Öne Çıkanlar

Bakır Yatırımı: AI ve Temiz Enerjiyi Güçlendiren Metal

mm
Yayınlandı
Güncellendi
Securities.io sitesini Google'daki tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyin
Açıklama: Securities.io, incelediğimiz ürünlerin bağlantılarını kullandığınızda ücret alabilir. Bu, editoryal değerlendirmelerimizi etkilemez. Kayıtlı bir yatırım danışmanı değiliz; bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Bağlı kuruluş açıklamamızı okuyun.

Bakır Neden Daha Önceye Kadar Önemli

İnsanlık tarihinin erken dönemlerinde, bazı insanlar özel kayaların metal içerdiğini ve bu metalin eritilip saflaştırılabileceğini keşfettiler. Düşük erime noktaları ve zengin cevher damarlarının nispeten kolay tespit edilebilmesi sayesinde, altın ve bakır, ilk işlenen metaller arasında yer aldı.

Binlerce yıl boyunca, bakır ve daha sonra bronz (bakır + kalay alaşımı) Dünya üzerindeki en önemli metallerdi. Her araç ve silahın temelini oluşturdu ve ilk uluslararası ticaret ağlarını yarattı; kalay, Britanya Adaları ya da Orta Asya’dan bugünkü Mısır ve Irak’a kadar ulaşıyordu.

Kaynak: Phys.org

Demir eritiminin icadı sonrasında, bakır çok daha az stratejik bir metal haline geldi; giderek düşük değerli paralar, takılar, aksesuarlar, çatı kaplamaları vb. alanlara itilmiştir.

Bu durum, sanayi devrimi ve elektriğin keşfine kadar sürdü; çünkü bakır mükemmel bir elektrik iletkenidir. Pratikte, altın daha iyi bir iletkendir, ancak bakır, pratik kullanım için yeterince ucuz tek metal olup, altının elektrik uygulamaları yalnızca bilgisayar çiplerinde küçük miktarlarla sınırlıdır.

Bugün, bakıra her zamankinden daha fazla ihtiyaç duyulmaktadır; büyük ölçüde her şeyin elektrifikasyonu trendi nedeniyle: enerji üretimi, ulaşım, ağır sanayi, ısıtma ve soğutma vb.

Dolayısıyla, yatırımcılar için bakıra yatırım yapmak, yenilenebilir enerji, elektrikli araçlar vb. yatırımlarla yakından ilişkilidir. Görünüşe göre, endüstrinin üretebileceğinden çok daha fazla bakıra ihtiyaç duyacağız.

Küresel Bakır Piyasalarına Genel Bakış

Bakır Nereden Gelir: Önemli Cevherler ve Madencilik Lokasyonları

Bakır, genellikle oksitlenmiş formda yeşilimsi bir renk veren birçok mineral yatak tipinde bulunabilir.

En önemli bakır cevherleri arasında chalcopyrite (Copper-iron-sulphur CuFeS2), bornite (copper-iron-sulfide Cu5FeS4), malachite (copper-carbonate Cu2CO3(OH)2), ve chalcocite (copper sulfide Cu2S), diğerleriyle birlikte yer alır.

Chalcopyrite en bol olanıdır ve tarihsel olarak en karlı bakır madenlerinde kullanılmıştır. Bakır sülfür cevherleri yüksek oranda konsantre olabilse de nadir bulunur ve saf metal haline getirilmesi daha maliyetlidir.

Kaynak: Britannica

Bakır dünya genelinde bulunabilir, ancak en bol kaynaklar Amerika kıtasındadır; Andlar ve Rocky Dağları boyunca, özellikle bu yataklar yüksek konsantrasyona sahip olduğundan madenciliği daha ekonomik hâle getirir.

Şüphesiz, en büyük üç bakır üreticisi ülke Şili, Peru ve Kongo’dur; ardından Çin, ABD, Rusya ve Avustralya gelir.

Bakır Fiyatlarını Ne Belirliyor?

