Bitcoin’in Evrimi: Dijital Altından Küresel Finansal Omurgaya

Uzun bir süredir, altın en bilinen değer saklama aracı olmuştur; zaman içinde satın alma gücünü koruyabilen ve başka bir şeyle kolayca değiştirilebilen bir varlıktır. Yıllar içinde uzmanlar, bir ‘değer saklama aracı’nın sahip olması gereken dayanıklılık, taşınabilirlik, değiştirilebilirlik, bölünebilirlik, kıtlık ve doğrulanabilirlik gibi özellikleri içeren bir dizi nitelik listesi oluşturmuşlardır.

Bu parametreler ışığında değerlendirildiğinde, fiat para birimi, değerli metaller, gayrimenkul ve mülk gibi birçok varlık değer saklama aracı olarak ortaya çıkabilir. Ancak, bunlar arasında altın en başarılı ve en uzun süredir var olanıdır.

Ama artık dijital bir çağda yaşıyoruz. Fiziksel bir emtia olarak altın uzun vadeli bir değer saklama aracı olarak gücünü korurken, Bitcoin hızla ‘Dijital Altın’ olarak ortaya çıktı ve şu anki zamanlara uygun bir konuma geldi. Dijital bir varlık olarak, mümkün olan en dayanıklı özelliktedir. Herhangi bir fiziksel emtiadan daha taşınabilirdir.

Bitcoin’i dijital olarak hareket ettirebilir ve mümkün olan en kısa sürede bir yerden başka bir yere gönderebilirsiniz. Ve bir Bitcoin’in herhangi bir diğeriyle değiştirilebilir olması, onun değiştirilebilirliğini şüphesiz kanıtlar. Ayrıca son derece bölünebilir ve bir birimin 100 milyonuncu kesrine kadar, satoshi olarak bilinen birimlere ayrılabilir. Dahası, işlemler doğrulanabilir ve sansüre dayanıklıdır.

Bitcoin’in değer saklama aracı olarak yükselişi, sayılara bakarsak olağanüstü olmuştur. 2017’nin son çeyreğinde Bitcoin fiyatı 1.000 ABD Dolarını aşmıştı. Bitcoin’in yaklaşık 100K seviyesine, yani 100 katlık bir büyümeye ulaşması sekiz yıldan daha kısa bir sürede gerçekleşti.

Bitbo tarafından sağlanan gerçek zamanlı Bitcoin kontrol paneli verilerine göre, yaklaşık 106 milyon Bitcoin sahibi bulunuyor, günlük Bitcoin kullanıcı sayısı ise 400.000. Bitcoin cüzdanı sayısı ise daha da yüksek – 200 milyon, ve yaklaşık 53 milyon kişi Bitcoin ticareti yapıyor.

Bitcoin’i bu kadar sağlam ve dayanıklı bir varlık yapan unsurları incelemeye karar verirseniz, onun para politikasını araştırmak son derece gerekli olacaktır.

Bitcoin Para Politikası

Bitcoin’in sabit ya da sınırlı bir arzı vardır. Ve yaşamı boyunca mevcut olan sabit bir birim sayısına sahip olması, sahipliğini son derece değerli kılar. Oluşum gününden itibaren, temel DNA’sının bir parçası olarak, Bitcoin’in maksimum arzı kalıcı olarak 21 milyon coin ile sınırlıdır.

Kamuya açık verilere göre, 2024 itibarıyla yaklaşık 20 milyon bitcoin dolaşımda. Bu sayı 21 milyon arz limitine ulaştığında, Bitcoin protokolü yeni Bitcoin üretmeye devam etmeyecek. Ancak, varlığın bir başka yerleşik mekanizması olan yarılanma (halving) nedeniyle, bu nihai arz seviyesine 2140 yılına kadar ulaşılmayacak. Yarılanmayı daha sonra ele alacağız. Şimdilik, istatistiksel olarak bile Bitcoin’in çok talep gören bir varlık olduğunu, ABD’li kripto sahiplerinin %73’ünün 2025’te kripto para yatırımlarına devam etmeyi planladığını unutmamalıyız.

Bitcoin’in bu kadar talep görmesinin nedeni, stratejik olarak kıtlığını korumasıdır. Ve burada yarılanma döngüleri devreye girer.

