Hagerty hæver forventningerne til overskuddet i 2026, efter at justeret EBITDA i tredje kvartal er steget 64%

Hagerty hævede sine forventninger til overskuddet for hele 2026 den 3. november 2026, efter at justeret EBITDA i tredje kvartal steg 64 % til 97 mio. dollars fra 59 mio. dollars, selv om nettoresultatet faldt til 36 mio. dollars fra 46 mio. dollars, oplyste forsikringsselskabet med speciale i køretøjer i sine resultater for tredje kvartal. Justeret EBITDA er Hagertys ikke-GAAP-nøgletal, der korrigerer nettoresultatet for renter, skat, afskrivninger, amortiseringer og specificerede poster.

Hagerty forventer nu et nettoresultat for hele året på 48-60 mio. dollars mod tidligere 18-30 mio. dollars og en justeret EBITDA på 305-315 mio. dollars mod tidligere 270-280 mio. dollars. Prognosen for den samlede omsætning er hævet til 1,34-1,354 mia. dollars fra 1,325-1,34 mia. dollars. Intervallet for tegnede præmier er fortsat 1,385-1,397 mia. dollars, svarende til en forventet vækst på 16-17 %.

Forskellen mellem stigende justeret indtjening og et lavere rapporteret overskud afspejler Markels frontingordning. Nettoresultatet for tredje kvartal omfattede overgangsomkostninger før skat på 36 mio. dollars, som udelades af afstemningen af justeret EBITDA sammen med andre specificerede reguleringer. Omkostningerne er udskudte afståelsesprovisioner, der er betalt til Markel for policer tegnet før den 1. januar 2026, og som amortiseres over policernes resterende løbetid frem til den 31. december 2026.

Ordningen øgede Hagerty Res amerikanske kvoteandel fra 80 % til 100 %, også for policer tegnet i 2025, som stadig var i kraft. Dermed beholder Hagerty nu alle de tilhørende præmier og risici. De tegnede præmier i tredje kvartal steg 16 % til 386 mio. dollars, mens de indtjente præmier steg 42 % til 265 mio. dollars. Væksten i indtjente præmier afspejlede den større kvoteandel og væksten i præmierne på policer tegnet af Hagertys MGA-datterselskaber.

Den rapporterede omsætning tegner et andet billede som følge af konsolideringen. MGA+s provisions- og gebyrindtægter steg 16 % til 160 mio. dollars, drevet af organisk vækst i Essentias og State Farms porteføljer, men 138 mio. dollars blev elimineret ved konsolideringen, efter at Hagerty nu kontrollerer Essentia-porteføljen. De konsoliderede provisions- og gebyrindtægter faldt 84 % til 22 mio. dollars, hvilket bidrog til et fald på 9 % i den samlede omsætning til 354 mio. dollars.

Tegningsresultater og regnskabsmæssige ændringer

Hagerty Res skadeprocent blev forbedret til 32,6 % fra 42,0 %, mens combined ratio blev forbedret til 79,7 % fra 89,6 %. Begge nøgletal blev påvirket positivt af en reduktion på 26 mio. dollars i de anslåede skadeudgifter og skadebehandlingsomkostninger for det aktuelle skadeår, som blev bogført i kvartalet.

Omkostningerne afspejlede også den nye struktur. Nettoudgifterne til erhvervelse af policer faldt 29 % til 62 mio. dollars efter ændringen i omkostningssammensætningen som følge af Markel-ordningen, delvist opvejet af væksten i indtjente præmier. De samlede tegnings- og øvrige forsikringsomkostninger samt salgs-, general- og administrationsomkostninger i forsikringssegmentet faldt 13 % til 121 mio. dollars. Det skyldtes primært, at MGA-datterselskabets omkostninger til erhvervelse eller fornyelse af policer under ordningen nu udskydes og amortiseres i stedet for at blive udgiftsført, når de afholdes. Overgangen til og indførelsen af forsikringsrapportering efter artikel 7 medførte, at omkostninger blev omklassificeret mellem forskellige omkostningsposter. Det svækkede sammenligneligheden mellem perioder for de enkelte poster, men ændrede ikke de samlede omkostninger.

Pengestrømmen fra driften steg 48 % til 280 mio. dollars i årets første ni måneder. Antallet af policer i kraft steg 18 % til 1,9 mio. pr. 30. september 2026, mens fastholdelsesgraden faldt en smule fra 88,6 % til 88,2 %. Antallet af betalende medlemmer af Hagerty Drivers Club steg 6 % til over 977.000. Omsætningen fra markedspladsen faldt 6 % til 32 mio. dollars i kvartalet. Auktionssalget steg 83 % fra årets begyndelse, men væksten i omsætningen fra markedspladsen blev opvejet af et lavere salg af lagerbeholdningen.

Hagerty forventer, at amortiseringen af Markels overgangsomkostninger falder til cirka 10 mio. dollars i fjerde kvartal 2026, efterhånden som de resterende løbetider for 2025-policerne udløber. Prognosen for nettoresultatet for hele året omfatter cirka 199 mio. dollars af disse omkostninger før skat.

Når overgangsomkostningerne afvikles, forsvinder en post, der reducerede det rapporterede nettoresultat, men blev udeladt af den justerede EBITDA. Det centrale spørgsmål for de kommende resultater er, om væksten i præmier og forbedringen i tegningsresultatet fortsætter, efterhånden som overgangsomkostningerne udfases, nu hvor Hagerty beholder alle de tilhørende præmier og risici.