Texas Instruments (TXN): Nangungunang Analog Chip ng Amerika

Texas Instruments: Nangungunang Tagagawa ng Analog Semiconductor sa Amerika

Ang mga industriya ng teknolohiya at semiconductor ay karaniwang nakatuon sa “bagong malaking bagay”. Maaaring ito ay ang pinakabagong, pinakamakapangyarihang uri ng mga chip, tulad ng 3nm node chips, kung saan nangunguna ang TSMC (TSM ), o ang pinaka-advanced na pamamaraan ng paggawa, tulad ng EUV, na monopolyo ng ASML (ASML ), o AI hardware mula sa Nvidia (NVDA ) (sundan ang mga link para sa ulat ng mga kumpanyang ito).

Gayunpaman, maraming semiconductor na ginagamit ng mundo ay hindi ang pinakabago o pinaka-advanced na teknolohiya. Sa halip, ito ay ang uri ng mga elektronikong bahagi na napupunta sa mga sasakyan, radyo, washing machine, mga ilaw na appliances, pati na rin sa mga tangke, missile, at barkong pandigma.

Kaya naman, kapag sinusuri ang pinakamalalaking kumpanya ng semiconductor batay sa dami, isang pangalan ang namumukod-tangi na bihirang talakayin ng mga tech investor. Isang kumpanyang nagiging lalong estratehiko para sa USA at mga Kanluraning bansa, habang sinusubukang tiyakin ang kanilang supply chain ng industrial semiconductor na malayo sa mga supplier na Tsino: Texas Instruments.

Texas Instruments Overview

Texas Instruments History & Milestones

Itinatag noong 1930, nananatiling nakabase ang Texas Instruments sa Dallas hanggang sa ngayon. Maaaring isang tipikal na kwentong Texan, nagsimula ang kumpanya bilang isang oil exploration company na tinawag na Geophysical Service Incorporated (GSI).

Noong bago sumiklab ang Ikalawang Digmaang Pandaigdig, napagtanto nila na ang teknolohiyang pang-eksplorasyon ng langis ay maaaring magamit din sa pag-detect ng submarino, at nagsimulang gumawa ang GSI ng mga military electronics para sa gobyerno.

Binago ng kumpanya ang pokus nito tungo sa military electronics, pinalitan ang pangalan nito sa Texas Instruments noong 1951, at nailista sa New York Stock Exchange noong 1953.

Noong 1950s, gumawa ang TI ng kauna-unahang portable transistor radio noong 1954 at agad na naging pangunahing vendor para sa mabilis na lumalaking IBM (IBM ).

Maagang niyakap ng TI ang teknolohikal na inobasyon, mula sa paglipat mula sa germanium transistors patungo sa silicon transistors noong 1954. Noong 1958, isang inhinyero ng kumpanya, Jack Kilby, ay nag-imbento ng silicon-based integrated circuit.

Pinagmulan: Spingal History

Noong 1971, lumikha ang Texas Instruments ng kauna-unahang portable calculators at nakatanggap ng unang mga patente sa microprocessor.

Gayunpaman, nabigo ang kumpanya na makuha ang high-end consumer electronics markets noong 1980s at 1990s, at kalaunan ay nakabawi dahil sa mga kontrata para sa military at commercial electronic components sa pamamagitan ng pag-develop ng kauna-unahang inverse synthetic aperture radar at ng kauna-unahang single-chip gallium arsenide radar module. Ang defense segment ay naibenta sa Raytheon noong 1997.

Ang natitirang bahagi ng negosyo ay nakatutok na ngayon sa analog technology (tingnan sa ibaba). Noong 2011, nakuha ng Texas Instruments ang National Semiconductor sa halagang $6.5B. Ang deal na ito ay nagpalawak sa TI bilang pinakamalaking tagagawa ng analog technology components sa buong mundo.

Hanggang ngayon, ang analog semiconductors ay bumubuo ng core ng kumpanya, na nag-aambag ng 3/4^th ng kita nito. Ang dalawang pinakamalaking merkado ng kumpanya ay automotive at industrial goods, sinundan ng personal electronics.

