Bitcoin, Küresel Piyasa Kaosunda Hisselerden Ayrılıyor

Tarif Şokunun Piyasaları Nasıl Yeniden Şekillendirdiği

Trump yönetiminin büyük tarifeler duyurusunun ardından geçen haftaların hareketli olduğunu söylemek, gerçeği tam olarak yansıtmaz. Piyasaların acımasızca çökmesi ve bazen toparlanması, Çin ile ticaretin çöküşü, gelecekteki tarifelerle ilgili tam bir belirsizlik ve tedarik zinciri aksaklıklarıyla birlikte, finansal piyasalar ve ekonomi bütün olarak bunun nasıl sonuçlanacağını anlamaya çalışıyor.

“Walmart (WMT ), Target ve Home Depot (HD ) CEO’ları, tedarik zincirindeki kesintiler ve bunların tüketicilere etkileri hakkında net bir mesaj verdiler.

Trump’un tarifeleri perakende sektörüne büyük baskı uyguladı. İş liderleri, Amerika genelindeki mağaza raflarının yakında boş kalabileceği konusunda uyardı.

Bu tür dönemlerde, genellikle en çok fayda sağlayan “güvenli varlıklar” olur, çünkü sermaye fırtına dinene kadar güvenliğe kaçar. Ancak, modern çağda güvenli varlık ne demektir sorusu son yıllarda açık bir soru olmuştur.

Tarihsel olarak ve günümüze kadar bu, hükümetlerden bağımsız tek para birimi olduğu için altını ifade ederdi. Daha yakın zamanda, ABD devlet tahvilleri ekonomistler tarafından tüm küresel ekonomik sistemin dayandığı “risksiz” referans olarak görülmektedir.

Bugün bir diğer güçlü aday Bitcoin(BTC )‘dir. Bunun nedeni, Bitcoin’in tarihsel olarak altını güvenli liman yapan birçok özelliği dijital bir biçimde tekrarlamasıdır.

Bu son çalkantılarda, Bitcoin’in bu rolü iyi yerine getirdiği görülüyor. Ancak bu, yatırımcıların artık Bitcoin’in daha geniş piyasalardan ayrışmasını beklemeleri gerektiği anlamına mı geliyor?

Tarif Sonrası Sonuçlar: Ne Oldu ve Sonraki Adımlar

2 Nisan’da, Başkan Trump tarafından “Kurtuluş Günü” olarak adlandırılan, büyük bir tarif dalgası duyuruldu ve sonraki günlerde daha fazla tarif eklendi.

Genel olarak, tarifeler şunlardı:

• Tüm dünyaya en az %10 temel tarif.
• Kanada ve Meksika’dan gelen tüm ithalatların yanı sıra çelik, alüminyum ve otomotiv ithalatlarının %25’i.
• Birçok ülke ve ekonomik blokta (AB gibi) %11-50 arasında değişen tarifeler, karşılıklı tarifeler yerine ticaret açığı rakamlarına göre belirlendi.
• Çin’e üç haneli tarifeler; Çin’in karşı tarifelerle yanıt vermesi nedeniyle oran neredeyse her hafta değişti.
• Güneydoğu Asya’dan gelen güneş panellerine dört haneli tarifeler, özellikle Kamboçya panelleri için %3.521 gümrük vergisi.

Kaynak: USA Today [securities_stock_price_tag symbol="TDAY" exchange="NYSE"]

ABD ve Çin arasındaki daha geniş ve artan rekabet nedeniyle muhtemelen henüz bitmemiş olsa da, tarif şokunun ilk turunun bir ölçüde geçtiği görülüyor.

Yatırımcı Panikleri ve Piyasa Yeniden Fiyatlandırması Açıklaması

Tariflerin yoğunluğu ve hızlı artışı piyasa katılımcılarını şok etti ve anlık satışa yol açtı. Ardından, ana endekslerin olası bir tarif anlaşması olup olmadığına bağlı olarak yukarı aşağı dalgalandığı yoğun günler yaşandı.

