Investing 101
Paano Mag-invest sa Mga Pre-IPO na Kumpanya Katulad ng VC
Idagdag ang Securities.io sa mga gusto mong mapagkunan sa Google
Bakit Nanatiling Pribado ang Mga Kumpanya nang Mas Mahaba
Noong unang panahon, ang mga pamilihan pinansyal ay sagana sa mga maagang pagkakataon upang mamuhunan sa mga kumpanya sa kanilang mga unang yugto, kung saan ang IPO ay isinasagawa agad upang mabigyan ang mga pangakong startup ng pondo na kailangan nila para lumago.
Ito ay unti-unting nagbago, habang ang mga pondo ng VC (Venture Capital) ay nagkaroon ng mas malalaking bulsa at nakapagpondo ng sunud-sunod na mga round ng pribadong paglikom ng pondo.
Mula noong 2000, ang bilang ng mga IPO ay patuloy na bumababa, at ang mga kumpanyang nag-i-IPO ay mas matanda na, na may median na edad na 14 na taon para sa mga IPO na sinusuportahan ng VC noong 2024.
Pinagmulan: Forge
Bilang resulta, ang ilan sa mga pinakaimportanteng at pinaguusapan na kumpanya tulad ng OpenAI, SpaceX (SPCX ), Anduril, Stripe, at Discord ay nananatiling pribado, na nagpipigil sa mas malaking publiko ng mamumuhunan na maabot ang pagkakataon.
Isang pangunahing dahilan ay ang matinding pagsusuri at pag-ikot ng presyo ng stock na kaakibat ng pampublikong listahan ay itinuturing na nakasasama sa paglago ng kumpanya.
Ang ilan sa SpaceX na hindi pa nakaranas ng pampublikong kumpanya ay maaaring isipin na kanais-nais ang pagiging pampubliko. Hindi ito totoo.
Ang mga stock ng pampublikong kumpanya, lalo na kung may malalaking pagbabago sa teknolohiya, ay dumadaan sa matinding pag-ikot, kapwa dahil sa mga dahilan ng internal na pagpapatupad at mga kadahilanang walang kinalaman kundi sa ekonomiya.
Ito ay nagdudulot na ang mga tao ay nalilihis ng pansin dahil sa pabagu-bagong kalagayan ng stock sa halip na lumikha ng magagandang produkto.
Maaaring totoo na ang pampublikong listahan ay hindi na ang pinakamainam na landas para sa karamihan ng mga kumpanya. Ngunit nangangahulugan din ito na maraming mamumuhunan ang nakahiwalay mula sa yugto kung saan ang magagandang kumpanya ay lumalago nang eksponensyal, at ang kita para sa mga mamumuhunan ay pinakamalaki.
Sa kabutihang palad, ang mga pamilihan ay palaging nakakahanap ng paraan upang tugunan ang pangangailangan ng mga mamumuhunan. Ito ay totoo para sa mga pre-IPO na kumpanya, sa pag-usbong ng tinatawag na mga secondary platform, na nagbibigay ng access sa mga stock na hindi pampubliko sa mga mamumuhunan na walang milyon-milyong halaga sa kanilang mga account at walang kredensyal na VC.
Pag-unawa sa Pamumuhunan sa Secondary Platform
Ang mga pribadong kumpanya ay hindi ipinagbibili sa mga pampublikong palitan, kaya ang pamumuhunan ay karaniwang nangangailangan ng paghahanap ng handang nagbebenta at pag-navigate sa mga patakaran at proseso ng pag-apruba na partikular sa kumpanya. Ang mga secondary platform marketplace ay tumutulong na pasimplehin ito sa pamamagitan ng pagkonekta ng mga mamimili at nagbebenta at pamamahala ng daloy ng transaksyon.
Kapag pumipili ng isang secondary platform, kailangang tingnan muna ng mga mamumuhunan kung maaari nilang ma-access ito, dahil may mga limitasyon kung sino ang kwalipikado.
Sa pangkalahatan, tanging mga accredited na mamumuhunan lamang ang maaaring ma-access ang pre-IPO marketplace. Kailangan nilang magkaroon ng $1 milyon na netong halaga, hindi kasama ang kanilang pangunahing tirahan, o kinikita na higit sa $200,000 (o $300,000 kasama ang asawa o kapareha) sa nakaraang dalawang taon. Kaya ito ay nakalaan para sa medyo mayaman, bagaman hindi rin kinakailangan ng $5M na pondo ng VC.
