Mga Thought Leader
Security Tokens o STO – Ano ang Iyong mga Alternatibo? – Thought Leaders
Idagdag ang Securities.io sa mga gusto mong mapagkunan sa Google
Tala ng Patnugot: Ang artikulong ito ay Bahagi 2 ng isang 5-bahaging serye na orihinal na inilathala noong 2019. Inilalarawan nito ang tradisyonal na tanawin ng pagbuo ng kapital upang magbigay ng konteksto para sa pag-usbong ng Security Token Offerings (STOs).
Pribadong equity o venture capital pagpopondo
Kapag nagsisimula ka pa lamang, ikaw mismo o/kasama ang kilalang triple FFF (kaibigan, pamilya at mga hangal) at marahil mga business angel ang nag-aambag sa pagsilang ng iyong startup na nagmumula sa isang ideya tungo sa isang kumpanya. Pagkatapos, magsisimula kang maghanap ng karagdagang seed o growth funding. Karaniwan, ito ay mga venture capital o risk capital fund na sabik sumunggab sa pagkakataon ng susunod na napakalaking venture. Ang kanilang inaasahang kita ay karaniwang nasa 20-30% kada taon. Samantalang, kung magtagumpay sila nang malaki sa iyong mahusay na ideya, maaari silang makakuha ng 2-20 beses na balik, depende sa kung gaano kahusay ang iyong exit. Ang pag-akit ng venture capital ay karaniwang pinupuri at ipinagdiriwang bilang isang tagumpay. May ilang mga disadvantage na dapat banggitin.
Isang ganitong disadvantage ay ang posibleng labis na pagkawala ng equity. Maaaring hingin ng isang equity investor ang kahit 10% hanggang 90% ng iyong kumpanya. Depende sa shareholder agreement, anumang milestones o mahigpit na target, kahit ang pinaka-mapagbigay na investor ay maaaring magpakita bilang isang buwitre na nanginginain sa iyong kumpanya. Mahalaga kaya na laging timbangin ang lahat ng pros at cons tungkol sa pagpasok ng bagong equity holder na may espesyal na kahilingan. Tulad ng kasabihan, ang mga investor ay namumuhunan sa mga tao, hindi sa mga proyekto. Kapag nagpapasya sa isang opsyon sa pamumuhunan, ganun din dapat sa mga startup na tumatanggap ng pondo: dapat mong hanapin ang pangmatagalang pakikipagtulungan sa mga tao, hindi lamang sa pera, kahit na may mapanganib na gastos. [mfn]https://www.youtube.com/watch?v=sTzfkvjBtyM[/mfn]
Ang isa pang disadvantage ng pag-akit ng venture capital o private equity investor ay ang nabawasang kontrol sa pamamahala. Kapag ang isang seryosong kumpanya o indibidwal ay nagdala ng malaking halaga ng pondo sa isang startup, karaniwang may kasamang kahilingan para sa kontrol sa pamamahala at paggastos. Nauunawaan na ang taong naglagay ng malaking pera batay lamang sa pangako ay nais makita at kontrolin kung paano ginagastos ang pera. Ang pinakamadaling paraan upang magkaroon ng kontrol at pangangasiwa ay ang paghingi ng upuan sa pamunuan o supervisory board ng kumpanya. Kapag nabigyan ng kontroladong upuan, kasabay nito ang nabawasang kapangyarihan ng top management. Nagiging mas mahirap itulak ang mga pangunahing desisyon, at mga halaga ng paggastos na lumalagpas sa itinakda sa shareholder agreement. Bawat pangunahing desisyon ay sinusuri at hindi palaging ng mga pinakamabilis mag-isip na tao. Maaaring, siyempre, ito ay maging isang biyaya kaysa sumpa. Para sa mga startup na kulang sa karanasan o malinaw na bisyon. Ngunit karaniwan itong hadlang at hindi benepisyo.
Sa kabuuan, ang private equity o venture capital investor ay maaaring maging kapaki-pakinabang sa mga batang founder ng startup. Ngunit, ang mga disadvantage ng labis na pagkawala ng equity at ang ilang pagkawala ng kontrol sa pamamahala ay maaaring maging dahilan para maghanap ng ibang opsyon.
