El Salvadors milliard-dollar “Vulkanobligation” vækker håb og bekymringer

Det var den anden uge i juni 2021, da El Salvador i et skridt – overraskende for mange – dukkede op på den globale scene som det første land, der indførte Bitcoin som lovligt betalingsmiddel.

Forslaget kom fra landets præsident Nayib Bukele. 62 ud af de 84 kvalificerede lovgivere stemte for skridtet, på trods af bekymringer om den indvirkning beslutningen kunne have haft på El Salvadors IMF-program.

Selvom forslaget blev godkendt i juni, trådte lanceringen i kraft i september 2021. For at gøre processen bekvem lancerede de relevante myndigheder Chivo‑wallet‑appen, som gør det muligt for brugere at konvertere Bitcoin til dollars og dollars til Bitcoin uden gebyrer.

Hvad angår fordelene ved at adoptere Bitcoin som lovligt betalingsmiddel, hævdede Ministeriet for Turisme, at siden landet gjorde det, steg turisttallet med op til 30 procent til næsten 1,4 millioner besøgende. Derudover blev der observeret en sammenlignelig stigning i BNP-væksten i landet i 2021 sammenlignet med årene 2018 og 2019. For eksempel var BNP-væksten 2,4 procent i 2018 og 2019, mens 2021 så landet registrere en BNP-vækst på 4,2 procent.

Støttet af disse tilsyneladende succeshistorier annoncerede landet for nylig udstedelsen af de ‘kontroversielle’ Bitcoin-obligationer.

Hvad foreslår lovforslaget?

Landet har offentliggjort en 33‑siders lovgivning, som lyder ambitiøs på mange områder. Den mest bemærkelsesværdige er dog den foreslåede indsamling af US$500 millioner til opbygning af infrastruktur i Bitcoin City, samt yderligere US$500 millioner til køb af Bitcoin.

Ifølge rapporter vil Bitcoin‑byen være cirkulær og rumme en lufthavn samt bolig- og erhvervsområder. Byens hovedattraktion vil være Central Plaza, som vil ligne et Bitcoin‑symbol set fra luften.

Myndighederne forventer, at de foreslåede obligationer, som kan købes med en minimumsinvestering på US$100, vil hjælpe med at finansiere byggeriet af byen. Byen forventes at udnytte fordelene ved en skattefri zone fuldt ud, som vil udvinde geotermisk energi fra en nærliggende vulkan for at forsyne Bitcoin‑minere med energi.

Værdien og låseperioden

Ifølge Samson Mow, Chief Strategy Officer hos Blockstream, vil de første ti år af den US$1 milliard store Vulkanobligation have en kuponrente på 6,5 %. Obligationerne vil have en låseperiode på fem år.

Efter fem år vil myndighederne delvist begynde at sælge Bitcoin for at tilbyde investorer yderligere kuponer. Obligationen vil blive udstedt på Liquid‑netværket, en Bitcoin‑sidekæde. Myndighederne har også udarbejdet en værdipapirlov for at gøre processen pålidelig og sikker.

Den første licens til at drive børsen er gået til Bitfinex efter at være udpeget som bookrunner for obligationen.

Udover Bitfinex har lovforslaget også søgt en kommission for digitale aktiver og et fondsforvaltningsbureau til at håndtere gældsudstedelser relateret til kryptogoder.

I sin bredere vision ønsker landet at “oprette en lovramme for overførsel af digitale aktiver, der anvendes i offentlige udstedelser i El Salvador, samt regulere kravene og forpligtelserne for udstedere og leverandører af digitale aktiver.”

Hvor langt visionen kan realiseres, vil kun tiden vise. Der er dog rigelig grund til bekymring omkring dette skridt, især når forhandlingerne mellem IMF og El Salvador er på pause.