Diğer emtialar gibi, bakır fiyatı arz ve talep dengesine bağlıdır. Genel olarak, metal son yıllarda, özellikle 2021’den beri iyi bir performans sergilemiştir.

Kaynak: MacroTrends

Bakır temel bir sanayi metali olduğundan, fiyatı küresel ekonominin sağlığıyla derin bir bağ içindedir. Bu emtiaya tüccarlar arasında ‘Dr. Copper’ (Bakır Doktor) lakabı verilmiştir; bakır fazlası gerçek ekonomide bir durgunluk işareti olarak görülür. Öte yandan, yüksek fiyatlar ve kıtlık güçlü sanayi faaliyetlerini gösterir.

Bakır Arz Kısıtlamaları ve Madencilik Trendleri

2024 yılında bakırın yıllık üretimi 23 milyon metrik ton seviyesindeydi.

Büyük ve kolay çıkarılabilir bakır yataklarının çoğunun zaten keşfedilmiş olması muhtemeldir. Bu düşünce, 2005’ten bu yana bakır madencilerinin çok yüksek keşif bütçelerine rağmen son yıllarda yeni keşif sayısının düşük olmasıyla desteklenmektedir.

Pratikte, 2015’ten bu yana büyük bakır yataklarının anlamlı bir keşfi yapılmamıştır.

Bu düşük bakır rezerv yenilenmesi, dünyanın en iyi bakır üreten varlıklarından bazılarının, özellikle Şili madenlerinin, kalitesinin düşmesiyle daha da kötüleşmektedir; 1999’dan bu yana çıkarılan bakır cevheri konsantrasyonu yarıdan fazla azalmıştır.

Cevher kalitesi düştükçe, çıkarım maliyeti artar ve üretimi sürdürebilmek için daha yüksek fiyatlar gerekir.

Bakır talebini karşılamak için önümüzdeki 25 yıl içinde 2,1 trilyon doların altında olmayan bir yatırımın gerekli olduğu tahmin edilmektedir.

Şu ana kadar, mevcut ve gelecekteki madenler, önümüzdeki 10-15 yılda beklenen talebi karşılamada yetersiz görünüyor.

Kaynak: IEA

Artan Bakır Talebi: Çin, AI, EV’ler ve Temiz Enerji

Yeşil teknoloji ve genel olarak endüstriyel ürünlerdeki önemi nedeniyle, dünyanın en büyük bakır tüketicisinin Çin olması şaşırtıcı değildir; dünya tüketiminin yarıdan fazlasını oluşturur.

Bunu, ABD, Almanya, Japonya ve Güney Kore gibi diğer büyük sanayi güçleri izlemektedir.

Kaynak: GlobalX ETF

Çin, küresel bakır rafinelemesinin %46’sından da sorumludur; bu nedenle tüketiminin büyük kısmı, Çin’e ithal edilen ham cevherden ülke içinde rafine edilerek karşılanmaktadır.

Bakır talebinin hızlı bir şekilde artması beklenmektedir; büyük ölçüde elektrik şebekesi genişlemesi ve temiz teknolojiler tarafından yönlendirilmekte, inşaat ve diğer talep kaynakları ise sabit kalmakta ya da hafifçe artmaktadır.

Kaynak: IEA

“2050’ye baktığımızda, küresel bakır talebinin %70 artarak yıllık 50 milyon ton seviyesine ulaşacağını öngörüyoruz.

Bu artış, bakırın mevcut ve yeni ortaya çıkan teknolojilerdeki rolü ile dünyanın dekarbonizasyon hedefleri tarafından yönlendirilecektir.

Rag Udd – BHP’nin ticari başkanı

Bakır talebinin artmasının bir diğer faktörü, Çin, Güneydoğu Asya, Hindistan gibi büyük ülkelerin gelişimi sonucunda enerji tüketimi ve elektrik üretiminin genel büyümesidir. Hesaplama gücü de AI uygulamaları, blokzincir, 5G bağlantısı gibi alanlarda çok miktarda bakır gerektirir.

