Azalan Çıkışlar, Çinli Başvuranlar ve Google Reklamları – BTC ETF’leri Nasıl Performans Gösteriyor

Geçen hafta erken Spot Bitcoin ETF’lerinin performansını rapor ettik olduğunda, kripto piyasası onayların hâlâ bir ‘haberi sat’ olayı olması ve Grayscale’den gelen büyük çıkışların fiyatı aşağı çekmesi nedeniyle kırmızıydı. Ancak artık durum böyle değil!

Aralık ayından bu yana ilk kez psikolojik olarak kritik $40.000 seviyesinin altına düştükten sonra, Bitcoin fiyatı Salı günü $44K’ye geri döndü ve bugün hafif bir düşüş gördü.

Yazı yazıldığı sırada BTC/USD $42.593 seviyesinde işlem görüyor, son 24 saat içinde %1,9 düşüş, son yedi günde %6,4 artış ve son bir yılda %86’dan fazla artış gösterdi. Bitcoin’in yeşil rengi, toplam piyasa değerinin $1,714 trilyonu aşması ve $70,4 milyar işlem hacmi yönetmesi anlamına geliyor, CoinGecko‘a göre.

Son fiyat düşüşü, son 24 saat içinde 51.942 trader’ın likiditeye uğramasına yol açtı ve toplam likidasyon $139,34 milyon oldu, CoinGlass tarafından bildirilen verilere göre. Bunun içinde Bitcoin $32,9 milyon, Ethereum $29,35 milyon pay aldı. Likidasyonların çoğu Binance’de gerçekleşti, ardından OKX ve Bybit geldi.

Bu arada, henüz vadesi gelmemiş türev sözleşmelerinin toplam sayısı olan Bitcoin açık pozisyonu (OI), bir hafta önce $16,15 milyar iken şimdi şimdi $17,57 milyara yükseldi.

Ancak son 24 saat içinde OI %5,68 düşerek 412,08K BTC oldu. CME Group bu kayıplara öncülük etti; OI %12,65 düşerek 104,60K BTC ($4,45 milyar) seviyesine geriledi.

Bu düşüş, Financial Times’a göre, Ocak ayında CME’de günlük ortalama 66.000 sözleşmenin değiş tokuş edilmesiyle gerçekleşti. Bu, yeni bir zirve ve ay bazında neredeyse %50 artış anlamına geliyor. CME’deki Bitcoin OI, ABD’de ETF’lerin onaylandığı gün yaklaşık $6 milyara yükseldi. Tüm bu faaliyet, CME’nin Binance’in yerini alarak dünyanın en büyük Bitcoin türev platformu olmasını sağladı.

Bu yoğun vadeli işlem ticareti, BTC fiyat dalgalanmalarındaki arbitraj fırsatlarıyla ilgili olabilir. FT’ye göre trader’lar, BTC sözleşmelerini daha yüksek bir fiyata (genellikle primli işlem gördükleri için) satarak ve aynı zamanda temel BTC’yi hedge olarak tutarak “nakit ve taşıma” stratejisini kullandılar. Bu vadeli sözleşmelerin vade tarihi yaklaştıkça fiyatlar birbirine yaklaşır ve trader’ların düşük riskle büyük getiriler elde etmesine olanak tanır.

Bitcoin Volatilitesini Etkileyen Faktörler 

Bu volatilite, 30-31 Ocak tarihleri arasında gerçekleşen Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının öncesinde ortaya çıkıyor. Merkez bankasının faiz artırımı konusundaki nihai kararı Perşembe günü saat 14:00 ET’de Fed Başkanı Jerome Powell tarafından açıklanacak. Toplantı tutanakları ise 21 Şubat’ta yayınlanacak.

Enflasyonun yavaşladığı ve ABD GSYİH’sının dördüncü çeyrekte güçlü tüketim sinyalleriyle yıllık %3,3 oranında büyümesi, nispeten güçlü bir ekonomi işareti veriyor; Fed muhtemelen faizleri %5,25-%5,50 seviyelerinde sabit tutacak. Hatta 19-20 Mart’taki bir sonraki toplantısında bile Fed, faiz indirimine başlamayabilir; piyasa, faiz indirimi olmama ihtimalini %39 olarak görüyor.

