Utang, DOGE, at mga Dilema: Kayang ba nina Musk at Trump Lutasin ang $1 Trilyong Problema sa Interes ng Amerika?

Utang ng US at Lumalawak na mga Alalahanin

Sa nakaraang ilang taon, ang antas ng utang na naipon ng pamahalaan ng US ay malawakang tinalakay sa pahayagang pinansyal, kadalasan dahil sa napakabilis na pagtaas ng mga bayad sa interes.

Pinagmulan: Federal Reserve Of St Louis

Ang pagbabayad ng interes sa utang ng US ay lumampas na sa isang trilyong dolyar kada taon, na mas mataas pa kaysa sa napakalaking budget para sa depensa (40% ng pandaigdigang paggastos sa militar).

Ito ay naging mas mahalaga pa dahil ang nalalapit na administrasyon ni Trump ay tila magtatalaga kay Elon Musk upang “solusyunan ang problema” sa pamamagitan ng malilikha pang DOGE (Department of Government Efficiency).

“Isang malaking porsyento ng mga tao ay hindi pa alam na may tinatawag na pambansang utang!

Ang mga nakakaalam ay madalas hindi alam kung gaano kalaki ito o na ang ating mga bayad sa interes ay ngayon ay lagpas na sa ating ginagastos sa militar. Tanging maliit na porsyento lamang ang nakakaunawa na ang labis na paggastos ng gobyerno ay nagdudulot ng implasyon.

Elon Musk

Madalas na hinuhulaan at palaging ipinagpapaliban, ang krisis sa utang sa pinakamalaking ekonomiya sa mundo at internasyonal na reserbang pera ay maaaring magdulot ng malawak na pinsala at malawak na mga kahihinatnan, kabilang ang mga asset tulad ng Bitcoin at ginto.

Kaya, mahalaga para sa mga mamumuhunan na wastong tasahin ang panganib na ito, at maunawaan kung paano ito pamahalaan sa kanilang estratehiya sa pamumuhunan.

Isang Nalalapit na Krisis?

Sa pag-abot ng US stock market, lalo na ang mga AI at tech stocks, sa pinakamataas na antas, madaling maramdaman na matatag ang kalagayang pang-ekonomiya ng US. Gayunpaman, may ilang problema na nag-ugat sa panahon ng pandemya na patuloy na nananatili.

Implasyon

Isang problema ay ang patuloy na implasyon, na nananatiling higit sa 2.5%.

Pinagmulan: Trading Economics

Maaaring ito ay isang isyu, dahil nangangahulugan ito na anumang pagtatangka na pababain ang mga rate ng interes, na magpapadali sa pamamahala ng utang ng US, ay maaaring magpasiklab muli ng 4-6% (o higit pa) na implasyon.

“Kung hindi natin haharapin ang pambansang utang, ang lahat ng kita mula sa buwis ay mapupunta sa pagbabayad ng interes at wala nang matitira para sa iba pang bagay.

Kung hindi matutugunan ang isyu, magiging walang halaga ang dolyar.

Elon Musk

• Taripa sa mga import mula sa China, Mexico, Canada, atbp.
• Kakulangan sa lakas-paggawa dulot ng paghihigpit sa imigrasyon at deportasyon ng mga ilegal na imigrante.
• Exogenous na shock sa enerhiya, tulad ng paglala ng labanan sa Iran at/o Russia, kakulangan sa uranium na panggatong, atbp.

Kung mananatiling mataas ang implasyon, mananatili rin ang mga rate ng interes, na magpapanatili sa mga bayad sa interes ng utang ng US na lampas sa trilyong dolyar.

Mahinang Sistema ng Bangko

Bagaman walang sistematikong pagbagsak tulad noong 2008, nagkaroon ng ilang malalapit na insidente sa nakaraang 2 taon. Una, naganap ang pagbagsak ng Silicon Valley Bank at ilang iba pa noong tagsibol 2023, ang ikatlong pinakamalaking pagbagsak ng bangko sa kasaysayan ng United States. Pagkatapos, naganap ang isang mini crash sa stock market noong Agosto 2024 dahil sa paghina ng Japanese Yen.

