Nobel Ödülü Başarılarına Yatırım – Finansal Krizler

Nobel Ödülü Tarihi

Nobel Ödülü, bilim dünyasındaki en prestijli ödüldür. Alfred Nobel’in vasiyeti doğrultusunda, fizik, kimya, fizyoloji ya da tıp, edebiyat ve barış alanlarında “geçen yıl insanlığa en büyük faydayı sağlayanlara” ödül vermek amacıyla oluşturulmuştur.

Altıncı bir ödül daha sonra İsveç Merkez Bankası tarafından ekonomi bilimleri için oluşturuldu; resmi adı Ekonomi Bilimleri Ödülü olup, genellikle Nobel Ekonomi Ödülü olarak bilinir.

Ödülün kime verileceği kararı, birden fazla İsveç akademik kurumuna aittir.

Miras Endişeleri

Nobel Ödülü’nü yaratma kararı, Alfred Nobel’in kendi ölüm ilanını okuduktan sonra ortaya çıktı; bu, kardeşinin ölüm haberini yanlış anlayan bir Fransız gazetesinin hatasından kaynaklanıyordu. “Ölüm Tüccarı Öldü” başlıklı bu Fransız makalesi, Nobel’i duman çıkarmayan patlayıcıların icadı, özellikle de en ünlüsü dinamit, nedeniyle eleştirdi.

İcatları, modern savaşın şekillenmesinde çok etkili oldu ve Nobel, büyük bir demir ve çelik fabrikasını satın alarak onu büyük bir silah üreticisine dönüştürdü. İlk olarak bir kimyager, mühendis ve mucit olan Nobel, mirasının savaş ve başkalarının ölümü üzerinden servet kazanmış bir adam olarak hatırlanmasını istemediğini fark etti.

Nobel Ödülü

Günümüzde, Nobel’ün serveti, Nobel Vakfı’nı ve altın kaplamalı yeşil altın madalyayı, diplomayı ve kazananlara verilen 11 milyon SEK (yaklaşık 1 milyon $) para ödülünü finanse etmek için gelir üreten bir fona yatırılmıştır.

Kaynak: Britannica

Genellikle, Nobel Ödülü parası birden fazla kazanana bölünür, özellikle bilim alanlarında iki ya da üç önde gelen kişinin birlikte ya da paralel olarak çığır açan bir keşfe katkıda bulunması yaygındır.

Yıllar içinde Nobel Ödülü, teorik ve son derece pratik keşifler arasında bir denge kurmaya çalışan EN bilim ödülü haline geldi. Modern dünyanın temellerini atan başarıları ödüllendirdi; örneğin radyoaktivite, antibiyotikler, X-ışınları, PCR, ayrıca güneşin enerji kaynağı, elektron yükü, atomik yapı, süperakışkanlık gibi temel bilimleri de ödüllendirmiştir.

Bankaları Anlamak

Modern bankalara benzer yapılar, en azından Rönesans’tan beri ve hatta Antik Çağ’da bir biçimde ekonomik gelişimin merkezinde olmuştur. Ancak, ekonomik rolleri icat edildiklerinden beri yoğun tartışmalara konu olmuştur.

Antik bir görüş, faizliliği önemli bir günah olarak değerlendiriyor, paradan para üretmeyi ‘dürüst’ emek yerine kabul ediyordu.

Bu arada, bankacılık genellikle Rönesans İtalyesi, Altın Çağ Flamanları ya da Britanya İmparatorluğu gibi bölgelerin ekonomik refahı ve uluslararası etkileri için merkezi olmuştur; finans merkezi genellikle dönemin en güçlü ülkesine (veya onu zenginleştiren) taşınmıştır.

Bankalar ayrıca sık sık finansal krizlere neden olmuş ve bunları şiddetlendirmiştir; 1929 ve Büyük Buhran, banka iflaslarının neredeyse on yıl süren ciddi ekonomik zorluklara yol açtığı bir örnektir.

2022’de Ekonomi Bilimleri Ödülü, yani Nobel Ekonomi Ödülü, ekonomide ve finansal krizlerde bankaların oynadığı rolü araştıran araştırmacılara verildi. Bulguları, sonraki finansal krizlerde Büyük Buhran’ın tekrarlanmasını önlemede büyük katkı sağladı.

Kaynak: Nobel Prize

Bankalar Ne Yapar

Çoğu insan, bankaların ekonomide nasıl işlediği konusunda net bir anlayışa sahip değildir. Temelde, paranızı yatırdığınız, kredi aldığınız ve nakit çektiğiniz kurumlardır. Ancak paranın nereye gittiği ve nereden geldiği genellikle belirsizdir.

