piyasa Haberleri
Gümrük Vergisi Kargaşası: 'Üç Büyük' Otomobil Üreticisinin Durumu Ne?
Securities.io titiz editoryal standartlarını korur ve incelenen bağlantılardan tazminat alabilir. Kayıtlı bir yatırım danışmanı değiliz ve bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Lütfen şuraya bakın: bağlı kuruluş açıklaması.
Ticaret Savaşı Herkes İçin Serbest
Trump başkanlığı tarifeleri ve diğer uluslara yönelik baskıyı artırdıkça, uluslararası ticaret çalkantı içinde. 2nd Nisan 2025'te, ABD'ye ithal edilen her şeye %10'luk bir gümrük vergisi oranıyla bir dizi yeni gümrük vergisi yürürlüğe girdi.
Bazı ülkeler yalnızca bu temel düzeye tabi tutulacak; örneğin, İngiltere, Brezilya, Avustralya, Yeni Zelanda, Arjantin ve Türkiye.
Diğerleri ise bu kadar şanslı olmayıp cezalandırıcı tarifelere maruz kalıyorlar, örneğin:
- AB için %20.
- Japonya için %24.
- Çin için %54.
- Vietnam için %46.
- Tayvan için %32.
Bu arada, Kanada ve Meksika'ya uygulanan %25'lik tarifeler hala geçerli, ancak 2'ye ek bir vergi uygulanmıyor.nd nisanın.
Kaynak: reuters
"Tarifeler yanlış ve hiçbir tarafın çıkarına değil. Batı'yı diğer küresel aktörlerin lehine zayıflatacak bir ticaret savaşını önlemek amacıyla ABD ile bir anlaşma üzerinde çalışmak için elimizden gelen her şeyi yapacağız,"
Genel olarak, göre James Surowiecki, müttefik ülkeler için %10'luk bazda birkaç istisna dışında, tarifeleri belirlemek için kullanılan formülün, ABD'nin her bir ülkeyle olan ticaret açığını alıp, ABD'nin o ülkeden yaptığı ithalata bölmek olduğu anlaşılıyor.
Kaynak: Ryan Petersen
Coğrafya bazlı tarifelerden bağımsız bir diğer tarife seti ise ABD'de üretilen otomobillerin ithalatına uygulanan yüzde 25'lik genel tarifedir.
Bu durum, Kuzey Amerika otomotiv endüstrisinde büyük bir değişime neden olabilir; zira birçok otomobil üreticisi maliyet tasarrufu amacıyla tedarik zincirlerinin bir kısmını Kanada ve Meksika'ya taşımıştı.
Ve genel olarak geçmiş onyıllardaki tarifelerdeki düşüş eğilimini tersine çevirmek.
Kaynak: Bianco Araştırma
Kuzey Amerika'da Otomotiv Üretimi
Tarifelerin etkisini anlamak için, sektörün ve ticaret akışlarının şu anda nasıl yapılandırıldığına bakmak iyi bir başlangıç olacaktır.
Kuzey Amerika otomotiv endüstrisi 2024'te değeri neredeyse bir trilyon dolardıAyrıca 5.4 yılına kadar %2029'lük bileşik yıllık büyüme oranıyla genişlemesi bekleniyor.
2024 yılında ABD'de 16.3 milyon otomobil ve hafif araç satışı gerçekleşti. Bu satışların, 7.5 milyon ithal edildi, yani satılan tüm araçların %46'sı.
Sırasıyla, en büyük ithalat kaynağı Meksika'ydı, ABD'de satılan tüm araçların %15'i oradan geliyordu, ardından Kanada (%7) geliyordu. ABD'ye otomobil ihraç eden diğer büyük ülkeler Japonya, Güney Kore ve Avrupa ülkeleri, özellikle Almanya'ydı.
Tarifelerin Etkileri
Finansal etki
Sayesinde S&P Global Mobility'den bir analiz, Bu tarifelerin ithal edilen otomobiller üzerindeki etkisini tahmin edebiliriz. Meksika ve Kanada'dan gelen bir aracın ortalama 25,000 dolarlık karaya çıkış maliyeti, yeni bir araç için 6,250 dolar daha fazla olacaktır.
İki ülke hemen hemen tüm mallara (petrol ürünleri için bazı istisnalar hariç) %25 oranında genel gümrük vergisi uyguladığından, Kanada veya Meksika yapımı parçaların ithalatında da benzer bir fiyat artışı görülecektir.
Çok kısa vadede, üreticilerin fiyat artışının bir kısmını kârlarından karşılaması ve doğrudan fiyat etiketlerinde artış olması muhtemeldir.