ABD merkez bankasının politika kararları, Bitcoin için volatilite yaratan olaylar olmuştur; faiz artırımlarının ardından varlığın değeri düşmüştür. Buna karşılık, piyasa gözlemcileri nicel sıkılaştırmanın sona ermesi ve Fed yetkililerinin güvercinleşmesini Bitcoin için yükseliş sinyali olarak bekliyor.

Bunun yanı sıra, Bitcoin fiyatı bu hafta üç haftanın en yüksek seviyesine yükseldi; çünkü BTC’nin borsa net akışı geçen hafta negatif kaldı. Merkezi borsalardan öz saklamaya geçiş, kısa vadede satış baskısını azalttığı için yükseliş eğilimi olarak görülebilir.

Bitcoin arzı, Ağustos’tan bu yana borsalarda düşüş eğiliminde. O dönemde borsa arzı %6,05 iken, sonraki beş ayda %5,40’a geriledi. BTC, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) 10 Ocak’ta ilk Spot Bitcoin ETF’lerini onayladıktan beri sürekli olarak kripto ticaret platformlarından çıkıyor.

Kripto para fiyatlarındaki %20’lik gerilemeye rağmen, Coinbase’ten gelen çıkışlar ETF’lerin lansmanından bu yana günlük olarak sürekli 10.000 BTC’nin üzerinde gerçekleşti.

Glassnode tarafından izlenen borsalardaki BTC bakiyeleri Ocak boyunca artış gösterdi, ancak 23 Ocak’ta tersine döndü. O zamandan beri bakiye 7.400 BTC ($321 milyon) azaldı. Genel olarak, çıkışlar ve girişler artık daha dengeli hale geliyor.

“Bitcoin piyasası direnç göstermeye devam ediyor, ETF onaylarının ardından gelen ilk haber satışı düşüşünden kurtuluyor. Özellikle, piyasa, GBTC ürününden sermaye yeniden dengelemesiyle oluşan önemli arz fazlasını aşmaya çalışıyor.”

– Glassnode, bir blokzincir veri ve istihbarat platformu

Ayrıca, stablecoin’lerin piyasa kapitalizasyonu artıyor, bu da yükselen alım gücünün bir göstergesi. Kripto veri sağlayıcısı Santiment, USDC, USDT, DAI, TUSD, USDP ve BUSD’nin birleşik piyasa değerinin dört ay içinde $9,42 milyar arttığını belirtti, “genellikle yükseliş koşulları için gerekli bir bileşen”.

CoinGecko’a göre, en büyük stablecoin olan USDT bu yıl piyasa değerini $4,3 milyar artırdı, USDC ise $2,28 milyar yükseldi.

Spot Bitcoin ETF’lerinin Net Akışı Ne Durumda?

Piyasa değerine göre en büyük kripto paranın son fiyat hareketinin büyük bir nedeni, spot borsa yatırım fonlarının (ETF’ler) akışlarındaki iyileşmedir. Sonuçta, Grayscale’in Bitcoin fonundan (GBTC) gelen büyük çıkışlar, onay sonrası $49.000 seviyesine ulaşan BTC fiyatının son düşüşünün nedeni oldu.

Grayscale’den çıkan akışlar, 11 Ocak’ta ETF olarak debut ettikten sonraki ilk yedi gün içinde önemli miktarda BTC çıkışı gördükten sonra yavaş yavaş azaldı.

22 Ocak, GBTC için $641 milyonluk en yüksek çıkışın gerçekleştiği gündü. O zamandan beri, bu hafta kadar sürekli bir düşüş içinde.

Pazartesi günü Grayscale’in çıkışı $192 milyon, Salı günü ise $221 milyon oldu; ancak bunlar, GBTC’nin 2013’te başlatılan amiral gemisi ürününden sadece $95 milyonun kaydedildiği ilk işlem gününden başka en düşük seviyeler arasında yer alıyor.