Kredilerin Temel Fonksiyonu

Bankacılık sisteminin çekirdeğinde ekonomik bir gerçek vardır: ekonominin işleyebilmesi için konut, makine, insan kaynakları, teknoloji gibi uzun vadeli yatırımlara ihtiyaç vardır.

Bu tür yatırımlar, insanların ve şirketlerin birikimlerini yönlendirerek finanse edilmelidir. Kredi sağlanması, sermayeyi ihtiyacı olanlara doğru zamanda getirerek ekonomik değer yaratır.

Kaynak: Geeks For Geeks

Ancak bu, tasarruf sahiplerinin nakit birikimlerini ve yatırımlarını anında erişilebilir istedikleri için bir gerilim yaratır.

Bu arada, işletmeler ve ev sahipleri geri ödemeyi yıllar içinde yapmaları gerektiğinden, aldıkları krediyi anında geri ödeyemezler.

Eğer borçlular kredilerini istedikleri zaman geri ödemeye zorlansalardı, bu uzun vadeli yatırımları kesintiye uğratırdı.

Aynı zamanda, tasarruf sahipleri, sermayelerini anında bir kısmına erişebilecekleri bir durumda vermek istemezlerdi. Bu, birikimlerinden elde edebilecekleri geliri azaltır ve toplumda sermaye birikimini caydırabilir.

Ekonomistler Douglas W. Diamond ve Philip H. Dybvig, 1983 tarihli bir makalede, bankaların tasarruf sahipleri ve borçlular arasındaki zaman ufku uyumsuzluğu sorununa optimal bir çözüm sunduğunu gösterdiler.

Doğal Bir Çözüm

Bankalar, birçok tasarruf sahibinden aynı anda mevduat kabul ederek ve bunları birleştirerek zaman ufku uyumsuzluğunu çözer.

Bu birleşik büyük birikim havuzu sayesinde, bireysel çekimler, belirli bir borçludan önceden geri ödeme talep etmeden yapılabilir.

Bu yüzden, faizli kredilere karşı yasal bir yasak kaldırıldığında, bankalar ya da benzer finansal kurumlar, tasarruf sahipleri ve borçlular arasında doğal bir aracı olarak ortaya çıkar. İtalyan Medici gibi güçlü tüccar ailelerinden modern küreselleşmiş bankacılık şirketlerine kadar.

Kaynak: Britannica

Ekonomik Fonksiyonlar

Bankaların oynadığı bir diğer önemli işlev, kredi değerliliğini değerlendirmektir. Bankalar, borçlular hakkında tasarruf sahipleri ve sermaye sahiplerinin kendileri yapabileceklerinden daha fazla veri toplama kaynaklarına ve konumuna sahiptir.

Ayrıca, yatırımı zaman içinde izlemeye, ne kadar iyi (veya kötü) gittiğini takip etmeye yönelik insan gücüne, beceriye ve teşviklere sahiptirler.

Bu, bankaların bir denetleyici olarak hareket etmelerini ve kredileri iyi yatırımlara yönlendirmeyi amaçlamalarını sağlar. Aynı zamanda kötü yatırımların miktarını azaltmaya ve toplumun bütünü için maliyetli olan iflasları önlemeye yardımcı olur.

Bankalar Para Yaratıyor

Diamond ve Dybvig, bankaların daha önce var olmayan para nasıl yarattığını da tartıştılar.

Bankalar, esasen daha önce var olan kısa vadeli tasarruf parasını yeni oluşturulmuş uzun vadeli bir yatırıma dönüştürür.

Bir tasarruf sahibi parasının bir kısmını çektiğinde, bunu uzun vadeli yatırımın kârlarından elde edilen gelirlerden yapar. Bu yüzden, çekilen para, bankanın verdiği kredi olmadan var olmazdı.

Yatırımlar sağlam ve kredi geri ödenebilir olduğu sürece, ekonomik sistemdeki toplam para ve servet miktarı artar.

Kaynak: Nobel Prize

Yeni Sorunlar Getiren Bir Çözüm

Bankalar için sorun, normal koşullarda tasarruf sahiplerinin para geri talebini karşılayabilmelerine rağmen, sorumluluklarının yalnızca bir kısmını nakit olarak tutmalarıdır. Paranın büyük kısmı uzun vadeli yatırımlara kilitlenmiştir.

Bu genellikle bir sorun değildir, ancak bankanın bu uzun vadeli yatırımlarda kötü performans gösterdiğine dair (haklı ya da haksız) bir söylenti ortaya çıktığında durum değişir.

