Efterhånden som halveringen nærmer sig, er Bitcoin (BTC) opsvinget bæredygtigt?

Prisen på Bitcoin er steget til niveauer, der ikke er set siden november 2021, da det sidste bull‑marked toppede $69.000.

Onsdag gik BTC‑prisen forbi $61.000, hvilket svarer til en stigning på mere end 281 % siden november 2022, hvor den lå under $16.000. I mellemtiden er prisen på kryptokongen i 2024 steget 41 % og er igen blevet en trillion‑dollar aktiv.

På tidspunktet for skrivning handles BTC/USD til $60.760, op 19 % i de sidste syv dage. Samtidig er aktierne i kryptobørsen Coinbase (COIN) også steget til $207, op fra $69 i september 2023 og omkring $30 fra december 2022. På samme måde begyndte MicroStrategy (MSTR) at rallye før markedet og handles nu over $962, op fra $440 for lidt over en måned siden og omkring $145 i begyndelsen af 2023.

Tidligere på ugen annoncerede MicroStrategy’s formand Michael Saylor, at virksomheden havde øget sine BTC‑beholdninger med 3.000 mellem 15. og 25. februar til en gennemsnitspris på $51.813 per mønt, hvilket bringer den samlede Bitcoin‑beholdning op på 193.000 BTC til en værdi på næsten $11,39 milliarder til de nuværende priser.

Efterhånden som den største kryptovaluta efter markedsværdi skyder i vejret, har den også trukket andre aktiver med sig, hvilket har sendt den samlede kryptomarkedsværdi op på $2,37 billioner.

Den næststørste kryptovaluta, ETH, har også overskredet $3.300. I mellemtiden har den største vinder blandt de top 100 kryptogoder i den forgangne uge været PEPE, som rallyede med mere end 200 %. Dogwifhat (WIF) er en anden stor vinder, hvis pris sprang 120 % i denne periode.

Selvom altcoins også registrerer betydelige gevinster, er Bitcoin den klare vinder i forhold til opmærksomhed lige nu, da den forbereder sig på sin største månedlige stigning siden oktober 2021. Samtidig nåede Bitcoin open interest (OI), som er det samlede antal åbne kontrakter, et nyt højdepunkt på 446,9 BTC, svarende til $26,5 milliarder, ifølge CoinGlass. Disse tal overgik rekordtallet på $24,27 milliarder, der blev nået i april 2021, og $23,06 milliarder i november for mere end to år siden.

Tidligere denne måned var OI $16 milliarder, og for fem måneder siden var den $10,9 milliarder. Denne stigning i OI repræsenterer nye penge, der kommer ind på markedet, og maler et bullish billede.

I øjeblikket leder Chicago Mercantile Exchange (CME) feltet i OI med 127,9k BTC (værdi $7,58 milliarder) og har over 30 % af den samlede markedsandel. Den globale derivatmarkedet følges af Binance med 110,73 BTC ($6,57 milliarder), derefter Bybit med 73,50k BTC ($4,35 milliarder) og OKX med 41,9k BTC ($2,5 milliarder).

Disse tal placerer markedssentimentet i ‘grådighed’-kategorien, med Crypto Fear and Greed Index der nu har en læsning på 82 ud af 100.

Mens de øgede markedssentimenter og den konstante positive momentum får nogle til at forvente et fald, ser andre en større sandsynlighed for, at Bitcoin rammer en ny ATH før halveringen. Som Katie Stockton, grundlægger af Fairlead Strategies, skrev: “Vi forventer ikke et stort retracement fra Bitcoin givet dens breakout og positive mellemlange termins‑momentum.”

