Naghain ang MIAX ng mga panukalang maglista ng mga binaryong opsiyon sa mga indeks at KPI ng mga kumpanya

Miami International Holdings (MIAX ) nag-anunsiyo noong Nobyembre 3, 2026 na naghain ang MIAX Options sa U.S. Securities and Exchange Commission ng dalawang panukalang pagbabago sa tuntunin. Kapag naaprubahan, papayagan ng mga ito ang mga binaryong opsiyong binabayaran nang cash batay sa malalawak na indeks at sa mga pangunahing panukat ng pagganap ng mga pampublikong kumpanya sa isa o higit pa sa mga palitan nito na nakarehistro sa SEC. Plano ng MIAX na ilunsad ang mga kontrata sa indeks sa 2027, depende sa pagsusuri ng SEC at kahandaan sa pagpapatakbo; wala pang inihayag na petsa ng paglulunsad para sa mga kontrata sa KPI.

Itinatakda ng indeks ng mga paghahain ng tuntunin ng palitan ang Nobyembre 2, 2026 bilang petsa ng paghahain ng dalawang panukala at tinutukoy na nakabinbin ang bawat isa. Samakatuwid, inilalatag ng mga panukala ang posibleng mga tuntunin ng kontrata, hindi ang mga produktong naipagbibili na. Planong padaanin sa clearing at ipaayos ang mga opsiyon sa indeks sa The Options Clearing Corporation. Nakadepende rin ang iskedyul para sa mga KPI sa kahandaan ng clearing.

“Lalong hinahanap ng mga mamumuhunan ang pagkakalantad sa mga pangyayaring may tiyak na kinalabasan—kung saan magsasara ang isang benchmark o kung maaabot ng isang kumpanya ang itinakdang panukat ng pagganap,” sabi ni Thomas P. Gallagher, tagapangulo at punong ehekutibo ng MIAX. Kabilang sa mga posibleng benchmark ng indeks ang Bloomberg 500 at Bloomberg 100, na eksklusibong lisensyado. Ituturing na mga opsiyon sa seguridad ang mga kontrata, kaya sasailalim ang mga ito sa parehong mga alituntuning pangregulasyon at proteksiyon para sa mga customer na ipinaiiral sa mga tradisyonal na opsiyong nakalista sa U.S.

Mga nakapirming bayad batay sa antas ng indeks

Papayagan ng panukala para sa indeks ang mga kontratang European-style na dalawa lamang ang posibleng kalabasan sa pag-expire: isang paunang itinakdang halaga ng bayad sa exercise at settlement, o wala. May bayad ang call kung katumbas o mas mataas sa exercise price ang halaga ng settlement ng indeks, samantalang may bayad ang put kung mas mababa rito ang halaga; awtomatikong ie-exercise ang mga kwalipikadong kontrata. Inihahambing ng panukala ang estrukturang ito sa mga tradisyonal na opsiyon, na nakadepende ang bayad sa kung gaano kalaki ang paglampas ng mga ito sa antas kung saan nagiging kapaki-pakinabang ang opsiyon.

Maaaring gamiting batayan ng mga kontrata ang mga kwalipikadong malalawak na indeks na inaprubahan para sa mga opsiyon sa indeks ng MIAX, kabilang ang Bloomberg 500. Maaaring mag-expire ang mga serye mula isang araw hanggang 36 na buwan matapos mailista. Gagamitin ng mga kontratang may A.M. settlement ang iniulat na antas ng pagbubukas ng indeks, at ng mga kontratang may P.M. settlement ang iniulat na antas ng pagsasara nito.

Itinatakda ang halaga ng bayad sa exercise at settlement para sa bawat klase at pinararami ito gamit ang multiplier ng kontrata na hindi bababa sa isa. Sa halimbawang nasa paghahain, kapag pinagsama ang halagang US$1 at multiplier na 100, magiging $100 ang halaga ng bayad sa exercise at settlement. Hindi binabago ng laki ng galaw ng indeks lampas sa strike ang nakapirming bayad na ito.

Settlement batay sa mga ulat ng kumpanya

Sa halip, ginagamit ng panukala para sa KPI ang isang panukat na pinansiyal o pang-operasyon na ibinunyag sa Form 8-K, Form 10-Q o Form 10-K ng nag-isyu kaugnay ng mga ulat nito tungkol sa kita. Kaya nakabatay ang settlement sa iniulat na panukat, hindi sa presyo sa merkado ng sapi ng nag-isyu. European-style at cash-settled din ang mga kontratang ito, na may nakapirming halagang $1 para sa bayad sa exercise at settlement at multiplier na isa; may bayad ang mga call kapag nasa o lampas sa strike ng KPI ang halaga, at may bayad ang mga put kapag mas mababa rito.