Isa pang mas mahigpit na kategorya ay ang qualified purchaser, na nangangailangan ng higit sa $5 milyon o $25 milyon (depende sa uri) sa mga pamumuhunan.
Dapat din nilang tingnan ang mga bayad ng platform, ang liquidity ng posibleng pamumuhunan, at anumang lockup clause sa mga shares.
Mahalaga ang tanong tungkol sa liquidity, dahil karamihan ng pre-IPO na pamumuhunan ay pangmatagalan, na may limitadong posibilidad na makalabas sa posisyon. Madalas itong hindi pinapansin ng mga mamumuhunan na may kaunting karanasan, na maaaring madiskubre na nakalock ang kanilang pera kapag kailangan nila ito.
Isa pang posibleng isyu na dapat alalahanin ay ang hamon ng pagsasagawa ng due diligence. Ang mga pre-IPO na kumpanya ay kadalasang may mas bihirang o hindi malinaw na pag-uulat ng kalagayan ng negosyo kumpara sa mga pampublikong kumpanya. Ibig sabihin, ang isang pamumuhunan ay maaaring maging mas mapanganib kaysa sa unang tingin.
Paghahambing ng mga Secondary Platform
I-swipe para mag-scroll →
| Platforma | Pag-access | Minimum na Transaksyon | Halimbawa ng Mga Available na Shares | Mga Tampok |
|---|---|---|---|---|
| Forge Global | Mga accredited na mamumuhunan Mga Seed Investor Mga Angel Investor Mga may-ari ng pre-IPO na shares |
$100,000 (maaaring maging kasing baba ng $5,000 para sa “Forge Fund”) | OpenAI, SpaceX, Colossal Biosciences, xAI, Anthropic, etc. | Kamakailang datos ng kalakalan Indicative na bid at ask Kasaysayan ng mga trend ng valuasyon |
| Equitybee | Mga accredited na mamumuhunan Mga may-ari ng pre-IPO na shares |
$10,000 para sa mga deal ng iisang kumpanya $100,000 para sa Venture Portfolio Fund |
SpaceX, Stripe, Unity, Reddit, Discord, Databricks, Boring Company, eToro, Ripple, etc. (ETOR ) | 850+ na kumpanya I-filter ang mga kumpanya ayon sa industriya, VC, atbp. Naka-customize na wish list para ma-notify kapag may available na stock. Equitybee Reserve Fund para sa mga mamumuhunan na may maraming kapital. |
| Securitize | Mga retail na mamumuhunan (ilang pribadong pondo) Mga accredited na mamumuhunan Mga qualified na mamimili (ilang pribadong pondo) |
Mula $5,000 hanggang $5M para sa tokenized private funds | SpiceVC, Protos, CosimoX, 22x, KKR, FG Nexus, etc. (FGNX ) | Regulated na tokenizing (naka-record sa blockchain) ng tunay na assets Instant na settlement sa pamamagitan ng smart contracts. Awtomatikong regulasyon Masaganang blockchain partner ecosystem. |
| Hiive | Mga accredited na mamumuhunan Mga qualified na mamimili Mga may-ari ng pre-IPO na shares |
$25,000 bawat transaksyon $50,000 para sa Hiive Standard Fund |
Kraken, Ripple, Stripe, PsiQuantum, Epic Games, Neuralink, Perplexity AI, SpaceX, Polymarket, Zipline, etc. | Instant na pagtuklas ng presyo. Anonimidad hanggang handa nang mag-transact Direktang pakikipag-deal, kasama ang mga security specialist na tutulong. Hiive 50 Index, na nagtitipon ng 50 pinaka-liquid na securities sa Hiive. |
Mga Panganib sa Pamumuhunan sa Secondary Platform
Masusing Pagsusuri
Tulad ng nabanggit kanina, ang due diligence ay isa sa pinakamalaking panganib sa pamumuhunan sa mga pre-IPO na kumpanya.
