tidligere chef for flådens operationer

Endelig reducerer behovet for at fylde op kun én gang hvert årti for det største og tungeste skib i en flåde den logistiske hovedpine ved brændstofforsyning drastisk.

HII’s næsten monopol på atomskibsbygning

HII er den eneste designer af amerikanske atomdrevne hangarskibe og en af kun to designere og producenter af atomubåde.

Aktiviteten i Newport er groft opdelt i tre lige store dele: konstruktion af hangarskibe, konstruktion af ubåde og service af eksisterende skibe, herunder brændstofudskiftning og overhaling af atomkraftværk.

Kilde: HII

Som følge af disse tekniske og taktiske fordele er atomskibe, både overfladekrigsskibe og ubåde, uerstattelige for moderne flåder, næsten uanset omkostningerne. Hvis budgetterne skæres ned, er det andre programmer end atomprogrammer, der typisk lider.

Dette er dog en særligt kompleks type design, som kræver erfaring, uddannet personale, dedikerede faciliteter og svært opnåelige certificeringer. Som resultat er dette ikke kun en profitabel aktivitet for HII, men langt den med de stærkeste “forretningsmægn”:

• Regulatoriske fæstninger.
• Unik ekspertise og infrastruktur.
• Stabilt marked på grund af militær efterspørgsel og nøgle‑strategiske krav.

Dette aktivitetssegment har nu en ordrebaggrund på 27 mia. $, næsten 3 gange virksomhedens samlede markedsværdi, og har set sine indtægter vokse med en 5,4 % CAGR.

Nye eksportmarkeder: AUKUS og videre

Fordelene ved atomubåde er også betydelige for andre nationer. Kompleksiteten af disse maskiner har dog begrænset selv velhavende lande i at udvikle deres egne versioner.

Derfor var den såkaldte AUKUS (Australia‑UK‑US) militæraftale vigtig både geopolitisk og økonomisk for HII. Aftalen planlagde at åbne atomubådsteknologi for USA’s nærmeste udenlandske allierede, noget der tidligere var forbudt.

Dette åbner et samlet marked på 250 mia. $ for HII. Hoveddelen er at få Australien til at købe i alt så mange som 8‑10 atomubåde. Dette vil bestå af tre Virginia‑klasse ubåde fra USA, med mulighed for at erhverve to yderligere. Yderligere fem af de nye SSN‑AUKUS ubåde, baseret på et britisk design men med amerikansk teknologi, vil blive konstrueret senere.

Kilde: HII

Som reference vil dette gøre Australiens atomubådsflåde lige så stor som Storbritanniens. AUKUS‑aftalen udgjorde en synlig del af den amerikanske “pivot til Stillehavet” strategiske skift mod Kina.

AUKUS repræsenterer både Australiens og Storbritanniens beslutning om at tilpasse sig USA’s interesser, samtidig med at den fungerer som Washingtons måde at udnytte Australiens maritime geografi til at styrke afskrækkelsesindsatsen i Indo‑Stillehavet.

Det første søjle i AUKUS‑aftalen omkring ubåde vil blive fulgt af en anden søjle, fokuseret på cyber‑ og elektronisk forsvar samt maritime droner.

Kilde: HII

Der er stadig usikkerhed, da der har været nyheder om, at Det Hvide Hus har sat AUKUS‑aftalen “under gennemgang for at sikre, at den er i overensstemmelse med præsidentens America First‑dagsorden.”

Det, der særligt stilles spørgsmål ved, er USA’s (og dermed HII’s) evne til at levere ubådene til tiden, da skibsbygningskapaciteten har været en konstant begrænsning for US Navy i årtier, påpeget af en fremtrædende kritiker af AUKUS‑aftalen i fortiden:

“Hvorfor giver vi dette kronjuvel‑aktiv, når vi har mest brug for det?”

Elbridge Colby – Undersecretary of Defense Policy

Det er dog sandsynligt, at behovet for at holde Australien fast i den vestlige alliance, samt den store pris, der er betalt, kan påvirke den forretningsfokuserede tilgang fra Trump‑administrationen.

HII arbejder aktivt på at løse forsyningsproblemerne, efter to årtier med kun én Virginia‑klasse ubåd produceret i gennemsnit pr. år i terrorperioden.

Dette gøres ved at løse hver identificeret kapacitetsflaskehals, fra at fordoble tørdokkapaciteten (ofte tilstoppet af vedligeholdelsesarbejde) til Ingalls East Bank Unit Construction, et 187‑acre område med nyaktiveret værftsområde, der blev ødelagt af orkanen Katrina i 2005.

Kilde: HII

Dette betyder ikke, at alle produktionsproblemer er løst; faglært arbejdskraft er den mest sandsynlige begrænsning for HII’s vækstmål, dybt forbundet med nedgangen i den samlede amerikanske skibsbygningskapacitet i de seneste årtier, da global skibsbygning i dag primært foregår i Sydkorea og Kina.

Ingalls Shipyard: Destroyere & Amfibiske skibe

Primært fokuseret på guidede missil‑destroyere og amfibiske skibe, beskæftiger dette værft over 11.000 medarbejdere og tilføjer yderligere 16 mia. $ i ordrebaggrund til HII.

Kilde: HII

De amfibiske skibe udgør den største indtægtssegment for dette værft, mens service af skibene er en meget mindre aktivitet end for atomskibe, på grund af lavere kompleksitet og fordi Navy selv udfører noget vedligeholdelse.

Kilde: HII

Dette fokus på amfibisk kapacitet matcher meget godt Navy’s prioritet, da mindre fartøjer forventes at bygge bro mellem hangarskibsflåder og give den amerikanske militær en stærkere tilstedeværelse på de mange øer i Stillehavet.