Birçok büyük yatırımcı da çalkantı sırasında riskten uzaklaşmayı ve maruziyeti azaltmayı düşündü.

“Genel olarak baktığınızda, bir gün bir sonraki gün nerede olacağımız konusunda hayal kırıklığına uğramış, belirsiz ve kafası karışık bir pazar görüyorsunuz. Bu ortamda bazı yatırımcıların nakit güvenliğini tercih etme eğilimi gösterdiğini görürsünüz.”

John Canavan – Lead analyst at Oxford Economics

Bitcoin’in Ayrışması: Sinyal mi Yoksa Geçici Bir Durum mu?

Başlangıçta, Bitcoin’in diğer finansal varlıklarla birlikte çökmesi bekleniyordu. Ancak bu eğilim uzun sürmedi ve hızla tersine döndü. Bitcoin hâlâ sembolik 100.000 $ seviyesinin çok üzerindeki tüm zamanların en yüksek seviyesine dönmemiş olsa da, bu makale yazıldığı sırada 95.500 $ seviyesinde.

Bununla birlikte, son haftalardaki daha geniş piyasa düşüşü sayesinde, Bitcoin, çoğu yatırımcı için daha anlamlı bir karşılaştırma noktası olabilecek S&P500’e kıyasla en yüksek seviyesini yakında kırıyor.

Kaynak: Daily HODL

Altın, USD ve Tahviller Nasıl Tepki Verdi

Tariflerin bir diğer büyük ve şaşırtıcı kazananı altın oldu. Altın, 2016’daki düşük seviyesinden bu yana fiyat olarak sadece yavaşça artmış, yıllarca büyüme göstermemişti. Ancak, bu yıla kadar %25 artış gösterdi ve zaman zaman bir günde 100 $/ons’u aşan benzeri görülmemiş hareketler yaşadı.

Kaynak: Trading Economics

Bu arada, ABD doları da Euro gibi büyük para birimlerine karşı değerini hızla kaybediyor.

Kaynak: Google Finance

Ancak belki de en şaşırtıcı sonuç, Beyaz Saray’da bile beklenmeyen, ABD tahvillerindeki belirgin zayıflıktı. Örneğin, 10 yıllık ABD tahvillerinin getirileri beklentilerin tam tersine artış gösterdi; çünkü düşen hisse fiyatları genellikle tahvil değerinin artması (ve tahvil getirilerinin düşmesi) ile ilişkilidir.

Kaynak: CNBC

Genel olarak, piyasa ve diğer varlıkların tepkileri oldukça karanlık bir tablo çiziyor. Tarifeler çok yıkıcı olarak algılanıyor, ancak daha da önemlisi, ABD bir piyasa çöküşü ya da potansiyel bir durgunluk sırasında parayı güvenli bir şekilde saklanacak bir yer olarak görülmüyor.

Bunun yerine, güvenliğe kaçış yaşanıyor; geleneksel altın ve dijital altın (Bitcoin) değer kazanırken, ABD dolarının değeri düşüyor. Eğer tahvil piyasasındaki bu hareketler devam ederse, ABD borçlanma maliyeti artabilir ve ülkenin mali durumuna baskı oluşturabilir.

Bitcoin Şimdi Bir Risk Varlığı mı Yoksa Güvenli Liman mı?

Uzun bir süredir, Bitcoin’in spekülatif bir varlık olarak, daha çok bir teknoloji hissesine benzer şekilde mi yoksa daha güvenli, değer saklama türü bir varlık mı olarak değerlendirilmesi gerektiği konusunda on yılı aşkın bir tartışma sürüyor.

Pandemi sırasında, Bitcoin’in biyoteknoloji ve teknoloji hisseleriyle sıkı korelasyonu, önce hızla yükselip ardından çökmesi, Bitcoin eleştirmenlerine onu öncelikle bir spekülasyon aracı olduğu yönünde bazı argümanlar sundu.

Bu bakış açısına göre, sadece altın nihai güvenli varlıktır. Ancak bu, biraz yanıltıcı olarak nitelendirilebilir; çünkü altın önce yükseldi ve ardından 2009’a kadar piyasayla birlikte çökerek, güvenli varlıkların bile küresel likidite olaylarının kurbanı olabileceğini gösterdi.