Ang naaangkop na paghahain sa SEC, hindi basta ang pahayag sa midya tungkol sa kita, ang pinagmumulan ng pinal na halaga ng settlement. Itatapat ang pag-expire sa petsa ng pagsisiwalat ng kita ng nag-isyu para sa itinalagang panahon ng pag-uulat. Maaaring magtakda ng mga petsa ng pag-expire hanggang 12 buwan matapos mailista, at hindi maaaring lumampas sa dalawa ang sabay-sabay na kontrata para sa bawat KPI ng bawat nag-isyu. Ang mga kumpanyang nag-uulat bago magsimula ang regular na kalakalan ay magkakaroon ng mga kontratang may A.M. settlement, samantalang ang mga nag-uulat matapos magsara ang kalakalan ay magkakaroon ng mga kontratang may P.M. settlement. Hindi babaguhin ng mas huling paglalabas ng binagong ulat ang halaga ng settlement o bayad matapos mag-expire at ma-settle ang kontrata.

Tinutukoy ng panukala ang mga kwalipikadong nag-isyu at panukat, sa halip na payagan ang walang-takdang hanay ng mga KPI. Kabilang sa mga halimbawa ang diluted na kita bawat sapi at netong benta ng iPhone ng Apple; kita mula sa YouTube Ads at Google Cloud ng Alphabet; kabuuang dami ng kalakalan ng Coinbase; mga customer ng Robinhood na may pondong account at mga subscriber ng Gold; at produksyon ng Model 3/Y at mga konektor ng Supercharger ng Tesla. Itatakda ang mga strike sa libo-libo, milyon-milyon, bilyon-bilyon o trilyon-trilyon, ayon sa pinakahuling ibinunyag na halaga ng KPI, at tutukuyin sa simbolo ang mga negatibong halaga.

Mga kinakailangan sa clearing at proteksiyon bago mailunsad

Nagtatakda ang panukala para sa KPI ng limitasyon sa posisyon na 25,000 karaniwang kontrata ng opsiyon sa bawat petsa ng pag-expire, kung saan ituturing na isang karaniwang kontrata ang 100 binaryong kontrata sa KPI. Hindi nito pinagsasama-sama ang magkakaibang pinagbabatayang KPI ng iisang nag-isyu, o ang mga opsiyon sa KPI at mga opsiyong hindi binarya sa sapi ng nag-isyu. Ipinapahayag ng MIAX na kayang suportahan ng kasalukuyan nitong mga pamamaraan sa pagsubaybay sa mga opsiyon at kapasidad ng mga sistema ang mga produkto, at ipatutupad nito ang anumang bagong pamamaraang ituring nitong kailangan. Kabilang dito ang mga pamamaraang tutugon sa mga panganib ng manipulasyon na kaugnay ng mga kontrata sa indeks na may nakapirming bayad kapag malapit sa strike ang presyo at malapit nang mag-expire ang kontrata.

Bago maglista ng mga opsiyon sa KPI, kailangang may nakatalagang rehistradong ahensiya ng clearing na awtorisado at handa nang magpatakbo, nakahanda ang kinakailangang dokumento ng pagsisiwalat para sa mga opsiyon, tapos na ang mga kailangang pagbabago sa imprastraktura ng merkado, at naipadala na ang abiso ng pagpapatupad. Pinahihintulutan ng panukala na italaga ang The Options Clearing Corporation o ibang rehistradong ahensiya ng clearing.

Ang mahalagang pagkakaiba ay nasa pagitan ng itinakdang disenyo ng kontrata at ng aktuwal na gumaganang merkado. Tinukoy ng MIAX kung paano gagana ang mga payout para sa dalawang produkto, ngunit ang panukala para sa mga indeks lamang ang may target na taon at pinangalanang clearinghouse. Nakadepende pa rin ang produkto para sa mga KPI sa mga hakbang na kailangang maisakatuparan kaugnay ng ahensiya ng clearing, mga pagsisiwalat at imprastraktura. Ang pagsusuri ng mga regulator at ang mga pasyang gagawin sa pagpapatupad ang magtatakda kung kailan maaaring maging mga produktong naipagpapalit ang mga iminungkahing tuntunin.