Inde i Fed’s plan for “Skinny” masterkonti

Federal Reserve Governor Christopher Waller har foreslået en ny vej til registrering hos centralbanken. Han har bedt Fed-personalet om at undersøge en lettere version af “master accounts”, som giver finansielle virksomheder adgang til USA’s betalingsnet.

De “skinny” masterkonti vil blive udstedt på en strømlinet tidslinje til institutioner, der endnu ikke har sikret fuldt udbyggede konti. Dette skridt kan åbne privilegier for kryptovirksomheder, som de har søgt i lang tid.

En medarbejder for præsident Donald Trump, Waller er på administrationens shortlist til at erstatte Fed‑formanden Jerome Powell, når hans mandat udløber næste år. Han har opfordret til lavere renter og stemte for nylig sammen med flertallet af guvernører for en kvart‑point bevægelse.

Waller har understreget vigtigheden af at holde politik ude af centralbankens beslutninger. I en tale tidligere i år roste Waller fordelene ved en uafhængig centralbank, og senere i et interview argumenterede han for udvælgelsen af en formand, der er pålidelig som inflationsbekæmper.

Allerede i sidste uge støttede Fed‑guvernøren rentenedsættelser denne måned ved det todages Federal Open Market Committee (FOMC)-møde, som vil blive afholdt den 28.–29. oktober.

Midt i stigende bekymringer om svaghed på arbejdsmarkedet, er en rentenedsættelse “det rigtige at gøre”, sagde han. Med arbejdsmarkedet, der viser svaghed, sagde guvernøren, at 25 basispoint er et godt udgangspunkt for at få en “bedre idé” om situationen.

Renteklip gør kontanter mindre attraktive, da de bliver et lavt afkast‑aktiv, hvilket presser investorer mod mere risikable aktiver som kryptovalutaer.

Udover at indirekte støtte kryptovaluta gennem renteklip, har Waller også talt direkte til fordel for branchen. For et par måneder siden, mens han talte ved Wyoming Blockchain Symposium i Teton Village, Wyoming, sagde Waller, “der er intet skræmmende” ved DeFi‑verdenen, og at dette blot er “ny teknologi til at overføre objekter og registrere transaktioner”.

“Der er intet at frygte, når man overvejer at bruge smarte kontrakter, tokenisering eller distribuerede regnskaber i hverdags transaktioner.” 

Han beskrev stablecoins som et fremskridt inden for betalinger, som har udviklet sig ud over deres oprindelige formål. Ikke kun har stablecoins “potentialet til at opretholde og udvide dollarens rolle internationalt”, men de forbedrer også detail- og grænseoverskridende betalinger,” sagde han.

Med bemærkningen af vedtagelsen af the GENIUS Act, som har skabt en føderal ramme for stablecoin‑udstedere, sagde Waller, at dette kunne hjælpe dollar‑pegede tokens med at “nå deres fulde potentiale” i USA. Han tilføjede:

“Efterhånden som stablecoin‑markedet modnedes, fandt virksomheder, at egenskaberne ved stablecoins, der bruger distribueret regnskabsteknologi — herunder 24/7 tilgængelighed, hurtig overførbarhed og deres frit cirkulerende natur — også kunne være attraktive for andre anvendelsesområder.”

Nu lover han yderligere, at Fed vil fortsætte med at omfavne innovationer i kryptosektoren og aktivt undersøger at give finansielle virksomheder adgang til USA’s betalingsnet.

Fed’s skift mod innovation

På tirsdag afholdt Federal Reserve Board sin første Payments Innovation Conference i Washington, D.C. 

Målet med denne konference, sagde Waller, har været at se, hvordan nye teknologier fra DeFi‑ og kryptoverdenen træder ind i det almindelige betalingsøkosystem, og at have en livlig diskussion om betalinger med både de nye aktører og de traditionelle betalingsincumbenter. Men det er ikke alt.

“Jeg ønskede at sende et budskab om, at dette er en ny æra for Federal Reserve inden for betalinger — DeFi‑industrien bliver ikke betragtet med mistro eller foragt.”

– Waller sagde mens han talte ved konferencen.