Pinagmulan: Texas Instruments

TI’s Analog and Embedded Semiconductor Technology

Karamihan sa mga computer, smartphone, data center, atbp. sa mundo ay tumatakbo sa digital signals. Ang mga ito ay nag-eencode ng data gamit ang mga tiyak, hiwalay na halaga, karaniwang kinakatawan sa binary code (0s at 1s).

Sa kabilang banda, ang analog signals ay may katangiang tuloy-tuloy at makinis na nagbabago. Maaari silang magkaroon ng walang katapusang bilang ng mga halaga sa loob ng tinukoy na saklaw.

Pinagmulan: Byjus

Sa pangkalahatan, mas tumpak at mas hindi sensitibo sa interference ang digital signals, lalo na sa data transmission. Mas madali rin itong kopyahin.

Ang analog signals ay ideal para sa pagrepresenta ng mga variable na patuloy na nagbabago, tulad ng tunog, temperatura, pressure, o chemical composition.

Halimbawa, ang analog audio systems ay maaaring makuha at muling iproduce ang sound waves nang mas tumpak, pinapanatili ang mga detalye at nuances ng orihinal na tunog.

Dahil nagbibigay ng agarang feedback ang analog components, ito ay ideal para sa mga aplikasyon kung saan kritikal ang timing, tulad ng audio at video processing.

Mas kaunti rin ang konsumo ng kuryente ng analog electronic components. Karaniwan, mas mura at mas matibay ang mga ito kumpara sa mas tumpak ngunit mamahalin at marupok na digital electronics.

Ang pagdidisenyo ng analog systems ay mas kumplikado, dahil mas hindi ito flexible kumpara sa mga programmable digital components.

Texas Instruments Business

By the Numbers

Habang lumalago ang pandaigdigang ekonomiya at mas maraming kagamitan ang gumagamit ng semiconductor components, tumataas din ang konsumo ng mga chip at iba pang electronic parts.

Isa itong medyo cyclical na merkado, kung saan ang kasalukuyang shipments ay mas mababa kaysa sa antas noong 2019, ngunit sumusunod sa pangmatagalang trend ng pagtaas ng konsumo.

Pinagmulan: Texas Instruments

Gayunpaman, hindi ito nakaapekto sa paglago ng kita ng Texas Instruments, na may kabuuang 7% CAGR performance sa nakaraang dekada, at 13% CAGR sa core market nito sa industrial at automotive markets.

Ang industrial at automotive sectors ay lumago mula humigit-kumulang 40% noong 2014 hanggang humigit-kumulang 70% ng kita ng TI noong 2024.

Pinagmulan: Texas Instruments

Sa kabuuan, nagbebenta ang kumpanya ng higit sa 80,000 iba’t ibang produkto, na ginagawa ng mahigit 34,000 na empleyado, na nagpapakita ng lalim ng katalogo ng kumpanya. Sa kabuuan, gumagawa ang kumpanya ng sampu-sampung bilyong chip bawat taon.

Sa pangkalahatan, may napaka-diversified na client base ang Texas Instruments, na may higit sa 100,000 na customer, kaya’t ito ay isang pangunahing supplier para sa maraming industriya at serbisyo.

Karamihan sa mga chip na ginagawa ng Texas Instruments ay tinatawag na “mature”, na may node sizes mula 28nm hanggang 130nm, kaya’t ito ay mga subok at napatunayang teknolohiya.

Ang mga pangunahing pasilidad ng kumpanya ay nasa USA, Japan, Europe, at China, na may ilang assembly/test sites sa Taiwan at Southeast Asia.

Pinagmulan: Texas Instruments

Automotive

Ang automotive market ay pinapagana ng tumataas na komplikasyon ng electronics sa mga sasakyan, na may maraming sensors, power switches, cameras, radar, atbp.

