Ebolusyon sa mga Pamilihan ng Kapital – Mga Nangungunang Isip

Tala ng Patnugot: Ang opinyong ito ay orihinal na nailathala noong 2019. Nagbibigay ito ng historikal na pananaw sa paglipat mula sa mga ICO patungo sa mga Security Token sa isang mahalagang panahon sa pag-unlad ng industriya.

Mula sa Tradisyonal patungo sa Tokenized

Mula sa tradisyonal na pribadong equity o utang patungo sa hindi gaanong konbensiyonal na crowdfunding. Ang pinakabagong paraan ng tokenisasyon ay ang susunod na hakbang sa ebolusyon ng mga pamilihan ng kapital.

Kadalasang nagbigay ng pampublikong pangako ang mga naglabas ng ICO token tungkol sa pagtaas ng halaga ng kanilang token sa hinaharap. Ang mga ganitong pahayag ay itinuturing na nagpo-promote ng securities, ayon sa mga regulator. May mga kaso rin kung saan hayagang hindi sinunod ng mga ICO ang kanilang mga pangako sa roadmap. Kasabay ng pagbulusok ng ilang hindi magagandang ICO at pagtaas ng pagsusuri ng mga regulator, naging mas lantad ang mga ideya ng STO o security token offering, bilang natural na pagpapatuloy ng industriya ng ICO.

Sa katunayan, mas makatuwiran ang mga STO mula sa legal na pananaw, ngunit mas kaunti ang ingay sa retail. Wala na ang panahon ng paglikom ng daan-daang milyong dolyar para sa isang ideya ng white paper. Ngunit ayon sa may-akda ng artikulong ito, hindi ibig sabihin na lahat ng ICO ay patay na. Maari pa ring may mga kaso ng utility na kinakatawan ng isang smart contract token.

Gayunpaman, kung walang utility o serbisyong inaalok, malamang na ito ay para sa hinaharap na pamamahagi ng kita, o tuwirang pag-iral ng mga karapatan ng korporasyon. Sa ibang salita – isang security.

Paglalarawan ng Uri ng Asset

Ang security ay isang legal na tinukoy na pinansyal na asset na maaaring ipagpalit o ibenta. Ang legal na depinisyon ay nag-iiba-iba ayon sa hurisdiksyon. Ang pangunahing mga kategorya ay equity o utang, o mga derivative nito. Ang mga security ay iniaalok ng isang issuer. Ang pangunahing alok ng isang security ngayon ay maaaring gawin sa pamamagitan ng crowdfunding, private placement, o ganap na pampublikong prospectus offering. Depende sa halaga at hurisdiksyon, alinman sa mga opsyon ay magrerepresenta ng pag-isyu ng isang security.

Ang tokenised security ay nag-aalok ng kombinasyon ng mga benepisyo mula sa parehong praktis ng ICO at umiiral na mga batas sa securities. Sa isang banda, sumusunod ang isang STO sa batas nang eksakto. Sa kabilang banda, nag-aalok ang isang STO ng katulad na pangako ng agarang (o naantala kung kinakailangan ng legal na lockup period) na liquidity.

Wala pang “securities token exchanges” hanggang sa kasalukuyan (Abril 2019). Ngunit may ilang inisyatiba na naghahangad ng regulasyong awtorisasyon upang magpatakbo ng securities exchange para sa binagong klase ng asset – mga security token. Ang posibleng paraan ng pagpapalit ng security token ay ang mga OTC desk na ibinibigay ng mga ahente ng paglipat ng pagmamay-ari tulad ng Fintelum. Tingnan ang karagdagang detalye sa ibaba.

Ang pangunahing pagkakaiba na nagtatangi sa mga security token mula sa mga non-token securities ay ang aktwal na aspeto ng blockchain. Sa halip, o sa halip na dagdag sa mga regulasyong pangrehistro, tulad ng pagpaparehistro ng mga sertipiko, shares, bonds, at debentures – isang smart contract ang inilalabas na kumakatawan sa nakarehistrong mga karapatan at obligasyon ng inilabas na security, samantalang ang mga bearer securities ay maaaring epektibong i-tokenize.

Ang Karanasan ng Mamumuhunan

Ang mga mamumuhunan o kalahok ng isang STO ay karaniwang mga gumagamit ng cryptocurrency, ngunit hindi ito palaging ganoon. Ang praktis ng STO ay magpapatuloy sa landas na binuo ng industriya ng ICO sa pagtatakda ng mga use case para sa cryptocurrency sa pangkalahatan. Ang alok ng STO ay hindi kasing demokratiko tulad ng dati sa ICO. Ang security token offering ay mas hindi gaanong walang hadlang kumpara sa dati nitong utility token.

Sa ngayon, ang potensyal na bumibili ng isang STO ay kailangang lampasan ang mabigat na proseso ng KYC/AML profiling upang sumunod sa pagbebenta ng isang security. At madalas sinusubukang magbigay ng imposibleng katayuan – ang pagiging accredited, sophisticated o professional investor. At depende sa hurisdiksyon at alok ng proyekto, maaaring mag-iba ang antas ng kahirapan. Ito ang dahilan kung bakit dapat magkaroon ng kaakit-akit na proposisyon ang isang STO issuer upang makaakit ng mga mamumuhunan.

Security Token o Tokenised Securities?

Bilang isang mahalagang paalala, upang hindi malito ang dalawang konsepto, na malinaw na inilatag ni Noelle Acheson sa kanyang sulatin. Ang mga security token ang paksa ng kasalukuyang artikulo. Samantalang ang tokenised securities ay isang token na representasyon ng isang umiiral nang security. Halimbawa, maaaring i-tokenise ang isang Apple stock at ipagpalit sa isang hiwalay na palitan kaysa sa orihinal na palitan ng stock (hal.: APPL ticker, traded on the New York Stock Exchange). Bagaman ito ay mapagdududahan, tila may mga pagtatangka na ilista ang mga token na diumano’y kumakatawan sa isang Apple stock.

Ito ay bahagi 4 ng 5 na bahagi ng serye.

I-Click Dito para sa Bahagi 1,

I-Click Dito para sa Bahagi 2,

I-Click Dito para sa Bahagi 3

I-Click Dito upang basahin ang Bahagi 5