Security Tokens o STO – Anong mga Alternatibo ang Mayroon Ka? – Thought Leaders

Paunawa ng Editor: Ang artikulong ito ay Bahagi 2 ng 5-bahaging serye na orihinal na inilathala noong 2019. Ito ay naglalayong ipakita ang tradisyonal na landscape ng pagbuo ng kapital upang magbigay ng konteksto sa paglitaw ng Security Token Offerings (STOs).

Pribado ekwity o venture capital pagpopondo

Kapag ikaw ay nagtatrabaho pa lamang, ito ay ikaw o/at ang tanyag na triple FFF (kaibigan, pamilya, at mga mangmang) at marahil mga anghel ng negosyo na nakikilahok sa pagbuo ng iyong startup na negosyo mula sa isang ideya hanggang sa isang kumpanya. Pagkatapos, ikaw ay nagsisimulang tumingin sa paligid para sa higit pang pondo para sa paglaki o pag-unlad. Karaniwan na ito ay venture capital o risk capital funds na nagmamadali na sumali sa pagkakataon ng susunod na malaking bentura. Ang kanilang inaasahang kita ay karaniwang nasa hanay ng 20-30% bawat taon. Samantalang, kung sila ay magtagumpay sa iyong mahusay na ideya, maaari silang makatanggap ng 2-20x na kita, depende sa kung paano ka gumawa sa paglabas. Ang pagkuha ng venture capital ay karaniwang pinapuri at ipinagdiriwang bilang isang tagumpay.

Mayroong ilang mga diwahe na karapat-dapat banggitin. Ang isa sa mga diwahe ay ang posibleng labis na pagkawala ng ekwity. Ang isang investor sa ekwity ay maaaring magrequire ng anumang halaga mula 10% hanggang 90% ng iyong kumpanya. Dependiendo sa kasunduan ng shareholder, anumang mga milestone o mahigpit na target, kahit na ang pinakamabuting investor ay maaaring magpakita ng isang vulture na kumakain sa iyong kumpanya. Mahalaga kung gayon na palagi mong timbangin ang lahat ng mga diwahe tungkol sa pagpapakita ng isang bagong shareholder na may mga espesyal na requirement. Kapag nagpapasya ka sa isang pagpipilian ng pagpopondo, ang parehong bagay ay dapat sabihin tungkol sa mga startup na tumatanggap ng pondo: dapat mong hanapin ang mga pangmatagalang pakikipagsosyo sa mga tao, hindi lamang ang pera, sa anumang mapanganib na gastos.

Ang iba pang diwahe ng pagkuha ng venture capital o private equity investor ay ang nabawasang kontrol sa pamamahala. Kapag isang malubhang kumpanya o indibidwal ay nagdadala ng isang makabuluhang halaga ng pondo sa isang startup, ito ay karaniwang nagdadalang isang requirement ng kontrol sa pamamahala at gastos. Ito ay makatuwiran para sa sinumang naglagay ng isang malaking halaga ng pera sa isang pangako lamang upang makita at kontrolin ang paraan ng paggastos ng pera. Ang pinakamadaling paraan upang magkaroon ng kontrol at pangangasiwa ay ang magrequire ng isang upuan sa mga lupon ng pamamahala o pangangasiwa ng kumpanya. Kapag isang upuan ng kontrol ay ibinigay, kasama rito ang isang nabawasang kapangyarihan ng pamamahala para sa mga nangungunang tagapamahala. Ito ay nagiging mas mahirap na ipuslit ang mga mahahalagang desisyon, at ang mga gastos na lumampas sa mga itinakda sa kasunduan ng shareholder. Bawat mahahalagang desisyon ay tinatanong at hindi palaging sa pamamagitan ng mga mabilis na nag-iisip na mga tao. Ito ay maaaring magpakita ng isang pagpapala kaysa sa isang sumpa. Para sa mga startup na walang karanasan o malinaw na pangkita. Ngunit ito ay karaniwang isang hadlang at hindi isang biyaya.