Son Bitcoin yarılanması 20 Nisan 2024’te gerçekleşti. Bu, bir blok madenciliği ödülünün 6.25’ten 3.125’e düşmesiyle oldu.

Peki bu Bitcoin yarılanması tam olarak nedir? BTC madenciliği ödüllerinin yarıya indirildiği önceden tasarlanmış bir olaydır. Bu mekanizma BTC arzını kıt tutar. Yarılanmalar her 210.000 blokta bir, yani dört yılda bir gerçekleşir. Son Bitcoin yarılanması Nisan 2024’te olduğu için, bir sonraki yarılanma yaklaşık Nisan 2028’de planlanmıştır; ödüller 3.125’ten 1.5625’e düşecektir.

Bitcoin aynı zamanda enflasyona karşı direnç sağlar. Tüm geleneksel fiat para birimleri, merkez bankalarının istedikleri zaman para basabilmesi nedeniyle enflasyona açıktır. Daha fazla para basmak satın alma gücünün azalması anlamına gelir. Bitcoin arzının sınırlı tutulması, arzının kıt veya sınırlı kalmasını sağlayarak enflasyon riskini dengelemeye yardımcı olur. ARK’ın 2025 Büyük Fikirler raporuna göre, Bitcoin’in enflasyon oranı dördüncü yarılanmadan sonra Altının uzun vadeli arz artışının altına düşmüştür.

Bu kadar iyi tasarlanmış para politikası, Bitcoin’i kurumların kaçınılmaz olarak benimsemek isteyeceği bir varlık haline getirir.

Bitcoin’in Kurumsal Benimsenmesi

Sağlam bir para politikası, birçok şirketin bilançosunda Bitcoin tutmasını ilham etti. Bilançosunda Bitcoin tutan birkaç NASDAQ listeli şirket bulunmaktadır. Bu şirketlere gelecek bölümlerimizde ayrıntılı bakacağız. Bu şirketler arasında Bitcoin’in en büyük tutucusu MicroStrategy Inc.’dir; diğerleri arasında Marathon Digital (MARA ) Holdings (MSTR ), Tesla (TSLA ), Coinbase Global (COIN ), Hut 8 Mining Corp (HUT.TO ) (HUT ) ve daha fazlası yer alıyor.

Bitcoin’in küresel şirket bilançosundaki varlığı, kendisi için yarattığı hype’ın ötesine geçiyor. Nakit, bu enflasyonla boğuşulan zamanlarda satın alma gücünü büyük ölçüde kaybetmiş durumda – çoğunlukla para değer kaybı olgusundan dolayı – Bitcoin, sabit arz, küresel likidite ve asimetrik yükseliş potansiyeline sahip bir varlık olarak alternatif sunmuştur.

Bitcoin etrafındaki düzenlemeler de şirketlerin Bitcoin tutmasını teşvik etti. SAB21’in geri dönüşü gibi değişen düzenlemeler, finansal kurumların saklama hizmeti sunmasını mümkün kıldı ve şirketlerin Bitcoin’lerini mevcut banka ilişkileri aracılığıyla daha verimli kullanmalarını sağladı.

Ayrıca, FASB bazı muhasebe değişiklikleri getirdi. Bu değişiklikler, Bitcoin ekonomisinin şirket finansal tabloları üzerindeki etkisini daha doğru yansıtmayı sağlar. Daha spesifik olarak, Bitcoin biriktiren şirketler artık değer artışını gelir tablolarında gösterebilir, Bitcoin’leri stratejik olarak edinerek değer yaratma mekanizması sunar. Bitcoin Yasası 2024, daha geniş düzenleyici netlik sağlayarak kurumsal benimseme için sistemik riskleri daha da azaltmaya yardımcı oldu.

Tüm bu faktörler bir araya gelerek Bitcoin’in artık 70’ten fazla halka açık şirket tarafından tutulan bir varlık haline gelmesini sağladı.

Birçok düzenleyici yeşil sinyal benimsemeyi teşvik etti; en önemlisi Bitcoin ETF’lerinin onaylanmasıdır. Ve önümüzdeki bölümlerde bu sinyallere bakacağız.

