Butterfly Network (BFLY): Transformerer billeddannelse med Midjourney

Medicinen har gjort betydelige fremskridt i de seneste årtier, hovedsageligt takket være fremskridt inden for biokemi, farmaceutik og bioteknologi, som har givet os mRNA‑vacciner, avancerede kræftbehandlinger, monoklonale antistoffer, stamcellebehandlinger, genbehandlinger osv.

Imidlertid har et andet segment af medicinen været noget mere stillestående: medicinsk billeddannelse. Overordnet set er medicinsk billeddannelse blevet billigere og mere bekvem for nogle teknologier, såsom endoskopi, men billedkvaliteten og mængden af medicinske billeddata har ikke forbedret sig væsentligt.

Dette er en presserende bekymring, da mange patienter med alvorlige tilstande i første omgang fejldiagnosticeres, men 80 % af sådanne diagnostiske dilemmaer kan løses med simpel billeddannelse.

Et problem er, at højopløsningsbilledteknologi som MR er iboende dyr, da den er afhængig af superledende magneter, der skal køles næsten til det absolutte nulpunkt med flydende helium.

Et andet er, at billigere løsninger som ultralyd stadig er afhængige af årti‑gamle sensorteknologier, som kun er blevet forbedret inkrementelt.

Det er med dette i tankerne, at Butterfly Network blev grundlagt. Virksomheden ønskede at erstatte de gamle piezoelektriske ultralydssensorer med siliciumchips i stedet.

“Med vores Ultrasound-on-Chip™‑teknologi integrerede vi tusindvis af transducer‑elementer direkte på de kredsløb, der styrer dem på wafer‑niveau. Denne innovation gør det muligt for os at pakke massiv behandlingskraft ind i en chip på poststempels størrelse, hvilket eliminerer behovet for piezoelektriske krystaller – et banebrydende skift i branchen.”

Virksomheden har nu udnyttet denne unikke teknologi i et partnerskab med AI‑firmaet Midjourney for at skabe helkropsscannere, som over tid kan skabe en 3D‑model af en patient på kun 60 sekunder, potentielt erstatte MR og andre ultralydsbilledteknologier fuldstændigt.

Butterfly Network Oversigt

Butterfly Network Historie

Butterfly Network blev grundlagt i 2011 af den verdensberømte videnskabsmand og serie‑entreprenør Dr. Jonathan Rothberg. Han grundlagde tidligere CuraGen, et af de første genomik‑firmaer, i 1991, som gik på børs i 1999 og voksede til en værdi på 5 mia. $ i 2000. Senere grundlagde han Ion Torrent i 2007, som på det tidspunkt skabte den mindste og billigste DNA‑dekoder på markedet, og som blev opkøbt i 2010.

Så med en ekstremt solid baggrund inden for avanceret medicinsk maskinteknik blev Butterfly Network grundlagt med en mission: at bringe fremskridt fra siliciumfremstilling til ultralydsteknologi.

Den centrale idé er, at med avancerede metoder til at modificere silicium wafere – den samme metode, der bruges til at fremstille computere og datacentres hukommelse og chips – kan ultralyd skabes og måles.

Så i stedet for at stole på vibrerende blybaserede krystaller (piezoelektrisk teknologi) baserer silicium‑ultralydssystemer sig på mikro‑elektromechaniske systemer (MEMS) og PMUT (Piezoelektriske mikromaskinerede ultralydtransducere).

Kilde: Butterfly Network

Motivationen for dette fokus på medicinsk billeddannelse efter tidligere erfaring inden for molekylær biologi blev drevet af Dr. Rothbergs datters personlige kamp med nyreproblemer, hvilket fik ham til at ville finde en måde at gøre medicinsk billeddannelse universelt tilgængelig på.

Virksomhedens navn er taget fra Dr. Rothbergs møde med MIT‑professor Max Tegmark på en fysikkonference, som anvendte en databehandlingsarkitektur kaldet et “butterfly network” til at forbinde radioteleskoper.

Virksomheden producerede sin første “Ultrasound-on-Chip” prototype i 2015, og sin første kommercielt klar ultralydsenhed i 2018, før deres børsnotering i 2021. Den første Butterfly iQ ultralydsensor blev efterfulgt af iQ+ i 2020 og iQ3 i 2024.