Bukod sa pagbabasa ng balita, ang isang broker na maaaring may access sa iba pang mga mapagkukunan ng impormasyon ay makakatulong upang mas maunawaan ang posisyon ng kumpanya.
Pagtatasa
Isa pang potensyal na problema ay ang kalabuan sa pagtatasa. Maaaring hindi sumasalamin ang mga nakaraang deal sa kasalukuyang halaga ng kumpanya, lalo na kung naganap ito ilang panahon na ang nakalilipas. Ito ay maaaring magdulot na magbayad ang mga mamumuhunan ng halagang hindi nila alam kung tunay na sumasalamin sa halaga ng kumpanya.
Ang kalabuan na ito ay maaari ring magdulot ng mahaba at matagal na negosasyon sa pagitan ng nagbebenta at ng bumibili.
Regulasyon
Ang komplikadong regulasyon ay isa pang potensyal na isyu. Lahat ng transaksyon ng pribadong securities ay dapat sumunod sa SEC Rule 506(b) o 506(c) sa ilalim ng Regulation D at mga naaangkop na batas ng estado (blue sky laws).
Ang mga regulasyong ito ay konektado sa status ng accredited na mamumuhunan, at karaniwang tumutulong ang mga secondary platform sa mga mamumuhunan na tiyakin na tama ang lahat ng proseso habang sila ay nag-o-onboard.
Gayunpaman, ang mahigpit na pagsunod sa mga regulasyon ay isang kinakailangan upang ma-access ang mga pre-IPO na pamilihan.
Buwis
Pangkalahatang Patakaran sa Buwis
Ang mga mamumuhunan sa secondary market at iba pang uri ng may-ari ng pre-IPO na shares ay kailangang sumunod sa lahat ng kaugnay na patakaran sa buwis. Halimbawa, ang halaga ng isang stock option o direktang biniling shares.
Ang pagbebenta ng Pre-IPO na shares ay kadalasang nangangailangan ng detalyadong dokumentasyon, kabilang ang 409A valuations upang matukoy ang patas na market value.
Ang mga pagbebenta pagkatapos ng IPO ay mas direkta, ngunit ang presyo ng pagbili at panahon ng paghawak ay kailangang iulat nang tama sa IRS.
Qualified Small Business Stock (QSBS)
Isang patakaran na dapat tandaan ay tungkol sa Qualified Small Business Stock (QSBS).
Upang kwalipikado, ang kumpanya ay kailangang isang aktibong negosyo na nakarehistro bilang U.S. C corporation.
Dapat din itong magkaroon ng kabuuang assets na $75M o mas mababa sa lahat ng oras bago at agad pagkatapos ng pag-isyu ng equity (o mga shares na na-issue bago ang Hulyo 4, 2025, ang threshold ng gross assets ay $50M). Ang ilang uri ng negosyo ay hindi kasama sa QSB status.
Ang mga mamumuhunan at may-ari ng negosyo na tumutugma sa ilang pamantayan ay maaaring makatanggap ng malalaking benepisyo sa buwis sa pamamagitan ng paghawak ng QSBS.
Sa pangkalahatan, mas matagal na hawak ng mamumuhunan ang QSBS, mas maganda ang mga benepisyo sa buwis; posibleng hanggang 100% na eksklusyon ng buwis sa capital gains.
Sa kabuuan, dahil sa potensyal na komplikasyon at hindi inaasahang obligasyon sa buwis, malamang na ang konsultasyon sa isang tax specialist ay magiging magandang opsyon para sa mga mamumuhunan na nais ibenta ang kanilang mga asset na binili bago ang IPO.
Mga Secondary Platform Kumpara sa Angel Investing
Kadalasan, ang mga angel investor ay kinakailangang maging qualified investors, katulad ng mga mamumuhunan sa secondary platforms.
Ang pagkakaiba ay ang mga angel investor ay mas aktibong kasali sa proseso ng paglikom ng pondo, at maaaring ginagawa ito ng full-time. Kadalasan nilang natutukoy ang mga potensyal na oportunidad sa pamumuhunan sa pamamagitan ng mga angel network, personal na koneksyon, pitch events, o online platforms.