Sa pangkalahatan, ang pag-usbong ng mga EV at hybrid ay nagtutulak din sa mga tagagawa ng kotse na dagdagan ang digital content sa mga sasakyan at magbigay ng mas malaking power supply kumpara sa mga ICE cars.

Pinagmulan: Texas Instruments

Industrial

Saklaw ng industrial market ang maraming “invisible” na bahagi ng kagamitan tulad ng power tools, motors, appliances, medical devices, aerospace, IoT, atbp.

Isa pang sektor na may malaking interes ay robotics, kung saan ang analog sensors at controls ay maaaring maging mas flexible, energy-efficient, at tumutugma sa real-life input/output kaysa sa digital signals (tingnan sa ibaba).

Pinagmulan: Texas Instruments

Ang industrial customer base ay napaka-diverse, kung saan bawat industrial customer ay bumibili ng libu-libong produkto mula sa portfolio ng TI.

Pinagmulan: Texas Instruments

Others

Sa ibang sektor, lumalago ang aktibidad ng Texas Instruments sa enerhiya, partikular bilang kumpletong solar system (panel + inverter + storage) na naglalaman ng 200+ chips bawat system, na may halagang humigit-kumulang $350.

Ang smart power grid automation at protection ay nakikinabang din sa mga produkto ng TI.

Ang mga building system tulad ng smart thermostats, door locks, at appliances na kayang mag-sense ng galaw, humidity, o temperatura ay mabilis ding lumalago.

Ang space technology, isang booming sector dahil sa mabilis na pagbaba ng gastos para makarating sa orbit, ay maaari ring makinabang sa sektor ng analog electronics. Ang kanilang robustness at mas mataas na reliability sa high radiation environments ay ginagawa silang magandang pagpipilian para sa karamihan ng satellites at space systems kumpara sa digital ones.

“Satellite operators have to rely on radiation-hardened components, manufactured in accordance with the military specification. At TI, we offer different device classifications that help our customers balance the needs of their system.

We deliver products to help meet the system-level specifications and address reliability needs with our broad offering of radiation-hardened and radiation-tolerant devices.”

Laura Mueller – Director of Aerospace and Defense at Texas Instruments

Texas Instruments’ Competitive Position

Ang Texas Instruments ay nagtatag ng analog chip business sa paraang maaari nitong umasa sa 4 na pangunahing competitive advantages:

Portfolio Size

Ang malawak na portfolio ay nangangahulugang maaaring umasa ang mga customer sa TI upang magbigay ng halos lahat o madalas lahat ng analog chips at semiconductor components na kailangan nila sa pagdidisenyo ng kanilang mga produkto. Pinapataas din nito ang bilang ng benta kada customer, na nagbabawas ng gastos na kaakibat ng customer acquisitions at account management.

Sales Reach & Direct Sales

Dahil sa reputasyon ng kumpanya, global presence, at malalaking sales teams, nakakabenta ang kumpanya ng mas maraming benta kada representative.

Ang matibay na presensya ay nagbibigay din sa kumpanya ng mas maraming insight sa pangangailangan ng mga customer at market trends, na tumutulong dito na manatiling nangunguna sa industriya.

Kamakailan lamang, sumailalim ang Texas Instruments sa radikal na pagbabago sa mga sales methods nito, na ginagawang mas madali ang direktang pagbili mula sa TI sa halip na umasa sa distributors. Ginawa ito sa pamamagitan ng muling pagbuo ng online presence ng kumpanya, na nagpapadali ng direktang pagbili mula sa website ng kumpanya.

Ang kabuuang ito ay nag-ambag sa mas mataas na paglago sa pamamagitan ng pag-access sa mas maraming customer, proyekto, sockets per project, at mas malalim na insight.

Pinagmulan: Texas Instruments

Product Longevity

Karamihan sa mga produkto ng TI ay nananatiling relevant nang mas matagal at sa mas stable na presyo kaysa sa karaniwan sa semiconductor industry. Kasabay nito, ang pinakabagong chip na ginagamit sa smartphones ay maaaring “outdated” sa loob ng 2-3 taon, ngunit karamihan sa mga chip ng TI ay nananatiling relevant ng 10-20 taon o higit pa.