Fed‑guvernøren sagde, at centralbanken planlægger at være en aktiv del af denne teknologidrevne betalingsrevolution.

Disse fremskridt, der transformerer betalingssystemet, inkluderer stablecoins og tokeniserede aktiver. De, sammen med AI, konvergerer med TradFi‑økosystemet, som Waller bemærkede omfatter institutioner og infrastruktur, som den amerikanske økonomi længe har været afhængig af for at drive et sikkert og effektivt betalingssystem. 

Når det gælder betalingsinnovation, er den private sektor den mest “motiverede og bedst positionerede til at allokere ressourcer og tage risici for at udforske nye teknologier,” sagde Waller. Fra banker, kapitalforvaltere, detailbetalingsvirksomheder og teknologivirksomheder til kryptobaserede fintech‑firmaer er disse enheder aktivt engageret i betalingsinnovation.

Dette viser, at “distribuerede regnskaber og kryptogoder ikke længere er på kanten, men i stigende grad er vævet ind i betalings- og finanssystemernes stof,” tilføjede guvernøren.

Den private sektor er kun en del af denne ligning; den anden er den offentlige sektor, hvor Fed bygger platforme og leverer tjenester for at gøre det lettere for den private sektor hurtigt at udvide sine tilbud. Men det “bør kun gøres sjældent og i begrænsede omstændigheder,” sagde Waller.

Hvad offentlige institutioner bør gøre, er at anerkende og omfavne innovationer fra den private sektor.

Den rolle, Fed spiller for at støtte den private sektor, inkluderer “at fungere som en samlende aktør for at løse koordineringsproblemer og drive kernebetalings‑ og afregningsinfrastruktur. Vi ser også fremad, udfører praktisk forskning i tokenisering, smarte kontrakter og krydsfeltet mellem AI og betalinger til brug i vores egne betalingssystemer,” sagde Waller.

Men dette er kun begyndelsen; Fed‑guvernøren mener, at de bør gøre mere for at støtte dem, der aktivt transformerer betalingssystemet. Og med dette i tankerne har han bedt Fed‑personalet om at undersøge en “betalingskonto”.

I øjeblikket giver Fed kun adgang til disse konti og finansielle tjenester til specifikke enheder. I modsætning hertil vil betalingskontoen, som Waller anbefaler, være tilgængelig for alle berettigede institutioner.

Med dette er idéen at levere generelle Fed‑betalingsservices til lovligt berettigede institutioner, der udfører betalingstjenester primært gennem en anden bank med en fuldt udbygget masterkonto, sagde han.

Mange virksomheder, der beskæftiger sig med betalingsaktiviteter, ønsker måske ikke eller har ikke brug for alle de funktioner, som en masterkonto tilbyder for at innovere og levere tjenester til deres kunder, bemærkede Fed‑guvernøren på konferencen. Så vil betalingskontoen tilpasse de nye kontos tjenester til behovene hos disse virksomheder.

Bemærkelsesværdigt, “disse lavrisiko‑betalingskonti vil have en strømlinet tidslinje for gennemgang,” sagde Waller. “Betalingsinnovation bevæger sig hurtigt, og Federal Reserve skal følge med.”

Hvad er en Fed masterkonto?

Federal Reserves masterkonti har eksisteret siden Fed blev oprettet for mere end et århundrede siden og begyndte at føre indskuds konti for medlemsbanker.

En Fed masterkonto er simpelthen en banks indskuds konto hos Reserve Bank, som giver den bank direkte adgang til centralbankens betalingssystemer, såsom Fedwire og FedNow. Kontoen ejes af alle føderalt charterede banker.

De tjenester, der tilbydes på en masterkonto, svarer til, hvad kunder får fra deres banker.

Således bruges denne konto af en finansiel institution til at holde midler og foretage elektroniske overførsler af penge mellem banker, da kontiene er forbundet for at lette betalinger mellem forskellige institutioner. Adgang til betalingssystemerne gør det også muligt for indehaveren at afvikle og afregne transaktioner elektronisk.