Ang mga angel investor ay karaniwang kasali rin sa pag-struct ng deal at sa mga tiyak na termino na napagkasunduan ng mga mamumuhunan at ng mga tagapagtatag ng kumpanya. Dahil dito, ang angel investing ay karaniwang mas propesyonal na aktibidad at nagsisimula sa mas maagang yugto ng lifecycle ng kumpanya, kung saan mas mababa ang mga valuasyon at mas mataas ang mga panganib.
Sa kabilang banda, ang mga secondary market ay kadalasang tumutukoy sa medyo mature na pribadong kumpanya, na may valuasyon at reputasyon na kaakit-akit para sa lahat ng uri ng qualified investors, kabilang ang mga taong hindi pa kailanman naging angel investor.
Paano Gumagana ang Pagbili sa Secondary Market
Ang isang mamumuhunan na tumutugma sa pamantayan upang mairehistro bilang qualified investor ay maaaring may mahusay na pag-unawa sa potensyal ng isang partikular na kumpanya, na sinusubaybayan niya sa loob ng ilang taon, halimbawa, ang SpaceX.
Maaaring mayroon din siyang direktang pag-unawa sa teknolohiyang kasangkot sa pamamagitan ng kanyang personal na kadalubhasaan.
Binasa niya ang mga artikulo tungkol sa paano mag-invest sa pre-IPO stock ng SpaceX at tiningnan ang listahan ng mga secondary marketplace na nag-aalok ng stock na ito.
Pagkatapos, nagrerehistro siya sa secondary platform, sinusuri ang kanyang status bilang accredited investor, at nakakakuha ng access sa interface ng platform.
Ito ay nagbibigay sa kanya ng access sa stock ng SpaceX mula sa ilang empleyado ng kumpanya na naghahanap ng liquidity o sa ibang mamumuhunan sa platform na nakabili na ng stock noon.
Kung magiging maayos ang lahat, ang bagong rocket ng SpaceX na Starship ay magiging isang teknikal at komersyal na tagumpay, na magbibigay sa kumpanya ng kalamangan sa merkado ng orbital lifting. Maaaring maging mas kilala ang kumpanya habang lumalawak ang Starlink Internet satellite network, o habang nagsasagawa ito ng mga paglapag sa Moon o kahit sa Mars.
Ilang taon matapos ang unang pamumuhunan, patuloy na tumaas ang valuasyon ng SpaceX sa bawat round ng pagpopondo. Kung wala pa pa rin IPO, maaaring ang pagtaas ng kasikatan ng kumpanya ay nagdudulot na maraming bagong qualified investors ang interesado na bilhin ang stock sa mas mataas na presyo.
O kung hindi, maaaring panatilihin pa nang mas matagal ang mga stock ng SpaceX, naghihintay ng IPO o ng mas mataas na valuasyon sa pribadong pamilihan ng stock.
Konklusyon
Ang mga secondary platform para sa pre-IPO na stocks ay isang magandang opsyon upang ma-access ang mga kumpanya na karaniwang hindi naaabot ng karamihan ng mga mamumuhunan.
Ito ay nananatiling isang pamilihan na karamihan ay limitado sa mga accredited na mamumuhunan, dahil sa mga regulasyong kaakibat ng mga pribadong kumpanya at sa mga panganib na dala nito.
Sa katunayan, nangangailangan ito ng mas sopistikadong pamamaraan at mas maraming pagsisikap, dahil ang pagtatasa, liquidity, at due diligence ay mas kumplikado kumpara sa mga pampublikong listed na shares. Kapalit ng mga kahirapang ito, makakakuha ang mga mamumuhunan ng access sa magagandang kumpanya na may malaking potensyal at ideal na lumalago nang eksponensyal sa loob ng ilang taon matapos ang kanilang pagbili.
Ang paglago ng mga secondary investing marketplace ay nagbabawas din ng ilang problema sa private equities, halimbawa, mas mataas na posibilidad na makahanap ng mamimili para sa isang pagbebenta pagkatapos ng ilang taon, kahit na ang IPO ay wala pa sa horizon.
Sa kabuuan, ang mga pre-IPO secondary marketplace ay dapat isaalang-alang bilang kabuuan sa pagbuo ng isang investment portfolio, na sinusukat ang kanilang laki batay sa liquidity, panganib, at komposisyon ng natitirang bahagi ng portfolio ng isang tao.
