ETF’lerde Yönetilen Varlıklar Rekor Kırarken MSCI’nin 3. Çeyrek Geliri %12,4 Artışla 892 Milyon Dolara Yükseldi

MSCI Inc. (MSCI ) Şirket, 20 Ekim 2026’da 30 Eylül 2026’da sona eren üçüncü çeyrekte faaliyet gelirlerinin bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,4 artarak 892,0 milyon dolara, seyreltilmiş hisse başına kârın ise %14,4 artarak 4,86 dolara ulaştığını 2026 üçüncü çeyrek kazanç açıklamasında bildirdi.

Gelirdeki 98,6 milyon dolarlık artışın 49,1 milyon doları varlığa dayalı ücretlerdeki, 44,5 milyon doları yinelenen abonelik gelirlerindeki ve 5,0 milyon doları yinelenmeyen gelirlerdeki artıştan kaynaklandı. Yinelenen abonelik gelirleri 2025’in üçüncü çeyreğine göre %7,7, varlığa dayalı ücretler ise %24,9 artarken organik faaliyet geliri büyümesi %12,3 oldu. 30 Eylül 2026’da sona eren dokuz aylık dönemde faaliyet gelirleri %12,9 artışla 2.609,8 milyon dolara, seyreltilmiş hisse başına kâr ise %27,1 artışla 15,09 dolara ulaştı.

Faaliyet geliri %12,2 artarak 502,1 milyon dolara yükseldi; faaliyet kâr marjı, önceki yılın aynı çeyreğindeki %56,4’e kıyasla %56,3 oldu. Net kâr %7,9 artışla 351,0 milyon dolar olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş hisse başına kâr %14,3 artarak 5,11 dolara, düzeltilmiş FAVÖK ise %12,2 artarak 554,8 milyon dolara ulaştı; düzeltilmiş FAVÖK marjı bir yıl önceki %62,3’e kıyasla %62,2 oldu.

“MSCI, üçüncü çeyrekte güçlü finansal ve operasyonel sonuçlar elde etti. Bunlar arasında Analytics ve Private Capital Solutions alanlarında şimdiye kadarki en yüksek yinelenen net yeni satışlarımız, Index’te üçüncü çeyrekler içinde şimdiye kadarki en yüksek yinelenen net yeni satışlarımız ve varlığa dayalı ücretlerde üst üste yeni bir rekor çeyrek yer alıyor,” dedi MSCI Yönetim Kurulu Başkanı ve Üst Yöneticisi Henry A. Fernandez. Fernandez, şirketin varlık sahipleriyle ve Asya-Pasifik’te de şimdiye kadarki en iyi çeyreğini geçirdiğini, dördüncü çeyreğe ise şirket genelinde sağlam bir ivme ve güçlü müşteri etkileşimiyle girdiklerini söyledi.

30 Eylül 2026 itibarıyla toplam yıllıklandırılmış gelir 3.571,9 milyon dolardı; bu, 30 Eylül 2025’e göre %12,1’lik artış anlamına geliyor. Yinelenen aboneliklerden elde edilen yıllıklandırılmış gelir 209,5 milyon dolar, varlığa dayalı ücretlerden elde edilen yıllıklandırılmış gelir ise 175,9 milyon dolar arttı; yinelenen aboneliklerden elde edilen yıllıklandırılmış gelirin organik büyümesi %8,7 oldu. MSCI, yinelenen aboneliklerden elde edilen yıllıklandırılmış gelirdeki büyümenin öncelikle varlık yöneticileri, hedge fonları ve bankacılık ile aracı kurumlar müşteri segmentlerinden ve MSCI endekslerini izleyen ETF’lerde yönetilen varlıkların rekor düzeye ulaşmasından kaynaklandığını belirtti. Şirketin müşteri tutma oranı, 2025’in üçüncü çeyreğindeki %94,7’ye kıyasla %95,0 oldu. Konsolide yinelenen aboneliklerden elde edilen net yeni satışlar %41,2 artışla 54,8 milyon dolara, toplam net satışlar ise %35,0 artışla 76,4 milyon dolara ulaştı.

