Fed Faiz İndirimleri: BTC ve ETH İçin Ralli mi Yoksa Risk mi?

ABD Federal Rezervi, beklendiği gibi faizleri %0,25 azalttı. Doğal olarak, hisse ve kripto piyasaları volatilite yaşadı; fiyatlar başlangıçta düştü, ardından toparlandı. Şimdi piyasalar yeşilde sevinç içinde, ancak bu ralli sürdürülebilir mi?Şimdi, geniş piyasanın Fed’in 2025’in ilk faiz indirimine nasıl tepki verdiğini ve yılın son çeyreğinde ve ileride neler beklenebileceğini öğrenelim!

Fed’in ‘Nötr Tutumu’: Enflasyon ve İşler Arasındaki Denge Oyunu

Bu hafta, 17 Eylül Çarşamba günü, Fed Aralık’tan bu yana ilk kez faiz oranlarını düşürdü ve oranlar artık %4,00-%4,25 aralığında. Ayrıca, merkez bankası Ekim ve Aralık toplantılarında daha fazla indirim beklendiğini, bu indirimlerin istihdam piyasasını destekleyeceğini belirtti.

İstihdam piyasası, artan işsizlik ve azalan çalışma haftasıyla karakterize edilen bir zayıflık yaşıyor.

İstihdam piyasasındaki artan zayıflık riskinin etkisiyle, Fed faizleri düşürmeye karar verdi; bu, bankaların para borçlanmasını ucuzlatıp ekonomiyi canlandırmaya yardımcı olur ve tüketicilerin de daha düşük faizle kredi almasını sağlar. 

Sermaye borçlanmasını kolaylaştırarak, merkez bankası büyümeyi teşvik edebilir, ancak bu aynı zamanda enflasyonu artırır.

Enflasyon, mal ve hizmet fiyatlarının artma oranıdır; bu da paranın satın alma gücünün zaman içinde azalmasına yol açar. ABD’de enflasyon oranı, bir önceki ay %2,70 iken Ağustos’ta %2,90’a yükseldi. 

Yine de Fed, Başkan Donald Trump tarafından desteklenen bir adımla faizleri düşürdü, ancak Trump’un talep ettiği daha derin indirimlerin gerisinde kaldı.

Ancak, borçlanma maliyetlerindeki daha fazla düşüş, Fed yöneticileri tarafından projeksiyonlara eklenmiştir. Fed yöneticileri tarafından sunulan yıl sonu faiz projeksiyonu, politika faizinin yaklaşık %3,5’e düşebileceğini gösteren ek faiz indirimlerini öngörüyor.

Trump tarafından seçilen ve toplantıdan bir gün önce yemin eden yeni Fed yöneticisi Stephen Miran, büyük bir indirim tercih ederek tek başına muhalefet oyu kullandı. Faiz “nokta” grafiği politika yapıcıların isimleriyle ilişkilendirilmemiş olsa da, son projeksiyonlar diğerlerinden çok daha düşük bir tahmin gösteriyor; bu Miran’a atfediliyor.

Referans faiz oranındaki çeyrek puanlık azalışın ardından, Fed Başkanı Jerome Powell bir basın konferansında, yumuşayan iş piyasasının şu anda kendisi ve diğer politika yapıcılar için öncelik olduğunu belirtti.

Merkez bankası, “Maksimum istihdam ve istikrarlı fiyatlar hedeflerimizi Amerikan halkının yararına tam olarak gerçekleştirmeye odaklanmış durumdadır,” diye konuştu.

Transkriptine göre, işsizlik oranı düşük kalmaya devam ederken hafif bir artış gösterdi ve istihdam artışı yavaşladı. Bu arada, enflasyon “biraz yüksek” seviyelerde seyrediyor.

Powell, mal fiyatlarındaki artışın daha yüksek enflasyona yansıdığını ve enflasyon artışının büyük kısmını oluşturduğunu, ancak “bu etkiler şu anda çok büyük değil” diye ekledi. Politika yapıcılar, bu etkilerin yılın geri kalanında ve gelecek yıl da devam edeceğini öngörüyor.

Konuşmasında Powell, tüketici harcamalarındaki yavaşlama ve konut sektöründeki zayıf aktivite nedeniyle büyümede bir yumuşama olduğunu belirtti. Gelişen hükümet politikalarının etkileri ise “belirsiz” kalıyor.