Når det gælder ATH, skal vi tage højde for inflationen de sidste to år, hvilket betyder, at BTC skal nå mindst $76.000 for at matche købekraften fra den tidligere $69.000 ATH. Selvom disse tal synes opnåelige på kort sigt, hvad driver egentlig dette rally? FOMO (fear of missing out) kan være en væsentlig faktor, men det ser ud til, at institutionerne denne gang ikke kan få nok af den digitale valuta. Dette ses tydeligt i de rekordstore indstrømninger, som spot‑bitcoin exchange‑traded funds (ETF’er) har haft, som kun blev lanceret sidste måned.

“Vi ser beviser på øget interesse fra både detail og institutionelle, der ønsker eksponering mod digitalt guld. Historien antyder endnu stejlere og mere voldelige rallyer i fremtiden.” 

– Matthew Sigel, chef for digital asset research hos VanEck

Klik her for at lære alt om investering i Bitcoin.

Bitcoin Spot ETF‑strømme: Institutioner køber Bitcoin

Bitcoin har overgået traditionelle aktiver som guld og aktier. Disse seneste gevinster skyldes fornyet interesse i den største kryptovaluta efter markedsværdi efter, at US Securities and Exchange Commission (SEC) godkendte den første Bitcoin spot‑ETF den 10. januar. 

Tirsdag, som Eric Balchunas, senior ETF‑analytiker for Bloomberg, bemærkede, har været en “intens” dag med mere end $2 milliarder registreret i handlet volumen samlet af ni ETF’er og 10.167,5 BTC nettoindstrømning. Dette kommer efter, at volumen ramte et højdepunkt på $3,2 milliarder i sidste uge, hvilket indikerer ekstremt stærkt bullish sentiment.

Denne aktivitet ledes af BlackRocks IBIT, som udgør $1,3 milliarder af den handelsvolumen, der blev registreret tirsdag. Asset‑manager‑gigantens Bitcoin ETF-produkt så også $520 millioner i nettoindstrømning, hvilket er “mere end de fleste large‑cap amerikanske aktier handler.” 

Indtil videre har BlackRock (BLK ) samlet $6,54 milliarder i alt for at lede Bitcoin spot‑ETF‑kapløbet. Derefter kommer Fidelity med $4,47 milliarder, Ark med $1,5 milliarder og Bitwise med $1,1 milliarder. I kontrast har Grayscale set et samlet udstrømning på $7,59 milliarder. Dette giver nettoindstrømning på $6,7 milliarder.

Disse ni nygodkendte spot Bitcoin‑ETF’er i USA har nu mere end 300.000 BTC til en værdi på over $17 milliarder, ifølge data fra K33 Research. Dette udgør 1,5 % af de 19,64 millioner BTC i omløb i øjeblikket.

Disse ETF’er viser sig ikke kun at være en succes, men en brølende en, da institutionelle investorer løber for at få fingrene i Bitcoin på en reguleret måde. På under to måneder har disse nylancere Bitcoin‑ETF’er formået at tiltrække så meget kapital, at de allerede er på vej til at overgå guld‑fonde.

“Bitcoin‑ETF’er, selvom de kun er seks uger gamle, har indsamlet over $8 milliarder mere end guld‑peers, har allerede 40 % så mange aktiver og kan overgå dem i størrelse på under to år,” skrev Bloomberg‑analytikerne Eric Balchunas og Andre Yapp.

Interessant nok, mens Bitcoin‑produkter har tiltrukket investeringer, har guldfonde set nettoudstrømning. SPDR Gold Shares, en af de største guld‑ETF‑fonde, har set $2,7 milliarder i nettoudstrømning, mens BlackRocks iShares Gold Trust har haft $350 millioner udstrømning siden januar. Analytikere mener, at Bitcoin‑ETF’er har tilføjet konkurrence til den ædle metal. Er det det rette tidspunkt at finde en ny anvendelse for guld, mens en generation bevæger sig væk fra at se det som en “store of value”?

Dog er institutioner ikke kun interesserede i Bitcoin, da de nu kigger på Ethereum til et sådant produkt. BlackRock‑CEO Larry Fink har sagt, at han “ser værdi” i en Ethereum Spot‑ETF.