Upang buuin, ang private equity o venture capital investor ay maaaring magbigay ng benepisyo sa mga batang tagapagtatag ng startup. Ngunit, ang mga diwahe ng labis na pagkawala ng ekwity at ang isang pagkawala ng kontrol sa pamamahala ay maaaring magpakita ng mga dahilan para sa paghahanap ng ibang mga pagpipilian.

Utang

Ang isang iba pang paraan ng pagpopondo ng isang negosyo ay ang pagkuha ng isang loan, o ang pag-isyu ng isang convertible loan laban sa hinaharap na ekwity. Kapag ikaw ay isang matatag na kumpanya, para sa mga maikling layunin ay maaaring mag-isyu ng iba pang mga anyo ng utang, tulad ng mezzanine, o maaaring magkaroon ng pangmatagalang pinansyal sa anyo ng debenture.

Ang isang loan ay ibinigay ng isang pribado o institusyonal na investor, tulad ng isang bangko. Ang isang loan ay karaniwang ibinigay laban sa isang kolateral. Ang isang loan ay sa katunayan ay isang kredito. Ngunit, ang kredito ay isang bagay na dapat mong kitisin muna. Ang pagkuha ng isang loan ay karaniwang naka-reserba para sa mga kumpanya na mayroong mga agos ng kita, o mayroong mataas na potensyal para sa kita. Ang pagkuha ng isang loan upang gastusin sa isang startup ay may peligro para sa tagatanggap beyond sa mataas na interes. Ang pinakareal na peligro ay nasa tagapagtatag sa pagbabayad. Bilang isang tagapagtatag, ikaw ay maaaring kailangang maglagay ng iyong pribadong ari-arian o hanapin ang isang garantiya upang makapagbigay ng katapat sa mga kinakailangan ng kredito. Ang mga instrumentong utang tulad ng corporate bonds ay mga reguladong sekuridad at mayroong mga gastos ng pag-isyu.

IPOs – may silbi ba silang lahat?

Ang mga IPO ay tinatawag na paglabas. Ito ay karaniwang ang estratehiya ng paglabas para sa mga unang investor sa ekwity at venture capitalists, pati na rin sa mga tagapagtatag. Ngunit, ang daanan ng IPO ay bukas lamang sa mga matatag na kumpanya na may mga tiyak na agos ng kita at nakapagpatunay na track record. Ang isang karaniwang kumpanya na handa na sa IPO ay dapat na magpakita ng kakaibang hindi lamang sa pagkakaiba-iba ng negosyo, o solido na pamamahala, ngunit mayroon ding nakapagpatunay na track record ng kita, paglaki ng kita, at garantiya ng isang makabuluhang market capitalization para sa isang likidong merkado ng pagtutrade.

Ang paghahanda para sa isang IPO ay mahal. Ito ay tradisyonal na kasangkot ng mga mabibigat na pagsisikap sa paggawa ng prospectus at paghahanap ng tamang underwriter investment bank upang unang suportahan ang negosyo. Ngunit ang prosesong ito ay hindi na ganap na sinusunod. Ang isang halimbawa ay ang pagpunta ng isang kumpanya na tinatawag na Slack. Ang social network platform ay sumunod sa mga yapak ng Spotify upang makapag-lista ng kumpanya nang hindi dumaraan sa proseso ng IPO.

Ang pangunahing diwahe ng proseso ng IPO ay ang gastos at oras na kailangang gamitin ng kumpanya upang makumpleto ang lahat ng mga kinakailangang legal. Kapag ang iyong kumpanya ay nakakuha ng pagkilala at social following sa pamamagitan ng mga serbisyo nito, maaaring hindi ka na kailangang dumaan sa mahal na daanan ng IPO. Ito ay maaaring magkakahalaga ng USD 2m hanggang USD 10m upang maghanda at magbayad ng lahat ng mga kaugnay na bayad para sa isang IPO. Bagaman ang batas ay malinaw sa pag-isyu ng sekuridad, sa paglitaw ng primary listing, ang industriya ng IPO ay nakakita ng isang pagbabago ng proseso.