Kaynak: BHP

Artan talep ve yeni büyük madenlerin açılmaması nedeniyle, bakır endüstrisi 2022’den beri kronik bir arz açığı yaşamaktadır; bu açık son iki yılda daha da derinleşmiştir.

Kaynak: Mining.com

Bakır Geri Dönüşümü: Talebi Sürdürülebilir Şekilde Karşılamak

Madenciliğin yanı sıra, geri dönüşüm de önemli bir ek bakır kaynağı haline gelmektedir. Şu anda dünya bakır talebinin yaklaşık 1/3rdünü karşılamaktadır.

Teorik olarak bakır %100 geri dönüştürülebilir; bu, uzun vadede bu kritik metalin yeni madencilikle sağlanması üzerindeki baskıyı azaltmalıdır. Geri dönüşüm ayrıca bakır üretiminde gereken enerjinin %85’ine kadar tasarruf sağlar.

Pratikte, bakır her zaman iyi geri dönüştürülmez; ya diğer metallere göre küçük miktarlarda bulunması ya da yetersiz geri dönüşüm ve çöp yönetimi uygulamaları nedeniyle, şu anda sadece %32 geri kazanım oranı vardır.

Gelişmiş işleme teknolojilerini ve önemli ölçüde iyileştirilmiş geri dönüşüm oranlarını birleştirerek, 2040 yılına kadar yeni ortaya çıkan ömür sonu bakır hurdasının yaklaşık üçte ikisi geri kazanılabilir ve geri dönüştürülebilir
Kaynak: World Resources Institute

Daha fazla metalin geri kazanılmasını sağlamak için önemli yasal değişiklikler de yapılmaktadır. Örneğin, Avrupa Birliği’nde, Ömür Sonu Araçlar Direktifi, tüm ömür sonu araçların ortalama ağırlıklarına göre en az %95 geri kazanım ve %85 geri dönüşüm sağlamasını zorunlu kılar; bu kapsamda bakır gibi malzemeler de dahildir.

Bakır Talebini Yönlendiren Ana Endüstriler

Isıtma ve Soğutma Sistemlerinde Bakır

Bakır sadece çok güçlü bir elektrik iletkeni olmakla kalmaz, aynı zamanda mükemmel bir ısı iletkenidir. Bu yüzden klima sistemlerinde ve ısı pompalarında büyük miktarlarda kullanılır.

Tipik bir klima kompresörü, boyut ve karmaşıklığına bağlı olarak 1 ila 5 pound (0,45‑2,27 kg) bakır içerebilir. “Küresel Güney”in büyük bir kısmı hızlı bir şekilde geliştiği için bu, güçlü bir talep kaynağı olmuştur.

21 kg/46 lbs kadar bakır bir ısı pompasının evaporatörlerinde, kondansatörlerinde, kompresörlerinde, borulama, bağlantılar, kontrol ve sensör kablolarında bulunabilir.

ABD hanehalkı enerji tüketiminin %43’ü, yaşam alanı ve su ısıtması için, Avrupa hanehalkının %31’i ise aynı amaçla kullanılmaktadır; bu sektörlerin doğal gazdan elektriğe geçişi, bakır talebi açısından EV’ler ve yenilenebilir enerji uygulamaları kadar önemli olacaktır.

Yenilenebilir Enerji ve Yeşil Teknolojide Bakırın Rolü

Bakır, genel olarak yeşil teknoloji için en önemli metaldir; fotovoltaik, rüzgar enerjisi, elektrik şebekesi, elektrikli araçlar ve enerji depolama alanlarında yüksek öneme sahiptir.

Kaynak: GlobalX ETF

Güneş enerjisi kurulumları, nominal kapasite başına yaklaşık 5,5 ton bakır tüketir.

Güneş enerjisi giderek daha ucuz hale gelmiş olsa da, MW başına bakır tüketimini önemli ölçüde azaltmamıştır; çünkü bu tüketim çoğunlukla kablolar, tesisat ve genel elektrik aktarımı içindir ve fotovoltaik bileşenlerin verimliliği gibi teknolojik iyileştirmelerle kolayca azaltılamaz.