Udover ETF’er får Bitcoin‑ETP’er nu også momentum, hvor Vetle Lunde, senioranalytiker hos K33 Research, bemærkede i en tweet at disse produkter nærmer sig 1 million BTC under forvaltning, op 133.300 BTC år‑til‑dato (YTD).

Udover alt dette spiller spekulation om institutionel efterspørgsel også en rolle i Bitcoin‑rallyet, som Glassnode noterede i sit nyhedsbrev den 27. februar. Det on‑chain markedsintelligens‑firma indikerede, at investorer i stigende grad søger risiko og citerer “voksende tegn på spekulation, der dukker op på tværs af kapitalstrømme, børsaktivitet, derivat‑leverage og endda institutionel efterspørgsel.”

Ifølge Glassnode registrerer indstrømningen af børsvolumen niveauer, der tidligere ikke er set. Disse volumener domineres af kortsigtede indehavere, som indbetaler over $2 milliarder til platforme hver dag, hvilket peger på “en relativt stærk efterspørgsel efter spekulation og handelsaktivitet.”

Glassnode fremhævede yderligere en “stabil og sund indstrømning af kapital” i Bitcoin, hvilket har ført til, at den gennemsnitlige investor nu har en urealiseret profit på over 120 % pr. mønt. Det bemærkede derefter, at genopretnings‑rallyet for BTC nærmer sig sin afslutning.

Kommende halvering: Mere opside eller er denne gang anderledes?

Mens indstrømmingerne i øjeblikket dominerer markedet, nærmer en anden stor begivenhed sig hurtigt, som historisk har ført til en betydelig stigning i Bitcoin‑priser.

For eksempel var prisen på Bitcoin omkring $660 før halveringen i 2016, og steg til over $2.000 et år senere. På samme måde var BTC‑prisen omkring $8,7 k i maj 2020 og steg til $69 k i april 2021.

Denne begivenhed er halveringen, som forekommer hver 210.000 blokke, hvor miner‑belønningen halveres, i overensstemmelse med den historiske fire‑års‑cyklus. Forventet til april 2024 vil begivenheden reducere belønningen fra 6,25 BTC til 3,125 BTC.

I modsætning til fiat‑valuta, som centralbanker kan trykke i ubegrænsede mængder, har Bitcoin en fast forsyning på 21 millioner. Oven i det reducerer det største decentraliserede netværk regelmæssigt udbuddet, hvilket gør BTC til et anti‑inflations‑aktiv.

Selvom det er en kendt begivenhed, der forekommer uden fejl, har halveringen en tendens til at indgyde optimisme og drive en bullish trend i kryptomarkedet hver gang. Den positive prisbevægelse kan tilskrives efterspørgsels‑ og udbuds‑dynamik. Da Bitcoins udbud falder med 50 % mens efterspørgslen forbliver den samme eller, i det aktuelle tilfælde, stiger, oversættes dette til en prisstigning.

Udover efterspørgsels‑ og udbudsekonomien spiller narrativet en stor rolle her, da begivenheden typisk bringer verdens opmærksomhed på kryptovaluta‑området, og når prisen begynder at stige, begynder folk at føle FOMO, hvilket skaber en frenzy af Bitcoin‑køb og driver værdien op.

Dette forestående udbudsnedpres kan gøre dette rally endnu vildere, da minerne ikke kan følge med den stigende efterspørgsel. Desuden har omkring 80 % af BTC‑forsyningen ikke skiftet hænder i de sidste seks måneder, hvilket yderligere tilføjer opadgående prispres.

Med markedet, der ser yderligere opside‑potentiale, er det interessant at bemærke, at historisk set falder Bitcoin‑prisenes ATH typisk ikke sammen med halverings‑begivenheder; de forekommer snarere seks til atten måneder derefter.