Regülasyon Manzarası

Bitcoin’in regülasyon manzarasındaki ilk önemli kilometre taşı, Bitcoin ETF’lerinin onay almasıyla gerçekleşti. Güvenlik ve Borsa Komisyonu (SEC), Ocak 2024’te ilk on bir Bitcoin ETF’sini onayladı. Bitcoin spot ETF’leri daha sonra 18 Ekim 2024’te onaylandı. Aynı ay içinde, SEC, Cboe borsasının Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) ve ARK 21 Shares Bitcoin ETF (ARKB) üzerinde spot Bitcoin ETF opsiyonları ticaretine izin vermesini onayladı. Ayrıca, SEC, New York Stock Exchange’in Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) ve Bitwise Bitcoin ETF (BITB) üzerinde opsiyon ticaretine izin vermesini onayladı.

Bitcoin ETF sektörü artık Spot Bitcoin ETF’leri ve Türev Tabanlı Bitcoin ETF’leri gibi çeşitli ürünler sunmaktadır. Bu iki ürün kategorisi, farklı fayda ve özelliklere sahip çeşitli ürün tiplerine sahiptir. Örneğin, Spot Bitcoin ETF’lerinin temel varlığı Bitcoin iken, Türev Tabanlı Bitcoin ETF’leri Bitcoin vadeli sözleşmelerine sahiptir. Sonuç olarak, Spot ETF’ler Bitcoin fiyatlarını doğrudan izlerken, Türev Tabanlı Bitcoin ETF’leri dolaylı olarak izler. Yatırımcılar bu araçlar sayesinde doğrudan ve dolaylı olmak üzere bir dizi maruziyeti keşfedebilir.

ABD’de, Başkan Donald Trump liderliğindeki 47. başkanlık yönetiminin bir dizi kripto dostu federal girişimle hazır olduğu bildiriliyor. Kriptonun geleceği konusunda sadece Başkan Donald Trump değil, kripto dünyasının en temsilci varlığı olan Bitcoin’e yönelik iyimserliği de paylaşan bir ortam vardı. Kâr amacı gütmeyen sektör grubu ‘Stand With Crypto’ tarafından yayınlanan verilere göre, 2024 seçimlerinde 250 ‘kripto yanlısı’ Kongre üyesi ve 16 ‘kripto yanlısı’ senatör seçildi.

En iddialı ve umut vaat eden fikirlerden biri, mevcut hükümetin elindeki tüm Bitcoin’leri tutup daha fazlasını biriktirerek ulusun kripto varlıklarını güçlendirmeyi amaçlayan bir Bitcoin Ulusal Rezervi kurulması önerisidir. Bu, ABD’yi Bitcoin’in en büyük egemen tutucularından biri konumuna getirmesi ve kripto pazar liderliğine küresel güveni artırması beklenmektedir.

Ripple CEO’su Brad Garlinghouse, Ocak 2025’in ilk haftasında X hesabında şu ifadeyi yazdı: “2024’ün son altı haftasında (seçimden beri) daha önceki altı AY’a göre daha fazla ABD anlaşması imzaladık. … Ne derseniz deyin, ‘Trump etkisi’ zaten kriptoyu yeniden harika yapıyor — kampanyası ve yönetiminin 1. Gün önceliği aracılığıyla.”

“We signed more US deals in the last six weeks of 2024 (since the election) than the previous six MONTHS. …Say what you want, but the ‘Trump effect’ is already making crypto great again — through his campaign and in the administration’s Day 1 priority.”

Avrupa da, MiCA ya da Kripto Varlık Piyasaları olarak adlandırılan bir kripto lisans çerçevesi geçiren ilk büyük ekonomi olarak kripto politikalarını önemli ölçüde sadeleştirdi.

Genel olarak, dünya çapında kripto algısı değişiyor. 2024’te Dünya Ekonomik Forumu, kripto düzenlemelerinin dünya genelinde nasıl değiştiğine dair bir özet yayınladı. Birçok değişikliği vurguladı. Örneğin, birçok ülke büyük kripto varlık aracıları için lisans ve kayıt rejimi başlattı, birçok ülke fiat destekli stablecoin düzenlemesini tartıştı, bazı ülkeler ise kripto varlıkların pazarlama ve tanıtımı için rehberlik ve/veya onay rejimleri geliştirmeyi ele aldı.