Yüksek tarifeler söz konusu olduğunda, Powell, bunların bazı malların fiyatlarını artırmaya başladığını, ancak enflasyon üzerindeki genel etkilerinin henüz görülmediğini söyledi.

“Tek seferlik bir fiyat seviyesi artışının sürekli bir enflasyon sorunu haline gelmemesini sağlamak bizim sorumluluğumuzdur.” 

Kısa vadede, yükselen enflasyon ve azalan istihdam zor bir durum yaratıyor ve çözüm olarak Fed “daha nötr bir politika tutumu” benimsedi.

“Risk‑free yollar yok… Ne yapılacağı çok açık değil,” Powell iki günlük politika toplantısının sonunda gazetecilere söyledi ve “Aynı zamanda enflasyona da gözümüzü dikmemiz gerekiyor.”

Politika yapıcılar, enflasyonun bu yıl %3 seviyesinde sona ereceğini, merkez bankası yetkililerinin belirlediği %2 hedefinin oldukça üzerinde olduğunu öngörüyor. Yine de Fed politika yapıcıları arasındaki odak, fiyatların yükseliş hızından çok istihdam piyasası üzerindedir.

Fed tarafından yayınlanan işsizlik projeksiyonu %4,5 olarak sabit kalmış, Haziran tahminiyle aynı seviyede. Ekonomik büyüme projeksiyonu ise %0,2 artırılarak %1,6’ya yükseltilmiştir.

Powell’a göre mevcut iş yaratma hızı, işsizlik oranını sabit tutmak için gereken denge noktasının altında. Ayrıca işletmelerin çok az işe alım yaptığını, bu durumun işten çıkışların artmasıyla işsizliğin hızla yükselmesine yol açabileceğini belirtti.

“Azınlık işsizliğinin arttığını görüyorsunuz. Daha genç insanları… ekonomik döngülere daha duyarlı… ayrıca genel olarak daha düşük maaşlı iş yaratımını görüyorsunuz ki bu, marjinalde iş piyasasının zayıfladığını gösteriyor…. Artık yumuşamasına ihtiyacımız yok.”

– Powell

Dolayısıyla, oran kesintileri. 2018’den beri 16. Fed başkanı olan Powell’a göre, önemli olan ilk kesinti değil, daha geniş oran yoludur ve bu yol, Haziran projeksiyonlarında yetkililerin iletişim kurduğundan biraz daha hızlı bir durma noktasına doğru ilerliyor.

Projeksiyonlu oran yolu bir taahhüt değildir; daha yüksek enflasyon hâlâ bir risk olduğundan, Fed oran indirimlerini “toplantı‑toplantı” yapacağını Powell belirtti.

Tüccarlar ise, oran vadeli piyasalarının %89’dan fazla bir olasılıkla bir başka oran kesintisini gösterdiğini ve bu kesintinin Fed’in Ekim sonundaki bir sonraki toplantısında faizleri %3,75‑%4,00 aralığına düşürebileceğini belirtiyor.

Geleneksel Piyasa Tepkisi: Hisseler Dalgalanıyor Ama Kazançları Koruyor

Federal fon oranı, bankaların bir gecede diğer bankalardan borç alıp verdiği faiz oranıdır. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tarafından belirlenir.

Tüketiciler bu oranı ödemez, bu yüzden piyasayı etkilememelidir. Ancak Fed’in hamlesi, tüketicilerin borçlanma maliyetlerinde bir rahatlama elde etmesine zemin hazırlar. Benchmark oranındaki 25 baz puanlık bir azalma, çeşitli tüketici kredileri ve tasarruf oranları üzerinde aşağı doğru bir etki yaratabilir.

Anlamlı bir fark yaratmak için ise tüketicilerin %0,25’lik bir kesintiden daha fazlasına ihtiyaçları var.
Swipe to scroll →

*Tahmini, gün içi; makaledeki kaynak alıntılarına bakınız.

Bazı piyasa katılımcıları oranların yarım puanlık bir azalışını bekliyordu. Yine de Powell, toplantı sonrası basın toplantısında politika yapıcılar arasında %50 baz puanlık bir kesinti için “geniş çapta destek” olmadığını belirtti.