Bu, tasarruf sahiplerini, kötü yatırım sonuçlarından dolayı birikimlerinin bir kısmını kaybedebilecekleri konusunda endişelendirir. Sonuç olarak, birçoğu paralarını bankadan aniden çekmek isteyebilir.

Bu olgu ‘banka koşuğu’ olarak adlandırılır; banka, kredileri erken geri almak zorunda kalır ve bu da uzun vadeli yatırımların erken kesintisine yol açar. Bu genellikle kayıplara ve değerli varlıkların gerçek değerlerinin altında satılmasına neden olur.

Kaynak: Nobel Prize

Bu nedenle, bir banka krizine dair söylenti kendini gerçekleştiren bir kehanet haline gelebilir. Yatırımlardaki kayıplara dair sadece bir söylenti bile banka koşuğuna yol açar ve bu da gerçek kayıplara neden olur.

Durumu daha da kötüleştiren ve istikrarsızlığı artıran şey, gerçek sorunlar ortaya çıktığında bankaya ilk koşan tasarruf sahiplerinin tam olarak telafi edilmesidir. Bu yüzden, ilk panik edenler için yerleşik bir teşvik vardır.

Kısmi Bankacılık Sorunu Katlıyor

Modern kısmi rezerv bankacılığı sisteminde, bankalar, rezervde tutulan minimum varlık yüzdesine sahip oldukları sürece, mevduatlarından daha fazla kredi verir.

Bu, bankaları ekonomiyi desteklemek için para yaratma sürecinde daha da önemli kılar.

Sonuç olarak, yatırılan tutarlardaki orta ölçekli kayıplar bile tasarruf sahiplerinin parasını ve dolayısıyla bankanın itibarını tehlikeye atabilir.

Devlet Müdahalesine İhtiyaç

Bireysel bankalarla ilgili tasarruf sahiplerinin endişeleri haklı olabilir. Ve tasarruflarını çekebilecekleri miktara getirilen herhangi bir sınırlama, ya bir banka koşuğuna yol açabilir ya da tüm ekonomiyi yavaşlatabilir.

Diamond ve Dybvig, hükümetin bir mevduat garantisiyle çözüm sunduğunu ortaya koyarlar. Devlet, ‘son çare kredi vereni’ olarak hareket ederek, tasarruf sahiplerinin mevduatları için herhangi bir özel banka ya da şirketin sağlayabileceğinden çok daha güçlü bir garanti verir.

Bu, banka yatırımlarındaki kayıplara dair söylentiler doğru olsun ya da olmasın, bir banka koşuğu riskini ilk günden ortadan kaldırır.

Kaynak: Kaynak: Wall Street Mojo

Finansal Krizlerden Öğrenmek

Diamond ve Dybvig, bankaların ekonomiyi canlandırmadaki rolünü açıkladı ve banka koşuğu sorununa pratik bir çözüm sundu.

Bu, tarih boyunca banka koşuğunun muhtemelen en yaygın ciddi ekonomik durgunluk tetikleyicisi olması nedeniyle kritik bir öneme sahiptir.

Ekonomi bilimine katkıları, Ben Bernanke’nin finansal krizler üzerine yaptığı çalışma ile tamamlanmıştır.

1983 tarihli bir makalede, Ben Bernanke, 1930’larda ABD ve dünya ekonomisini altüst eden Büyük Buhran’ın kök nedenlerine yakından baktı.

Büyük Buhran, ABD sanayi üretiminin %46 düşmesine ve işsizliğin %25’e yükselmesine yol açtı. Evsiz kalma, genel ekonomik zorluk ve hatta açlık, gelişmiş ekonomilerin nüfusunu etkiledi.

Kaynak: Britannica

Bu nedenle, ekonomi biliminin ana odak noktalarından biri, Büyük Buhran’ı analiz etmek ve bir daha asla gerçekleşmemesi için hangi politikaların uygulanması gerektiğini belirlemektir.

Yeterli Para Yok mu?

Bernanke’nin çalışmasına kadar, genel kanaat, Büyük Buhran’ın daha fazla para basılarak deflasyonla mücadele edilmesiyle önlenebileceği yönündeydi.

Bernanke, bu görüşün büyük ölçüde doğru olduğunu, ancak Büyük Buhran’ın şiddetini ve olağanüstü süresini açıklamadığını savunur. Bunun yerine, birçok bankanın çöküşünün sermayeyi üretken yatırımlara yönlendirme yeteneğinin kaybına yol açtığını iddia eder.