Kripto varlıklar etrafında görülen büyük bir heyecanın önemli bir kısmı Bitcoin’den ve büyük şirketlerin bunu değer saklama aracı olarak tutma ilgisinden kaynaklanıyor. Microstrategy (MSTR ) bu konuda en güzel örneklerden biridir.

1. Microstrategy (MSTR )

27 Ocak 2025 itibarıyla, MicroStrategy 471.107 bitcoin’e sahiptir. MicroStrategy, ortalama satın alma fiyatını bitcoin başına 62.473,01 ABD Doları olarak belirtiyor ve toplam maliyet 27,954 milyar ABD Doları. En son Kasım 2024’ün başlarında Microstrategy, 4,6 milyar ABD Doları değerinde Bitcoin satın almıştı.

Bu Bitcoin tahsislerini finanse ederken, MicroStrategy şirketin yaklaşık 13,6 milyon hissesini sattı. Bu yaklaşım, şirketin ’21/21 planı’ ile uyumlu olup, önümüzdeki üç yıl içinde hisse senedi ve sabit getirili menkul kıymetler aracılığıyla 42 milyar dolar toplama hedefi taşıyan iddialı bir fon toplama stratejisidir.

Bitcoin stratejisi hakkında konuşurken, Microstrategy’in Yönetici Başkanı Michael Saylor şu sözleri söyledi:

“Biz bir Bitcoin hazine şirketiyiz. Dört yıl önce 500 milyon dolarlık bir yazılım şirketiydik, ancak şu anda yazılım yılda belki 75 milyon dolar nakit akışı ya da kazanç sağlıyor. Hazine operasyonu yıllık 5 ila 10 milyar dolar değerinde kazanç eşdeğeri oluşturuyor. 35 ila 38 milyar dolar arasında Bitcoin’imiz var. Bu, şirketin kalıcı sermayesidir.”

Microstrategy’in Bitcoin tutma miktarı, yalnızca BlackRock’un iShares Bitcoin Trust’u veya IBIT ile karşılaştırılabilir; bu, en büyük Bitcoin ETF’idir. Diğer şirketler Microstrategy kadar Bitcoin tutmaya odaklanmasa da, büyük şirketler arasında Bitcoin’in önemli miktarlarını tutanlar vardır. Bu şirketlerden biri Tesla’dır.

2. Tesla (TSLA )

Bitbo tarafından yayınlanan verilere göre, Tesla 12 Eylül 2024 itibarıyla 9.720 Bitcoin’e sahipti. Ancak daha önce 42.902 Bitcoin’i vardı; Temmuz 2022’de ise elindeki Bitcoin’lerin %75’ini sattığı duyuruldu ve şirketin toplamı 10.725’e düştü. Bu haber üzerine Bitcoin fiyatı yaklaşık %1,7 düştü. Ancak o günden bugüne Bitcoin’e bakış açısı önemli ölçüde değişti.

En son mevcut bilgilere göre – Tesla’nın en son dosyasından elde edilen bilgiye göre, şirketin bilançosunda 2022 sonundan beri 184 milyon ABD Doları değerinde olan dijital varlıkları, 1,08 milyar ABD Dolarına yükseldi.

“Q4’te net gelirin, dijital varlıklar için yeni bir muhasebe standardının benimsenmesi nedeniyle Bitcoin’ten kaynaklanan 600 milyon dolar değerleme kazancı ile etkilendiğini belirtmek önemlidir.”

– Tesla CFO’su Vaibhav Taneja, şirketin kazanç konferansında analistlere şunları söyledisöyledi.

Üçüncü taraf endüstri raporcuları, Tesla’nın Bitcoin stratejisinde neler olduğunu anlamak için daha derin bir inceleme yaptı. 2024 başında adil piyasa değerine göre değerlendirildiğinde, Tesla’nın kripto varlıklarının 184 milyon dolar ‘maliyet-imparment’ sayısı yerine 487 milyon dolar değerinde kaydedileceğini buldular. Bitcoin’in büyük sıçraması, yıl için 589 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç sağladı ve bilanço üzerindeki dijital varlıkların 1,076 milyar dolar sayısına eklendi.

