H+H’s omsætning i 3. kvartal falder til 709 mio. DKK, mens EBIT-marginen når 8%

H+H International A/S rapporterede en omsætning på 709 mio. DKK i 3. kvartal 2026 den 10. november 2026, et fald fra 738 mio. DKK året før, i sin delårsrapport. EBIT før særlige poster steg til 56 mio. DKK fra 53 mio. DKK, hvilket løftede den tilsvarende margin til 8 % fra 7 %.

Kvartalets resultat blev 31 mio. DKK mod et tab på 10 mio. DKK året før. Forbedringen skyldtes blandt andet, at der ikke var særlige poster, mod en omkostning på 43 mio. DKK i 3. kvartal 2025, samt at de finansielle nettorenteomkostninger faldt til 6 mio. DKK fra 10 mio. DKK.

Prissætning og omstrukturering beskytter marginerne

Administrerende direktør Jörg Brinkmann sagde: »Aktiviteten i Storbritannien og Tyskland er fortsat lav, men den vellykkede videreførsel af omkostningerne beskyttede vores marginer.«

Salgsvolumen faldt med 9 % til 717.000 kubikmeter fra 791.000, drevet af Storbritannien og Tyskland. Den organiske vækst, dvs. omsætningsvæksten i lokale valutaer, var minus 3 % mod plus 2 % året før. Bruttoresultatet før særlige poster faldt til 172 mio. DKK fra 179 mio. DKK, men bruttoavancen forblev 24 % i begge kvartaler.

Omsætningen i Central- og Vesteuropa steg til 259 mio. DKK fra 255 mio. DKK, og den organiske vækst var 6 %. EBITDA før særlige poster steg til 17 mio. DKK fra 10 mio. DKK, en stigning, som H+H tilskrev fordelene ved det tyske omstruktureringsprogram. Segmentets EBIT-tab før særlige poster blev reduceret til 5 mio. DKK fra 13 mio. DKK.

I Storbritannien faldt omsætningen til 224 mio. DKK fra 247 mio. DKK, og den organiske vækst var minus 11 %. EBITDA før særlige poster faldt til 31 mio. DKK fra 35 mio. DKK, selv om den tilsvarende margin holdt sig på 14 %.

Lagerbeholdninger belaster pengestrømmen

Pengestrømmen udviklede sig i modsat retning. Pengestrømmen fra driftsaktiviteter før finansielle poster og skat faldt til 69 mio. DKK fra 115 mio. DKK trods højere EBITDA. Nettoarbejdskapitalen steg med 26 mio. DKK, hovedsageligt på grund af større lagerbeholdninger, mod en frigivelse på 28 mio. DKK året før.

Den frie pengestrøm, som omfatter pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter, faldt til 32 mio. DKK fra 76 mio. DKK. Kvartalet omfattede 7 mio. DKK i indtægter fra salg af aktiver og kontante udgifter på 16 mio. DKK til ejendomme, anlæg, driftsmateriel og immaterielle aktiver.

Den nettorentebærende gæld udgjorde 805 mio. DKK den 30. september 2026, et fald på 20 mio. DKK i løbet af kvartalet. Den finansielle gearing var 3,3 gange EBITDA før særlige poster mod 3,4 gange ved udgangen af 2. kvartal 2026 og 2,5 gange året før.

H+H indsnævrer forventningerne til 2026

H+H indsnævrede forventningerne til den organiske vækst i 2026 til et interval på minus 4 % til minus 1 % fra minus 5 % til 0 %. Forventningen til EBIT før særlige poster er nu 65-85 mio. DKK, indsnævret fra 50-100 mio. DKK. Prognosen forudsætter investeringer på cirka 100 mio. DKK og en positiv fri pengestrøm, inklusive indtægter fra salg af aktiver.

Boligindikatorerne bag disse forventninger er fortsat blandede. H+H oplyste, at de tyske byggetilladelser til nye boliger steg med 13 % i årets første otte måneder i 2026, men at markedet for nybyggeri af boliger fortsat var på et lavt niveau, og at tiden fra byggetilladelse til byggestart var blevet længere. Registreringerne af nye boliger i Storbritannien var omkring 13 % lavere i 3. kvartal end året før, mens lav økonomisk vækst og problemer med boligernes overkommelighed lagde en dæmper på efterspørgslen.

Den britiske låneordning Your First Home stiller 4,7 mia. GBP til rådighed over fem år for berettigede førstegangskøbere af nybyggede boliger i England fra april 2027. H+H forventer, at en eventuel effekt på aktiviteten vil slå gradvist igennem, og advarer om, at efterspørgslen på kort sigt kan være begrænset, indtil ordningen træder i kraft.

Kvartalet viser, at H+H forbedrer rentabiliteten gennem prissætning og omstrukturering uden en genopretning på selskabets vigtigste boligmarkeder. De indsnævrede forventninger indebærer fortsat et fald i den organiske omsætning i 2026, mens lagerbeholdninger binder likviditet. Det centrale spørgsmål for de kommende resultater er, om væksten i tyske byggetilladelser og den britiske boligstøtte fører til øget byggeaktivitet og større salgsvolumener.