Kaynak: The Global Economy

Ancak mevcut krizin daha çok parasal bir doğaya sahip olduğu görülüyor. Sorun kredi döngüsünün donması ya da bir banka krizi değil. Bunun yerine, ABD’nin küresel hegemon olarak konumu, USD’nin rezerv para birimi statüsü ve küreselleşmiş ekonominin yapısı sorgulanıyor.

“Artan ABD doları değer kaybı endişeleri, sürdürülemez borç dinamikleri ve Trump’ın Powell’ı hedefleme isteği gibi faktörlerden kaynaklanan kaymaları tetikliyor.”

David Duong – Head of Research at Coinbase Institutional

Bitcoin Tasarımı ve Rolü Doğrulandı

Bunlar, Bitcoin’in yaratıldığı tam da bu tür koşullardır. Altın gibi, ulusal ya da uluslararası para krizlerinin dalgalanmalarından korunan bir rezerv varlığının tüm özelliklerini sergiler:

• Zamanla çok yavaş artan sabit bir arz, toplam arz sınırlı ve sonunda madencilikle elde edilebilir.
  • Arz da nispeten sınırlıdır; mevcut Bitcoin’lerin çoğu zaten madencilikle çıkarılmıştır.
• Sonsuz derecede değiştirilebilir: ihtiyaç duyulduğunda her zaman daha küçük parçalara bölünebilir.
• Değiştirilebilir: her Bitcoin diğerine tamamen aynıdır.
• Belirli bir para birimine, ülkeye, hükümete, ideolojiye veya ekonomik sisteme bağlı değildir.
• Güvenli, gizli ve anonim bir şekilde transfer etmeye, saklamaya ve taşımaya kolaydır.

Bazıları, birkaç ek özellik sayesinde Bitcoin’in altından daha üstün olduğunu iddia edecek.

Özellikle, hem çevrimiçi hem de çevrim dışı olarak şeyler için ödeme yapmak kolaydır; bu, bugün altın ya da gümüş paralarla neredeyse mümkün olmayan bir durumdur.

Ayrıca, dijital doğalı bir rezerv varlık olarak, yüksek derecede bilgisayarlı bir ekonomide doğal olarak değerli metallere göre daha iyi çalışır. Ve dolaşımı ve gizlenmesi daha kolaydır; bu da soygun ya da devlet el koymasına karşı potansiyel olarak daha güvenli kılar.

Bitcoin, blokzincir teknolojisinin sağlamlığı sayesinde neredeyse sahtecilik yapılamaz; bu da zaman zaman sahte altın çubukları ve dolandırıcılıklarla mücadele eden altından daha güvenli olabileceği anlamına gelir.

Bitcoin’in Geleceği Ne Anlama Geliyor

Bitcoin ve Altın Karşılaştırması

Geriye bakıldığında, Bitcoin ve altın savunucuları arasındaki tartışma bir ölçüde alakasız görünebilir. Tam bir para krizi ortaya çıkarsa, para tüm mevcut rezerv varlıklara ve arazi, gayrimenkul gibi somut varlıklara akacaktır, çünkü yatırımcılar hızla değer kaybeden kağıt para biriminden kaçmaya çalışır.

Dolayısıyla hem altın hem de Bitcoin sahipleri büyük ölçüde fayda görecek, sadece Bitcoin‑altın oranı yeni bir para sisteminin temeli olarak hangisinin kullanılacağına bağlı olarak soru işareti taşıyacak. Ancak, sadece birkaç haftalık veri, Bitcoin’in finansal piyasalardan ayrıştığını kesin olarak söylemek için kesinlikle yetersiz olduğundan, bu konuda henüz çok erken olabilir.

“Bitcoin’in son haftadaki dayanıklılığı, hisse senetleri düşüş eğilimini sürdürürken, sermaye piyasası varsayımlarının değiştiğine işaret ediyor gibi görünüyor.