Desuden har indehavere af masterkonti adgang til en række tjenester fra centralbanken, såsom kontantdistribution og møntindsamling samt checkindsamling. Indehaveren kan yderligere bruge valgfrie underkonti til forskellige formål, alle administreret under en enkelt masterkonto.

Men hvem kan have en masterkonto og få adgang til alle disse funktioner? Historisk set har en masterkonto primært været for banker og kreditforeninger. At modtage en masterkonto har også været en rutineproces for institutioner med et bankcharter.

For nylig har Fed åbnet sine masterkonti for ikke‑bank finansielle institutioner, men for at gøre det, skal de først opfylde de nødvendige adgangsretningslinjer.

Alt dette er endelig ved at ændre sig, som Waller annoncerede i denne tale. Fed undersøger nu oprettelsen af kun‑betalings‑masterkonti for virksomheder, der innoverer inden for betalinger, såsom kryptovirksomheder og andre nye finansielle teknologier, som måske ikke har brug for fuld adgang til alle de tjenester, der følger med masterkonti.

Swipe for at rulle →

Introduktion af Fed’s ‘Skinny’ masterkonti

Det, som Fed‑guvernøren foreslår, er en “skinny” masterkonto. Denne konto vil give sine indehavere adgang til Federal Reserves betalingsnet, mens den kontrollerer risiciene for betalingssystemet og centralbanken.

Hvad dette indebærer er, at Reservebankerne ikke vil betale rente på saldoer i en betalingskonto, bemærkede Waller. Derudover kan der være saldo‑lofter på “skinny” masterkonti for at kontrollere både kontostørrelsen og dens indvirkning på Fed’s balance.

Ifølge prototypeidéen om en betalingskonto vil de ikke have daglysovertræksrettigheder, hvilket betyder, at hvis saldoen falder til nul, vil betalinger blive afvist. Disse kontohavere vil heller ikke være berettigede til låntagning via discount‑window. Desuden vil disse ny foreslåede konti ikke have adgang til alle Fed‑betalingsservices, hvor Reservebankerne ikke kan kontrollere risikoen for daglysovertræk.

Selvom det kun er et indledende forslag på nuværende tidspunkt, sagde Waller: “Betalingslandskabet, såvel som typerne af udbydere, har udviklet sig dramatisk i de seneste år, og i overensstemmelse hermed kunne en ny betalingskonto bedre afspejle denne nye virkelighed.”

Guvernøren sagde også, at mens centralbanken undersøger denne idé, vil den inddrage interesserede interessenter i diskussionen om fordelene og ulemperne ved denne tilgang. “Du vil høre mere om dette snart,” sagde han.

Dette kan være en stor sag for kryptofokuserede institutioner, som har forsøgt at sikre disse tjenester, men indtil nu ikke har kunnet. Med dette forslag kan de endelig få mulighed for at fungere som nationale banker.

Fed’s Access Requests-database viser, at flere fremtrædende digitale aktivinstitutioner, herunder Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (tidligere Avanti Bank), Paxos og WisdomTree Digital Trust, formelt har anmodet om adgang til Reservebankens finansielle tjenester.

For at øge gennemsigtigheden i denne proces lancerede centralbanken i 2023 en offentlig database for masterkonto‑adgang. Master Account and Services Database er en søgbar platform, der beskriver, hvilke finansielle institutioner der allerede har adgang til Fed‑finansielle tjenester eller har anmodet om adgang. De i Access Requests-databasen søger enten deres egen masterkonto eller ønsker at få adgang til bankens finansielle tjenester ved at afregne transaktioner i en anden depotinstitutions masterkonto.

Blandt de tidligste ansøgere var Custodia Bank, en Wyoming‑charteret special‑purpose depotinstitution (“SPDI”), som ansøgte om en masterkonto i slutningen af 2020, men blev afvist i begyndelsen af 2023 af Federal Reserve Board of Kansas City (FRBKC). Custodia sagsøgte derefter bestyrelsen og kaldte deres handlinger vilkårlige, lunefulde og ikke i overensstemmelse med loven, og bad retten om at tvinge bestyrelsen til at give adgang.

