Bitcoin (BTC) Lalong Ginagamit sa Treasury Reserves sa Labas ng Digital Asset Sector – Ang mga Kumpanyang Ito ang Nangunguna

Sa kalagayan ng merkado noong Hulyo 2024 na inilalarawan ng artikulong ito, lumampas sa US$2.3 trilyon ang kabuuang halaga sa merkado ng mga crypto asset. Bitcoin ang may pinakamalaking bahagi.

Bitcoin ang isa sa mga pinakasinusubaybayang asset sa sektor. Madalas na magkaugnay ang paggalaw nito at ng ibang crypto asset, ngunit hindi palaging pareho ang direksiyon at hindi ito patunay ng sanhi. Sa datos na binanggit noon, ang presyo ng Bitcoin ay nasa humigit-kumulang US$64,000. Presyo ito noong 2024, hindi kasalukuyang sipi.

Mula nang ilunsad ang Bitcoin noong 2009, unti-unting lumawak ang interes sa mga crypto asset. Sa simula, itinuturing ito na produktong para sa mas maliit na pangkat ng mga mamumuhunan. May mga pondong nakabatay sa aktuwal na Bitcoin sa Canada mula pa noong 2021; sa Estados Unidos, pinahintulutan ng SEC noong Enero 2024 ang paglilista at pangangalakal ng ilang produktong ipinagpapalit sa pamilihan na nakabatay sa aktuwal na Bitcoin. Hindi nito inaprubahan o inendorso ang Bitcoin mismo. Hiwalay din sa pribadong crypto asset ang mga planong digital na salapi ng mga bangko sentral.

Pumili ang ilang kumpanya sa sasakyan, software, paglalaro at pagbabayad na maghawak ng Bitcoin bilang bahagi ng kanilang reserbang pondo noong 2024. Hindi ito nangangahulugang pare-pareho ang patakaran o kumpiyansa ng lahat ng negosyo.

Tatalakayin natin ang mga dahilan ng mga kumpanyang ito, ang kanilang mga paraan ng pagbili at paghawak, at kung maituturing ang mga halimbawa bilang pangmatagalang estratehiya o pansamantalang uso.

Pagkakalantad sa Bitcoin: mga dahilan at paraan

1. Tesla

Ayon sa mga ulat pinansiyal na binanggit, ang mga digital asset ng Tesla (TSLA ) ay nakatala sa netong halagang pang-aklat na US$184 milyon noong Marso 31, 2024. Hindi ito ang halaga sa merkado. Hindi rin nagbago ang halagang pang-aklat mula sa katapusan ng 2023, ngunit hindi sapat ang matatag na halagang ito lamang upang patunayang eksaktong pareho ang lahat ng dami ng asset.

Bukod sa Bitcoin, may hawak ding ilang Dogecoin ang kumpanya, ang meme cryptocurrency na tinatanggap nito bilang bayad sa ilang produkto. Gayunman, inilalarawan ng kumpanya ang dami nito bilang ‘napakaliit’.

Namuhunan ang Tesla ng US$1.5 bilyon sa Bitcoin noong unang quarter ng 2021, at noong ikalawang quarter ng 2022 ay naipalit nito ang halos 75% ng mga biniling Bitcoin sa karaniwang salapi. Sa katapusan ng quarter na iyon, US$218 milyon ang netong halagang pang-aklat ng mga digital asset, mula sa US$1.261 bilyon noong nakaraang quarter. Noon ay sinabi ni Elon Musk:

“Bukas pa rin kami sa pagdaragdag ng hawak naming Bitcoin sa hinaharap.”

Iniulat din ng Tesla na ang resulta ng operasyon nito noong ikalawang quarter ng 2022 ay naapektuhan ng pagbaba ng kinikilalang halagang pang-aklat ng Bitcoin.

Nakatanggap ang Tesla ng humigit-kumulang US$936 milyon mula sa pagbebenta ng mga digital asset noong ikalawang quarter ng 2022. Nauna itong mag-ulat ng US$272 milyon na natanggap noong unang quarter ng 2021. Mga natanggap mula sa benta ang mga halagang ito, hindi netong tubo.

Ipinaliwanag ni Musk ang pagbebenta noong 2022 bilang paghahanda sa kawalan ng katiyakan tungkol sa mga paghihigpit sa China:

“Hindi namin alam kung kailan matatapos ang mga lockdown dahil sa Covid sa China. Kaya mahalagang dagdagan ang aming salaping magagamit habang may ganitong kawalan ng katiyakan.”

Inilarawan nito ang pagbebenta bilang desisyon tungkol sa likidong pondo. Hindi nito pinatutunayang walang panganib ang Bitcoin o na pananatilihin ng Tesla ang natitirang hawak nito magpakailanman.