Kilde: Butterfly Network

Butterfly Network i tal

Butterfly Network er stadig en lille, slank startup målt på antal ansatte, med kun 220 fuldtidsansatte globalt. Dette er også resultatet af en personalereduktionsindsats siden top‑tallet i 2021 (~463 ansatte), for at sikre en tilstrækkelig likviditetsreserve før accelerationen af nuværende salg og partnerskabsaftaler (se nedenfor “Butterfly Networks fremtid”).

Virksomheden har øget sine indtægter fra 73,4 M$ i 2022 til forventede 117 M$‑121 M$ i 2026, og reduceret sit nettotab fra 136,5 M$ til 21 M$‑25 M$ for samme periode, takket være en stærk bruttoavance på >65 %.

I øjeblikket har Butterfly Network mere end 600 patenter relateret til sine ultralydsenheder.

Virksomheden drager fordel af, at ultralydsbilleddannelse er en blomstrende teknologi med et stigende volumen af forskning for at opdage mange sundhedsproblemer, og endda til brug i innovative behandlinger som transkranial fokuseret ultralydsterapi. Handheld og Point‑of‑Care Ultrasound (POCUS) publikationer er steget 2,4‑fold siden 2019, og fremspirende ultralydsapplikationspublikationer 6,5‑fold.

Kilde: Butterfly Network

Butterfly Network Teknologi

Den måde, silikone‑baseret ultralydsbilleddannelse fungerer på, er en tre‑trins proces:

1. Bølge‑generering: Et silikonsystem påfører en vekslende spænding over en mikroskopisk, ophængt silikone‑ eller metalmembran. Dette får membranen til at vibrere og genererer højfrekvente lydbølger, der rejser ind i kroppen.
2. Ekko‑modtagelse: Når disse lydbølger rammer forskellige væv (muskel, knogle, sener, organer eller blod), reflekteres de tilbage til silikonschippen. De tilbagevendende lydbølger får membranen til at vibrere, som chippen straks omdanner til digitale elektriske signaler.
3. Billedbehandling: Disse rå elektriske signaler sendes til en processor. Systemet beregner præcis, hvor lang tid ekkoerne tog at vende tilbage, for at kortlægge dybden og tætheden af kroppens indre strukturer.

Så selvom dette i grove træk er den samme proces som med piezoelektriske krystaller, giver afhængigheden af mikroskopiske silikoneelementer et langt højere niveau af kontrol og præcision af det resulterende billede.

Butterfly Network bruger op til 9.000 silikat‑elementer, der vibrerer for at generere og modtage lydbølger, placeret på en enkelt chip, der ikke er større end et poststempel.

Dette giver teknologien nogle få nøglefordele. Den første er, at den kan dække et enormt frekvensområde, så en enkelt probe kan scanne hele kroppen.

Den anden er letheden ved wafer‑niveau integration af sensorer med elektronik, hvilket hjælper miniaturisering.

Endelig, fordi den bruger den samme teknologi som andre sensorer og silikonechips, kan den skaleres øjeblikkeligt ved at benytte verdensklasse fundries som TSMC (TSM ). Dette er en radikal afvigelse fra fremstillingsmetoder, der er afhængige af at skære fine piezoelektriske krystaller og håndsætte tusindvis af ledninger, hvilket holdt analoge systemer dyre og i lavt volumen.

Samlet set muliggør dette nye design kombinationen af fase‑, buede og lineære arrays i en enkelt probe uden at gå på kompromis med billedkvaliteten, samtidig med at avancerede billedfunktioner integreres i en håndholdt enhed, som typisk findes i high‑end systemer med vogn.

Butterfly Network Produktlinje

Indtil videre er kernen i virksomheden dens række af ultralydssensorer, der skal bruges af læger på hospitaler, klinikker, private praksisser osv. Den seneste version af dette produkt er Butterfly iQ3.

Selvom denne indledende håndholdte og point‑of‑care (POCUS) allerede udgør et total adresserbart marked (TAM) på 2 mia. $, hvilket giver Butterfly masser af plads til at vokse, er potentialet for ultrasound‑on‑chip‑teknologi langt bredere, spredt over hele sundheds‑ og kirurgimarkederne, med pleje‑faciliteter og hospital‑ultralydsudstyr som et yderligere TAM på 26 mia. $, samt yderligere potentiale i andre sundhedsrelaterede markeder.