3 MW’lık bir rüzgar türbini yaklaşık 4,7 ton bakır tüketir; bunun yarısı kablo ve tesisatta, geri kalanı ise türbin ve transformatörde kullanılır.

Bu, rüzgar projelerinin gelecekteki bakır tüketimini tam olarak yansıtmaz; çünkü sektörün en büyük projelerinin önümüzdeki yıllarda deniz üstü rüzgar projeleri olması beklenmektedir. Deniz üstü rüzgar, çok daha uzun kablolar nedeniyle MW başına 10‑11 ton bakır tüketir; bu projelerde kullanılan bakırın %80’ine kadarını kablolar oluşturur.

Kaynak: Copper.org

Elektrikli Araçlar Bakır Tüketimini Nasıl Artırıyor

Bakır, elektrikli otomobiller ve diğer elektrikli araçların temel bir unsurudur; kablolama, daha fazla elektronik kontrol ve batarya paketi ana tüketicilerdir.

Ortalama bir elektrikli otomobil, yaklaşık 100 kg/200 pound (45‑90 kg) bakır içerir; bu, benzinli bir araca göre 2‑3 kat daha fazladır. Oran, otobüs ve kamyon gibi ağır hizmet araçları için daha da yüksektir.

Dolayısıyla, ulaşımın elektrifikasyonu, ilerleyen dönemlerde bakır tüketiminin başlıca itici gücü olacaktır. Hibrit araçların çok daha az bakır tükettiği unutulmamalıdır; bu nedenle ICE (İçten Yanmalı Motor) araçlardan hibritlere geçişin ölçeği önemli olacaktır.

Elektrik Şebekesi ve Depolama Patlaması: Bakır Ağırlıklı Bir Geçiş

Bakır, binaların içindeki tesisat için inşaatta zaten yaygın olarak kullanılmaktadır.

Ulaşım, sanayi ve ısıtmanın elektrifikasyonu çok daha fazla enerji gerektirir. Bu da çok sayıda şarj istasyonu, transformatör vb. gerektirir; bunlar da büyük miktarda bakır kullanır.

Ancak, uzun mesafe enerji hatlarının çok fazla bakır tüketmediği, çünkü alüminyumdan yapıldığı belirtilmelidir.

Ayrıca, yenilenebilir enerji, doğal olarak enerji üretiminin kesintili olması (rüzgar estiğinde veya güneş ışığı olduğunda) nedeniyle çalışmak için çok fazla batarya depolamaya ihtiyaç duyar.

Tüm batarya tipleri, kapasite başına MW başına yaklaşık 440‑540 pound bakır gerektirir. Pompalı hidro depolama bile MW başına 320 pound bakır ister; bu, enerji depolamanın gerektirdiği güçlü elektrik pompasından kaynaklanır.

Eğer büyük ölçüde yenilenebilir enerjiyle çalışan bir elektrik şebekesine geçersek, batarya sistemi bakır talebini şebekenin geri kalanıyla eşit büyüklükte bir kaynak haline getirebilir.

AI, Veri Merkezleri ve Bakır: Bilgi İşlem Bağlantısı

AI ve genel olarak bilgi işlem, aynı zamanda bakırın büyük tüketicilerindendir. Bu, çiplerdeki bakırdan sunucuyu kendi ısı üretiminden dolayı zarar görmemesini sağlayan güç kabloları ve soğutuculara kadar tüm seviyelerde geçerlidir.

Örneğin, Microsoft’un Chicago’daki 500 milyon dolar değerindeki veri merkezi tesisi, 2.177 ton bakır kullandığını buldu; bu, uygulanan her megawatt güç başına 27 ton bakıra eşdeğerdir. Şu anda veri merkezi güç kapasitesi yaklaşık 55 GW’dir ve 2027’ye kadar 84 GW’ye çıkabilir; bu da küresel olarak ek 810.000 ton bakır talebine eşdeğerdir.

