Bilgisayar
ASML (ASML): Modern Yarı İletkenlerin Temel Taşı
Securities.io titiz editoryal standartlarını korur ve incelenen bağlantılardan tazminat alabilir. Kayıtlı bir yatırım danışmanı değiliz ve bu bir yatırım tavsiyesi değildir. Lütfen şuraya bakın: bağlı kuruluş açıklaması.
Çip Yapımının Araçları
Yarı iletkenler ve özellikle bilgisayar çipleri, hızla dünyanın en önemli teknolojilerinden ve emtialarından biri haline geldi. Bilgisayar çağının ilk günlerinden akıllı telefon, bulut bilişim ve yapay zekânın yükselişine kadar, çiplerin önemi ve onlara olan talep giderek arttı.
Kaynak: Applied Materials
Bu, hiçbir aktörün dikey olarak entegre olmadığı, bunun yerine sıradan kumu (silikon) düşünen makinelere dönüştürmede kritik adımlardan birini gerçekleştiren, son derece uzmanlaşmış şirketlerin bir araya gelmesiyle oluşan ilginç bir sektör.
Sektörün en büyük firmaları ya çip tasarımcılarıdır Nvidia (NVDA )veya çiplerin gerçek üretimini yapan "dökümhaneler" TSMC (TSM ) (Bu firmalara ait özel yatırım raporlarına ulaşmak için bağlantıyı takip edin).
Bu şirketler, çipleri üretmek için gereken makineler için uzmanlaşmış tedarikçilere büyük ölçüde güveniyorlar.
Kaynak: ASML
Ve hiçbiri EUV (Extreme UltraViolet) litografisinde tekel olan Hollandalı ASML şirketinden daha önemli değil.
(ASML )
ASML'nin Yarı İletken Üretimindeki Rolü
Litografi Çip Minyatürleştirmesini Nasıl Güçlendirir?
ASML, litografi makineleri konusunda uzmandır. Litografi (kelimenin tam anlamıyla "kaya oyma" anlamına gelir), bir işlemcinin "düğümünün" bir silikon gofret üzerine kazınarak onu bir bilgisayar çipine dönüştürmesidir.
Kaynak: Tabiat
Çip ne kadar gelişmişse, düğüm o kadar küçük ve litografi süreci de o kadar karmaşıktır. Düğümlerin sürekli minyatürleştirilmesi ve litografideki gelişmeler, Moore Yasası'na uygun olarak bilgisayarların her geçen yıl daha da güçlenmesini sağlamıştır.
Kaynak: Steven Jurvetson
Litografi, bir silikon yongayı bilgisayar çipine dönüştürme sürecinin bir adımıdır ve tam bir çip oluşturmak için genellikle 40-80x döngü gerekir.
Kaynak: ASML
Litografinin temel fiziksel sınırlamalarından biri, kazınacak düğümün, kazınmak için kullanılan güçlü ışığın dalga boyundan daha büyük olmamasıdır.
Kaynak: ASML
Yani transistörler küçüldükçe, giderek daha yüksek ışık frekanslarına ihtiyaç duyuluyor ve günümüzde giderek artan bir şekilde ultraviyole spektrumunun üst ucuna doğru gidiliyor.
Görünür ışık spektrumundan çıkmanın ilk adımı I-line ile gerçekleşti, bunu kısa süre sonra DUV (Derin Ultraviyole) litografisi izledi.
Kaynak: Icometrue
Akıllı telefonların ve veri merkezlerinin giderek daha yüksek performans gösterdiği bir dönemde, sektöre yön veren yöntemler bunlardı. Ancak en gelişmiş araçlar için yeni bir teknolojiye ihtiyaç vardı: EUV (Ekstrem Ultraviyole) litografi.
EUV Litografi Nedir ve Nasıl Çalışır?
EUV, 7 nm'ye kadar, hatta 5 nm, 3 nm ve daha da ötesinde ultra küçük düğümlere olanak tanır. Bu gelişmiş düğüm seviyeleri genellikle yapay zeka, makine öğrenimi, 5G, AR/VR ve gelişmiş bulut hizmetleri gibi uygulamalar için gerekli kabul edilir.