Bagaman wala sa mga pangyayaring ito ang lumikha ng mas malaking krisis, salamat sa mabilis na interbensyon ng mga central bank, ito ay nagpapahiwatig pa rin ng ilang potensyal na nakatagong problema at kawalang-tatag sa pandaigdigang sistemang pinansyal.

Isang malaking salik sa likod ng mga biglaang kahinaan na ito ay ang napakalaking hindi pa natatanggap na pagkalugi na nakatago sa mga balanse ng bangko. Sa katunayan, ang mga pagkaluging ito ay mas malaki kaysa sa anumang pagkalugi noong 2008 Great Financial Crisis.

Pinagmulan: Wolf Street

• Ang pagbaba ng halaga ng mga komersyal na ari-arian, lalo na ang mga opisina, kasabay ng pagsabog ng Work-From-Home (WFH) noong at pagkatapos ng pandemya.
• Pagbaba ng halaga ng mga government bonds, dahil sa pagtaas ng mga rate ng interes matapos ang dekada ng pagbaba ng mga rate.

Dahil ang parehong bonds at real estate ay bawat isa ay kumakatawan sa 3x na mas malaking halaga ng asset kaysa sa kabuuang merkado ng equities, anumang isyu sa mga segment na ito ay maaaring mabilis na maging pandaigdigang problema.

Pinagmulan: MicroStrategy

Epekto ng DOGE?

Sa kasaysayan, ang sunud-sunod na administrasyon ng US, kapwa Demokratiko at Republikano, ay nabigong tugunan ang lumalalang problema sa utang: ang huling surplus sa budget ay noong 2001.

Kaya’t may higit pa sa kaunting pag-aalinlangan na magiging iba ang administrasyon ni Trump, lalo na’t ang kanyang unang 4 na taon bilang pangulo ay hindi gaanong gumawa tungkol dito.

Pinagmulan: DOGE

Gayunpaman, isang posibilidad ay isang malawak na pag-urong ng pederal na gobyerno sa ilalim ng pangangasiwa ng mga audit ng DOGE ni Elon Musk:

“MAGBIBIGAY ANG DOGE ng payo at gabay mula sa labas ng Gobyerno, at makikipagtulungan sa White House at Office of Management & Budget upang magsagawa ng malawakang struktural na reporma, at lumikha ng isang entrepreneurial na pamamaraan sa Gobyerno na hindi pa nakita dati.”

Donald Trump

At siyempre, ang radikal na pagpapatalsik ng 80% ng workforce ng Twitter upang gawing X.com ay talagang kamangha-mangha.

Ang mga repormang iminungkahi ng DOGE maaaring isama:

• Pagbabawas ng $100B sa maling bayad sa mga programang Medicare at Medicaid.
• Pag-alis ng 90% ng mga opisina sa Washington DC.
• Pipilitin ang Pentagon na “hanapin” ang nawawalang $824B.
• Radikal na pagpapasimple ng 16 milyong salita na tax code.

Posibleng Kurso ng mga Hakbang?

Mahirap ang mga Reporma

Bagaman radikal, ang mga panukalang ito ay hindi bago at matagal nang tinalakay ng mga libertarian na reformer.

Ang tunay na hamon ay kung alinman sa mga ito ang maaaprubahan ng Kongreso at tunay na maisasabatas at maipapatupad.

Ito ay malamang na mariin na tututulan ng malawak na hanay ng makapangyarihang puwersa, mula sa mga empleyado ng pamahalaan at lobbyist, hanggang sa mga gobernador na Demokratiko at Republikano at malalaking korporasyon (kasama ang mga tech company at defense contractor).

Kaya, ang tumataas na utang ay maaaring hindi madaling maiwasan, at ang implasyon ay maaaring hindi mapigil sa lalong madaling panahon.

Hindi Mahusay, Hindi Kakaiba

Kasabay nito, ang mga prediksyon ng katapusan ay patuloy na nagkakamali sa loob ng mga dekada at kadalasan ay nagpapayaman sa kanilang mga manunulat at nagpapahirap sa mga mamumuhunan na nakikinig.

Mas malamang na senaryo ay ang ilang bahagi lamang ng mga reporma, na tumutulong ngunit hindi nalulutas ang problema, hanggang sa mas seryosong krisis ang maganap sa loob ng maraming taon, na magtutulak ng mas radikal na hakbang.

