En İyi 10 Pil Metali ve Yenilenebilir Enerji Madencilik Hisseleri

Metaller Yeni Petrol

Yeşil enerji devrimi, fosil yakıtları yenilenebilirlerle değiştirmeyi hedefliyor. Bu, kömür, petrol ve gaz enerjisi çıkarımına olan ihtiyacı büyük ölçüde azaltacak. Ancak, elektrikli araçlar, güneş panelleri ve rüzgar türbinleri inşa edilebilmek için belirli malzemelere ihtiyaç duyar.

Kaynak: Rio Tinto [securities_stock_price_tag symbol="RIO" exchange="NYSE"]

Örneğin, kitlesel EV benimsemesi, özellikle grafit, bakır, lityum, silikon, kobalt, manganez, nikel ve nadir toprak elementleri gibi çok büyük miktarda mineral talep edecektir. Bakır talebi, sürdürülebilir kalkınma senaryosunda 2020’de 110.000 ton iken 2040’da 3.119.000 tona çıkacaktır. Daha ılımlı “belirtilen politikalar senaryosu”nda bile bakır talebi 951.000 tona, yani 8,6 katına çıkacaktır.

Temiz enerji geçişleri için mineral gereksinimleri – IEA

Aynı durum enerji geçişinin tüm yönleri için geçerlidir. Daha güçlü şebekeler bakır ve alüminyum (en büyük enerji hatları alüminyumdan yapılır) gerektirir. Rüzgar türbinleri, nadir toprak elementleri açısından zengin güçlü manyetikler gerektirir. Her bir güneş paneli ortalama 20 g gümüş içerir polisilikon ve bakırın yanı sıra. Ve elbette, şebeke ölçeğindeki batarya paketleri de çok miktarda metal gerektirecektir. Genel olarak, EV’ler, enerji depolama ve elektrik şebekeleri, 2040 yılına kadar temiz enerji için mineral talebinin en büyük itici güçleri olacaktır.

Temiz enerji geçişleri için mineral gereksinimleri – IEA

Hangi Metal?

Enerji geçişi nedeniyle birçok metal yüksek talep göreceği için, yatırımcıların hangi metalin seçileceği konusunda biraz karışıklık yaşayabilir.

İlk olarak bakır düşünülmelidir. Bunun nedeni, bakırın, bataryalar ve şebeke uygulamalarında ölçekli olarak kullanılabilecek kadar ucuz ve bol bulunmasıdır. Dolayısıyla, talep EV’lerden, hizmet ölçeğindeki bataryalardan, şebeke iyileştirmelerinden ya da (güneş ve rüzgar) enerji üretiminden geliyorsa, hepsi daha fazla bakıra ihtiyaç duyacaktır.

Kaynak: Macro Trends

Bir diğer önemli metal lityumdur. EV’ler için klasik lityum‑iyon kimyasının dışına çıkan birçok alternatif batarya kimyası hâlâ çok miktarda lityum kullanır. Bu, lityum‑demir‑fosfat (LFP) bataryaları ve çoğu katı‑hal batarya tasarımını kapsar.

Kaynak: Daily Metal Price

Bataryalar açısından, bir diğer iki önemli metal nikel ve grafittir. Her ikisi de büyük miktarlarda, hatta gelişmiş batarya kimyalarında da kullanılır.

Kobalt ise, çoğu batarya ve EV şirketinin ya azaltmaya ya da tamamen ortadan kaldırmaya çalıştığı bir maddedir. Bu nedenle, şirket yalnızca bu metal üretiyorsa, uzun vadede yatırım açısından çok cazip olmayabilir.

Son olarak, Çin’in yenilenebilir ve EV tedarik zincirindeki aşırı rolü de göz önünde bulundurulmalıdır; ülke bu metallerin rafine edilmesinin büyük bir kısmından (bazen neredeyse tamamından) sorumludur. Bu yüzden grafit, nadir toprak metalleri ve diğer önemli metaller de incelenebilir.