Utang
Isa pang paraan ng pagpopondo ng negosyo ay ang pagkuha ng pautang, o pag-isyu ng convertible loan laban sa hinaharap na equity. Kung ikaw ay isang itinatag na kumpanya, para sa panandaliang layunin maaari kang maglabas ng ibang anyo ng utang, tulad ng mezzanine, o maaari kang makakuha ng pangmatagalang pagpopondo sa anyo ng debenture.
Ang pautang ay ibinibigay ng isang pribado, o institusyunal na mamumuhunan, tulad ng bangko. Ang pautang ay karaniwang ibinibigay kapalit ng kolateral. Ang pautang ay sa esensya ay kredito. Gayunpaman, ang kredito ay isang bagay na kailangan mong pagkakitaan muna. Kaya ang pagkuha ng pautang ay karaniwang nakalaan sa mga kumpanyang may umiiral na daloy ng kita, o may mataas na potensyal na kita. Ang pagkuha ng pautang para gastusin sa isang startup ay mapanganib para sa kumukuha lampas sa mataas na interes. Ang pinakamatinding panganib ay nasa pundador sa pagbabayad. Bilang pundador, maaaring kailanganin mong ipangako ang iyong pribadong ari-arian o humanap ng guarantor na kumilos para sa iyo at sa iyong ngalan, upang matugunan ang mga kinakailangan sa kolateral ng kredito. Ang mga instrumento ng utang tulad ng corporate bonds ay reguladong securities at may kasamang gastos sa pag-isyu.
IPOs – ba ito may kaugnayan sa lahat?
Ang IPOs ay tinatawag ding exit. Karaniwan, ito ang exit strategy para sa mga maagang equity investor at venture capitalist, pati na rin sa mga founder. Ngunit, ang ruta ng IPO ay bukas sa karamihan ng mga mature na kumpanya na may tiyak na daloy ng kita at napatunayang track record. Ang isang tipikal na kumpanyang handa para sa IPO ay kailangang magpakita ng kakaiba hindi lamang sa natatanging ideya ng negosyo, o solidong pamamahala, kundi pati na rin ng napatunayang track record ng kakayahang kumita, paglago ng kita, at maggarantiya ng malaking market capitalization para sa likidong kalakalan sa merkado.
Ang paghahanda para sa isang IPO ay magastos. Tradisyonal itong kinabibilangan ng mabigat na legal na pagsisikap sa pagbuo ng prospectus at paghahanap ng tamang underwriter na investment bank upang unang suportahan ang negosyo. Ngunit ang prosesong ito ay hindi na ganap na sinusunod. Isang halimbawa ay ang kamakailang paglabas sa publiko ng kumpanyang tinatawag na Slack. Ang social network platform ay sumunod sa yapak ng Spotify upang mailista ang kumpanya nang hindi talaga dumaan sa proseso ng IPO. [mfn]https://www.businessinsider.com/slack-spotify-tech-ipo-direct-listings-venture-funding-softbank-visionfund-2019-1[/mfn]
Ang pangunahing kahinaan ng proseso ng IPO ay ang gastusin at oras na kailangang ilaan ng kumpanya upang matupad ang lahat ng legal na kinakailangan na itinakda ng bawat hurisdiksyon. Ipinapakita ng parehong Spotify at Slack sa USA na ang mga gastos ay binabawasan kung saan ito ay lohikal na posible. Kung ang iyong kumpanya ay nakamit na ang pagkakakilanlan at sosyal na pagsunod dahil sa mga serbisyo nito, maaaring hindi mo na kailangang tahakin ang magastos na ruta ng IPO. Maaaring magastos ang kumpanya mula USD 2 milyon hanggang USD 10 milyon upang ihanda at bayaran ang lahat ng kaugnay na bayarin para sa isang IPO. [mfn]https://www.pwc.com/us/en/deals/publications/assets/cost-of-an-ipo.pdf[/mfn] Bagaman malinaw ang batas sa pag-isyu ng securities, sa pagdating ng primary listing, ang industriya ng IPO ay nakararanas ng ilang pagbabago sa proseso.
Ang pangunahing punto: alinman sa mga alternatibong tinalakay sa itaas ay nakakaabala, kumakain ng oras, hindi kaugnay o lubos na magastos.
Ito ay bahagi dalawang ng limang bahagi na serye.
