ETF-snak får det digitale aktivmarked til at stige – Hvem har ansøgt?

En uge siden var markedet for digitale aktiver i krise, mens det behandlede en voksende liste af håndhævelsesforanstaltninger mod centraliserede børser og en række altcoins, der blev betragtet som værdipapirer. Men enhver usikkerhed om, hvorvidt markedet ville gå fra op til ned, forsvandt hurtigt, da det blev annonceret, at Blackrock officielt havde indgivet en ansøgning om at lancere en Bitcoin Trust, der ville fungere på samme måde som en spot-ETF. I den uge, der er gået siden denne indgivelse, er BTC steget kraftigt i værdi, sentimentet er eksploderet, og en række indleveringer fra rivaliserende investeringsfirmaer har fulgt.

Hvem har ansøgt?

Nu hvor Blackrock har indgivet sin foreslåede iShares BTC Trust, er en mulig godkendelsesplan blevet delt. Resultatet? En strøm af lignende indleveringer baseret på Blackrocks tilgang, mens konkurrenterne forsøger at følge med. Følgende er nogle få eksempler fra den seneste uge.

• Blackrock iShares Bitcoin Trust
• Bitwise Bitcoin ETP
• Invesco Galaxy Bitcoin ETF
• Valkyrie Bitcoin Fund
• WisdomTree Bitcoin Trust

Bemærkelsesværdigt er de indleveringer, som Wisdom Tree, Invesco og Bitwise har fremsat, ikke nye ansøgninger, men snarere genaktiveringer af gamle, da Blackrock nu har lagt en potentiel godkendelsesplan frem. Fremadrettet forventes det bredt, at Fidelity vil blive det næste store investeringsfirma, der indsender en egen ETF-ansøgning.

Selvom de førnævnte indleveringer kan repræsentere et skridt fremad for BTC med hensyn til institutionel adoption, gælder dette kun for USA. Rejs nordpå, kryds verdens længste fælles landegrænse, og investorer vil opdage, at canadiske regulatorer for længe siden har godkendt flere Bitcoin Spot-ETF’er.

• Purpose Bitcoin ETF
• Evolve Funds Group Bitcoin ETF

Indflydelsesrig, men ikke almagtsfuld

En del af årsagen til den vedvarende begejstring er ikke kun, at ETF’er indleveres. Det er snarere de virksomheder, der indleverer dem. Mere specifikt skyldes det Blackrock – verdens største kapitalforvalter, ansvarlig for næsten $10T.

Det er vigtigt at huske, at selvom Blackrock er indflydelsesrig, er de ikke almagtsfulde. Der er et scenarie, som mange ikke taler om, hvor SEC afviser hver af ansøgningerne, som de har gjort mange gange før. Selvom dette kan synes usandsynligt på grund af Blackrocks 575‑1 rekord af godkendelser, forbliver muligheden.

Markedsvirkning

For alle, der har fulgt prisudviklingen for digitale aktiver i den seneste uge, er markedsvirkningen af disse Trust- og ETF-indleveringer blevet tydelig; de er blevet mødt med gennemgående positivitet, hvilket har resulteret i en stigning på ca. 21 % for BTC i denne periode.

7-dages BTC/USD

Dette prisstigning er også smittet ned til resten af markedet, hvor en udvalgt gruppe af aktiver, der anses for at være råvarer, fører an (f.eks. Litecoin, Ethereum, Bitcoin Cash).

Udover individuelle aktivpriser har der været en anden bemærkelsesværdig modtager af denne nylige bølge af positivitet – Grayscale. I lang tid har Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) handlet med en rabat i forhold til sin underliggende værdi, fordi produktet ikke understøtter indløsninger. Med den seneste bølge af ETF-indleveringer er optimismen dog genopstået, så SEC snart kan blive overbevist og tillade, at Grayscale konverterer sin Trust til en spot-ETF. På den måde vil indløsninger blive understøttet, og enhver rabat vil hurtigt forsvinde, når handlende udnytter eventuelle arbitragemuligheder.

Afsluttende ord

Årsagen til, at markedet pumpes som følge af disse indleveringer, er enkel. Der er en enorm formue i USA, som kontrolleres af institutionelle investorer. Indtil nu har der været få kanaler, hvorigennem eksponering til den digitale aktivsektor kunne opnås med acceptable risikoniveauer – hvilket betyder, at denne formue har forblevet på sidelinjen.

Årsagerne til at have siddet på sidelinjen indtil nu er mange, herunder regulatorisk klarhed, markedsmaturation, offentlig efterspørgsel og mere. Nu hvor mange af disse forhindringer er fjernet, er en vej frem blevet åbnet, så pensionsfonde, institutioner og velhavende investorer, der søger en hands‑off eksponering til markedet, kan komme i gang.

Da Bitcoin (BTC) har nået de højder, den allerede har, primært takket være næsten udelukkende detailinvestorer i et restriktivt miljø, er det ingen overraskelse, at markederne reagerer positivt i kølvandet på en ægte institutionel adoption.

Om dette nu er en god ting for adoptionen og ethoset omkring Bitcoin er et helt andet spørgsmål. For nu bør efterspørgslen efter BTC fortsætte med at skyde i vejret i de kommende måneder, og den samlede mængde BTC vil, som altid, forblive fast. Tiden vil vise, hvad dette betyder for prisen på BTC.