Kaynak: Visual Capitalist

En İyi 10 Pil Metali ve Yenilenebilir Enerji Madencilik Hisseleri

Bu liste, bataryalar ve yenilenebilir enerji için önemli metallerde faaliyet gösteren madencilik hisselerine geniş bir maruziyet sağlamayı amaçlamaktadır. Aynı zamanda, bu metallerin ABD‑Çin ticaret savaşlarında bir silah olarak kullanılmaya başlanması nedeniyle Batılı yatırımcıların jeopolitik risklerini azaltmayı hedeflemektedir. Bu nedenle, daha spekülatif küçük ya da keşif aşamasındaki (junior) madenciler yerine, büyük ve likit hisselere öncelik veren kısmi bir listedir.

1. BHP Group Limited

BHP, dünyadaki en büyük madencilik şirketidir ve 180 Mt’den fazla bakır rezervine sahiptir. Şirket aynı zamanda potas (gübre), nikel ve demir cevheri de madenciliği yapmaktadır.

Kaynak: BHP

2023 yılında BHP, metalurjik kömür madenlerini elden çıkarmayı tamamladı ve yenilenebilir odaklı metallere yeniden yönelmeyi hedefledi.

Ayrıca operasyonlarını dekarbonize etmek için yoğun çaba harcamaktadır; şirket zaten en düşük karbon yoğunluğuna sahip madencilik şirketlerinden biri ve bu alanda en hızlı iyileşenlerden biridir. Karbon ayak izinin azaltılması, öncelikle madenlerde kullanılan elektriğin (rüzgar + güneş) dekarbonize edilmesi ve dizel motorların elektrikli ekipmanla (ilk olarak kamyonların üzerindeki kablolar, ardından bataryalar) değiştirilmesiyle sağlanacaktır.

Kaynak: BHP

Enerji geçişine olan derin bağlılığı nedeniyle, BHP, madencilik sektörüne ve petrol fiyatlarına giderek daha az duyarlı hale gelecek operasyonlara maruziyet arayan yatırımcılar için kolay bir seçim olabilir.

2. Rio Tinto Group

Rio Tinto, dünyanın ikinci büyük madencilik şirketidir. Şirketin işinin büyük bir kısmı demir cevheri üzerinedir. Ancak aynı zamanda çok büyük bir bakır ve alüminyum üreticisidir ve bakır üretimini artırma planları bulunmaktadır.

Özellikle Moğolistan’daki Oyu Tolgoi madenini genişletmektedir. Bu maden, Moğolistan tarihindeki en büyük projedir. Rio Tinto, yakın zamanda madeni tam olarak satın alarak, %66 özel (özel) sahibi ve %34 Moğol hükümeti ortaklığıyla tek özel sahibi konumuna gelmiştir.

Rio Tinto, önümüzdeki 5 yılda küresel bakır arzının %25’lik bir büyüme hacmini sağlayacağı öngörülmektedir.

Şirket aynı zamanda Nuton girişimiyle bakır çıkarımında yenilikçi bir teknoloji geliştirmiştir; bu teknoloji, cevherden çok daha yüksek bir bakır geri kazanım oranı sağlamaktadır.

Rio Tinto’nun alüminyum üretimi düşük karbonludur, çünkü alüminyum üretiminde boksiti alümina ve ardından alüminyuma dönüştürürken hidroelektrik enerji kullanılmaktadır.

Şirket aynı zamanda lityum alanında da aktiftir; yakın zamanda Arjantin’deki Ricon projesini satın almış ve (geçici?) Sırbistan’daki Jadar lityum projesinin iptal/ dondurulması durumuna rağmen faaliyet göstermektedir.

Kaynak: Rio Tinto

Şirket bakırda büyük bir aktördür ve artan lityum ve düşük karbonlu alüminyum talebinden faydalanmayı hedeflemektedir. Bununla birlikte, temel iş modeli hâlâ demir cevheridir. Bu nedenle, yatırımcıların Çin’in altyapı ve inşaat sektöründeki çelik talebindeki olası bir durgunluk ya da azalma riskini de göz önünde bulundurmaları gerekir.

3. Glencore plc (GLNCY)

Glencore, bakır, nikel, kobalt, gümüş, altın, çinko, kurşun ve kromda büyük bir madencilik şirketidir.