“Son beş yılda çok büyük faiz artışları ve çok büyük faiz indirimleri yaptık ve bu politikayı yerinde olmadığını ve hızlı bir şekilde yeni bir yere taşınması gerektiğini hissettiğimiz zamanlarda yapıyoruz. Şu anda kesinlikle böyle hissetmiyorum, bu yıl politikamızın doğru şeyleri yaptığını düşünüyorum.” 

– Powell

Dolayısıyla, %0,25 puanlık kesinti, politika kararının hemen öncesi ve sonrasında geleneksel piyasaları yükselişe geçirdi, ardından düşük işlem gördü ve karışık bir kapanışa yol açtı.

Dow Jones Industrial Average (DJI) şu anda 46.018,32 seviyesinde, yılbaşından bu yana %8,17 ve geçen yıldan %10,6 artış gösteriyor. Bu hafta sadece DJI, 36.611,78 seviyesinden 46.261,95 zirvesine yükselerek güçlü bir yükseliş sergiledi.

S&P 500 (SPX) Çarşamba günü 6.626,99 seviyesinde yeni zirvelere ulaştı, ardından 6.560 seviyesine geriledi. Kısa süre sonra SPX 6.600,35 seviyesine geri döndü; bu, Nisan düşük seviyesinden büyük bir yükseliş. SPX şu anda YTD %12,22 artış gösterirken, geçen yıl %17,14 artış kaydetti.

Nasdaq Composite (IXIC) ise 22.261,326 seviyesinde işlem görüyor; bu, YTD %15,28 ve geçen yıl %26,28 artış demek.

Küçük ölçekli Russell 2000, günün en büyük kazananlarından biri oldu. Daha küçük şirketler değişken finansmana daha çok bağımlı olduğundan, düşük oranlardan fayda sağlıyor ve bu yüzden 2.448 seviyesinin üzerine çıktı, ardından 2.400 altına düştü. Şu anda 2.407,345 seviyesinde, YTD %7,95 artış gösteriyor. 

Spot altın fiyatları, Fed kararının ardından neredeyse %1 düştü ve rekor yüksek seviyelerinden 3.707 $/ons üzerindeyken geri çekildi. Yazının yazıldığı sırada, yüzyıllardır değer saklama aracı olarak görülen altın 3.669 $/ons seviyesinde işlem görüyor.

Değerli metal piyasasındaki hareket sağlıklı olarak görülüyor; altın fiyatları bu yıl %37,5 artışla güçlü bir yükseliş sergiledi. Bu rekor, merkez bankalarının sürdürülen alımları ve ticaret sürtüşmeleri ile jeopolitik belirsizlikler nedeniyle dolar dışına yönelimle destekleniyor.

Öte yandan, son üç yılda altın fiyatı %125’ten fazla artış gösterdi.

Altın için büyük teknik destek $3.550 seviyesinde bulunuyor ve sarı metalin kısa vadede yükseliş trendini sürdürmesi bekleniyor. 

Altın, yatırımcıların korku, kriz ve belirsizlik zamanlarında yöneldiği geleneksel bir güvenli liman varlığıdır; yüksek riskli varlıklar gibi hisse senetlerinden kaçtıkça talep artar. Faizler düştüğünde, nakit tutmanın cazibesi azalır ve altının fırsat maliyeti düşer; çünkü altın getirisi olmayan bir varlıktır.

Bu ortamda Deutsche ve JPMorgan (JPM ) altın fiyat tahminlerini gelecek yıl ortalama $4.000/ons seviyesine yükseltti. Goldman Sachs (GS ) ise fiyatların daha da yükseleceğini, altının $5.000/ons seviyesine ulaşacağını öngörüyor; bu, ABD Hazine piyasasına özel olarak yatırılan paranın sadece %1’inin altına kayması durumunda gerçekleşebilir. 

ABD doları (DXY) ise sadece hafif bir artışla, şu anda 96,96 seviyesinde, büyük fiat para birimlerinin sepetine karşı işlem görüyor.

Çarşamba günü hazine getirilerinde çok az değişiklik gözlemlendi, ancak yatırımcılar merkez bankasının kararını ve ABD ekonomisinin genel durumunu değerlendirirken bugün daha düşük seviyelerde. 2‑yıllık hazine getirisi şu anda %3,524, 10‑yıllık hazine getirisi %4,045 ve 30‑yıllık hazine tahvili getirisi %4,643.