Grayscale’in web sitesine göre, fon hâlâ 492.112 BTC’ye sahip, ancak ETF lansmanından önce tutulan yaklaşık 620.000 BTC’den önemli ölçüde azaldı.

Şimdi yatırımcılar nihayet hisselerini satma özgürlüğüne kavuştuğu için bu fırsattan tam anlamıyla yararlanıyorlar. Sonuç olarak, GBTC indirimi neredeyse tamamen kayboldu; şu anda %0,13 seviyesinde ve bu oran en son 2021 başında görülmüştü.

2022 ayı piyasası düşük seviyesinde %50 olan bu indirim, artık arbitraj trader’ları sayesinde yok oldu, dedi Bitfinex türev başkanı Jag Kooner, ekleyerek:

“Bu yatırımcılar uzun süredir bu kârları gerçekleştirmeyi bekliyorlardı.”

Başka bir neden, Grayscale’in rakiplerine kıyasla %1,5 gibi yüksek ücretler alması; rakipler şu anda %0,2 ile %0,9 arasında ücret alıyor. Kooner şöyle dedi:

“Bu ücret farkı, yatırımcıları fonlarını GBTC’den daha düşük maliyetli Bitcoin ETF seçeneklerine yönlendirmeye teşvik etti.”

Yatırımcılar sadece Bitcoin’e maliyet etkin bir şekilde maruz kalmanın yollarını arıyor ve birçok ETF sağlayıcısı da belirli bir süre için ücretleri kaldırdı; bu da bu göçü daha da motive ediyor.

Grayscale’in çıkışları azalırken, diğer ETF’lerdeki girişler pozitif kalmaya devam ediyor; bu da net akışı yeşile çeviriyor. Şu ana kadar bu hafta pozitif geçti; 29 Ocak’ta $254 milyon, 30 Ocak’ta $247 milyon net akış kaydedildi.

Tüm Spot Bitcoin ETF’leri arasında, varlık yöneticisi dev BlackRock (BLK ) yarışta önde; IBIT’in toplam yönetilen varlığı (AUM) şu anda $2,769 milyar. BlackRock’ı, AUM’u $2,2 milyar olan Fidelity’nin FBTC’si takip ediyor ve üçüncü sırada Bitwise’ın BITB’si $634 milyon. Ardından Ark’ın ARKB’si ($662 milyon), Invesco’nun BTCO’su (307 milyon), Valkyrie’s BRRR ($115 milyon), VanEck’in HODL’u ($128,3 milyon), WisdomTree’nin BTCW’si ($11,3 milyon) ve son olarak Franklin Templeton’un EZBC’si ($62 milyon) geliyor, BitMEX Research‘a göre.

Bu arada, kripto yatırım ürünleri çıkış kaydetmeye devam ediyor. CoinShares’ın son haftalık raporuna göre, bu yıl ikinci ardışık çıkış haftası $500 milyon oldu. Araştırma başkanı James Butterfill, Grayscale’den gelen büyük çıkışların neden olduğu son fiyat düşüşlerinin muhtemelen diğer bölgelerden de ek çıkışlara yol açtığını belirtti.

Katılmak İsteyen Yeni Oyuncular

Şimdi, neredeyse bir düzine Bitcoin ETF başvurusu onaylanıp işlem görmeye başladıktan sonraki toplam on üç günün altı gününde akışlar pozitif oldu. Bu girişler nihayet GBTC çıkışlarını aşmaya yardımcı oluyor, bu da Grayscale’in gelecekte Bitcoin fiyatını etkilemeyeceği anlamına geliyor.

Zaten, net akışların pozitif olması, Bitcoin fiyatının bu Bitcoin ETF’lerinin işlem görmeye başladığı günün ardından en yüksek seviyeye ulaşmasını sağladı.