ASML, DUV teknolojisinde lider konumda olsa da EUV, şirket EUV çip üretim makinelerinin tek üreticisi olduğundan daha da önemlidir. Ancak bazı Çinli şirketler mümkün olan en kısa sürede sektöre girmeyi hedefliyor (bu konu hakkında daha fazla bilgi için aşağıya bakın).
EUV teknolojisi, bir dizi teknik sınırlama nedeniyle öğrenilmesi son derece zor bir teknolojidir:
- İşlem vakum ortamında gerçekleşir çünkü neredeyse her şey EUV ışığını emer.
- Çok güçlü bir lazer biçiminde çok güçlü bir enerji kaynağına ihtiyaç vardır. 40 kW'a kadar lazer kullanılıyorBu tür bir lazer amplifikatörü 7.3 kilometre kablo gerektiriyor, 17 ton ağırlığında ve 450,000'den fazla parçadan oluşuyor.
- Lazer, çapı 25 mikron olan çok küçük kalay damlacıklarını uyarıyor ve saniyede 50,000 damla düşüyor.
- Daha sonra kalay lazerle plazmaya dönüştürülerek EUV ışığı yayar.
Kaynak: Yarı Mühendislik
Bu adımların her biri, mikron ve nanosaniyelerle ölçülen hassas kalitede mühendislik gerektiren son derece gelişmiş ölçüm, araç, kontrol ve sensörler gerektirir.
Onlarca yıllık litografi makineleri üretimiyle edindiği derin uzmanlık sayesinde ASML, EUV teknolojisinin (şimdiye kadar?) tartışmasız ustasıdır. Ayrıca, örneğin 1 metreye kadar çapa sahip aynalar ve pikometrelere (metrenin trilyonda biri) kadar yüzey pürüzsüzlüğüne sahip kilit tedarikçilerden oluşan yoğun bir ağ kurmuştur.
Çok hassas makinelerin yanı sıra, EUV ayrıca şunları da gerektirir: uzmanlaşmış ve tescilli yazılım Kalibrasyon, teşhis, değerlendirme ve otomasyon için.
EUV kesinlikle şirketin geleceği ve gelirlerinin büyük bir kısmını oluşturuyor ancak daha az gelişmiş DUV yapımı çipler hala dünya yarı iletken üretiminin büyük kısmını oluşturuyor.
Kaynak: ASML
ASML
ASML Şirket Genel Bakışı ve Temel Ölçütler
Şirket, 1984 yılında Hollandalı şirketler ASM ve Philips arasında bir ortak girişim olarak kuruldu. Şu anda 44,000 lokasyonda 60'den fazla çalışanı bulunuyor. Şirket, kuruluşundan bu yana TSMC ile iş birliği yapıyor ve 90 yılında 2004 nm düğümler için litografi tedarik ediyordu.
2011 yılına gelindiğinde 32nm düğümler için litografi makineleri sağlanmıştı ve o dönemde ortalama bir litografi makinesinin maliyeti 27 milyon avroydu.
2022 yılına gelindiğinde, her biri 140 milyon dolardan fazla maliyetle 200 adet EUV uçağı satılmıştı ve 747 tonluk uçaklardan birini taşımak için üç adet Boeing 180 gerekiyordu.
ASML Metrikleri
ASML, 2024 yılında 28.3 adet litografi makinesi satışından 583 milyar avro gelir elde etti. Şirket, %51.3 gibi dikkat çekici bir brüt kâr marjına sahip ve bu sayede Ar-Ge'ye 4.3 seviyelerine kıyasla neredeyse iki katına çıkarak 2020 milyar avroyu kolayca yeniden yatırım yapabiliyor.
Kaynak: ASML
Şirketin 44 yılına kadar gelirlerinin 60-2030 milyar avroya çıkmasını, brüt kar marjının ise %56-60 seviyesinde olmasını bekliyor.
ASML'nin litografi alanındaki sektör lideri başarısı, hissedarlarına büyük getiriler sağladı. 3 yılında hissedarlara 2024 milyar avro iade edildi ve temettüler 2018'den bu yana üç katına çıktı.
Kaynak: ASML
Şirket, genel olarak teknoloji hisseleri için çok olumlu geçen on yıla rağmen, son 15 yılda Nasdaq'ın genel performansını büyük ölçüde geride bıraktı ve genel yarı iletken endeksleriyle uyumlu bir performans gösterdi.