Nasa mga dokumento ng Tesla ang sumusunod na paglalarawan ng patakaran sa pamumuhunan:

“Maaari naming dagdagan o bawasan ang hawak na digital asset anumang oras ayon sa pangangailangan ng negosyo at sa pananaw namin sa merkado at kalagayang pangkapaligiran. Naniniwala kami sa pangmatagalang potensyal ng mga digital asset bilang pamumuhunan at likidong alternatibo sa salapi.”

2. MicroStrategy

Sa panahong iyon, patuloy na bumibili ng Bitcoin ang MicroStrategy. Iniulat nitong may hawak itong 214,400 BTC noong Abril 26, 2024, pagkatapos ng mga pagbili noong unang quarter at noong Abril. Sa halimbawang presyong US$64,000, katumbas ito ng humigit-kumulang US$13.7 bilyon. Nagbabago ang halagang iyon at hindi ito ang kabuuang gastos sa pagbili.

Kasama sa estratehiya ng MicroStrategy ang pagbili at paghawak ng Bitcoin. Ang 214,400 BTC ay bahagyang higit sa 1% ng teoretikal na limitasyong 21 milyong Bitcoin, at mas mataas nang kaunti ang bahagi nito sa dami na umiikot noon.

Nagbibigay ang pagbili ng aksiyon ng MicroStrategy ng di-tuwirang pagkakalantad sa Bitcoin, ngunit aksiyon pa rin ito ng isang kumpanya, hindi katumbas na derivative ng Bitcoin. Nakaaapekto rin sa presyo nito ang software na negosyo, utang, pag-isyu ng aksiyon at pagpapahalaga ng merkado sa kumpanya.

Noong unang quarter ng 2024, dalawang digit ang porsiyento ng paglago ng kita mula sa serbisyo ng suskripsiyon. Gayunman, US$53.1 milyon ang netong pagkalugi, na iba sa pagkalugi sa operasyon na US$203.7 milyon. Ang singil dahil sa pagbaba ng halagang pang-aklat ng mga digital asset ay umabot sa US$191.6 milyon.

3. Nexon

Noong Abril 28, 2021, inanunsyo ng Nexon, isang tagapaglathala ng laro na nakalista sa Tokyo, ang pagbili ng humigit-kumulang 1,717 Bitcoin sa halagang US$100 milyon. Hindi ito pangyayaring nagsimula noong 2024.

Katumbas ng humigit-kumulang 11.1 bilyong yen ang pamumuhunan, mas mababa sa 2% ng salapi at katumbas ng salapi ng Nexon. Ayon sa kumpanya, layunin nitong mapanatili ang halaga ng reserba sa harap ng kawalan ng katiyakang pananalapi. Pananaw ito ng kumpanya, hindi garantiya ng kapangyarihang bumili sa hinaharap.

Ipinaliwanag ni Owen Mahoney, punong ehekutibo ng Nexon noon, ang desisyon:

“Sa ganitong kalagayan, itinuturing namin ang Bitcoin [Bitcoin] bilang anyo ng salaping maaaring mapanatili ang halaga nito, kahit hindi pa ito malawak na kinikilala sa ganoong paraan. May ilang katangian itong kapansin-pansin para sa amin.”

Binigyang-diin din ni Mahoney ang nakatakdang kakapusan ng Bitcoin. May limitasyong humigit-kumulang 21 milyong yunit ang protocol, at bahagi nito ay nailabas na sa pamamagitan ng pagmimina. Nagbabago ang bahaging ito habang lumilipas ang panahon; hindi tamang paglalarawan ng kalagayan noong 2024 ang 85%.

Sa araw ng anunsiyo noong 2021, iniulat na umakyat nang humigit-kumulang 0.8% ang aksiyon ng Nexon sa loob ng sesyon, hanggang 3,640 yen, bago magsara sa 3,610 yen, kapareho ng nakaraang araw. Hindi sapat ang isang sesyon upang ihiwalay ang epekto ng desisyong iyon.

4. Metaplanet, Inc.

May patakaran din sa reserbang Bitcoin ang Metaplanet, isang kumpanyang nakalista sa Japan, at ipinagpatuloy nito ang mga pagbili noong 2024.

Noong Hulyo 16, 2024, inanunsyo nito ang karagdagang 21.88 BTC sa halagang 200 milyong yen, o humigit-kumulang US$1.26 milyon sa palitan noon.

Sa petsang iyon, iniulat ng Metaplanet ang kabuuang 225.611 BTC, na binili sa halagang 2.25 bilyong yen at karaniwang gastos na 9,972,933 yen bawat Bitcoin. Bahagi ito ng patakaran ng kumpanya na gawing reserbang asset ang Bitcoin. Mga bilang ito noong Hulyo 2024, hindi ang kasalukuyang hawak nito.