Kung sakaling, kapag na-validate at pinagkakatiwalaan na ang isang chip sa industrial equipment o sa automotive design, mananatili itong nasa production hangga’t nasa merkado ang mga disenyo, at patuloy na makakakuha ng demand mula sa maintenance at repair pagkatapos nito.

Ang mas mahabang longevity ng mga produkto ay nangangahulugang ang kapital na inilaan sa mga bagong foundries ay maaaring i-amortize sa mas mahabang panahon, na nagbabawas ng capital intensity ng negosyo ng TI kumpara sa ibang bahagi ng semiconductor industry.

Cost & 300mm Fabs

Gumagamit ang TI ng 300 mm (0.3 metro) silicon wafers kumpara sa 200 mm, na standard na ginagamit ng karamihan sa kompetisyon.

Dahil mas malaki ang 300mm wafers, maaari itong maglaman ng mas maraming chips sa bawat engraving step, na nagpapahintulot sa TI na gumawa ng mga chips nang 40% mas mura, at sa kabuuan ay nagpapataas ng gross margin ng 8%.

Pinagmulan: Texas Instruments

Binibigyan nito ang TI ng matibay na advantage sa panahon ng downturns, kung saan mas kayang tiisin nito ang mas mababang presyo kumpara sa mga kakumpitensya, at mapanatili ang idle capacity para mabilis na makabawi sa panahon ng boom.

Ang kumpanya ay nagtatayo ng napakalaking extension ng capacity para sa 300mm fabs (“foundries”), na may mga plano hanggang 2035 para sa pagtaas ng produksyon.

Pinagmulan: Texas Instruments

Ang TI ay gumagawa ng 95% ng sarili nitong silicon wafers, na nagbibigay nito ng malaking kontrol at seguridad sa supply chain. Pinabababa rin nito ang potensyal na geopolitical vulnerabilities.

Isa pang bahagi ng vertical integration ay ang kakayahang gawin ang testing at packaging ng mga chips internally, kabaligtaran sa practice sa mas cutting‑edge na digital chips, na tumutulong sa kumpanya na magbawas ng gastos.

Future Of Texas Instruments

Robotics & Reindustrialization

Ang mga smart factories ay kasalukuyang malakas na driver ng pagtaas ng demand para sa analog chips, dahil ang mga industrial robots, moving assembly lines, at iba pang sensors ay nagiging lalong mahalaga.

Pinagmulan: Texas Instruments

Isang dahilan kung bakit malaki ang pag-asa ng mga robot sa analog devices ay ang kakayahan nitong hawakan ang real-life input sa isang tuloy-tuloy na paraan habang kumukonsumo rin ng kaunting enerhiya.

Sa pangkalahatan, ang layunin ng paglipat ng mga industriya sa USA ay suportahan ang maraming semiconductor consumption sa bawat antas ng supply chain, mula sa mga machine tools hanggang sa mga tapos na produkto, na bawat isa ay nangangailangan ng made‑in‑America semiconductor chips.

Defense

Ang purong defense‑focused na uri ng electronic components, tulad ng radar sensors, ay wala na sa portfolio ng Texas Instruments.

Gayunpaman, ang pangangailangan na i-diversify ang supply chains mula sa China ay nangangahulugang kinakailangan ang isang umuusbong na domestic industry para sa paggawa ng drone upang iangkop ang US military sa modernong taktika ng digmaan, tulad ng ipinapakita ng digmaan sa Ukraine.

Bilang resulta, magiging mahalaga ang supply ng murang at maaasahang semiconductor na gawa sa loob ng bansa, at ito ay magbibigay ng karagdagang potensyal na paglago para sa Texas Instruments.

Ang inobasyon sa sektor ay maaari ring makatulong na makuha ang market share, halimbawa, mas mahusay na prediksyon ng battery load.