Udenlandske værfter: Trussel eller mulighed?

En stor ændring i US skibsbygningspolitik, og hvad der kunne synes som en trussel mod HII, er at US Navy og top‑politikere varmer op til idéen om at købe krigsskibe fra udenlandske allierede nationer.

En grund er, at hvis USA vil holde trit med Kina, er mange flere skibe nødvendige hurtigst muligt, og europæiske, koreanske eller japanske værfter kan hjælpe.

En anden grund er, at amerikansk skibsbygning uden for militære skibe har været i konstant tilbagegang siden 2. verdenskrig, og derfor mangler der kvalificeret arbejdskraft og overskydende civilt kapacitet, som kan mobiliseres efter behov.

Mens Kina investerede mere end 132 mia. $ i sin civile skibsbygningsindustri mellem 2010 og 2018, investerede USA kun 77 mio. $.

Endelig er udenlandsk skibsbygning blot billigere på grund af lavere lønomkostninger og stordriftsfordele.

For eksempel blev både modificerede Arleigh Burkes, Japans Maya-klasse og Sydkoreas Sejong the Great-klasse bygget for henholdsvis 1,6 mia. $ og 920 mio. $ pr. skib, sammenlignet med Arleigh Burke Flight III’s gennemsnitlige produktionsomkostning på 2,5 mia. $ pr. skib.

Det er derfor muligt, at en del af US Navy’s forretning kan gå til allierede udenlandske værfter, til skade for virksomheder som HII.

Det er dog usandsynligt, at dette vil påvirke virksomhedens bundlinje væsentligt, og repræsenterer snarere en ekstra ordremængde, som de amerikanske skibsbyggere ikke ville have kunnet opfylde ellers.

En anden type skibe, som sandsynligvis vil blive suppleret af udenlandske skibsbyggere, er logistiske og specialiserede skibe, såsom tankskibe og isbrydere.

For eksempel kunne finske værfter vinde en udbudsrunde for 5 mellemstore isbrydere, med en ordre værdi omkring €2,5 mia. $ (2,85 mia. $). På samme måde behøver brændstofforsyningsskibe ikke at afvige væsentligt fra civile design og kan bygges af de massive koreanske værfter.

I alle tilfælde er disse ordrer til udenlandske skibsbyggere usandsynlige at skade HII’s indtægter, og de bør snarere hjælpe virksomheden med at fokusere på at forbedre kapaciteten for højere marginer og mere komplekse avancerede krigsskibe.

HII Mission Technologies: Cyber & Maritime Droner

Efterhånden som militære operationer bliver stadig mere komplekse og forbundne, øges efterspørgslen efter avancerede IT‑systemer, der direkte integrerer med skibe og andet militært udstyr.

Derfor har den nu adskilte division af HII, Mission Technology, afledt en stor del af sine indtægter fra cyberforsvar, elektrisk krigsførelse og C5ISR (Command, Control, Communication, Computers, Cyber, Intelligence, Surveillance, and Reconnaissance), et buzz‑ord for digitalt integrerede kommandocentre.

Kilde: HII

I denne kategori findes også den for nu lille, men sandsynligvis eksponentielt voksende maritime drone‑kategori (UUV & USV – Unmanned Undersea & Surface Vehicles).

Kilde: HII

Mission Technology fungerer lidt som et teknologifirma inden for HII‑paraplyen, med 60 % af medarbejderne som ingeniører og teknikere, hvoraf 75 % har sikkerhedsgodkendelse og 35 % er veteraner.

Det er den hurtigst voksende aktivitet i HII, med en vækst på 13,1 % år‑til‑år.

Afsluttende tanker om Huntington Ingalls Industries (HII)

HII har været og er i dag den industrielle kerne, der har gjort USA til den mest magtfulde maritime nation på jorden.

Det har en stærk ekspertise i at bygge atomdrevne skibe, både ubåde og hangarskibe, som er de mest komplekse fartøjer, der nogensinde er bygget. Denne kompetence udgør kernen i virksomhedens indtægter og den mest forsvarlige del af forretningen.

Kun ét værft ejet af den store forsvarskoncern og HII‑partner General Dynamics er i stand til at arbejde i dette segment, og begge kæmper, om end måske, med at producere nok til at imødekomme efterspørgslen, især i lyset af nu også at skulle levere til Australien.

Den anden skibsbygningssegment, amfibiske skibe og missil‑destroyere, er et lidt mere konkurrencepræget marked, men også her er det ikke efterspørgslen, men værftskapaciteten, der er den eneste begrænsning for HII’s indtægtsvækst.

Virksomheden kan også se vækst fra sin teknologidivision, hvor det mangeårige forhold til Pentagon og nu også til udenlandske allierede nationer bør hjælpe med salget af undervandsdroner, cybersikkerhed og elektronisk krigsførelse.

Bag al denne rekord‑brydende efterspørgsel efter HII‑produkter ligger erkendelsen i USA om, at konkurrencen fra ligestillede stormagter er tilbage og her for at blive, og at mange flere udstyr med meget lange leveringstider, som krigsskibe, skulle bygges i går.

Samlet set bør HII først og fremmest ses som en leder inden for skibsbygning og avanceret teknologi: maritim atompropulsion, specialiseret skibsbygning (inklusive ubåde) samt avancerede drone‑ og cyber‑militære kapaciteter.

Set fra et investeringsperspektiv er forretningen så stabil som den kan blive, støttet af USA’s 1 bio. $ militærbudget og investeringscyklusser målt i årtier, og nu på et stadium, hvor frugterne af en 10‑årig investeringscyklus i nye værfter, personaleuddannelse og ny teknologisk udvikling høstes.

Seneste Huntington Ingalls Industries (HII) aktienyheder og udviklinger