Kısa Vadeli Etkiler
Kısa vadede bu, tedarik zincirinde ciddi bir kesintiye ve yeni otomobil satışlarında bir şoka yol açabilir. Otomobil üreticilerinin, yurtdışına taşınan tedarik zincirinin parçalarını ABD'ye geri taşımaları muhtemelen yıllar alacaktır.
Ek olarak, işçilik maliyetleri ve başka bir vergi farkı, belirli parçaların yurtdışında üretilmesini, tek seferlik yer değiştirme maliyetleri dikkate alınmasa bile, yerel üretime kıyasla hala kazanan bir teklif haline getirebilir. Bu durumda, otomobil fiyatları yerel üretime fazla etki etmeden artacaktır.
Şimdilik, yerli üretim arabalar ithal olanlara kıyasla özellikle rekabetçi değildi ve daha ucuz da değildi. Bu yüzden en iyi ihtimalle, bu yerel üretim arabaların satışlarını artırmalı.
Yerel üretimin bu artan talebe yanıt verip veremeyeceği henüz belli değil. Aksi takdirde, ABD üretimi artırılana kadar 12-24 ay boyunca fiyatlarda artış ve ABD yapımı/gümrük vergisiz otomobil kıtlığı yaşanabilir.
Bazı otomobil üreticilerinin, en azından bazı modellerde, daha fazla kar marjı yakalamak, gerekli yatırımları ve fabrika taşımalarını finanse etmek amacıyla fiyat artışına gitmeyi düşünmesi de imkansız değil.
Pil Sorusu
ABD otomotiv endüstrisinin üzerinde asılı duran bir diğer soru ise elektriklendirme. Tesla'nın yanı sıra, "Büyük 3" otomobil şirketi veya General Motors Şirketi (GM -1.33%), Fiat Chrysler, şimdi Stellantis (STLA -2.62%)ve Ford (F -1.07%) EV teknolojisinde biraz geride kaldık.
Bu, pek çok şirketin pillerini tamamen üretilmiş veya parçaları halinde yurt dışından ithal ettiği ve Çin'in de önemli bir tedarikçi olduğu anlamına geliyor.
Çin'e uygulanan %54'lük gümrük vergileri dünyadaki en yüksek vergiler arasında yer aldığından, bu durum gümrük vergilerini aşmak için bazı kafa karıştırıcı girişimlere yol açabilir: örneğin, bir pil takımı Çin'den Meksika'ya ithal edilebilir, Meksika'da monte edilebilir ve daha sonra Meksika'da üretilen bir araba gibi "sadece" %25'lik bir gümrük vergisiyle satılabilir.
Ancak bu riskli bir hareket olabilir, zira Trump yönetiminin bunu fark edip, Çin mallarının Vietnam'a yeniden ihraç edilmesine uygulanan genel ceza olan %46'lık cezaya benzer şekilde, bu uygulamayı durdurmak için ek kurallar, tarifeler ve yaptırımlar getirmesi muhtemel.
Uzun Vadeli Bakış Açısı
Uzun Vadeli Amaçlanan Sonuçlar
Elbette bu tarifelerin asıl amacı, onlarca yıllık küreselleşme ve yurtdışına taşıma sürecinin ardından ağır sanayiyi ABD'ye taşımaktır.
Bir bakıma bu işe yaramalı, çünkü yüksek tarifelerle ABD'ye otomobil ithal etmek tamamen imkansız hale gelecek.
Ancak bunun sadece daha fazla iş mi yaratacağı, yoksa ABD ekonomisinin yüksek maaşlar ve daha fazla düzenleme nedeniyle mal üretimi açısından yapısal olarak daha pahalı olması nedeniyle otomobil fiyatlarında kalıcı bir artışa mı yol açacağı henüz belli değil.
Stratejik ve Savunma Hususları?
Tarifelerin olası bir diğer nedeni de ulusal güvenlik ve savunma yönleridir. Otomobil fabrikaları, bir ülkedeki çoğu ağır sanayi tedarik zincirinin temelini oluşturur ve yoğun bir işleme araçları ağını, tasarım uzmanlığını, lojistik ağlarını (demiryolları dahil) ve metalurji şirketlerini (özellikle çelik ve alüminyum) destekler.
Yani bunun muhtemelen daha geniş bir bağlamda anlaşılması gerekir:
- ABD'ye yanaşan Çin yapımı gemilere yüksek ücretler getirilmesi önerisi. Çelik ve alüminyuma uygulanan önceki tarifeler Şubat 2025'te %10'dan aynı %25'e yükseldi, otomobiller, Kanada ve Meksika için de geçerli.