BlackRock ve Fidelity spot Bitcoin ETF’leri, ürünlerin iki haftadan fazla bir süre önce işlem görmeye başlamasından bu yana ilk kez günlük hacimde Grayscale fonunu geçmeye yaklaştı. Birlikte, bu üç ihraççı toplam işlem hacmini domine ediyor ve zaman zaman tüm alım-satım aktivitesinin yaklaşık %90’ını oluşturuyor.

Bunun ortasında, yatırımcıları çekmek amacıyla Invesco ve Galaxy Asset Management, BTCO ücretini %36’ya yakın bir azalma ile %0,25’e düşürerek çoğu rakibe uyum sağladı. Bitwise CIO’su Matt Hougan, bu ücret savaşlarını, sonunda yatırımcıların aşina oldukları bir çerçevede ETF’ler aracılığıyla Bitcoin’e erişebilmeleri nedeniyle “büyük bir kazanç” olarak nitelendiriyor.

ETF onayını “büyük bir başarı” ve “kriptonun ne kadar ilerlediğinin bir simgesi” olarak nitelendiren Hougan şöyle dedi:

“Bu, Bitcoin’in gideceği yolda gerekli bir dönüm noktasıdır.”

Onun göre, onay, sektöre daha fazla düzenleyici kesinlik getiriyor ve ona göre, büyük bir insan kitlesini ilk kez Bitcoin ile tanıştıracak. Hougan, CoinDesk ile yaptığı röportajda ekledi:

“Bu ürünlerin perakende için maliyet tasarrufları ve kurumsallar için güvenlik nedeniyle büyük bir talebi açığa çıkaracağı konusunda gerçekten iyimseriz.”

Bu ürünlerin büyük başarısıyla birlikte, birçok kişi Charles Schwab’ (SCHW ) ın potansiyel katılımını tartışıyor; Bloomberg’in baş ETF analisti Eric Balchunas şöyle diyor: say:

“Schwab’ı hafife almayın; hiçbir zaman bir şeyde ilk pazara girmezler, ancak girdiklerinde etkilerini geri kazanırlar.”

Yeni ETF adayları katılmayı düşünürken, Global X spot Bitcoin ETF başvurusunu geri çekti. Aralık 2023 itibarıyla yaklaşık $51 milyar AUM’a sahip olan bu ETF sağlayıcısı, geçen yıl spot Bitcoin ETF onayı için başvuranlar arasında bunu yapan ilk firma oldu.

Bu arada, büyük bir Çin varlık yönetim şirketi olan Harvest Global Investments, Hong Kong’daki Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlem Komisyonu (SFC) ile bir Spot Bitcoin ETF başvurusunda bulundu. Ayrıca, Hong Kong merkezli Venture Smart Financial Holdings da başvurmayı planlıyor ve birinci çeyrekte işlem görmeyi umuyor.

Venture Smart Financial, Harvest ve RD Technologies ile birlikte, şehrin planladığı stablecoin sandbox’ı hakkında düzenleyicilerle görüşmelerde bulunuyor. Hong Kong düzenleyicileri, stablecoin ihraççılarını lisanslama rejimi üzerinden denetlemek için öneriler yayınladı.

Bu, ABD’de yeni başlatılan ürünlere fon akışını önlemeye çalışarak, Avustralya, Birleşik Krallık, Singapur ve Japonya gibi diğer ülkelerde de devam edebilir.

Bu arada, Google reklam yönergelerinde değişiklik yaparak artık Bitcoin ETF’leri gibi kripto para güven fonlarının platformunda ürünlerini tanıtmalarına izin veriyor. Google’ın izin verilen ürün yelpazesi hakkındaki duyurusu, bunları önemli kripto varlıkları tutan fonlarda hisse alım satımını mümkün kılan finansal araçlar olarak tanımlıyor.

Bu, ETF ihraççılarına daha geniş bir erişim ve daha geniş bir kitleyle bağlantı kurma fırsatı vererek bu finansal araçların mevcut ivmesini potansiyel olarak artırabilir.

Zaten BlackRock, Franklin Templeton ve VanEck, spot Bitcoin ETF’leri için Google’da reklam kampanyaları başlattı; Google’da ‘spot Bitcoin ETF’ veya ‘Bitcoin ETF’ gibi sorgular arandığında bu görülüyor.