Ayrıca termal ve metalurjik kömür üreticisi, kömür, petrol ve gaz (günde 6 milyon varil satılan) ticareti yapan bir pazarlayıcı ve bir geri dönüştürücüdür.

Kaynak: Glencore

Glencore’un kazançları büyük ölçüde enerji ürünlerinden, özellikle de Ukrayna savaşının başlamasından bu yana küresel enerji krizine bağlı olarak hâlâ yüksek talep gören kömürden gelmektedir.

Kaynak: Glencore

Şirketin yatırımlarının büyük bir kısmı (2023 H1’de 2,5 milyar $) bakıra yöneliktir; ardından kömür ve çinko gelmektedir. Glencore ayrıca yakın zamanda Norsk Hydro’dan boksit (alüminyum), Pan‑American Silver’dan bakır ve Polymet Mining’den bakır + nikel satın almıştır.

Kaynak: Glencore

Şirket, neredeyse %10 temettü getirisiyle cömert bir temettü dağıtmakta. Bu temettü, kömür ya da bakır fiyatları düşerse sürdürülebilir olmayabilir, ancak yine de nakit dağıtımına yönelik uzun vadeli bir politika yansıtmaktadır.

Kömürdeki önemli faaliyet, iklim dostu yatırım arayan bazı yatırımcılar için bir sorun teşkil edebilir.

Aynı zamanda, dünya çapında enerji talebinin artmasıyla yenilenebilir enerjiye geçişin hızlanması durumunda kömür hâlâ talep görebileceği için çeşitlendirme fırsatı sunmaktadır.

Metalik kömür, çelik üretimi için kritik olduğundan, rüzgar türbinlerinin önemli bir bileşeni olan çelik üretiminde de rol oynamaktadır.

4. Southern Copper Corporation

Southern Copper (SCCO ), Grupo México Minería’nın bir yan kuruluşudur; şirketin %88,9’u bu grup tarafından, %11,1’i serbest dolaşımlı olarak halka açıktır. Şirket varlıkları yaklaşık %2/3 Meksika, %1/3 Peru’da konumlanmıştır.

Kaynak: Southern Copper

Şirketin madenleri son derece zengin cevher içerir ve maden ömrü, 2028’de planlanan üretim artışından sonra bile, sektördeki en uzun ömürlü madenlerden biridir. Southern, belki en büyük bakır üreticisi değildir (5.^inci en büyük), ancak dünya çapında en zengin bakır varlıklarından birine sahiptir. Ayrıca Vale ve Glencore ile birlikte en düşük işletme maliyetine sahip madenlerden bazılarına sahiptir.

Kaynak: Southern Copper

Southern Copper’un üretiminin büyük kısmı bakırdır; ardından molibden gelir. Dünya molibden üretiminin %86’sı çelik üretiminde kullanılmaktadır, geri kalanı ise kimya endüstrisinde kullanılmaktadır.

Kaynak: Southern Copper

Southern Copper’un maden varlıklarının olağanüstü kalitesi, hissedarlar için jeolojik riskin çok düşük olmasını sağlar.

Ancak, bazı jeopolitik riskler de mevcuttur; Peru, Las Bambas gibi büyük bakır madenlerine karşı kitlesel protestolar yaşamıştır. Meksika madenciliği üzerindeki yeni düzenlemeler da bir risk unsuru olabilir. Ayrıca, Ekim 2023’te Panama’da bir maden uzantısına karşı ülke çapında şiddetli protestolar da gerçekleşmiştir (kaynak).

Dolayısıyla, Southern Copper hissesi bakır rezervleri, düşük üretim maliyetleri ve temettü getirisi açısından çok çekici olsa da, yatırımcıların risklerini çeşitlendirmeleri önerilir; bu durum tüm madencilik hisseleri için geçerlidir.

5. Freeport-McMoRan Inc.

Freeport, büyük bir bakır şirketi olup aynı zamanda molibden ve altın da üretmektedir. Şirket, Amerika (Arizona, New Mexico), Peru ve Şili ile Endonezya’da faaliyet göstermektedir.