- Alüminyum rafinasyonu aynı zamanda pillerden elektronik cihazlara ve silah sistemlerine kadar yüksek teknoloji uygulamalarında vazgeçilmez olan nadir toprak metallerinin de birincil kaynağıdır.
- Rusya ve Çin ile artan Büyük Güç rekabeti ve Birkaç ay içinde İran'ı bombalama tehdidi yaklaşıyor.
- Bu bağlamda, ABD'nin Grönland ve Ukrayna'nın nadir toprak kaynaklarına erişim konusundaki yoğun ilgisi daha da anlam kazanıyor.
Yani genel olarak, enflasyon üzerindeki olası olumsuz etkilere ve kısa vadeli aksaklıklara rağmen, otomobil üreticileri tarifelerin kalmasını, hatta Trump ve danışmanları tarafından "yeterli olmadığı" düşünülürse daha da yoğunlaşmasını beklemeli.
"Üç Büyük" Otomobil Üreticisi Şirketler
Tarifeler yürürlüğe girdikçe, ABD'nin en büyük üreticilerinin her birinin ve bu pazarda faaliyet gösteren diğer uluslararası markaların bazılarının konumuna bakabiliriz.
General Motors
General Motors Şirketi (GM -1.33%)
Birçok otomobil üreticisinde olduğu gibi, şirketin hisse senedi fiyatları, otomobil montajı sırasında parçaların ve üretim aşamalarının sıklıkla bir veya daha fazla kez sınırları aşması nedeniyle ortaya çıkan ilave maliyetler ve belirsizlikler nedeniyle düşüş eğilimindeydi.
2019 ve 2020'de GM "Meksika'ya nakliye işlerinde öncüve Gülay Pala iseyurtdışı inzivaları”. Yani uzun vadede tarifeler şirketin yerli üretimini koruyabilir ama kısa vadede çok da avantaj sağlamayabilir.
Bu, önümüzdeki aylarda bazı ayarlamaların yapılamayacağı anlamına gelmiyor:
"Üretimin bir kısmını ABD'ye transfer etme kapasitemiz var. Ayrıca kamyonları küresel olarak satıyoruz, bu sayede uluslararası pazar gönderilerinin kaynağını analiz edebiliyoruz. Kanada veya Meksika'ya tarifeler uygulanırsa etkiyi en aza indirmek için atabileceğimiz adımlar var."
Ancak bu durum, Meksika ve Kanada'daki önceki yatırımları, özellikle de Meksika'daki Ramos Arizpe tesisinin modernizasyonu için yakın zamanda harcanan 1 milyar dolarlık yatırımı ciddi şekilde etkileyecektir. %100 EV üretimine geçen bir fabrika.
Ford
Ford Motor Company (F -1.07%)
Ford, uzun yıllardır uyguladığı bir strateji olan offshore konusunda GM ile benzer bir konumda.
Ford'un CEO'su, 2024 yılında UAW grevinin kendisine kamyon işlerini yurtdışına taşımayı düşündürdüğünü söylemişti.
Ancak, offshoring sürecinde henüz çok daha az ilerlemiş durumda ve bu durum aniden bir avantaja dönüşebilir.
"Kamyonlarımızın %100'ünü ABD'deki UAW işçileriyle üretiyoruz" dedi. Rakiplerimiz bunu yapmıyor. İflas ettiler ve üretimi Meksika ve diğer yerlere taşıdılar.
Ve bu bizim için her zaman bir maliyet oldu ve biz her zaman bunun doğru maliyet olduğunu düşündük."
Ancak, geçmişte alınan kararlar gibi Yeni nesil Focus'un üretimi 2017 yılında Çin'e taşındı ve bu otomobillerin ABD'ye ihracatı başladı sonuçta bir hata da olabilir.
stellantis
Stellantis NV (STLA -2.62%)
Diğer "Büyük 3"ün aksine Stellantis, Chrysler, Jeep ve Ram gibi markaların grubun markalarından birkaçı olması ve Citroen, Fiat, Lancia, Peugeot, Alfa Romeo gibi Avrupa markalarıyla birlikte çok daha az ABD odaklı bir şirkettir.
Kaynak: Motor1
Ancak tarifeler şirketi de etkiliyor. Kanada ve Meksika fabrikalarında üretime ara verilmesi ve 900 kişinin geçici olarak işten çıkarılmasıyla birlikteBeyaz Saray kararının ardından.