Bitcoin ve Kripto Piyasası İçin Neler Bekleniyor?

Kripto kralının fiyatı, Spot Bitcoin ETF onayının beklentisiyle Eylül ayından bu yana yükselişte; bu onay sonunda Ocak 2024’te on yıllık bir mücadeleden sonra geldi. JPMorgan’dan Nikolaos Panigirtzoglou’ya göre, ETF’ler Bitcoin fiyat keşfi sürecine yardımcı olacak, tıpkı bu ürünlerin daha yaygın kullanıldığı geleneksel finans sistemlerinde olduğu gibi.

Piyasa analistlerinin çoğu, bu ralliden sonra Bitcoin fiyatının kısa vadede $35k’ye düşmesini bekliyor. Öte yandan, bazıları çok daha ayıci; Deutsche Bank (DB ) araştırma raporu perakendecilerin fiyatın $20K’nin altına düşmesini beklediğini ortaya koyuyor.

Alman kredi kuruluşu, 15-19 Ocak tarihleri arasında ABD, Birleşik Krallık ve Euro bölgesinde 2.000 kişiye anket yaptı. Anket katılımcılarının üçte biri BTC’nin $20.000’nin altına düşeceğine inanıyor, yanıt verenlerin yaklaşık %15’i ise fiyatın yıl sonuna kadar $40.000 ile $75.000 arasında olacağını söylüyor.

Anket ayrıca katılımcıların çoğunluğunun (%42) hâlâ “yok olmasını beklediğini, %39’un ise Bitcoin’in önümüzdeki yıllarda var olmaya devam edeceğine inandığını ortaya koydu. Bu, bankanın anket sonuçlarına göre tüketicilerin üçte ikisinin dijital varlıklar hakkında çok az ya da hiç bilgi sahibi olmaması nedeniyle kriptoya dair anlayış eksikliğinden kaynaklanabilir.

Bitcoin fiyatı zayıflarsa, altcoin’lerin fiyat performansı da olumsuz etkilenir. Ancak ikinci en büyük kripto para olan Ethereum için SEC’den spot ETF onayı, durumu olumlu tutabilir. Standard Chartered (STD.DE ) Bank raporuna göre, ETH fiyatı mevcut seviyelerden %70’e yakın artarak Mayıs ayında $4.000 seviyesine ulaşabilir.

Şu anda ETH yaklaşık $2.300 seviyesinde işlem görüyor; son bir yılda %46 artış, ancak tüm zamanların en yüksek seviyesi (ATH) olan neredeyse $4.880’dan %53 düşüş gösterdi.

Araştırma başkanı Geoff Kendrick liderliğindeki Standard Chartered analistleri, düzenleyicinin Ether’i BTC’den farklı bir şekilde ele alması için “temel bir neden” görmediği için, ajansın bunu ilk son tarih olan 23 Mayıs’ta onaylayacağını bekliyor. Hem Fidelity hem de BlackRock bir spot Ethereum ETF’si başvurusunda bulundu.

Rapora göre, piyasa şu anda onay olasılığını düşük tahmin ediyor. Ayrıca, ETH’in satış baskısının daha az olması bekleniyor; çünkü Grayscale’in Ethereum Fonu (ETHE), ETH’in piyasa değerinin GBTC’den daha küçük bir payını oluşturuyor. Ayrıca, FTX iflas mirası, GBTC hisselerinin $1 milyar değerinde satması ve büyük bir satış dalgasının ardındaki önemli bir güç olması nedeniyle daha az hisse tutuyor.

Spot ETH ETF’sinin yanı sıra, Nisan ayında gerçekleşmesi beklenen Bitcoin yarılanma olayı, piyasanın gelecekteki fiyat hareketi için baktığı en büyük katalizördür. Planlanan bu etkinliğin Bitcoin’i yeni zirvelere itmesi ve dolayısıyla geniş kripto piyasasını da etkilemesi bekleniyor.

ETF’lere yatırım hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.