11 Taon sa Pagbuo – Isang Spot Bitcoin (BTC) ETF na Base sa U.S. ay Sa Wakasan Narito

Opisyal na: inaprubahan na ng SEC ang spot Bitcoin ETF. Sa paggawa nito, opisyal nang binuksan ang mga bakod para sa institusyunal na kapital na dumaloy papunta sa ekosistema ng digital na asset.

Ang balita tungkol sa desisyon ay dumating matapos maikalat ang isang hindi awtorisadong komunikasyon sa opisyal na X.com account ng Securities and Exchange Commission noong Martes ng gabi.

Pinagmulan: X @SECGov

Ang pangyayaring ito ay nagdulot ng galit sa marami dahil, noon, binigyan ng babala ng SEC ang mga tao na maging “maingat sa kung ano ang binabasa mo sa internet. Ang pinakamahusay na mapagkukunan ng impormasyon tungkol sa SEC ay ang SEC”. Sa pagpapahintulot nito, maraming nagtatanong sa bisa ng tungkulin ng ahensya na protektahan ang mga mamumuhunan nang hindi nito naisip na paganahin ang two-factor authentication (2FA) sa mga account nito.

Sa kabila nito, ang pangyayaring ito ay simpleng isang saglit na pagkakagambala lamang, at ang desisyon na aprubahan ang spot Bitcoin ETFs ay opisyal nang nailathala.

ETF na May Pagsalungat na Inaprubahan

Sa kabila ng pag-apruba, naglaan pa rin ng oras si SEC Chairman Gary Gensler sa kanyang opisyal na pahayag upang ipahayag ang desisyon na kinondena ang Bitcoin – ilang pangungusap lamang matapos ipahayag na ang ahensya ay merit neutral.

“Bagaman kami ay merit neutral, nais kong ipunto na ang mga pinagbabatayang asset sa mga metal ETP ay may mga gamit sa consumer at industriyal, samantalang ang Bitcoin ay pangunahing isang spekulatibo, pabagu-bagong asset na ginagamit din sa iligal na gawain kabilang ang ransomware, money laundering, pag-iwas sa sanction, at pagpopondo sa terorismo.

Habang inaprubahan namin ang listahan at kalakalan ng ilang spot bitcoin ETP shares ngayon, hindi namin inaprubahan o sinuportahan ang bitcoin” – Tagapangulo ng SEC, Gary Gensler

Hindi na kailangan pang sabihin, ang pahayag na ito ay sumasaklaw sa lapit na kinukuha ng SEC sa ilalim ni Chairman Gensler mula nang siya ay umupo.

Pagdiriwang sa Harap ng Hadlang

Hindi nakakagulat, si Commissioner Hester Peirce ay may ibang pananaw sa sitwasyon, at nagsabi pa na ang mga aksyon ng SEC patungo sa industriya ng digital asset sa nakaraang dekada ay “nagpilit sa mga retail investor na gumamit ng mas hindi epektibong paraan upang magkaroon ng exposure sa bitcoin sa mga securities market”. Ipinagpatuloy niya, na sa halip na aminin ang pagkakamali, ang Komisyon “…nagbibigay ng mahina na paliwanag para sa pagbabago ng kanyang puso”.

• isang dekada ng nawalang mga pagkakataon sa trabaho
• nasira ang reputasyon ng SEC
• nasayang na mga mapagkukunan ng staff at milyong dolyar sa pagtatangkang harangan ang mga ETP
• nalito ang publiko tungkol sa tunay na papel ng SEC
• nagpakita ng ‘kaguluhan’ sa paligid ng asset
• pinag-alis ang isang henerasyon ng mga tagalikha ng produkto

Sa halip na tapusin pa ang kanyang pahayag na lalong kinondena ang industriya, may sinabi si Commissioner Peirce na ito.

“Bagaman ito ay panahon ng pagninilay, ito rin ay panahon ng pagdiriwang. Hindi ko ipinagdiriwang ang bitcoin o mga produktong may kinalaman sa bitcoin; ang iniisip ng isang regulator tungkol sa bitcoin ay walang kabuluhan. Ipinagdiriwang ko ang karapatan ng mga Amerikanong mamumuhunan na ipahayag ang kanilang mga saloobin tungkol sa bitcoin sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng spot bitcoin ETPs. At ipinagdiriwang ko ang pagtitiyaga ng mga kalahok sa merkado sa pagsisikap na dalhin sa merkado ang produktong iniisip nilang gusto ng mga mamumuhunan.

Pinupuri ko ang dekadang pagtitiyaga ng mga aplikante sa harap ng hadlang ng Komisyon.” – Komisyoner, Hester Peirce

Ang pananaw na ito ay hindi rin nakakagulat, dahil si Commissioner Peirce ay, sa maraming pagkakataon sa mga nakaraang taon, naglabas ng mga pahayag ng pagtutol mula sa pagtrato ng SEC sa mga digital asset.