Bitcoin servet birikimi alanında son derece aktif olan bir diğer şirket ise Block, eski adıyla Square.

3. Block (SQ )

Raporlar, finansal hizmetler ve dijital ödeme şirketi Block’un, S&P 500’de listelenen ilk ‘açık’ Bitcoin stratejisine sahip şirket olabileceğini gösteriyor. Bu nedenle Block, aylık Bitcoin brüt karının %10’unu Bitcoin yatırımı için ayırdı.

VanEck’te dijital varlık araştırma başkanı Matthew Sigel, bunu ‘önceden belirlenmiş ve tekrarlayan bir ritimde’ bir yatırım olarak nitelendirdi. Sigel’e göre, Tesla Bitcoin’e sahipti ancak Block gibi açık bir stratejileri olmadığı için tutucu olarak sayılamaz.

Bitcoin ile gerçekleşen tüm bu büyük kurumsal ve şirket yatırımlarıyla, gelecekteki finansal sistemlerde Bitcoin’in daha fazla katılımını beklemek kaçınılmazdır.

Gelir açısından, Block Inc. 2023 için 21,92 milyar dolar gelir elde etti; Cash App ve Square bu gelirin büyük bir kısmını oluşturdu. Brüt karları 7,50 milyar dolara ulaştı; bu, bir önceki yıla göre sağlam bir %25 artış.

Bununla birlikte, giderler hesaba katıldıktan sonra hâlâ 278,8 milyon dolar işletme zararı bildirdiler. Ancak, Düzeltilmiş Operasyonel Gelir 351,4 milyon dolara yükseldi ve yıllık %342’lik büyük bir artışı işaret etti.

Net sonuç olarak, Block gerçekten pozitif net gelir elde etti; 9,77 milyon dolar kaydetti; bu, 2022’deki 540,75 milyon dolar zarardan büyük bir dönüşüm. Son olarak, Düzeltilmiş EBITDA 1,79 milyar dolar oldu ve geçen yıla göre %81 artış gösterdi.

Bitcoin’in Küresel Finansal Sistemlerdeki Geleceği

Bitcoin, tüm olasılıklarla, 21. yüzyılın altını haline geldi. Deutsche Bank (DB ) web sitesinde yayınlanan bir röportajda, Deutsche Bank araştırma analisti Marion Laboure şu sözleri söyledi:

“İnsanlar her zaman hükümetler tarafından kontrol edilmeyen varlıklar aramışlardır. Altın yüzyıllardır bu rolü üstlenmiştir. Ve evet, Bitcoin’in 21. yüzyılın dijital altını haline gelebileceğini potansiyel olarak görebiliyorum. Altının tarihsel olarak da volatil olduğunu unutmamalıyız.”

Ancak, güvenilir bir değer saklama aracı olmanın ötesinde, Bitcoin hızla borsada işlem gören bir varlık, portföy çeşitlendiricisi ve daha fazlası olarak ortaya çıkıyor. Bitcoin sahipleri, Wrapped token’ları ve Bitcoin blokzinciri üzerine inşa edilmiş DeFi projelerini kullanarak merkeziyetsiz finans dünyasına giriyor.

Wrapped Bitcoin, temelde diğer blokzincirlerde kullanılabilen Bitcoin’in 1:1 temsilidir. Bitcoin’e 1:1 teminatlı ilk ERC20 token’ıdır. İlk günlerinde, Wrapped Bitcoin’in gerekliliği hakkında çok düşünülürdü. Ethereum zaten Merkeziyetsiz Finansın temeli olarak kendini kanıtlamıştı. Peki, kripto dünyasının en bilinen ve en temsilci varlığı nasıl geride kalabilir?

Mayıs 2022’de, yaklaşık 9 milyar ABD Doları değerinde Bitcoin, Wrapped Bitcoin’e kilitlendi; bu, 2020 başında sadece 4 milyon doların biraz üzerindeki bir piyasa değerine göre büyük bir artıştı. Bu rakam artık 12 milyar ABD Dolarını aştı.

Genel olarak, tüm bu başarılar bir araya geldiğinde, Bitcoin artık hızlı ve sağlam bir şekilde büyüyen küresel finansal omurga olarak adlandırılabilir!

Bitcoin’e yatırım hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.