Kilde: Butterfly Network

Ultrasound‑on‑chip‑teknologien vil sandsynligvis ikke kun være begrænset til Butterfly Network‑enheder. I stedet anvender virksomheden en hybrid tilgang ved også at licensere sin teknologi til udvalgte medicinske enheds‑partnere gennem Butterfly Embedded‑programmet. Konceptet er vigtigt for at udvide anvendelserne af denne innovation til sit fulde potentiale.

“Gennem vores DSK og API’er kan innovatører bygge helt nye billedapplikationer og udvide, hvad ultralyd kan gøre.”

Den samme tilgang anvendes med Butterfly Garden, en AI‑markedsplads for AI‑drevne apps til Butterfly‑enheder, med allerede over 30 virksomheder, som typisk fokuserer på diagnostiske og tilpassede AI‑modeller til at analysere ultralyddata for specifikke anvendelsesområder: hjerte, led, vener, fødselsdefekter osv.

Kilde: Butterfly Network

Virksomheden integrerer sine ultralydbilleder i sit Compass AI‑operativsystem, som samler den håndholdte enhed, Butterfly Cloud, tredjeparts‑ultralydssystemer og integration til hospitalernes IT‑systemer såsom patientjournaler og billeddatabanker.

Midjourney Helkropsscannere

I sig selv er ydeevnen og egenskaberne ved ultrasound‑on‑chip‑teknologien imponerende, men kan synes som “kun” det næste skridt i ultralydssensorer. Dog gør fleksibiliteten, størrelsen, prisniveauet og skalerbarheden af denne teknologi det nu potentielt muligt at skabe en fuldstændig revolution inden for diagnostik.

Dette skyldes, at den vil blive brugt af Midjourneys nyligt afslørede helkropsscannere, som bruger ultralyd til at skabe en 3D‑model af en persons hele krop på under 60 sekunder, i spa‑lignende omgivelser, langt væk fra medicinske og hospitalsindstillinger.

“Ultrasonic CT giver os mulighed for at sigte efter helkropsbilleddannelse, som på mange måder er overlegen selv i forhold til MR‑maskiner, men scanningen tager kun omkring 60 sekunder. Der er ingen stråling, ingen kraftige magnetfelter – kun lyd, vand og 60 sekunder.”

Detaljeniveauet er så meget højere end MR, så hvis denne scanner indfrier alle sine løfter, kan den gøre anden scannings‑teknologi forældet på meget kort tid. Især da MR er meget dyrt, og en fuld‑krops‑MR typisk tager 60 til 90 minutter.

Kilde: Midjourney

Sensorerne i scanneren er et halvt million små firkanter, hver på størrelse med et fint sandkorn, og hver i stand til at fungere både som en lille højttaler og en lille mikrofon. Disse sensorer skaber strukturerede ultralydsbølger, hvis bølger optages millioner af gange pr. sekund. De er samlet i en ring af 40 arrays af ultralyds‑udsendere/modtagere.

Midjourney planlægger hurtigt at implementere sin scanner i et testanlæg i SanFrancisco i slutningen af 2027, før udrulningen i 2028 af scannere og tilhørende spa‑faciliteter til flere byer, samt en opgradering til 3.^rd generation af systemet og en flåde på over 50.000 scannere verden over inden 2031.

Dette ville gøre det muligt for Midjourney, drevet af Butterfly Networks teknologi, at udføre op til en milliard helkrops‑scanninger om måneden. Det skulle være nok til at dække en enorm procentdel af verdens befolkning, eller nok til at give regelmæssige, månedlige scanninger til en milliard mennesker.

“Samarbejdet muliggøres gennem Butterfly Embedded™, Butterfly’s Ultrasound-on-Chip™‑licensering og co‑udviklingsforretningsinitiativ, tidligere kendt som Octiv. Butterfly indsendte tidligere vilkårene for sin aftale med Midjourney i en Form 8‑K den 17. november 2025, som afslørede op til 74 M$ i forventede betalinger til Butterfly over en fem‑årsperiode.”

Det resulterende billede af kroppen kan derefter automatisk annoteres af AI for at identificere organer, vener, knogler osv., med en opløsning så lille som en halv millimeter (0,02 tommer) og rekonstrueres som en helkropsmodel ved brug af mindst 21 AI‑servere med 2 petaflop beregningskraft.

Kilde: Midjourney

Dette absurd store datavolumen er grunden til, at en sådan indsats ikke er blevet forsøgt før. Indtil for nylig ville dette have overvældet enhver supercomputer og gå langt ud over vores kapacitet til at behandle dataene til et brugbart format.