Nag-anunsiyo rin ang Metaplanet ng pag-isyu ng mga bono para tustusan ang pagbili. Maaaring palakihin nito ang pagkakalantad sa Bitcoin at ang panganib pinansiyal. Nagpapakita ito ng paniniwala ng kumpanya, ngunit hindi garantiya ng malaking tubo o patunay na angkop ang parehong estratehiya sa lahat.

5. Square, Inc./Block

Binago ng Square ang pangalan nito sa Block noong Disyembre 2021. Bumili ang Block ng humigit-kumulang 4,709 Bitcoin noong Oktubre 2020 at 3,318 noong unang bahagi ng 2021. Noong Marso 31, 2024, may iniulat itong humigit-kumulang 8,038 BTC na sarili nitong pamumuhunan, na may halaga sa merkadong US$573 milyon. Sa halimbawang presyong US$59,000 sa simula ng Mayo, ang hawak nito ay katumbas ng humigit-kumulang US$474 milyon, hindi US$4.7 bilyon.

Noong Abril 2024, sinimulan ng Block ang regular na pagbili o dollar-cost averaging. Plano nitong maglaan ng 10% ng buwanang kabuuang tubo mula sa mga produkto nitong Bitcoin para bumili pa hanggang matapos ang 2024. Umabot sa humigit-kumulang US$80 milyon ang kabuuang tubo ng aktibidad na iyon noong unang quarter. Hindi ito 10% ng buong kita mula sa benta o netong tubo ng grupo.

Inilathala rin ng Block ang isang gabay sa pamamahala ng Bitcoin sa balanse ng kumpanya, na naglalarawan ng estratehiya sa pagbili. Ayon sa kumpanya:

“Sa regular na paglalaan ng bahagi ng buwanang kabuuang tubo mula sa Bitcoin sa mga bagong pagbili, hindi namin kailangang pumili ng iisang sandali para pumasok sa merkado. Layunin nitong ipamahagi ang mga pagbili sa paglipas ng panahon sa harap ng pabago-bagong presyo.”

Ipinamamahagi ng regular na pagbili ang mga presyo ng pagpasok, ngunit hindi nito inaalis ang pagkalugi o pagbabago ng halaga. Nakasalalay pa rin ang resulta sa galaw ng presyo at tagal ng paghawak.

6. Meitu

Bumili ang Meitu ng mga crypto asset na nagkakahalaga ng humigit-kumulang US$100 milyon noong 2021, kabilang ang Bitcoin at Ether. Ang isang pagbiling Bitcoin na US$10 milyon ay para sa 175.67798279 BTC, sa karaniwang presyong malapit sa US$57,000 bawat isa. Kabuuang gastos sa pagbili ang US$100 milyon, hindi kinakailangang halaga ng mga hawak sa mga sumunod na petsa.

Noong 2023, iniulat ng Meitu ang humigit-kumulang 2.7 bilyong yuan na kita mula sa benta, mas mataas nang 29.3% kaysa noong 2022. Umabot sa 1.33 bilyong yuan ang kita mula sa mga produkto para sa larawan, video at disenyo, mas mataas nang 52.8%, lalo na dahil sa mga bayad na suskripsiyon. May iniulat itong mahigit 9.11 milyong bayad na miyembro.

Umabot sa humigit-kumulang 370 milyong yuan ang inayos na netong tubo na maiuugnay sa mga may-ari ng kumpanya, pagtaas na 233.2%. Ang kita mula sa advertising ay humigit-kumulang 760 milyong yuan, mas mataas nang 20.5%. Hindi awtomatikong dulot ng pamumuhunan sa crypto ang mga resultang ito ng negosyo.

Pamumuhunan sa Bitcoin: pansamantalang uso o umuusbong na estratehiya?

Noong Mayo 2022, naglathala ang European Central Bank ng ulat na pinamagatang “Pagsusuri sa mga panganib sa katatagang pinansiyal sa mga merkado ng crypto asset”.

Napansin ng ulat ang lumalaking pakikilahok ng mga institusyon at demand sa kabila ng panganib. Tumutukoy ito sa panahong sinuri, hindi sa garantisadong tuluy-tuloy na paglago.

Kabilang sa mga panganib ang matinding pagbabago ng presyo, kawalan ng batayang asset para sa ilang crypto asset, paggamit ng enerhiya at paggamit sa ilegal na gawain. May mga mamumuhunang naghahanap pa rin ng kita, mga kakayahang napoprograma at pagkakaiba-iba ng portfolio. Gayunman, maaaring humina ang benepisyo ng diversification kapag sabay-sabay bumabagsak ang mga merkado.

Sa binanggit na survey ng Fidelity Digital Assets para sa 2021, 56% ng mga institusyong Europeo na sumagot ang may pagkakalantad sa digital asset, mula sa 45% noong 2020. Sample ito ng mga sumagot, hindi talaan ng lahat ng institusyon sa Europa.