ABD'deki fabrikalarda geçici işten çıkarmalar, Kanada ve Meksika'daki üretime ara verilen fabrikalara parça üretimi yapılması da bekleniyor.
Jeep Compass crossover, Jeep Wagoneer S elektrikli SUV ve Ram ağır hizmet tipi pikaplar Meksika'da üretiliyor.
Diğer Otomobil Üreticileri
Tesla
Tesla, Inc. (TSLA -3.24%)
Tesla, Kuzey Amerika'daki tüm fabrikalarının ABD'de olmasıyla biliniyor ve bu da şirketin korunmasına yardımcı olmalı. Yine de bu da kesin bir karar değil. Musk'ın kendi açıklamasına göre, belki de DOGE'deki faaliyetleri nedeniyle Trump yönetimi tarafından kayırıldığı suçlamasından kaçınmak için:
"Tesla'nın burada zarar görmemiş olmadığını belirtmek önemlidir."
Tesla ayrıca sektörün geri kalanına kıyasla çok daha fazla dikey entegrasyona sahip, dolayısıyla genel olarak otomobilleri için Meksika, Kanada veya diğer ülkelerden parça ithalatına bağımlı olması olasılığı daha düşük.
Yine de, Tesla'nın da gümrük muafiyeti arayışında Ford Motors'a katıldığı anlaşılıyor, güç ekipmanı, tahrik aksları, pil modülleri ve mikroçipler yapmak için kullanılan Çin ekipmanlarını hariç tutmayı amaçlıyor. Ekipmanın yaptırıma tabi tutulmaması için dilekçe vermek akıllıca bir hareket olabilir, çünkü bu ekipmanı kullanan nihai üretimin yeniden yerelleştirilmesinin hızlandırılmasıyla haklı gösterilebilir.
Çin'e uygulanan tarifelerden etkilenebilecek bir diğer Tesla faaliyeti, otomobil tarifelerinden değil, Tesla'nın enerji depolama işidir. Bir bakıma, bu, şu anda ağır tarifeler altında olan Çin yapımı pil bileşenlerini "yeniden paketleme" işi olmuştur. Burada da, tarifeler olmadan Çin ekipmanı ithal etmeyi başarmak, daha yerel bir pil tedarik zinciri oluşturmaya yardımcı olabilir.
Toyota
Toyota'nın ABD'de en çok satan Highlander SUV gibi modelleriyle birlikte en az 10 üretim tesisi bulunmaktadır. Ancak, bu tesisler aynı zamanda Japonya'dan gelen önemli anahtar parçalardır ve tüm Prius otomobilleri Japonya'dan gönderilmektedir.
Genel olarak, Toyota'nın ABD'deki satışları 2.3'te 2024 milyon adet olurken, küresel çapta toplam 10.1 milyon araç satıldı.
Dolayısıyla paradoksal olarak, tarihi Amerikan markaları fabrikalarını ABD'nin en yakın komşularına taşırken, Toyota gibi bir Japon şirketi korumacı tarifelerden faydalanma konumunda, hatta daha iyi durumda olabilir.
Bunun büyük bir kısmı, şirketin 1980-1990'lardan bu yana Japon otomobil üreticilerine karşı uygulanan korumacı tarifelerle uğraşması ve Kuzey Amerika işini buna göre şekillendirmesinden kaynaklanıyor.
(Toyota'nın elektriklendirme stratejisi dahil olmak üzere daha fazla bilgi edinmek için "Toyota (TM): Kapsamlı Bir Yaklaşımla Güvenli Oynamak")
hyundai
Hyundai, işinin çoğunu Kore'de ve ABD ve Avrupa dışında yapan bir şirkettir. Yine de, ABD'de yılda satılan yaklaşık 1 milyon araç şirket için bir yuvarlama hatası değildir, bu yüzden tarifelerin de bir etkisi olmasını bekleyebiliriz.
Kaynak: hyundai
Şirket şimdilik tarifelere katlanmaya hazır görünüyor ve marjlarının pahasına da olsa fiyat avantajını korumayı hedefliyor.
"Size söyleyebileceğim şey, şu anda fiyatları artırmayacağımızdır. Pazardaki konumumuz her zaman rekabetçi olmaktır.
Müşterilerimize iyi tasarıma, iyi teknolojiye ve iyi hizmete sahip rekabetçi ürünler sunmalıyız. Bunu yapmaya devam edeceğiz.”