Genellikle, daha düşük borçlanma maliyetleri petrol talebini artırır ve fiyatları yükseltir, ancak bu sefer farklı bir durum söz konusu. Brent ham petrol vadeli işlemleri varil başına $67,97, ABD West Texas Intermediate vadeli işlemleri varil başına $63,56 seviyesinde işlem gördü. Bu, oran kesintisinin petrol piyasalarına zaten fiyatlanmış olması ve Powell’ın yapışkan enflasyon ve zayıflayan iş piyasasına vurgu yapması nedeniyle olabilir.

Düşük fiyatlar, ülkenin net ithalatının rekor düşük seviyeye düşmesi ve ihracatın iki yıllık bir zirveye çıkmasıyla ortaya çıktı.

Kripto Piyasa Tepkisi: Bitcoin, ETH ve ETF Akışları

Powell’ın “risk‑yönetimi” kesintisi olarak adlandırdığı kesintiye geleneksel piyasa dalgalı tepki verirken, Bitcoin da daha büyük bir volatilite yaşadı.

BTC fiyatı FOMC öncesinde $117.300 seviyesine yükseldi, karar açıklandığında $115.000 altına geriledi. Birkaç saat sonra Bitcoin neredeyse $118.000 seviyesine çıktı. Yazının yazıldığı sırada BTC/USD yaklaşık $117.500 seviyesinde işlem görüyor, YTD %24,5 ve geçen yıl %96 artış gösterirken, bir ay önceki $124.000 zirvesinden %5,4 aşağıda.

Kısa vadeli yatırımcıların zincir içi davranışı, piyasanın FOMC toplantısından “olumlu bir sonuç beklediğini” gösterdi, noted crypto veri sağlayıcısı Glassnode belirtti.

Olumlu fiyat hareketi, birçok yeni alıcıyı kâra taşıdı ve bu da güveni yeniledi. “Bu momentumun sürmesi için, BTC FOMC sonrası bu aralığın üzerinde kalmalı. Aksi takdirde klasik bir ‘haberi sat’ piyasa yapısını işaret edebilir,” diye ekledi Glassnode.

Şu anda Bitcoin’in aylık performansı %8,05 pozitif, bu da tarihsel olarak en iyi Eylül ayını kaydetme yolunda olduğunu gösteriyor; CoinGlass verilerine göre Q3 getirileri +%9,24.

Karşılaştırıldığında, Ethereum Q3’te %83,5 getiri kaydetti; ETH $4.600 seviyesinde işlem görüyor, YTD %25 artış ve ATH $4.950 seviyesinden %7,5 uzakta; bu yeni zirve, 2021 zirvesinden sadece %1,5 artış demek.

Bitcoin’den ilham alarak, altcoinler de bir sıçrama yaşadı ve toplam kripto piyasa kapitalizasyonu $4,2 trilyonun üzerine çıktı. Piyasa değerine göre ilk 300 coin arasında PENGU, EIGEN, SPX, BRETT, DRIFT ve AVNT son 24 saatte iki haneli kazançlar elde etti.

Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi neredeyse nötr kalıyor; puan 52, geçen ayın açgözlü hissiyatından 4 puan düşmüş.

Piyasa oran kesintilerine olumlu tepki vermiş olsa da, oranların düşmesi yatırımcıları daha yüksek getiriler elde etmek için alternatiflere yönlendirebilir. Bu, daha temkinli yatırımcıların bile hisse ve kripto gibi daha riskli varlıklara geçmesini sağlayabilir.

Kurumsal yatırımcıların ve şirket kripto hazinelerinin devam eden ilgisi de buna ekleniyor.

Çarşamba günü, Bitcoin Spot borsa yatırım fonları (ETF’ler) $51,3 milyonluk bir çıkış kaydetti; bu, yedi günlük giriş serisini kırdı ve toplam $2,87 milyar pozitif akış sağladı, kaynak: Farside. 
Swipe to scroll →

Kaynaklar: Farside Investors daily flow table, accessed Sep 18, 2025.