Kaynak: ASML
Şirket, litografi makinelerinin kurulu tabanının 2030 yılına kadar büyümeye devam etmesini ve bakım ve servis iyileştirmelerinden elde edilen gelirlerin güçlü bir şekilde artmasını bekliyor.
Kaynak: ASML
EUV'ler birim başına en çok satılan makineler olmasa da, daha yüksek fiyat etiketi nedeniyle şirketin gelirlerinin yarısını temsil ediyor.
2024 sonu ve 2025 başında satışların çoğu Tayvan, Güney Kore, ABD ve Çin'e yapıldı. Genel olarak, Tayvan'daki satışların çoğunlukla TSMC'ye, Güney Kore'deki satışların Samsung'a ve ABD'deki satışların ise TSMC'ye (Nevada'da yeni bir dökümhane açarak) ve Intel (INTC ).
Kaynak: ASML
Çin'e yapılan satışlar eskiden çok daha büyüktü, ancak ABD'nin Çin'e uyguladığı yaptırımlar ve Çinli çip üreticilerinin yerel tedarikçilere geçme çabaları, ASML'nin ülkeye yaptığı satışları yalnızca eski litografi teknolojileriyle sınırladı.
ASML'nin Çin Piyasası Riskleri ve Yaptırım Etkisi
Yaptırım Savaşları
Çin, Tayvan ile birlikte dünyanın en büyük yarı iletken üreticilerinden biri olduğundan, ASML bu pazarda çok fazla satış gerçekleştiriyordu.
Ancak, uzun yıllardır artan gerginlikler ve ABD yönetimlerinin Çin yarı iletken endüstrisine karşı giderek daha fazla cezalandırıcı yaptırımlar uygulaması, bu pazarın ASML açısından kökten değişmesine neden oldu.
ABD, 2022 yazında EUV makinelerinin Çin'e ihracatını yasakladı. Bu, ASML'nin bir Hollanda şirketi olmasına rağmen, litografi makinelerinin üretiminde önemli Amerikan fikri mülkiyetine güvenmesi sayesinde mümkün oldu.
Daha sonra ASML'nin DUV makinelerinin ihracatı bile TWINSCAN NXT:1980Di Çin'e yalnızca daha az gelişmiş DUV teknolojisine erişim imkânı tanıyarak kısıtlamalar getirildi. Bu yaptırım turu kısmen şu nedenlerden kaynaklandı: Huawei'nin Eylül 2023'te EUV makineleri olmadan gelişmiş çipler üretmedeki son başarısı.
Çince Çözümler
Huawei kendi EUV çözümlerini geliştirmeyi hedefliyor, patentli zaten Aralık 2022'de yatırıldı.
Bir diğer Çinli şirket SMIC ise EUV kullanmadan 5nm çipler üretmek için eski DUV makinelerini kullanmayı başardı.
"Bu, EUV hassasiyetini taklit etmek için özellikle SAQP kullanılarak birden fazla litografi ve aşındırma adımının üst üste bindirilmesini içeriyordu. Yöntem daha yavaş, daha hataya açık ve pahalı, ancak işe yarıyor."
Hem SMIC hem de Huawei, kendi kendini hizalayan dörtlü desenleme (SAQP) litografisini kullanarak 3 nm yongalar üretmeyi hedefliyor. Huawei ayrıca, silikonu karbon nanotüplerle değiştiren bir 3 nm yonga tasarımı üzerinde de çalışıyor.
Son olarak, Çin yapımı EUV makineleri Yakında piyasaya da çıkabilir, ilk etapta ev içi kullanım için. Başka bir alternatif de şu olabilir: EUV ışığını kalay plazma ile değil, bir parçacık hızlandırıcı ile üretmek, 2023'te tartışılan bir fikir, 2022'den kalma bilimsel bir yayın.
ASML İçin Bir Risk Mi?
Genel olarak bakıldığında, uzun vadede ASML'nin Çin pazarını kaybetmesi muhtemel görünüyor; ülke Batı teknolojisine güvenemeyecek ve tüm paralel yarı iletken tedarik zincirini sıfırdan yeniden kurmak zorunda kalacak.
Bu şimdilik ASML'ye yönelik bir ticari tehditten ziyade, ABD ile Çin arasındaki stratejik rekabet meselesi.
Bunun birkaç nedeni var:
- ASML'nin Çin'e yaptığı DUV satışları toplam gelirinin sadece küçük bir kısmını oluşturuyor.