Dog er vi allerede kun 13 % væk fra at nå 2021‑ATH, og når inflationen justeres, har vi kun brug for omkring 24,5 % opside for nye højder. Da halveringen er den mest ventede begivenhed i kryptomarkedet, vil det ikke være uden for grænserne at forvente en lignende momentum i Bitcoin‑prisen også denne gang.

Hvad kommer næste? Faktorer der driver opspringet

På nuværende tidspunkt er halveringen og de fortsatte indstrømminger i Bitcoin‑ETF’er de største drivkræfter for BTC‑prisen. I en forskningsrapport anslog investeringsbankfirmaet Benchmark‑analytiker Mark Palmer, at Bitcoin‑prisen vil stige til $125.000 drevet af en “stigning i efterspørgslen… fra lanceringen af flere spot Bitcoin‑ETF’er… (og) den reducerede udbudshastighed som følge af halveringen.”

Imens ser Standard Charthams chef for kryptoforskning, Geoff Kendrick, Bitcoin spot‑ETF’er, en yderligere indstrømning af kapital fra 401(K)-markedet, der træder ind i kryptorummet.

401(k)-planer, ifølge ICI, har en enorm $6,9 billioner i aktiver på vegne af millioner af tidligere medarbejdere og pensionister. En af spot Bitcoin‑ETF‑udstederne, Bitwise, retter sig faktisk mod finansielle rådgivere og familie‑kontorer, hvilket er et “mange‑billioner‑dollar marked.”

Kendrick forventer, at spot Bitcoin‑ETF’er vil se $50 milliarder til $100 milliarder i nettoindstrømning kun i år. Han er dog endnu mere bullish på spot Ether‑ETF’en i maj. Han forventer faktisk, at prisvirkningen vil være “endnu større” for ETH på grund af proxy‑erne, såsom de canadiske ETF’er, europæiske ETF’er og Grayscale’s ETHE, som udgør en mindre procentdel af markedsværdien end Bitcoin. Kendrick sagde i et interview med Yahoo Finance:

“Så opbygningen af overskydende efterspørgsel er sandsynligvis endnu større for ether end den var for bitcoin.” 

Imens forventer JPMorgan Chase, at genopblussen af detailinvestorinteresse vil fungere som en nøglekatalysator for Bitcoin‑ og Ether‑priser i de kommende måneder. Ifølge den globale investeringsbanks analytikere viser on‑chain data, at detailinvestoraktivitet langt overgår institutionelle strømme. Banken pegede desuden på nylige rapporter fra Robinhood, PayPal (PYPL ) og Block, der viser netto‑positive BTC‑køb fra deres kunder i Q4 2023, hvilket falder sammen med en stigning i detailaktivitet på Coinbase.

“Genoplivningen af detailimpulsen i februar afspejler måske forventningen om tre hoved‑kryptokatalysatorer i de kommende måneder,” skrev banken, og påpegede at to af disse, Bitcoin‑halverings‑begivenheden og den næste store opgradering af Ethereum‑netværket, hovedsageligt er indprissat, men godkendelsen af spot Ethereum‑ETF’er i de kommende måneder har 50 % sandsynlighed.

Interessant nok har denne stigning i kryptopriser fundet sted på trods af, at Federal Reserve holder renten højere. Og hvis centralbanken ender med at sænke renten, kan det hjælpe priserne endnu mere.

En anden positiv begivenhed for kryptopriser kan være spot‑ETF’er i Hong Kong. Tidligere i år delte flere virksomheder i regionen, herunder Venture Smart Financial Holdings og Harvest Fund, deres planer om at lancere deres spot‑ETF’er for BTC og ETH, hvilket kan ske allerede i første halvdel af dette år. Ifølge rapporter ser omkring ti fondsvirksomheder på at lancere spot‑krypto‑ETF’er.

Alt i alt er det en spændende tid at være i Bitcoin og kryptomarkedet, da vi ser ud til at forberede os på endnu et vildt bull‑rally.

Klik her for de ti grunde til at investere i Bitcoin.