Şirket mevcut madenleri işletirken, Endonezya’da 3,6 milyar $ maliyetle dev bir eritme tesisi (civa rafine) inşa etmektedir; bu tesis 2024’te devreye alınacaktır.

Her bölge, şirket üretiminin yaklaşık %1/3’ünden sorumludur (Endonezya, Kuzey Amerika’nın biraz üzerindedir; Kuzey Amerika ise Güney Amerika’nın üzerindedir).

Freeport, Endonezya’daki enerji ihtiyacını kömürden LNG’ye ve yenilenebilir elektrik projelerine kaydırarak karbon ayak izini azaltmayı hedeflemektedir.

Şirket, son birkaç yılda yükselen bakır fiyatları sayesinde net borcunu agresif bir şekilde azaltmış ve nakit dağıtımını çoğunlukla hisse geri alımlarıyla gerçekleştirmektedir.

Kaynak: Freeport

Freeport, sektörde yenilikte öncü konumda; özellikle ABD’de tam otonom taşıma sistemine (kendi kendine giden kamyonlar) sahip ilk madendir.

Çeşitli varlık tabanı ve ABD’deki madenleri sayesinde, Freeport‑McMoRan çoğu madencilik şirketine göre daha az yargı riski taşır. Bu durum hisse fiyatında bir prim yaratabilir, ancak bakır fiyatlarının yükselmesinden faydalanmak ve riski azaltmak isteyen yatırımcılar için iyi bir tercih olabilir.

6. Albemarle Corporation

Albemarle, dünyadaki en büyük lityum şirketidir; üretim tesisleri Avustralya, Şili, Arjantin ve ABD’de bulunmaktadır. Şirket aynı zamanda brom da üretmektedir.

Şirket üretim ve satışlarını istikrarlı bir şekilde büyütmüş; 2023 net satışları 2021’e göre 3 kat daha yüksek olması beklenmektedir. Ayrıca, rafinaj kapasitesini 2022’ye kıyasla 2027’ye kadar üç katına çıkarmak için hızlı bir genişleme sürecindedir. 2030’a kadar lityum üretimini üç katına çıkarmayı hedeflemektedir.

Kaynak: Albemarle

Ölçeği sayesinde Albemarle, lityumu nispeten düşük maliyetle üretebilmekte ve ürünlerinin %80’i uzun vadeli sözleşmelerle satıldığı için çoğu EV üreticisi ve batarya üreticisinin kilit ortağı konumundadır.

Geniş coğrafi yayılımı, Albemarle’e küresel elektrifikasyon trendlerinden faydalanma imkânı tanır ve lityum yatırımını daha basit bir seçenek hâline getirir. Çoğu maden “güvenli” yargı bölgelerinde (Avustralya ve ABD) bulunduğu için madencilik standartları açısından nispeten güvenli bir profil sunar.

7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.

SQM, dünyadaki ikinci büyük lityum madencilik şirketidir; varlıkları Şili’de bulunur ve lityum şirketin işinin büyük kısmını oluşturur. Ayrıca doğal kökenli potasyum nitratı üretiminde pazar lideridir ve iyot, potasyum klorür, borik asit ve magnezyum klorür gibi özel kimyasallar satmaktadır.

Kaynak: SQM

2023 Nisan’ında şirket, Şili’nin lityum endüstrisinin kısmi kamulaştırılmasını tehdit eden bir hamleyle karşı karşıya kaldı. İlk şokun ardından planın detayları netleşti ve ülke hâlâ yabancı özel yatırımları çekmeyi hedeflediği ortaya çıktı.

Daha spesifik olarak, ulusal lityum şirketi Coldeco, SQM ile bir sözleşmeyi yeniden müzakere ediyor ve diğer lityum yatakları da işletmeye açılacak. Mevcut sözleşme yine de saygı görecek ve 2030’a kadar yürürlükte kalacaktır.

Müzakereler hâlâ devam ettiği için çok az bilgi mevcuttur ve SQM’nin uzun vadeli geleceği tahmin etmek zordur. Yine de Şili, ekonomisini büyük ölçüde madenciliğe dayandıran bir ülkedir ve kamulaştırma planlarına yönelik ilk tepkiler, sadece lityum değil tüm madencilik sektörüne olan güveni de sarsmış, hükümetin (şimdilik) hedeflerini sınırlamasına yol açmıştır.