- Eski DUV ile EUV'yi atlatma yöntemleri teknik olarak uygulanabilirdir, ancak daha az güvenilirdir ve bu nedenle daha pahalı yongalarla sonuçlanır.
- Bu durum onları Huawei ve gelişmiş çiplere erişimi kısıtlanan diğer Çinli elektronik şirketleri için sürdürülebilir kılsa da, uluslararası pazarlarda ekonomik olarak rekabetçi olmalarını engelliyor.
- Huawei'nin ürettiği EUV makinelerinin çok fazla iyileştirme ve ince ayara ihtiyacı olacak ve sınırlı sayıda üretilecek, uzun yıllar boyunca yalnızca Çin'in iç talebini karşılayabilecek.
- Siklotron tabanlı bir EUV üretimi hala çok teoriktir ve şu anda kullanılan EUV teknolojisine uygulanabilir bir alternatif haline gelmesi yıllar hatta on yıllar alacaktır.
EUV Dışı Satışlar
Çin'in EUV makineleri geliştirme girişimlerinden bağımsız olarak, DUV satışlarının istikrarlı kalması muhtemeldir. Bunun nedeni, EUV'nin çoğu LOGIC ve DRAM kritik katmanı için standart haline gelmiş olmasına rağmen, diğer tüm katmanların DUV teknolojisi kullanılarak desenlendirilmiş olmasıdır.
Dolayısıyla ASML'nin DUV sektöründeki güçlü konumu, her makinenin 20+ yıl çalışmasıyla, mevcut parkların servis ve bakımı da dahil olmak üzere istikrarlı gelirleri garantiliyor.
Bu durum EUV'nin geliştirilmesini ve benimsenmesini önemli kılıyor ancak şirketin kısa vadeli perspektifleri açısından hayati önem taşımıyor.
Aynı şey, litografi makinelerine eklenen sensörler ve bitmiş ürünün kalite kontrolü için metroloji (ölçüm) sistemleri için de söylenebilir.
Kaynak: ASML
| Teknoloji | Düğüm Boyutu | Tipik Kullanım | Anahtar Sınırlaması |
|---|---|---|---|
| duv | 14nm–90nm+ | Daha eski yongalar, kritik olmayan katmanlar | En küçük düğümler için uygun değildir |
| Ben V | 7nm–3nm | Gelişmiş mantık, DRAM | Karmaşık, pahalı, yüksek enerjili |
| Yüksek NA EUV | 2nm ve daha küçük | Yeni nesil yüksek performanslı çipler | Daha yüksek maliyet, sınırlı dağıtım |
Litografinin Geleceği
ASML yenilik yapmaya devam ediyor ve aynı zamanda optik cam üreticisi gibi yeni önemli teknolojilerin satın alımlarını da aktif olarak gerçekleştiriyor 2020'de Berliner Glas Grubu, yeni nesil talaş yapma makinelerine geçiş yapmasına olanak tanıyor.
Kaynak: ASML
Çinli rakipler önümüzdeki yıllarda ticari ölçekli EUV çözümleriyle karşımıza çıkabilir. Ancak ASML halihazırda bir sonraki adım olan yüksek NA litografi"NA" sayısal açıklığı ifade eder ve optik sistemin ne kadar ışık toplayıp odaklayabileceğinin ölçüsüdür.
ASML bu teknoloji üzerinde hızla ilerliyor: En son optik yeniliği, asferik aynalarda pikometre kararlılığına (1/200 Si atomu) yönelik EUV yol haritasının temelini oluşturuyor.
Yüksek NA'lı EUV optikleri, daha yüksek üretkenliğe sahip bir EUV platformu oluşturulmasına yardımcı olabilir. Bu sayede, EUV performansı ve üretkenliğindeki iyileştirmeler önümüzdeki on yıla (>2030) kadar uzanabilir.
Kaynak: ASML
Yüksek NA teknolojisinin yalnızca daha hassas ve hızlı olması değil, aynı zamanda daha fazla enerji tasarrufu sağlaması da gerekiyor; giderek daha güçlü litografi makinelerinin çalıştırılmasının önemli enerji faturalarıyla gelmesi nedeniyle bu giderek artan bir endişe kaynağı.