Jose Munoz – Hyundai Motor CEO
Bu muhtemelen o acı hapı yutmanın bir stratejisi olacaktır. ve sonra Üzerinde çalışmak plan açıkladı Geçtiğimiz hafta 21 yılına kadar Amerika Birleşik Devletleri'ne 2028 milyar dolar yatırım yapmayı planlıyoruzBu durum Trump yönetiminin yeniden sanayileşme hedefleri açısından bir zaferi olarak nitelendirilebilir.
(Ayrıca daha fazlasını okuyabilirsiniz hyundai, yenilik stratejisi de dahil olmak üzere,Hyundai Motor Company (HYMTF): Katı Hal Pilleri, Hidrojen ve Robotlar")
Volkswagen
Volkswagen markasının yanı sıra Audi, Porsche ve Skoda markalarını da bünyesinde barındıran Alman grubunun, özellikle satışların doğası gereği, tarifelerden ABD'deki satışları etkilenebilir.
Çoğunlukla yüksek fiyatlı üst düzey modeller satıyor. Yani %25'lik bir fiyat artışının, daha ucuz modellere göre fiyat etiketi üzerinde çok daha büyük bir nominal etkisi olması muhtemel.
Ancak, ABD satışları, 370,000'de dünya çapında 2022 milyon araçtan sadece 8.6 adet üretilecek olması nedeniyle, grubun ölçeğinde oldukça düşük. Dolayısıyla, genel etki sınırlı olmalı ve bu durum, şirketi tarifelerin etkisi konusunda nispeten güvenli bir otomobil üreticisi haline getirebilir.
Volkswagen ayrıca yakın zamanda terk edilmiş Scout kamyonet markasını bir EV yenilemesiyle yeniden başlattı. Üretim, Güney Carolina, Blythewood'daki yepyeni 2026 milyar dolarlık bir fabrikada 2'da planlanıyor ve yıllık 200,000 EV hedefi var.
Kaynak: Dahili EV'ler
Bu yerel üretim şirket için bir nimet olmalı. Ancak pilin nereden geleceği henüz belli değil, çünkü Volkswagen, Ontario'nun katı hal pillerine odaklanarak EV pil üretimi için önemli bir merkez haline gelmesini planlamıştı.
(Ayrıca daha fazlasını okuyabilirsiniz Volkswagen içinde "Volkswagen Almanya'daki Fabrikasını Kapatıyor mu? Sorunlu Otomobil Üreticisinin Sırada Ne Var?")
Çin Markaları
BYD gibi birçok Çin markası, Çin'e uygulanan tarifelerden kaçınmak için Meksika'da fabrika açma planlarını düşünmüştü. ABD şu anda her yabancı arabaya ve en yakın komşularına tarifeler koyduğu için, bu kesinlikle gerçekleşmeyecek.
Ayrıca, Çinli bakanların, çok gelişmiş pil teknolojisinin "sınırı aşarak ABD'ye sızabileceği" yönündeki endişelerini dile getirmelerinin ardından geldi.
Genel olarak, Trump'ın gümrük vergileri ve ticaret savaşının ana hedefi olan Çin otomobillerinin ABD pazarından tamamen dışlanması beklenebilir; bazı nadir ihraç ürünlerinin ise fiyat açısından rekabet gücü düşük ve daha çok merak konusu olması bekleniyor.
Sonuç
Yabancı otomobillere uygulanan tarifelerin, tamamen veya kısmen Meksika ve Kanada'da üretilen tarihi markalar da dahil olmak üzere, hızla kesintiye ve fiyat artışlarına neden olması muhtemeldir. Hatta bu ülkelere ihraç edilen parçalar üreten bazı ABD fabrikaları bile etkilenebilir.
Ancak uzun vadede bunun yerli üretime olumlu etkisi olabilir; zira ABD'de satılan otomobillerin yüzde 46'sının büyük bir kısmı ithal ediliyor.
Trump'ın bu makroekonomik araca fazlasıyla güvendiği ve bunu Amerika'nın uluslararası rekabet gücünü yeniden inşa etmek ve ticaret açıklarını azaltmak için birincil araç haline getirmekte kararlı olduğu bilindiğinden, daha yüksek tarifeler de bir olasılık olarak görülüyor.
Genel olarak, bu konu daha geniş bağlamı akılda tutarak da anlaşılmalıdır: yeniden sanayileşme politikası, diğer tarifeler ve jeopolitik gerginlikler. Diğer ulusların, siyasi muhalefetin ve güçlü lobilerin misilleme tarifelerinin bu politikayı rayından çıkarıp çıkaramayacağını henüz göreceğiz, özellikle de ABD ve küresel borsa piyasalarında ciddi bir çalkantıya neden olursa.