May mga ulat din noong 2024 tungkol sa muling paglakas ng interes. Ayon sa Forbes, may tala ang Goldman Sachs (GS ) tungkol sa napiling pangkat ng 19 kumpanyang may pagkakalantad sa blockchain at crypto na nakahigit sa pagganap ng mas malawak na merkado sa panahong sinuri. Hindi kinakatawan ng napiling pangkat ang lahat ng pamumuhunan sa sektor.

Maaaring makadagdag sa interes ang mga resultang iyon, ngunit hindi nito ginagarantiya ang susunod na pagganap. Noong Marso 2024, si Mathew McDermott, pinuno ng digital assets sa Goldman Sachs, ay nagpaliwanag tungkol sa pagtaas ng presyo ng Bitcoin:

“Pangunahing nagtutulak pa rin sa galaw ng presyo ang maliliit na mamumuhunan. Ngunit nagsisimula na rin naming makitang pumapasok ang mga institusyon at nagbabago ang kanilang interes.”

Sinuri ng survey ng KPMG sa Canada at Canadian Association of Alternative Strategies & Assets ang pagkakalantad noong 2023, bago pa ang pahintulot ng US para sa mga produktong nakabatay sa aktuwal na Bitcoin noong Enero 2024. Sa mga sumagot, halos apat sa sampung institusyon ang nag-ulat ng pagkakalantad, mula sa 31% noong 2021. Sa mga mamumuhunang may pagkakalantad na sumagot, humigit-kumulang isang-katlo ang nagsabing hindi bababa sa 10% ng kanilang portfolio ay nakalaan sa crypto asset, kumpara sa humigit-kumulang isang-kalima dalawang taon bago iyon.

Sa survey na iyon, 67% ang nagbanggit ng pag-unlad ng merkado at imprastraktura ng pag-iingat bilang dahilan, mula sa 14% noong 2021; 58% naman ang nagbanggit ng malakas na pagganap ng merkado. Mga sagot ito ng sample, hindi ng lahat ng mamumuhunan.

Ang mga survey tungkol sa interes ay hindi lamang para sa mga institusyon. Sa poll ng Digital Assets Council of Financial Professionals sa mga tagapayong pinansiyal, mahigit isang-katlo, o 35%, ng mga sumagot ang nagsabing balak nilang hikayatin ang mga kliyenteng isaalang-alang ang digital asset, mula sa 21% sa katapusan ng nakaraang taon. Mga intensiyon ito, hindi kinakailangang mga natupad na pamumuhunan.

Ipinakikita ng mga anunsiyo at survey ang interes sa ilang kumpanya at sample. Hindi sapat ang mga ito upang patunayang tumataas ang reserbang crypto ng lahat ng institusyon. Maaaring padaliin ng mga pondong ipinagpapalit sa pamilihan ang pagpasok, ngunit hindi nito ginagarantiya ang bagong pinakamataas na presyo.

Nagbigay rin ng pananaw ang mga kalahok sa sektor. Ayon kay Nathan McCauley, CEO ng Anchorage Digital, ng platapormang Anchorage Digital: “Dating nasa gilid ang mga tradisyunal na institusyon; ngayon ay mas aktibo silang nakikilahok sa pag-angat ng merkado ng crypto.”

Ayon naman sa punong ehekutibo ng CF Benchmarks, na nagbibigay ng index para sa ilang pondo:

“Para sa mga institusyon, mahalagang dahilan ng interes sa Bitcoin ang potensyal nitong magdagdag ng pagkakaiba-iba sa portfolio.”

Iba-iba ang dahilan ng mga kumpanya sa paglalagay ng Bitcoin sa kanilang reserbang pondo.

Ang pahintulot ng US SEC noong Enero 2024 para sa 11 produktong nakabatay sa aktuwal na Bitcoin ay nagpalawak ng paraan ng pagpasok sa merkado, ngunit hindi pag-endorso ng asset mismo. May mga kumpanyang nagbanggit din ng inaasahang pagbabago sa halaga ng pera o sa interes sa salapi. Nag-iiba ang mga dahilang ito ayon sa bansa at kalagayan ng negosyo.

Sa konteksto ng 2024, ipinakikita ng mga halimbawa ang isang estratehiyang pinili ng ilang kumpanya, sa halip na basta pansamantalang uso. Hindi pa rin nito pinatutunayan ang tibay o kakayahang kumita ng estratehiya para sa lahat. Magkaibang desisyon ang paghawak ng Bitcoin, pagbili ng aksiyon ng kumpanyang may Bitcoin at paggamit ng teknolohiyang blockchain.

I-click dito upang matuto pa tungkol sa pamumuhunan sa Bitcoin.