“Bugün, veri merkezleri bakır talebinin %1’inden azını oluşturuyor, ancak 2050’ye kadar bu oran %6‑7’ye çıkması bekleniyor.”
Vandita Pant – BHP’nin chief financial officer

Bakırın Diğer Kullanım Alanları: İnşaat, Sağlık ve Daha Fazlası

Kablolamanın yanı sıra, bakır borulama, özellikle binaların içindeki borularda da kullanılır. Ayrıca zaman zaman çatı, su boruları, oluklar vb. için de tercih edilir.

Kırmızı metal aynı zamanda antibakteriyel etkiye sahiptir ve hastanelerde kapı kolları gibi yerlerde kullanıldığında hastalıkların yayılmasını sınırlamaya yardımcı olabilir. Aynı sebeple, bakır korozyona dayanıklı olduğu için su ürünleri yetiştiriciliğinde de kullanılmaktadır.

Bakır Alternatifleri: Yerine Geçebilecek Malzemeler Talebi Azaltabilir mi?

Bakır fiyatlarının yükselmesi ve kıtlık beklentileri nedeniyle, birçok sektör potansiyel alternatiflere bakmaktadır.

Bunun bir yolu, bakırı istenen kapasitenin yeterli bir kısmını paylaşan başka bir metal ile değiştirmektir. Bu, özellikle elektrik ve ısı iletkenliği açısından benzer olan alüminyumla mümkündür. Örneğin, alüminyum, ısı pompaları, klima sistemleri ve veri merkezlerinin ısı yönetimi gibi tüm ısı odaklı uygulamalarda bakırın yerine geçebilecek iyi bir adaydır.

Alüminyumun yatırım potansiyeli hakkında daha fazla bilgi için ilgili raporu okuyabilirsiniz: “Alüminyuma Yatırım: Geleceğin Metali”.

Bakır ihtiyacını azaltmanın bir diğer yolu, onu başka malzemelerle değiştirmek veya daha az bakır gerektiren farklı bir teknoloji benimsemektir. Örneğin, hâlâ EV’lerden daha karbon yoğun olsa da, hibrit araçlar aynı patlayıcı bakır talebi olmadan emisyonları azaltmaya yardımcı olabilir.

Son olarak, daha verimli tasarımlar sayesinde aynı işlevselliği koruyarak aynı uygulamalarda daha az bakır kullanmak bir seçenektir. Katmanlı imalat (3D baskı), özellikle daha az metal kullanarak daha verimli ısı transferi çözümleri sağlamakta bu konuda yardımcı olabilir.

Son Düşünceler: Bakır Stratejik Bir Yatırım Olarak

Bakır, insan medeniyeti için dünyanın en önemli metalleri arasında yeniden yerini almıştır ve elektrik kullandığımız ve ısıyı insanların ve endüstrinin ihtiyaçları için taşıdığımız sürece bu konumunu koruyacaktır.

Ulaşım, ısıtma ve sanayinin elektrifikasyonu trendi, bu uygulamaları çalıştırmak, elektrik üretmek ve bu enerjiyi depolamak için daha fazla bakır gerektirecek; özellikle enerji şebekemizi yenilenebilir enerji temelli istiyorsak.

Bu arada, mevcut madenler tüketimi karşılamakta zaten yetersiz kalmakta ve arz açığı büyümektedir. Bu trend, enerji geçişinin yanı sıra AI ve diğer teknoloji uygulamaları için artan hesaplama ihtiyacının da daha fazla bakır talep etmesiyle devam edecektir.

Bu, yatırımcılar için yeterli bakır rezervine sahip şirketlere ve/veya nadir yeni bakır madenlerinden ya da mevcut madenlerin genişlemesinden gelecek yeni üretime bahis oynamak için bir fırsat olabilir.

Bakır Madenciliğine Yatırım

Freeport-McMoRan

FCX Fiyat Grafiği

Birçok madencilik şirketi bakır üretiyor olsa da, sadece birkaç tanesi ağırlıklı olarak bakıra odaklanmıştır. Bununla birlikte, bakır cevheri genellikle diğer metalleri de içerdiği için, bu şirketler genellikle başka metaller de üretir.