Den amerikanske distriktsdomstol afviste dog Custodias klage mod bestyrelsen og dømte til fordel for FRBKC. Retten fandt, at FRBKC havde skønsret til at afvise anmodningen og afviste argumenter om, at banker og institutioner med nye charter har en lovbestemt ret til at få en masterkonto.

Disse udfordringer, som nye aktører møder ved adgang til Fed’s betalingssystem, kan forventes at aftage, hvis Wallers forslag om “skinny” masterkonti går videre.

Et gennembrud for kryptobank

Selvom visse privilegier ikke vil blive tilbudt til kryptovirksomheder, ville deres evne til at fungere som føderale banker være en stor udvikling for kryptofirmaer. Dette ville også have betydelige implikationer for udstedere af stablecoins, kryptobørser og det bredere digitale aktivøkosystem.

Bankforbindelser har i lang tid været et stort problem for kryptosektoren. Mange kryptobaserede firmaer, herunder børser, hedgefonde og kapitalforvaltere, har haft problemer med at få bankforbindelser. For eksempel fandt Alternative Investment Management Association (AIMA), at 75 % af kryptohedgefonde rapporterede problemer med at få adgang til eller udvide banktjenester, i modsætning til ingen af de traditionelle alternative investeringsforvaltere.

Dette begyndte at ændre sig under den nuværende administration, med indførelsen af flere politiske ændringer, herunder at Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) annoncerede, at den ikke længere vil kræve, at banker har forudgående godkendelse for at deltage i lovligt tilladte kryptorelaterede aktiviteter.

Et stigende antal firmaer i kryptoverdenen søger også bankcharter. Dette inkluderer Coinbase (COIN ), Circle, Paxos og BitGo (BTGO ), som rapporterede at overveje at ansøge om bankcharter eller licenser.

For kryptoverdenen betyder bedre bankadgang lettere fiat ind- og udgange samt bedre integration med TradFi‑tjenester. Den bedre integration af crypto og bankvirksomhed betyder også udviklingen af tokeniserede aktiver og betalingssystemer.

Så, hvis “skinny” masterkonti bliver en realitet, vil det transformere det amerikanske banklandskab. De i USA baserede institutioner, der innoverer inden for betalingsområdet, vil ikke længere skulle afhænge af andre banker, der har disse konti; i stedet vil de kunne få direkte adgang til centralbankens tjenester.

Dette vil fjerne de mellemliggende banker, der har adgang til Fed’s betalingssystemer, og dermed reducere omkostninger, friktion og driftsafhængigheder for kryptofirmaer. Stablecoin‑udstedere, især, kan få glæde af forenklet likviditetsstyring og afregningsprocesser.

Der vil stadig være betydelige begrænsninger, da den “skinny” karakter betyder, at virksomheder ikke får alle bankprivilegier; ingen rente, ingen overtræk, ingen Fed‑lånestøtte og saldo‑lofter. Derudover vil disse konti stadig kræve berettigelse, godkendelse og sandsynligvis tilsyn. Så kryptofirmaer vil fortsat stå over for kontrol og overvågning.

Men på trods af disse begrænsninger forventes skinny masterkonti at give kryptofirmaer en konkurrencemæssig fordel og endda ændre markedsdynamikken.

Afsluttende tanker

Opstarten af centralbankens første betalingsinnovationskonference, med løftet om at støtte crypto‑ og DeFi‑innovationer og udforske en lettere version af masterkonti, markerer en vigtig milepæl for det digitale aktivområde.

Fed’s udforskning af “skinny” masterkonti signalerer et skift i, hvordan Amerikas centralbank engagerer sig i innovation. Ved at anerkende, at crypto og tokeniserede aktiver nu er integreret i betalingsøkosystemet, tager centralbanken et forsigtigt, men meningsfuldt skridt mod inklusivitet.

Mens risiciene stadig er til stede, har Fed åbnet samtalen og betalingsnettet for nye aktører. For kryptofirmaer og den bredere digitale økonomi kan dette være begyndelsen på en ny æra, hvor kryptovirksomheder får legitim adgang til det amerikanske finansielle system og brobygger mellem traditionel bankvirksomhed og den decentraliserede fremtid!

Klik her for en liste over de fem førende lande inden for kryptoadoption.