Büyük olasılıkla, yüksek NA EUV, 2nm ve daha küçük düğüm çiplerinin seri üretiminde kullanılacak yöntem olacaktır.
Kaynak: ASML
Intel, High-Na EUV'yi erken benimseyenlerden biri oldu Oregon'daki dökümhanesinde. Bu, dökümhanelerde hâlâ büyük ölçüde uygulanıyor ve Aşındırma gibi diğer teknolojiler de gelecekteki performans iyileştirmelerinde rol oynayabilir.
“Yüksek NA EUV'nin eklenmesiyle Intel, sektördeki en kapsamlı litografi araç setine sahip olacak ve bu da şirketin gelecekteki süreç yeteneklerini Intel 18A'nın ötesine, bu on yılın ikinci yarısına taşımasını sağlayacak.”
Makine başına 400 milyon dolarlık fiyat etiketi Ayrıca bazı dökümhaneleri en azından bir nesil çipin benimsenmesini ertelemeye teşvik ediyor.
Yine de, yüksek NA EUV, ASML için nispeten kolay bir ileri adım olmalı, çünkü "normal" EUV'yi mümkün kılmak için son 20 yılda geliştirilen teknolojinin ve deneyimin çoğunu yeniden kullanıyor.
EUV litografi sistemlerimizde neden ortaklığa ve modülerliğe öncelik verdik? Çünkü bu sayede tüm sistemlerimiz, 20 yıllık EUV geliştirme deneyimimizden edindiğimiz deneyimlerden faydalanabilir.
Denenmiş ve test edilmiş teknolojilerin kullanılması, işlerin ters gitme riskini azaltır. Modüller ise sistemin kurulumunu ve müşterinin fabrikasına entegrasyonunu kolaylaştırır.
Sonuç
Makine ve mühendislik mükemmelliğinde mümkün olan en yüksek hassasiyete adanmışlığı sayesinde ASML, niş pazarına hakim olan litografi şirketi haline gelmiştir.
Yapay zeka teknolojilerinin geliştirilmesi, en üst düzey veri merkezleri ve son nesil akıllı telefonların üretimi için gereken en gelişmiş çiplerin üretiminde en önemli teknoloji olan EUV üzerinde fiili bir tekel konumundadır.
ABD'nin Çin'e EUV ihracatını yasaklayan yaptırımları olmasaydı, ASML muhtemelen on veya yirmi yıl boyunca bu teknolojinin tek önemli tedarikçisi olarak kalacaktı.
Yaptırımlar ve stratejik bir zafiyete dönüşen bu alana harcanan on milyarlarca dolar nedeniyle, Çinli üreticiler bir gün ASML'ye ciddi bir rakip haline gelebilir. Ancak yine de geride kalıyorlar ve DUV makineleri, düşük verim ve yüksek maliyetlerle yetinmek zorunda kalıyorlar.
Ve kendi Çin yapımı EUV makinelerinin yakında daha iyi bir alternatif sunmasını umuyoruz. Huawei ve SMIC 2025'in EUV teknolojisine ulaştığında, ASML'nin High-NA EUV'yi çoktan devreye almış olması muhtemel.
Dolayısıyla, Çin'in yerel bir tedarik zinciri oluşturma ve rekabet gücünü yakalama kabiliyetini küçümsemek tehlikeli olsa da, abartılmamalıdır. Mevcut haliyle ASML, en azından önümüzdeki 10 yıl boyunca ileri çip üretiminde litografi alanında lider olmaya ve çok daha uzun süre rekabetçi kalmaya hazır.
ASML ayrıca DUV ve metroloji alanında da oldukça güçlü bir konuma sahip olup, bu da Ar-Ge bütçesinin finansmanına yardımcı olan ek gelirler sağlıyor.
Şirketin kalitesinin yanı sıra, yatırımcıların sorması gereken son soru değerlemedir. Tekel konumu ve sektörün genel büyümesi nedeniyle, ASML hissesi gelecekte büyük bir büyümeyi fiyatlıyor.
Bu makul görünüyor, ancak aynı zamanda değerlemenin ucuz olmaktan çok uzak olduğu anlamına geliyor: ASML'nin Fiyat-Kazanç oranı "düşük" 20'den 54'e kadar değişiyor.
En Son ASML (ASML) Hisse Senedi Haberleri ve Gelişmeleri