Ang Piniling Ilang ETF ay Nagkakumpetensiyang Pababa

Ngayon na narito na ang ETF, makikita mo sa ibaba ang mga may aktibong aplikasyon, kasama ang iskedyul ng bayarin at mga pagwawalang-bayad na inaalok ng bawat isa.

Bagaman may malinaw na kumpetisyon pababa bago ang pag-apruba ng ETF pagdating sa mga bayarin, kapansin-pansin na hindi sumali ang Grayscale. Sa halip, ang Grayscale ETF ay hanggang 1.26% mas mataas kaysa sa iba. Dapat itong subaybayan sa hinaharap upang makita kung magkakaroon ng pag-alis ng mga dating kliyente ng BTC Trust patungo sa mas murang opsyon o kung ang umiiral na liquidity ay magdadala pa ng marami.

Pagkakaiba ng Kanyang ETF

Kagiliw-giliw, habang maraming aplikante ang nakikipagkarera upang makakuha ng maraming kliyente sa simula sa pamamagitan ng halos walang bayarin, isang kumpanya ang gumamit ng kakaibang paraan na makakatulong sa kanila na makuha ang suporta ng mga mahilig sa Bitcoin – VanEck.

Pinagmulan: X @vaneck_us

Sa paglapit sa pag-apruba, ipinahayag ng VanEck na sa unang higit 10 taon, magbibigay ito ng 5% ng kita na nalikha mula sa kanilang ETF sa mga Bitcoin core developer, muling nag-iinvest ng kapital sa mismong sistema na pinapakinabangan ng marami. Habang titingnan ng panahon kung ito ay magdudulot ng mahalagang resulta, tiyak na isang kawili-wiling lapit ito na dapat magbigay ng pagkakaiba sa kanilang ETF kumpara sa iba na hindi naman talaga may pinakamabuting interes sa network.

Ano ang Maasahan sa Maikling Panahon?

Tulad ng nabanggit, ang pag-apruba na ito ay isang mahalagang pangyayari para sa Bitcoin. Bagaman ang pagpasok ng mga institusyunal na mamumuhunan sa ekosistema ng Bitcoin ay maaaring hindi tugma sa orihinal na diwa ng network, ito ay isang malinaw at kapansin-pansing hakbang patungo sa mainstream adoption. Kung ang Bitcoin ay magbibigay sa masa ng access sa isang pandaigdigang, desentralisado, at limitadong asset na maaaring magamit bilang store of value at mekanismo ng pagbabayad, kinakailangan ang mga hakbang na ito. Sa pag-iisip na ito, ano ang maaari nating asahan habang nagpapatuloy ang pag-usad ngayon na narito na ang pag-apruba?

Ibenta ang Balita?

Sa wakas na pagkakaloob ng SEC ng pag-apruba sa ETF, inaasahan ng karamihan sa merkado ang ilang pag-ikot ng presyo. Ang tanong ay kung ang pag-ikot na ito ay papunta sa itaas o pababa.

Kung totoo ang mga tsismis, maaaring may higit sa $2B na pamumuhunan ang Blackrock na nakahanda nang mag-click ng ‘buy’ kapag nagsimula na ang kalakalan. Ito ay sapat na upang galawin ang merkado, hindi pa kasama ang demand mula sa iba pang mga aplikante at ang pangkalahatang takot na mapag-iwanan (FOMO) ng mga kalahok sa merkado. Ang SEC mismo ay kinikilala ang potensyal na mangyari ito, na nagbabahagi ng kanilang mga babala upang iwasan ang pagkapasok sa FOMO.

Sa kabilang banda, maaaring mabigo ang ETF at maging wala nang iba kundi isang ‘buy the rumor, sell the news’ na pangyayari. Kung ito ang mangyari, maaaring makaranas ang BTC at ang mas malawak na digital asset market ng malaking pagbaba sa maikling panahon habang kinukuha ng mga spekulador ang kita mula sa pagtaas ng presyo ng BTC bago ang pag-apruba.

ETF Marketing Mania

Ang maagang ibon ay nakakakuha ng uod – ibig sabihin ang unang makapagtatag ng sarili laban sa mga kakumpitensya ay kakain nang maayos. Ang nabanggit na ‘kumpetisyon pababa’ pagdating sa mga bayarin ay isang halimbawa nito.

Hindi lamang mga bayarin ang paraan upang makamit ang dominasyon sa isang kompetitibong merkado. Sa mga susunod na araw at buwan, magkakaroon ng masinsinang pagsisikap mula sa mga marketing department ng bawat ETF issuer upang akitin ang mga kliyente sa kanilang alok. Sa katunayan, nagsimula na ang push na ito ilang linggo na ang nakalilipas sa paglulunsad ng iba’t ibang patalastas mula sa mga ETF filer tulad ng Bitwise, na itinatanghal ang BTC bilang asset ng hinaharap.