Orta dereceli bir lityum fiyat düşüşü ve kamulaştırma tehdidi, hisse fiyatını ciddi şekilde etkilemiş; şirket 2023 sonunda 2022 sonundaki zirvesine göre neredeyse %50 değer kaybetmiştir.

Bu durum, şirketin gerçek riskini yansıtıyor olabilir ya da riski göze alıp yüksek iki haneli temettü getirisi elde etmeyi hedefleyen yatırımcılar için bir fırsat olarak değerlendirilebilir.

Tüm lityum yatırımları gibi, yatırımcıların EV manzarasına (talep ve sodyum‑iyon gibi lityum dışı yenilikçi kimyasallar) aşina olmaları ve lityum fiyatlarının önümüzdeki dönemde yüksek volatilitesini sürdürmesi beklenecektir.

8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)

Batarya metali olmamakla birlikte, alüminyum modern dünyada giderek daha önemli bir metal haline gelmektedir. Bunun bir kısmı, daha hafif araçlar ve altyapı inşa edilerek yakıt verimliliğinin artırılması ve karbon ayak izinin azaltılması, ayrıca %100 geri dönüştürülebilir olmasıdır.

Ayrıca, yüksek gerilimli hava hatlarının çoğu düşük gerilimli bakır kablolar yerine alüminyumdan yapılmaktadır. Bu yüzden, daha güçlü şebekelere yapılan yatırımlar alüminyum talebini artıracaktır. Güneş çiftlikleri de yapısal çerçeveleri için çok miktarda alüminyuma ihtiyaç duyar. 2022’de toplam 97 milyon ton alüminyum üretiminin sadece 6 milyon tonu “yeşil geçiş”ten kaynaklanmıştır; bu talebin 2030’a kadar iki katına çıkması beklenmektedir.

Kaynak: Norsk Hydro

Alüminyum, boksiti rafine edip alüminyum üretmek için muazzam miktarda enerji gerektiren bir metaldir.

Norveç’teki hidroelektrik enerjiye ve geri dönüşüme dayanan üretim modeli sayesinde, Norsk Hydro, en düşük karbon ayak izine sahip alüminyum tedarikçilerinden biridir. Şirket, 2025’e kadar yakıtını değiştirmeyi ve operasyonlarını iyileştirmeyi planlamakta; 2050 ya da daha önce net sıfır hedeflemektedir.

Kaynak: Norsk Hydro

Son olarak, Rusya’nın (eski) Avrupa alüminyum tedarikçisinin büyük ölçüde Batı pazarlarından kesilmesi, Norsk Hydro’ya ek bir avantaj sağlamaktadır.

Şirket, Havrand Hydro, bir yeşil hidrojen projesi ve REIN Hydro gibi yeşil enerji çözümleri sağlayıcılarıyla yatırım yapmaktadır. Ayrıca, AB içinde batarya üretim kapasitesine yatırım yapmış; sentetik grafit anot malzemesi üreticisi Vianode’un %30’u ve EV batarya geri dönüşümcüsü Hydrovolt’un %50’sine sahiptir.

Norsk Hydro’nun Norveç hidroelektrik ve düşük karbonlu operasyonlara odaklanması, şirketi yeşil geçişi yönetebilecek güçlü bir metal şirketi konumuna getiriyor. Alüminyum ürünleri, yeşil geçişe bağlı tüketiciler ve şirketler tarafından yüksek talep görecek ve düşük karbonlu alüminyum için prim ödemeye hazır olacaktır. Aynı durum, uzun vadede düşük karbon ayak izine sahip çelik üretiminde kömür yerine yeşil hidrojenin yerini almasıyla da geçerlidir.

Kaynak: Norsk Hydro

9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)

Nadir toprak metallerinin adı “nadir” olmamakla birlikte, genellikle çok düşük konsantrasyonlarda bulunmaları nedeniyle elde edilmesi zordur; yoğun cevher ya da nugget gibi birikintileri yoktur.