Men med de seneste års fremskridt inden for computerhardware og AI er tiden inde.

Den første åbenlyse anvendelse af høj‑opløsnings‑helkropsscannere er at opdage alt, der tydeligt er unormalt. Dette kan være unormal vækst som kræft, men også potentielt aneurismer, problemer i et givet organ osv.

“Vi mener, at det er fuldstændig muligt, at med tilstrækkelig tidlig billeddannelse i fremtiden, kan verden undgå 30 % af alle dødsfald og 50 % af alle sundhedsudgifter.”

Men de bredere anvendelser vil være inden for fitness og forebyggelse af sygdomme generelt. Regelmæssige scanninger vil ikke kun opdage et eksisterende problem, men også direkte vurdere ændringer i vores kroppe. Det vil måle med en præcision, der aldrig før er opnået, hvordan børn vokser, hvordan vi tager på eller taber vægt, hvordan vi ældes osv.

“Sammen kan vi begynde at ændre vores forhold til vores kroppe og begynde at stille spørgsmål som: hvis vi kan fange ting tidligt, kan vi så ændre vores livsstil for at rette dem? Og når vi ser vores kroppe ændre sig over tid, i takt med vores handlinger, hvor meget kan vi så forbedre vores sundhed, vores sind og vores liv?”

Butterfly Networks fremtid

Butterfly Network ser ud til at forlade startup‑/interessant‑teknologifasen og hurtigt vokse til en af de mest fremtrædende medicinske billeddannelsesvirksomheder i verden, hvilket afspejles i dens stigende aktiekurs siden annonceringen af aftalen med Midjourney.

For sin eksisterende produktlinje træder den hurtigt ind i nye markeder i Amerika og Asien, herunder høj‑vækst‑regioner som Brasilien, med iQ3‑udvidelse i flere lande.

Fortsat udvikling af den næste‑generations Apollo‑semiconductor‑arkitektur er også designet til at øge databehandling og beregningsydelse betydeligt.

Betydelig vækst i software‑pipeline siden lanceringen af den næste‑generations Compass AI‑løsning; den har indgået sit niende Butterfly Embedded‑aftale inden midten af 2026, og flere Butterfly Gardens forventes også, hvilket diversificerer indtægtsstrømmen.

Nye anvendelser, hvor ultralyd aldrig før har været væsentligt brugt, som dyb hjerne‑billeddannelse i partnerskab med Aleph Neuro, kan skabe yderligere uventede markeder og bevise, at teknologien ikke blot er en opgradering af eksisterende ultralydssystemer, men en radikalt ny og mere kraftfuld billeddannelsesmetode.

“Aleph forklarede sin tilgang som at levere “MRI‑niveau detaljer af hjernen” uden at bore eller den store størrelse af en MR‑maskine – og adresserer de to grundlæggende hardware‑flaskehalse i feltet, som de ser det.”

Og naturligvis kan aftalen med Midjourney vise sig at være endnu mere transformerende, i teorien i stand til at gøre årlige eller endda månedlige helkrops‑ultralydsscanninger til en del af vores rutinemæssige sundhedstjek.

“Alephs meddelelse følger sidste uges afsløring af en helkrops‑ultralyds‑CT‑scanner fra en anden Butterfly Embedded™‑partner, Midjourney. Sammen understreger disse milepæle den voksende indflydelse af Ultrasound-on-Chip™ på fremtiden for sundhed og teknologi.”

Og dette er før endnu mere science‑fiction‑lignende anvendelser af ultralyd, som bioprintning af nye organer eller bærbare diagnostiske værktøjer, som også kan skifte til ultrasound‑on‑chip‑systemer.

Samlet set kan dette store, åbne potentiale gøre det svært at værdiansætte virksomheden, da så meget vil afhænge af størrelsen og succesen af markeder, der endnu ikke eksisterer, fra regelmæssig helkrops‑scanning til hjerne‑billeddannelse.

Dog, da virksomheden nu har flere veje til rentabilitet, er dens risikoprofil meget lavere, og det er sandsynligt, at mainstream‑investorer gradvist vil blive tiltrukket af den, hvilket spejler den proces, der foregik for virksomheder som Intuitive Surgical, da den gik fra ny medtech til mainstream operationsprocedure (ISRG ) (følg linket for vores rapport om dette firma).

Seneste Butterfly Network (BFLY) Aktienyheder og udviklinger