Ancak, Bitcoin’in geleneksel varlıklardan kesin olarak ayrıştığını söylemekten kaçınıyorum; bu kaymanın farklı piyasa koşullarında devam etmesi gerektiğini, böylece seküler bir trend olarak değil, döngüsel bir trend olarak nitelendirebilmemiz için görmek gerekir.

David Duong – Head of Research at Coinbase Institutional

Kutlamak İçin Çok Mu Erken? Uyarıcı Bir Bakış

Hem altın hem de Bitcoin meraklıları ve makroekonomik analistler, çok ileriye gitmek konusunda temkinli olmalı. Endişe verici olsa da, tarifelere verilen tepki hâlâ ABD ya da başka bir ülke için ciddi bir borç ya da parasal kriz ortaya çıkarmamıştır.

Kıyamet kehanetçileri, sürekli felaket öngörerek geçimlerini sağladıkları için, sağlıklı bir şüphecilikle ele alınmalıdır; doğru tahminlerden çok yanılgı üretirler.

Trump’ın tarif politikası konusundaki ilk tutumundan bir miktar geri adım attığına dair işaretler de var, bu politik olarak maliyetli olsa bile. Ayrıca, Federal Rezerv başkanını görevden almaya yönelik yorumundan çekildi; bu, ABD’de bir borç/parasal krizinin ortaya çıkacağı algısını artırabilirdi.

Uyarılar — ve bu haftaki piyasa volatilitesi — kırılmış gibi görünüyor. Trump, Salı günü Powell’ı görevden almaya yönelik tehditlerinden geri çekildi ve Oval Ofis’te gazetecilere “Onu görevden almayı düşünmüyorum.” dedi.

Bu, Wall Street’te bir rahatlama nefesi oluşturdu. Hazine Bakanı Scott Bessent’in Trump’ın Çin ile ticaret savaşını hafifletmeye çalışacağı yorumlarından bir gün sonra piyasalar yükseldi ve ABD piyasaları Çarşamba günü tekrar kazandı.

Kaynak: CNN

Şimdiki hedef, önceki acil anlaşma çabalarından çok farklı olarak “tam yeniden dengeleme için 2‑3 yıllık bir zaman çizelgesi” gibi görünüyor. Bu, muhtemelen endüstrilere ve perakende zincirlerine Çin dışındaki yeni tedarikçiler bulma, üretimi yeniden konumlandırma vb. için zaman tanıyacaktır.

Bitcoin’in Yeni Bir Finansal Paradigmadaki Rolü

Bitcoin, tarif kaynaklı finansal çalkantılar sırasında küresel piyasalardan ayrışma konusunda ilgi çekici bir desen sergiliyor. Bu, onu altına sıkı bir korelasyon sağlarken tahvillerin tepkisine ters bir ilişki kurdu.

Bu, yatırımcıların öncelikle uluslararası ticaretteki düzensiz politikalar ve ABD’nin artan borç seviyelerinden kaynaklanan tehlikelerden güvenlik aradıklarını gösteriyor.

Kısa vadede, tarifeler ve ticaret anlaşmalarının yeniden müzakereleri hakkında daha sakin açıklamalar piyasaları yatıştırabilir ve Bitcoin ile altına verilen risk primini azaltabilir.

Bununla birlikte, ABD’nin Çin ile tarifeler, ticaret açıkları ve genel jeopolitik etki konusunda uzun sürecek bir çatışmaya girdiği görülüyor. Bu yüzden ikinci Trump başkanlığının çalkantılı olması çok muhtemel.

Eğer durum böyleyse, Bitcoin uzun vadede başlıca faydalanacak taraflardan biri olacaktır; özellikle uluslararası gerilimlerin yol açtığı piyasa düşüşlerinde hisse senetlerinden ayrışması ve bu koşullarda teknoloji hisselerinden de ayrışması için bir plan (ve beklentiler) mevcut.

Bitcoin hakkında daha fazla bilgi edinmek için, BTC Yatırım Rehberimizi BURADA ziyaret ettiğinizden emin olun.

Bitcoin ile İlgili En Son Haberler