Büyük Buhran’ı istisnai kılan, 1929’da bir hisse senedi çöküşü ve ardından gelen bir durgunlukla başlaması, ancak 1930’da hızla genelleşmiş bir banka krizine dönüşmesiydi.

Bu, sadece fazla risk alan bazı bankaları değil, sistemi bütün olarak ilgilendirdi. ABD bankalarının yüzde ellisi üç yıl içinde kapanacaktı; bu çoğunlukla banka koşuğu nedeniyle oldu.

Bazı bankaların çöküşü, diğerlerinin de risk altında olabileceği endişesini tetikledi ve bir domino etkisi yarattı. Daha fazla banka başarısız oldukça, daha fazla banka koşuğu gerçekleşir ve bu da kendini sürdüren bir döngüde daha fazla başarısızlığa yol açar.

Kaynak: Britannica

Bu risk seviyesi, bankaları varlıklarını nakitte tutmaya ya da sadece kısa vadeli projelere kredi vermeye zorladı. Bu, şirketler için finansal zorluk yarattı; yatırımlarını aniden finanse edemeyen şirketler, çiftçiler ve hanehalkları da aynı şekilde etkilendi.

Üretken uzun vadeli yatırımları finanse edecek para olmadığından, işsizlik dramatik bir şekilde yükseldi ve kârlar toparlanamadı; bu, ‘normal’ bir durgunluk yerine tarihteki en kötü ekonomik depresyona yol açtı.

Banka Krizleri Ekonomik Düşüşe Neden Olur

Bernanke’nin araştırmasına kadar, ekonomistlerin algısı, 1930’lardaki banka iflasının ekonomik durgunluk nedeniyle gerçekleştiği yönündeydi.

O, aksine, banka iflaslarının kendisinin durgunluğu şiddetlendirdiğini ve onu Büyük Buhran’a dönüştürdüğünü gösterdi. Böylece, bir sonuç olmaktan çok, asıl neden olduklarını ortaya koydu.

Bir diğer kötüleştirici faktör, borçlular hakkındaki bilginin kaybıydı. İflas eden bankalar, yatırımları takip etmez ya da borçlular hakkında yeterli veri aktarmazdı; bu da hayatta kalan bankaların onları doğru değerlendirmesini engellerdi.

Bu, 2 soruna yol açtı:

• Üretken yatırımlar finansman bulamaz, bu da genel ekonomik aktiviteyi azaltır.
• Düşük kaliteli yatırımlar yanlışlıkla kredi alabilir, bu da ekonominin diğer segmentlerinin acilen ihtiyaç duyduğu sermayenin kaybına yol açar.

Bernanke teorisini destekleyen güçlü bir argüman, ekonominin yıllarca toparlanamayacağıdır.

En azından, hükümet daha fazla banka koşuğunu önlemek için güçlü önlemler uygulayana ve bankacılık sisteminin uzun vadeli yatırımlara sermaye sağlama ve borçluları takip etme işlevlerini yeniden başlatmasına kadar.

Politikayı Şekillendiren Ekonomik İçgörüler

Banka krizinin Büyük Buhran’a yol açtığına dair yeni anlayış, finansal krizler sırasında karar vericilerin bakış açısını değiştirdi.

Bernanke’nin bulguları, ekonomiyi canlandırmak için para basmanın yetersiz olabileceğini gösterdi. Bankalar toplu olarak iflas etmeye bırakılırsa, uzun vadeli yatırımların kesintiye uğramasından ve borçlular hakkındaki bilginin kaybından kaynaklanan zararlar durdurulamaz.

Bu, finansal krizlerle başa çıkmak için modern bir çerçeve oluşturdu: sadece hükümetin mevduat garantisini genişletmesi değil, aynı zamanda krizler sırasında proaktif önlemler alınması.

Bernanke, 2006-2014 yılları arasında Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezervi Başkanı oldu ve 2008 finansal krizine yanıtı yönetti.

Bankacılık Düzenlemesi Çözüldü mü?

Yararlı olmakla birlikte, bu Nobel Ödülü ile ödüllendirilen keşifler, ‘mükemmel’ bankacılık düzenlemelerinin nasıl oluşturulacağı sorusuna tam bir yanıt vermez. Örneğin, mevduat garantisi banka koşuğunu önler, ancak aynı zamanda bankaları riskli spekülasyonlara yönlendiren teşvikler yaratır.

İşler iyi giderse, bankanın çalışanları ve hissedarları karı elde eder. İşler kötü giderse, vergi mükellefleri faturayı öder.

Benzer bir risk daha de, bankayı kurtardıktan sonra vergi mükelleflerinin parası, bankanın çalışanları ve yönetimine aşırı büyük ikramiyeler ödemek için kullanılabilir.