MSCI hisse senedi endekslerini izleyen ETF’lerde dönem sonu itibarıyla yönetilen varlıklar, 30 Eylül 2026’da 2.905 milyar dolara ulaştı. Bu tutar, 30 Haziran 2026’daki 2.818 milyar doların ve bir yıl önceki 2.211 milyar doların üzerindeydi. Üçüncü çeyrekte söz konusu ETF’lere 76 milyar dolarlık nakit girişi olurken piyasa değer artışı 11 milyar dolar ekledi. ETF varlıkları üzerinden alınan ücret, dönem sonunda baz puan cinsinden 2,28 oldu; bu oran bir yıl önce 2,41’di.

Segment Sonuçları

Index segmentinin faaliyet gelirleri %18,1 artışla 532,6 milyon dolara, organik büyümesi ise %18,0’a ulaştı. Varlığa dayalı ücretler %24,9 artarak 246,6 milyon dolara, yinelenen abonelik gelirleri ise %11,1 artarak 269,5 milyon dolara yükseldi. Index’in düzeltilmiş FAVÖK’ü 412,4 milyon dolar, marjı ise bir yıl önceki %77,6’ya kıyasla %77,4 oldu. Index’in yıllıklandırılmış geliri %16,5 artışla 2.082,7 milyon dolara ulaştı. MSCI, varlığa dayalı ücretlerden elde edilen yıllıklandırılmış gelirdeki artışın öncelikle hem MSCI hisse senedi endekslerini izleyen ETF’lerde hem de MSCI endekslerini izleyen ETF dışı endeks fonlarında yönetilen varlıkların artmasından kaynaklandığını; yinelenen aboneliklerden elde edilen yıllıklandırılmış gelirdeki büyümenin ise ağırlıklı olarak piyasa değeriyle ağırlıklandırılmış endeks ürünleri ve özel endeks ürünlerinden geldiğini belirtti.

Analytics’in faaliyet gelirleri %4,8 artarak 191,0 milyon dolara, organik büyümesi ise %5,2’ye ulaştı. Segmentin düzeltilmiş FAVÖK’ü %4,9 düşüşle 85,7 milyon dolar oldu; marjı bir yıl önceki %49,4’e kıyasla %44,9 olarak gerçekleşti. Analytics’in yıllıklandırılmış geliri ise şirketin hem Equity Analytics hem de Multi-Asset Class ürünlerine bağladığı büyümeyle %6,9 artarak 793,5 milyon dolara yükseldi.

Sürdürülebilirlik ve İklim segmentinin faaliyet gelirleri %4,0 artarak 93,7 milyon dolara, organik büyümesi ise %2,2’ye ulaştı. Düzeltilmiş FAVÖK %10,1 artarak 38,2 milyon dolar oldu. Yıllıklandırılmış gelir %3,8 artışla 384,8 milyon dolara ulaştı; İklim ürünlerindeki büyüme, iptallerin etkisini kısmen dengeledi. Segmentin müşteri tutma oranı, bir yıl önceki %93,6’ya kıyasla %91,0 oldu.

Real Assets ve Private Capital Solutions faaliyet segmentlerini bir araya getiren Diğer – Özel Varlıklar segmentinin faaliyet gelirleri %6,7 artarak 74,7 milyon dolara ulaştı. Düzeltilmiş FAVÖK %4,6 düşüşle 18,5 milyon dolar oldu. Yıllıklandırılmış gelir %8,9 artışla 310,9 milyon dolara yükseldi. MSCI, bu artışın öncelikle Total Plan Manager, Private Capital Transparency Data ve Private Capital Intel dâhil olmak üzere Private Capital Solutions ürünlerinden kaynaklandığını belirtti.

Toplam faaliyet giderleri %12,8 artarak 389,9 milyon dolara, düzeltilmiş FAVÖK giderleri de yine %12,8 artarak 337,2 milyon dolara ulaştı. Şirket, artışın öncelikle bilgi teknolojileri, profesyonel hizmetler ve piyasa verilerine ilişkin daha yüksek maliyetlerin yanı sıra teşvik ödemeleri ve maaşlardaki artıştan kaynaklandığını; kurum içinde geliştirilen yazılımlarla ilgili maliyetlerin aktifleştirilmesindeki artışın ise bu yükselişi kısmen dengelediğini belirtti. Çeyrek dönem giderlerine Compass, Vantager, PM Insights ve First Street satın almalarıyla ilgili 6,1 milyon dolarlık düzeltilmiş FAVÖK gideri ve 1,9 milyon dolarlık maddi olmayan duran varlık amortismanı dâhil edildi. Diğer net giderler, öncelikle borç düzeyinin yükselmesine bağlı olarak faiz giderlerinin artması nedeniyle %45,2 yükselerek 74,2 milyon dolar oldu. Efektif vergi oranı, bir yıl önceki %17,9’a kıyasla %18,0 olarak gerçekleşti. MSCI’nin 30 Eylül 2026 itibarıyla 6.259 çalışanı vardı; bu sayı bir yıl öncesine göre %0,1 artış gösterdi.