Bu, bakıra ek olarak önemli ölçüde altına da maruz kalan bir bakır üreticisi olan Freeport örneğidir.

Şirket, Papua, Endonezya’daki Grasberg bakır ve altın yatağının keşfinden sonra eski ana şirketinden ayrılarak kurulmuştur.

Şirket, yılda yaklaşık 4 milyar pound (1,8 milyar ton) bakır üretmekte olup, küresel üretimin neredeyse %8’ini oluşturmaktadır. 2024’te ayrıca 1,8 milyon ons altın ve 78 milyon pound molibden üretmiştir.

Kaynak: Freeport-McMoRan [securities_stock_price_tag symbol="FCX" exchange="NYSE"]

Şirketin varlık portföyü, dünyanın en büyük bakır ve altın yataklarından biri olan Endonezya’daki Grasberg mineral bölgesini; ayrıca Kuzey Amerika’daki büyük ölçekli Morenci mineral bölgesi ve Güney Amerika’daki Cerro Verde operasyonunu içeren Amerika kıtasındaki önemli faaliyetleri kapsamaktadır.

Kaynak: Opportimes

Şirketin ABD operasyonları, şirket üretiminin 1/3rdünü ve ABD bakır üretiminin yaklaşık %70’ini temsil etmektedir; bu da ABD tarifeleri ve Beyaz Saray’ın Şubat 2025’te bakırı kritik bir malzeme olarak belirten yürütme emri bağlamında iyi bir tercih olmasını sağlar.

Bakır üretiminin geri kalanı Endonezya ve Güney Amerika arasında bölünmüş olup, altın üretimi yalnızca Endonezya’daki Grasberg madeninden gelmektedir.

Genel olarak bakır endüstrisi çok fazla büyümemekte ve artan talebi karşılamakta kesinlikle yetersiz kalmaktadır; ancak bu durum Freeport için geçerli değildir. Şirketin güçlü bir proje hattı bulunmaktadır; bu projeler yıllık 2,5 milyar ton bakır (çoğunlukla ABD’de) ve Endonezya’dan yılda 0,5 milyon ons altın üretimini ekleyecektir.

Bu, Freeport’u önümüzdeki yıllarda büyük sermaye harcamalarına sahip bir konuma getiriyor; ancak bunların çoğu isteğe bağlıdır. Örneğin, küresel bir durgunluk nedeniyle bakır fiyatları düşerse, şirket hızla genişleme planlarını azaltıp nakit tasarrufu yapabilir.

Freeport, çevresel profilini iyileştirmeyi de hedeflemektedir; özellikle Grasberg’deki elektrik üretimini kömürden 265 MW’lık bir gaz türbiniyle değiştirmeyi planlamaktadır.

2021’den bu yana şirket, hissedarlarına yaklaşık 5 milyar dolar dağıtmış; bu dağıtımın çoğu temettü ( %61 ) ve hisse geri alımları ( %39 ) şeklindedir.

Şirket, borç açısından nispeten güvenli bir konumdadır; 2027’den önce önemli bir geri ödeme yoktur ve borcun büyük kısmı 2031 veya daha sonraki yıllara vadeli.

Genel olarak, Freeport-McMoRan, bakıra maruz kalmak isteyen yatırımcılar için bir hisse senedi olup, aynı zamanda altın üretiminden elde edilen gelirleri de içerir; üretimin Kuzey Amerika, Güney Amerika ve Endonezya arasında dağıtılması sayesinde risk profili çeşitlendirilmiştir.

En Son Freeport-McMoRan Hisse Senedi Haberleri ve Gelişmeler

mm

Jonathan, genetik analiz ve klinik deneylerde çalışan eski bir biyokimyacı araştırmacıdır. Şu anda yenilik, piyasa döngüleri ve jeopolitik konulara odaklanan bir hisse senedi analisti ve finans yazarıdır ve yayınında 'The Eurasian Century'.