Ganito nagtapos ang stagflation noong 1970s, nang biglang itaas ng Fed ang mga rate ng interes, isang patakarang tinatawag na “Volcker Shock”, na ipinangalan kay Paul Volcker, ang chairman ng Fed noong panahong iyon.

Noong buwan na iyon, itinakda ng Fed ang interest rate sa 13.7 porsyento; pagdating ng Abril, tumaas ito ng buong 4 na puntos sa 17.6 porsyento. Umabot ito sa halos 20 porsyento sa ilang pagkakataon noong 1981.

Noong umalis si Volcker sa opisina noong Agosto 1987, bumaba ang implasyon sa 3.4 porsyento mula sa tuktok na 9.8 porsyento noong 1981

Dylan Matthews on Vox

Kaya sa pangkalahatan, maaari nating makatwirang isaalang-alang ang posibilidad na ang implasyon ay maaaring bumalik nang mas mataas, at ang mga rate ng interes ay tumaas nang mas mataas upang sa wakas mapigil ang implasyon.

Pinagmulan: Trading Economics

Mga Proteksyon Laban sa Implasyon

Sa anumang kaso, maaaring nais ng mga mamumuhunan na maging medyo maingat kapag ang pinakamalaking ekonomiya sa mundo ay nag-iisip ng radikal na mga patakaran at 1-2 trilyong dolyar na halaga ng mga pagputol sa budget.

Sa isang banda, maaari itong magdulot ng politikal at panlipunang destabilizing na epekto.

Sa kabilang banda, ang nabigong mga reporma at/o mga exogenous shock ay maaaring magdulot ng krisis sa ekonomiya at implasyon na katulad ng stagflation noong 1970s.

Pinagmulan: MarketWatch

At siyempre, ang konteksto ng internasyonal na tensyon na kasing tindi ng panahon ng Cuban Missile Crisis ay hindi rin nakakatulong.

Ginto: Ang “Barbarous Relic”

Sa kasaysayan, ang kanlungan para sa mga mamumuhunan sa panahon ng krisis sa utang, pera, at implasyon ay pisikal na ginto. Bilang isang “neutral” na reserbang pera, ito ay itinuturing na anyo ng “cash” na hindi nakadepende sa kabiguan ng patakaran ng indibidwal na mga bansa.

At kamakailan, ang ginto ay nasa isang panalong takbo, na umaabot sa pinakamataas na antas sa lahat ng pera, na nagpapakita ng pagbabalik sa papel na ito bilang pressure valve laban sa mga krisis.

Pinagmulan: Gold Price

Ito ay sumasalamin hindi lamang sa mga pananaw ng Amerika kundi pati na rin sa pandaigdigang persepsyon hinggil sa mga panganib kaugnay ng enerhiya, geopolitics, at ekonomiya, habang Ang mga mamimiling Asyano ay naging pangunahing impluwensya sa presyo ng ginto.

“Halos tatlong-kapat ng demand ng mga mamimili para sa ginto sa nakaraang sampung taon ay nagmula sa mga umuusbong na merkado.”

Mr. John Reade, Chief Market Strategist, World Gold Council.

Isa pang pangunahing tagapag-udyok ay ang mga central bank, kung saan muli, ang mga bansang Asyano ay nangunguna.

Ang pinakamalaking ay ang China, na agresibong sinusubukang ilipat ang kanilang surplus na dolyar mula sa kalakalan patungo sa ginto at gastusin sa imprastruktura sa pamamagitan ng Belt and Road Initiative.

Ayon sa World Gold Council (WGC), ang mga central bank na pinamumunuan ng China ay bumili ng 1,037 tonelada (t) (metric tons) ng ginto noong 2023, kung saan ang PBoC ay bumili ng mas maraming ginto kaysa sa lahat ng ibang central bank na pinagsama. Ang intensity ng pagbiling ito ay nagpatuloy hanggang 2024.

Pinagmulan: MicroStrategy

Digital na Ginto

Ang mga katangiang ito ang nagbigay-daan sa ginto (at sa ilang antas, pilak) upang maging isang magandang neutral na reserbang pera:

• Bihira at mahirap gawin sa anumang makabuluhang dami nang walang napakalaking gastos.
• Napakatibay, kabaligtaran ng karamihan sa ibang mga metal.
• Madaling hatiin sa mas maliliit na yunit para sa kalakalan at imbakan.