Nadir toprak metaller, özellikle rüzgar türbinlerinde kullanılan kalıcı mıknatısların ve elektrikli motorların (EV’ler dahil) yanı sıra gelişmiş silah sistemlerinin hayati bir parçasıdır.

Şu anda nadir toprak üretiminin ve özellikle rafinajının büyük bir kısmı Çin tarafından yapılmaktadır. Çin, bu yarı‑monopolü “silahlaştırarak”, germanium ve gallium ihracatını sınırlayarak (yarı iletken endüstrisi için önemli iki nadir toprak metali) ABD’nin yarı iletken teknolojileri üzerindeki ticaret yaptırımlarına karşılık vermektedir.

Lynas, Avustralya’da madenleri bulunan bir nadir toprak madencisidir. Şirket, rafinajını Çin ortaklarına göndermek yerine Avustralya’da daha fazla işleme tesisi kurmaktadır; Kalgoorlie Nadir Toprak İşleme Tesisi neredeyse tamamlanmıştır (inşaat timelapse videosu için bağlantıya bakınız) ve Malezya’da tesisleri, ayrıca 2025‑2026’da Texas’ta faaliyete geçmesi beklenen bir proje bulunmaktadır.

Kaynak: Lynas

Nadir topraklar artık stratejik bir varlık olarak görülmekte; Çin tedarikine bağımlılık kritik bir risk olarak algılanmaktadır. Bu durum, uluslararası bir kriz ya da Çin’in diğer nadir toprak ihracatını daha da kısıtlaması halinde Lynas üretiminin prim alabileceği anlamına gelmektedir. Ayrıca, nadir toprak piyasası genellikle bakır ya da lityum gibi diğer metallerle düşük korelasyona sahiptir.

10. Syrah Resources Limited

Batarya teknolojisinin Ar‑Ge çabalarının çoğu katot kısmına (şu anda büyük ölçüde lityum) odaklanırken, anot kısmı grafitin benzersiz elektriksel özellikleri sayesinde “çözülmüş” bir problem olarak görülmektedir. Grafit, lityumdan çok daha ucuz olduğundan, yakın gelecekte batarya teknolojisinin bu kısmının büyük ölçüde değişmesi beklenmemektedir.

Bu sektör de Çin’in hâkim olduğu bir alandır. Çin, Ekim 2023’te grafit ihracatına kısıtlamalar getirdiğini duyurdu. Çin, grafit üretiminin çoğu aşamasını kontrol ettiği için, bu durum Çin dışındaki EV üreticilerinin planlarını ciddi şekilde etkileyebilir.

Kaynak: Syrah

Bu gelişme Syrah’a fayda sağlayacaktır; şirket grafitini Mozambik’te (50 yıllık maden ömrü) üretmekte ve ABD’de bir Active Anode Material (AAM) fabrikasının (ülkenin ilk fabrikası) tamamlanmasına yakınlaşmaktadır.

Syrah, küresel ölçekte en büyük bütünleşik doğal grafit şirketidir ve Çin dışındaki ilk bütünleşik tedarikçidir. Grafit operasyonu, rakiplerine göre çok daha yüksek kalite ve daha büyük rezervlere sahiptir.

Kaynak: Syrah

Grafit, zorunlu olarak nadir bir kaynak değildir; ancak EV patlaması nedeniyle üretime kıyasla çok yüksek talep görmektedir. De‑globalizasyon ve ABD‑Çin ticaret gerginlikleri, Batılı üreticilerin daha güvenilir, tarafsız üçüncü ülke tedarikçilerine yönelmesine yol açmaktadır.

Şirket, üretimini genişletmek için büyük yatırımlar yapmış ve 2024’e kadar tam dikey entegrasyonun sağlanmasıyla şanslı bir zaman diliminde konumlanmıştır. Bu küresel bağlam, Syrah’ın Tesla ile iki offtake anlaşması imzalamasını da desteklemiştir. Diğer Batılı EV ve batarya üreticilerinin de mümkün olan en kısa sürede Çin dışı grafit tedarikini güvence altına almak için Syrah’a yönelmeleri muhtemeldir.