Bu arada, banka koşuğu önlenirken, ekonomide sağlıklı kabul edilebilecek borç ve kaldıraç miktarı ve ne zaman aşırı hale geldiği konusunda hiçbir şey söylemez.

Bu nedenle, finansal krizlerin ve sonuçlarının riskini azaltmak için daha fazla ekonomik içgörü ve düzenlemeler gereklidir.

Bankacılığa Yatırım

Bankacılık, finansal sistemin temel taşıdır. Aynı zamanda çok döngüsel bir sektördür; 2008 finansal krizi ya da COVID-19 pandemisinin başlangıcı gibi zaman zaman acımasız yükseliş ve düşüşler yaşar; bunu “ABD Tarihindeki En Kötü 5 Banka Çöküşü” başlıklı yazımızda açıkladık.

Ayrıca, yüksek kârlı bir sektördür; genellikle hissedarlarına cömert temettüler ve hisse geri alımları gibi kâr dağıtım biçimleri sunar.

Bankalara birçok aracı kurum aracılığıyla yatırım yapabilirsiniz ve securities.io sitesinde ABD, Kanada, Avustralya, Birleşik Krallık ve birçok diğer ülkedeki en iyi aracı kurumlar için önerilerimizi bulabilirsiniz.

Belirli bankaları seçmekle ilgilenmiyorsanız, temalar Global Sistemik Önemli Bankalar ETF’si (GSIB), SPDR S&P Bölgesel Bankacılık ETF’si (KRE) veya iShares Global Financials ETF (IXG) gibi finans ve bankacılık ETF’lerine de bakabilirsiniz; bu ETF’ler bankacılık hisselerinden faydalanmak için daha çeşitlendirilmiş bir maruziyet sağlar.

Veya “Amerika Birleşik Devletleri’ndeki En Büyük 10 Banka” listemize göz atabilirsiniz.

Bankacılık Hisseleri

1. JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co., bir Amerikan çok uluslu finans kuruluşu, ulusal varlık ve piyasa değerine göre Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük bankadır. Küresel olarak faaliyet gösterir ve yatırım bankacılığı, varlık yönetimi, özel ve ticari bankacılık gibi bir dizi hizmet sunar. Bankanın tarihi, 1799’da Manhattan Company Bankası’nın kurulmasına kadar uzanır.

JPMorgan Chase, dünya çapında yatırım bankacılığının kilit oyuncularından biridir ve S&P 500 endeksinin bir bileşenidir. Şirketin geçmişi, Chase Manhattan Bank, J.P. Morgan & Co. ve Bank One gibi tarihî bankaları kapsayan birçok önemli birleşme ve satın almayı içerir.

Kaynak: The Brand Hopper

Sağlam bir “Kale Bilanço” tutar ve finans piyasalarındaki büyüklüğü ve erişimi nedeniyle düzenleyici otoriteler tarafından sistemik olarak önemli kabul edilir.

2. Goldman Sachs Group Inc.

Goldman Sachs Group, Inc., 1869 yılında kurulmuş olup, New York merkezli önde gelen bir küresel finans kuruluşudur. Global Banking & Markets, Asset & Wealth Management ve Platform Solutions bölümleri aracılığıyla geniş bir finans hizmeti yelpazesi sunar.

Bu, bankayı genel bir banka yerine daha çok premium bir finans hizmeti sağlayıcısı yapar; kişisel krediler ve ipotekler gibi tüketici ve perakende yatırımcıların faaliyetlerini kapsar.

Şirketin hizmetleri, birleşme, satın alma ve yeniden yapılandırma konularında finansal danışmanlık, müşteri yürütme faaliyetleri, varlık yönetimi, servet danışmanlığı ve yatırım çözümleri gibi alanları kapsayan, şirketler, finans kurumları, hükümetler ve bireyler dahil olmak üzere çeşitlendirilmiş bir müşteri tabanına hitap eder.

Goldman Sachs, Platform Solutions bölümü aracılığıyla kredi kartları ve satış noktası finansmanı gibi yenilikçi çözümler sunar; ayrıca kurumsal ve kurumsal müşterilere hizmet verir.

Şirketin kapsamlı tarihi ve finansal yenilik taahhüdü, onu sermaye piyasaları sektöründe kilit bir oyuncu haline getirmiş, küresel finansal manzarada sistemik bir bağlayıcı olarak rolünü vurgulamaktadır.

Ayrıca, (kimden alındığına bağlı olarak olumlu ya da olumsuz) çok etkili bir şirket ve bol siyasi bağlantısı olduğu sıkça tanımlanır.