Capital Strategy

Acquisition

Historically, Texas Instruments’ growth has been a mix of acquisitions and organic growth. For example, it has made no less than 15 major acquisitions since 1996, besides National Semiconductor in 2011.

Ang teknolohikal na inobasyon ay ngayon medyo hindi na kasinghalaga para sa TI kumpara noong early 1950s-1970s. Sa halip, nakatuon ang kumpanya sa paggawa ng pinakamahusay na chips sa pinakamababang gastos, tulad ng ipinapakita ng napakalaking pagsisikap nitong lumipat sa paggawa gamit ang 300mm wafers.

Capital Allocation

Bilang resulta ng estratehiya ng kumpanya, mas nakatuon na ngayon ang capital expenditure. Sa kabuuan, inaasahan ng kumpanya na gumastos ng $2-5B sa capex bawat taon hanggang 2030.

Ang operating cash flow ay lumalaki sa nakaraang ilang taon, at sapat upang suportahan ang planadong capex.

Ang kumpanya ay nagtatarget na 25-35% ng kita ay ma-convert sa free cash flow.

Pinagmulan: Texas Instruments

40-80% ng free cash flow na ito ay inaasahang ilalaan sa dividends, at ang natitira ay gagamitin para sa share repurchases, na nagreresulta sa lahat ng cash returns na ipinamamahagi sa mga shareholders. Ito ay naglalagay sa Texas Instruments sa 95th % percentile ng S&P 500 pagdating sa cash returns bilang porsyento ng kita.

Pinagmulan: Texas Instruments

Ang dividends ay patuloy na tumataas sa nakaraang mga taon, na lumago ng 10% CAGR sa nakaraang 5 taon, at 16% CAGR sa nakaraang dekada.

Samantala, ang bilang ng shares outstanding ay nabawasan ng 47% mula noong 2004.

Pinagmulan: Texas Instruments

Sa pagtingin sa pagtaas ng capex mula 2021, at ang pag-online ng maraming bagong 300mm fabs sa 2025 at mga sumunod na taon, inaasahan na malaki ang paglago ng produksyon ng Texas Instruments.

Ang mas mababang gastos sa produksyon ay dapat makatulong nitong makakuha ng mas malaking market share laban sa mga kakumpitensya, bukod pa sa pangkalahatang pangmatagalang trend ng paglago ng sektor at ng US reindustrialization trend.

“Mananatili kaming nakatutok sa paniniwala na ang pangmatagalang paglago ng free cash flow per share ay ang sukatan upang lumikha ng halaga. Mag-iinvest kami upang palakasin ang aming competitive advantages, magiging disiplinado sa capital allocation at mananatiling masigasig sa paghahanap ng efficiencies.”

Conclusion

Ang Texas Instruments ay isang napakahalaga, ngunit minsan nakakaligtaang bahagi ng semiconductor industry. Sa paglipas ng mga taon, nakabuo ito ng kahanga-hangang expertise sa “lumang” chips at iba pang semiconductor products, na mahalaga sa bawat antas ng industrial at automotive production.

Hindi ito lipas na, ang analog semiconductors ay may likas na mga advantage na nagtitiyak ng solidong niche sa modernong mundo, kung saan ang “good enough” chips, na ginawa gamit ang mas mura at maaasahang manufacturing processes, ay nagbibigay ng mas mahusay na resulta kumpara sa mga mas bagong chips na may kakayahang mag-compute nang mas malakas, ngunit mas hindi maaasahan.

Sa konteksto ng paglawak ng robotics lampas sa mga factory floor, ang kahalagahan ng murang drone technology, at ang mga layunin ng reindustrialization ng gobyerno ng US, ang Texas Instruments ay nasa tamang posisyon upang makinabang.

Malaki rin ang kanilang pamumuhunan sa eksaktong pagkakataong ito, na may maraming bagong 300mm foundries na kamakailan lamang natapos o nasa proseso ng pagkumpleto sa mga darating na taon.

Latest Texas Instruments (TXN) Stock News and Developments