Kabigatan ito dahil ang Bitcoin ay hindi pinamumunuan ng isang kumpanya o anumang entidad. Ibig sabihin, wala itong marketing department – kaya mas kahanga-hanga ang kanyang paglaban at paglago mula pa nang ito ay nagsimula, dahil ang asset ay umabot sa kasalukuyang kalagayan sa halos walang ibang tulong kundi organikong paglago. Sa biglaang interes na ibinibigay ng malalaking asset manager sa Bitcoin, inaasahan ng marami na ang paglago na ito ay makakahanap ng bagong antas.

Ano ang Maasahan sa Katamtamang Panahon?

Bahagi ng hype sa ngayon-aprubadong ETF ay ang katotohanang hindi ito ang tanging posibleng watershed moment na magaganap sa 2024 kundi isang panimulang punto lamang. Dahil dito, maaaring magkaroon ng malaking demand para sa mga produktong ito habang naghahangad ang mga mamumuhunan na magtatag ng posisyon bago maganap ang susunod na mga pangyayari.

Ang mga sumusunod ay dalawang halimbawa ng mga pangyayaring ito, na nakatakdang maganap sa 2024, na tila perpektong magkasunod.

Halving

Sa patuloy na pag-devalue ng mga modernong pamahalaan sa FIAT, na unti-unting nagpapababa ng purchasing power ng tao, hindi nakapagtataka na isa sa mga pangunahing atraksyon ng Bitcoin ay ang kanyang limitadong kalikasan; tanging 21 milyong BTC lamang ang kailanman mabubuo – wala nang higit pa, wala nang kulang. Bukod pa rito, ang nakatakdang emissions ng Bitcoin – ibig sabihin ang dami ng BTC na inilalabas sa mundo araw-araw ay isang kilalang halaga at hindi nagbabago batay sa kagustuhan ng isang pamahalaan.

Ang mga emissions na ito ay partikular na mahalaga sa 2024, dahil ang susunod na halving na magaganap – isang pangyayari na nangyayari tuwing ~4 na taon, at nagbabawas ng block rewards sa kalahati – ay magdadala sa araw-araw na emissions ng Bitcoin na mas mababa pa kaysa sa ginto. Bagaman ang mga nakaraang halving ay sinundan ng malinaw na pagtaas ng presyo, inaasahan na ang pangyayaring ito ay mas makabuluhan dahil higit pang patitibayin nito ang katayuan ng Bitcoin bilang store of value katulad ng ginto, ngunit may mas malaking utility at mas kaunting manipulasyon.

Financial Accounting Standards Board (FASB)

Maliban sa ilang piling kumpanya tulad ng MicroStrategy at, sa bahagyang antas, Tesla (TSLA ), hindi pa nakikita ang Bitcoin na magkaroon ng malaking pag-aampon sa mga treasury ng kumpanya. Isa sa mga dahilan nito ay kung paano dapat iulat ang asset sa kasalukuyan. Gayunpaman, magbabago ito dahil inanunsyo ng FASB na malapit nang ipatupad ang isang ‘Fair Value’ accounting system para sa asset na magpapahintulot sa mga kumpanya na tama at napapanahong iulat ang halaga ng kanilang hawak na asset.

Habang maaaring mukhang maliit ito sa karaniwang tao, ito ay malayo sa pagiging maliit. Ang pagbabago ay magpapahintulot sa mga kumpanya na iwasan ang pagkuha ng impairment charges sa BTC holdings at hindi na kailangang magbenta para makinabang. Sa esensya, nagiging mas kaakit-akit ang asset para sa isang kumpanya na hawakan ito sa balance sheet sa pamamagitan ng pagpapadali ng pag-uulat ng unrealized profits/losses, na ginagawa ang pinakamahusay na asset ng nakaraang dekada na mas kaakit-akit pa.

Ang pagbabago sa mga patakaran ay nakatakdang maganap sa unang bahagi ng 2025.

Pangwakas na Pag-iisip sa ETF

Ayun na; isang spot Bitcoin ETF na base sa U.S. ay sa wakas narito na. Inabot nito ang 11 taon, maraming pagtanggi, at isang high-profile na kaso sa korte upang makarating dito, ngunit dumating na.

Bagaman malamang na magkakaroon ng panandaliang kaguluhan sa merkado habang nagre-recalibrate ang playing field, ang pangyayaring ito ay isa lamang sa maraming nakatakdang mangyari ngayong taon na maaaring baguhin kung paano tinitingnan ng mundo ang mga digital asset tulad ng Bitcoin. Bagaman maayos naman ang asset kahit walang ETF, ang pagpasok ng mga pangalan tulad ng Fidelity at Blackrock ay nagbibigay sa BTC ng isang anyo ng lehitimasyon – at pagkilala sa bisa nito bilang parehong store of value at payment system – sa mga mata ng mas matatandang henerasyon na hindi pa naaapektuhan.