Sermaye İadeleri ve 2026 Yılının Tamamına İlişkin Öngörüler

30 Eylül 2026 itibarıyla nakit ve nakit benzerleri 261,0 milyon dolar, ödenmemiş toplam anapara borcu ise 6,8 milyar dolardı. Toplam borcun düzeltilmiş FAVÖK’e oranı 3,2 kattı; bu oran, MSCI’nin korumayı hedeflediğini belirttiği 3,0 ila 3,5 kat aralığındaydı. Faaliyetlerden sağlanan net nakit, başta faiz ödemeleri için yapılan nakit çıkışlarının artması ve bunun müşterilerden tahsil edilen nakitteki artışla kısmen dengelenmesi nedeniyle %3,0 düşerek 436,1 milyon dolara geriledi. Serbest nakit akışı %8,9 düşüşle 385,4 milyon dolar olurken sermaye harcamaları 50,7 milyon dolardı.

Çeyrek boyunca hisse geri alımları, ortalama 562,92 dolar fiyattan 1,0 milyon hisse için toplam 552,3 milyon dolara ulaştı. 19 Ekim 2026’ya kadar yapılan alımlar da dahil edildiğinde, çeyreğin başından bu yana geri alınan hisselerin toplam tutarı, ortalama 561,81 dolar fiyattan 1.116.460 hisse için 627,2 milyon dolara çıktı. 19 Ekim 2026 itibarıyla hisse geri alım yetkisi kapsamında yaklaşık 0,9 milyar dolarlık kullanılabilir tutar kalmıştı. Ağırlıklı ortalama seyreltilmiş hisse sayısı 72,3 milyondu; bu, bir yıl öncesine göre %5,6 düşüş anlamına geliyordu.

MSCI, çeyrek boyunca yaklaşık 147,5 milyon dolar temettü ödedi. Yönetim kurulu 19 Ekim 2026’da, 2026’nın dördüncü çeyreği için hisse başına 2,05 dolar nakit temettü açıkladı. Temettü 27 Kasım 2026’da ödenecek; 13 Kasım 2026’daki işlemlerin kapanışı itibarıyla kayıtlı hissedarlar ödemeyi alacaktı.

MSCI, fizik temelli fiziksel iklim riski verileri ve analitiği sağlayıcısı First Street Technology, Inc.’i 3 Ağustos 2026’da, edinilen nakit düşüldükten sonra toplam 122,6 milyon dolarlık satın alma bedeli karşılığında satın aldı. Toplam bedele, kapanışın ardından iki yıl içinde yapılabilecek ve belirli gelir eşiklerine ulaşılması koşuluna bağlı ek nakit ödemelerin gerçeğe uygun değeri de dahildir. First Street’in sonuçları, Sürdürülebilirlik ve İklim faaliyet segmentinde raporlanmaktadır.

MSCI, 2026 yılının tamamı için faaliyet gideri beklentisini 1.535 milyon ila 1.575 milyon dolar, düzeltilmiş FAVÖK gideri beklentisini 1.340 milyon ila 1.370 milyon dolar, amortisman ve itfa gideri beklentisini 195 milyon ila 205 milyon dolar, sermaye harcamaları beklentisini 160 milyon ila 170 milyon dolar, faaliyetlerden sağlanan net nakit beklentisini 1.655 milyon ila 1.705 milyon dolar ve serbest nakit akışı beklentisini 1.485 milyon ila 1.545 milyon dolar aralıklarında değiştirmedi. Şirket, faiz gideri beklentisini 282 milyon ila 286 milyon dolardan 288 milyon ila 291 milyon dolara yükseltirken etkin vergi oranı beklentisi aralığını %18,0-%20,0’dan %18,0-%19,5’e daralttı. MSCI, beklentilerin belirsizlik barındıran makroekonomik faktörlere ve sermaye piyasalarına ilişkin varsayımlara dayandığını belirtti.

Üst yönetimin üçüncü çeyrek sonuçlarını 20 Ekim 2026’da Doğu Saati’yle 11.00’de düzenlenecek bir konferans görüşmesinde değerlendirmesi planlanıyordu.