ETF’ler geçen yılın başında onaylandığından beri Bitcoin’in gücünün ana sürücüsü oldular ve son güçlü sermaye girişi, fiyatları destekleyebilecek bir talep artışının hızlanmasını işaret edebilir.

Kamu ve özel şirketlerin, ETF’lerin ve ülkelerin toplu Bitcoin varlıkları, 18 Eylül itibarıyla 3,7 milyon BTC, $434 milyarın üzerinde bir değere ulaştı.

Bitcoin hazine şirketleri, özellikle, Eylül ayında ortalama 1.428 BTC günlük alım yaptı; bu, Mayıs’tan bu yana en düşük tempo ve ayrıca halka açık Bitcoin hazine firmalarının yaklaşık %25’i şu anda BTC varlık değerlerinin altında işlem görüyor. Düşük primler, bu şirketlerin daha fazla Bitcoin alım kapasitesini azaltıyor.

“Firmalar NAV’ın altında işlem gördüğünde, hisse senedi ihraç etmek seyreltilir çünkü (değerli) hisse senetleriyle daha fazla mülkiyet (düşük değerli hisseler) verilir ve karşılığında alınan değer (BTC) daha az olur.”

– Vetle Lunde, K33 Head of Research

Ether için ise son iki günde toplam $63,6 milyon çıkış gerçekleşti; beş gün içinde $1,09 milyar giriş gördü. Kamu kuruluşları ise neredeyse 5 milyon ETH, $22,86 milyar değerinde tutuyor, kaynak: StrategicETHReserve.xyz.

Bu arada, düzenleyici taraftan büyük bir olumlu gelişme geldi. SEC onay verdi “hızlandırılmış bir temelde” kripto ETF’lerinin halka açık işlem standartları için.

“Bu onay, yatırımcı seçimini maksimize etmeye ve Amerika’nın güvenilir sermaye piyasalarında dijital varlık ürünlerine erişim engellerini azaltarak yeniliği teşvik etmeye yardımcı olur.”

– SEC Başkanı Paul Atkins bir açıklamada söyledi

Listeleme ve ticaret süresinin 240 günden 75 güne indirilmesi, “piyasayı tamamen açabilir,” dedi Bitwise dijital varlık yöneticisinin CIO’su Matt Hougan. Bloomberg Kıdemli ETF Analisti Eric Balchunas ise X platformunda “ETF için genel bir listeleme standardı uygulandığında lansmanlar üç katına çıktı. Önümüzdeki 12 ay içinde 100’ün üzerinde kripto ETF’si görme şansımız yüksek.” dedi.

Çarşamba günü SEC, ağırlıklı olarak Bitcoin (neredeyse %80) ve ayrıca ETH, SOL, ADA ve XRP’den oluşan Grayscale Digital Large Cap Fund’un listeleme ve ticaretini de onayladı.

Gelecek Kesintiler Yolun Şekillenmesini Belirleyecek

Neredeyse oybirliğiyle alınan bir karar sayesinde, Fed dokuz ay içinde ilk kez faiz oranlarını düşürdü; geçen yıl üç kez indirdi. Bu, hisse ve kripto piyasalarında bir rahatlama rallisi tetikledi.

İşgücü piyasasındaki yavaşlama, yapışkan enflasyon ve küresel ekonomik belirsizlik gibi temel zorluklar hâlâ çözülmemiş olsa da, politika yapıcılar daha fazla kesinti üzerinde düşünmekte. Goldman Sachs ekonomistleri, önümüzdeki üç ay içinde üç kez %0,25 indirim bekliyor; bu, risk‑on varlıklar için bir fırsat olabilir. Bu da yatırımcıların daha ucuz borçlanma ortamından yararlanmak için BTC’ye daha fazla yönelmelerini sağlayabilir.

Aynı zamanda, Bitcoin sahiplerine satın alma gücünü koruma imkanı sunar; çünkü enflasyon yoluyla devam eden fiat değer kaybına karşı net bir alternatif, sabit arzlı Bitcoin’dir.

Dolayısıyla, Bitcoin ve dolaylı olarak kripto için, oran kesintileri, kurumsal talep ve düzenleyici netlik birleşimi, yeni ve heyecan verici zirvelerin yolunu açabilir!

Bitcoin (BTC) yatırımı hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.