Mula pa noong simula ng sibilisasyon, walang ibang alternatibo ang nakasapat sa pangangailangan tulad ng ginto, kaya’t ito ay nanatiling walang katunggali bilang ang ligtas na asset na pag-aari sa panahon ng krisis, mula sa Sinaunang Ehipto hanggang sa Modernong Panahon.

Ito ay nagbago nang lumitaw ang cryptocurrency, partikular ang Bitcoin.

Katulad ng ginto, ang presyo ng Bitcoin ay sumabog ngayong taon.

Pinagmulan: Google Finance

Itinuturing ng mga tagasuporta ng Bitcoin na ito ay may lahat ng mga benepisyo ng ginto, at ilang dagdag:

• Hindi lamang ito bihira, ngunit sa pangmatagalan, ang kabuuang dami ng Bitcoin ay hindi kailanman lalagpas sa pinakamataas na kabuuang dami.
• Ang teknolohiyang blockchain ay ginagawang “tibay” ang Bitcoin, ngunit mas matibay din laban sa pandaraya dahil sa hindi nababagong ledger.
• Ang digital na katangian nito ay nagpapadali sa mga transaksyon, habang madaling hatiin nang walang hanggan, isang bagay na ang ginto ay hindi madaling hatiin sa mas mababang ilang gramo.

Lumalaking Legitimasiya

Sa maraming taon, ang kulang sa Bitcoin ay ang pagtanggap ng “malaking pera”: malalaking institusyong pinansyal (mga bangko, insurance, pension fund, atbp.), mga bilyonaryo, at mga central bank.

Ito ay unti-unting nagbago:

• Bitcoin ay Lalong Ginagamit sa Treasury Reserves sa Labas ng Digital Asset Sector (Tesla, Square, Meitu, atbp.)
• Ang mga Bitcoin ETF ay nag-aalok ng bagong paraan upang magkaroon ng exposure sa cryptocurrency, kasama ang ang mga institutional investors ay ngayon nagmamay-ari ng 20% ng US-traded spot Bitcoin ETFs.
• Ayon sa balita, iniisip ni Trump ang isang “Bitcoin national stockpile” matapos magbigay ng pangako na lumikha nito noong kanyang kampanya noong Hulyo 2024.

Kahit na sa kamakailang pagtaas ng presyo, ang Bitcoin ay nananatiling mababa sa 10% ng halaga ng asset ng pandaigdigang reserbang ginto, na pareho ay mas maliit kumpara sa ibang klase ng asset.

Pinagmulan: MicroStrategy

Kaya may makatwirang kaso na kung ang Bitcoin ay magiging pangunahing store of value, maaari itong tumaas hindi lamang dahil sa implasyon at krisis sa utang, na magdadala ng pera sa mga defensive asset, kundi pati na rin lumago nang mas mabilis kaysa sa ginto, na noon ay nag-iisa sa papel na iyon.

Konklusyon

Walang tiyak kapag usapin ang macroeconomics. Ngunit sa ngayon, ang kombinasyon ng patuloy na implasyon at mataas na antas ng utang ng US ay tila isang resipe para sa muling pag-ulit ng stagflation noong 1970s.

Ang reaksyon ng mga kalahok sa merkado sa nalalapit na panganib na ito ay makikita na sa matinding pagtaas ng presyo ng parehong ginto at Bitcoin.

Alin sa dalawa ang sa huli ay magtatagumpay nang hihigit at patunayan na pinakamahusay na proteksyon laban sa implasyon ay patuloy na pinagtatalunan. Ang ginto ay may matibay na historikal na rekord laban sa mga krisis sa utang, habang ang Bitcoin ay nagpakita ng mas magagandang kita kaysa sa ginto sa ilang taon na ito lamang umiiral.

Sa anumang kaso, may puwang sa karamihan ng mga portfolio para sa mga hedge laban sa implasyon at isang balanseng pamamaraan sa pagitan ng pagkuha ng panganib sa equities at mas mapanagot na mga asset.