Franklin Templeton Naglalaro ng Nangungunang Papel sa On-Chain Money Market Fund

Ang $1.4 trilyong higanteng pamumuhunan na Franklin Templeton ay malalim na kasangkot sa teknolohiyang blockchain at patuloy na nakikita ang mga operational na kahusayan sa pamamagitan ng isang blockchain-integrated na sistema. 

Nagsimulang tuklasin ng Franklin Templeton ang teknolohiya noong 2019 at kamakailan ay sinabi na mag-aalok ito ng mga estratehiya sa digital asset sa mga wealth manager. Isa rin ito sa mga kumpanyang naghihintay ng regulasyong pag-apruba sa US para sa isang Spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF).

Sa kabila ng hindi tiyak na regulasyong kapaligiran sa US, ang asset manager ay niyayakap ang mga pampublikong blockchain para sa mga pagsisikap nitong tokenization.

Sa isang kamakailang panayam, sinabi ni Jenny Johnson, CEO ng Franklin Templeton, na ang securitization ay dumadaan sa isang dramatikong pagbabago at ikinumpara ang tokenization sa “securitization na ginawa sa steroids.”

Ayon sa kanya, ang magagamit na kapital at paglabag sa teknolohiya ay nakapag-akit ng mas maraming kumpanya at CEO na mamuhunan sa “mga bagay para sa hinaharap,” tulad ng teknolohiyang blockchain, na nagpapahintulot ng isang:

• Mekanismo ng pagbabayad
• Smart contract na maaaring i-program sa token
• Ang pangkalahatang ledger na nagsisilbing pinagmumulan ng katotohanan.

Tokenization ay tungkol sa pag-isyu ng mga digital token upang kumatawan sa iba’t ibang asset tulad ng securities, treasury, at real estate. Sa paggamit ng teknolohiyang blockchain, maaaring i-digitize ang iba’t ibang klase ng asset, na nag-aalok ng mas fluid at transparent na kapaligiran sa kalakalan.

Ang potensyal ng tokenization na baguhin ang pamamahala ng asset ay nag-udyok ng ilang nangungunang kumpanya na magsuri sa kakayahan ng blockchain na i-digitize ang iba’t ibang asset. Ang higanteng pamumuhunan na Franklin Templeton ay isa sa mga pinaka-kilalang pangalan sa tradisyunal na pananalapi (TradFi) na nag-ampon ng tokenization.

“Nagigising na ang mga mamumuhunan sa pagkakataon na marahil, sa hinaharap, magkakaroon ng hanay ng on- at off-ramps para magamit mo ang pagpasok at paglabas ng digital assets,” 

– Roger Bayston, pinuno ng digital assets sa higanteng asset manager

Ayon sa kanya, ang blockchain ay magiging “transformational” para sa iba pang capital markets sa hinaharap.

Ang Franklin Templeton ay talagang naging pioneer sa larangan ng tokenization. Ang Franklin OnChain US Government Money Fund (FOBXX) ng asset manager ay lumago hanggang $309.97 milyon sa assets hanggang katapusan ng Setyembre. Ang pondo ay namumuhunan sa US government securities, cash, at repurchase agreements at hindi nagtataglay ng anumang cryptocurrency.

Ang pondo ay nakakita ng malaking traction ngayong taon kasabay ng kasikatan ng trend na tokenization. Sa simula ng 2023, ang pondo ay may mas mababa sa $100 milyon na assets, na tumaas hanggang $276 milyon sa katapusan ng Abril.

Ang paglago na ito ay dulot ng pagsasara ng ilang mga bankong pabor sa industriya noong Marso, kung saan sinabi ng Franklin Templeton na ang kanilang money-market fund ay nakatala ng mga pagpasok mula sa mga entidad na may kaugnayan sa crypto matapos ang pagsasara ng mga bangko.

Bilang karagdagan sa krisis sa banking, mataas na implasyon, ang pag-urong ng crypto market, at ang kakulangan ng kita sa stablecoins ay nag-udyok sa mga mamumuhunan na maghanap ng mga paraan upang i-hedge ang kanilang mga panganib sa pamumuhunan. Ang mga money market fund ay mutual funds na namumuhunan sa short-term at lubos na liquid na pamumuhunan upang mag-alok sa mga mamumuhunan ng mga opsyon na mababa ang panganib.

Pagtingin sa Loob ng Makina  

Habang kamakailan lamang ang pokus sa tokenization, matagal nang interesado ang Franklin Templeton sa crypto space. Ang tunay na nagpasimula ng pag-unlad sa isa sa pinakamalaking asset manager sa mundo ay ang “paghahanap ng mga paraan para ang mas malawak na kumpanya ay makinabang mula sa teknolohiyang blockchain,” sabi ni Mike Reed, Head of Digital Assets Strategic Partnerships ng Franklin Templeton, sa unang TokenizeThis conference ng Security Token Market (STM).

Sa industriya ng tradisyunal na pananalapi na puno ng mga ledger, ipinaliwanag niya na ito ay tungkol sa paggamit ng blockchain upang mapataas ang bisa ng mga ledger, maging ito man ay cost efficiency, trust efficiency, o pangkalahatang kahusayan ng mga ledger.

Ang ideya para sa isa sa mga unang on-chain money market fund ay nagsimula bilang isang thought exercise, ayon kay Reed.

“Hindi kami mga anarchist, hindi namin sinusubukang patumbahin ang banking system o anumang malapit dito, hindi rin naming sinusubukang patumbahin ang stablecoin marketplace dahil nauunawaan namin kung gaano ito kahalagang kasangkapan sa ekosistemang ito,” sabi niya.

Ang Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX) ay inilunsad noong Abril 6, 2021, at naging publicly available noong nakaraang taon.

“Nang inilunsad namin ito, ang mga rate ay halos zero, at walang nagmamalasakit, kaya hindi ito naging malaking kahanga-hangang pagkakataon para sa pagkuha ng asset para sa amin,” binigyang-diin ni Reed.

Pagkatapos noon, dahil sa pagkabigo ng mga bangko, “maraming Web3 native” na may cash sa mga bangkong iyon ay nag-invest ng treasury sa Franklin Templeton.

“Mababa ako kung hindi ko sasabihin na mayroon din kaming ilang non-Web3 native na grupo na nag-iinvest dahil iniisip nilang ito ay isang cool na ideya at ang mga katangian ng pamumuhunan ay gumagana para sa kanila,” idinagdag niya.

Ang mga Web3 native ay gusto ang ideya na alam nila kung nasaan ang kanilang pera at may ganap na transparency dito. Samantala, bukod dito, ang mga tradisyunal na mamumuhunan ay “gusto ang ideya ng potensyal na malakas na kita mula dito dahil sa mga natipid na nakamit sa pagpapatakbo ng iba’t ibang functionality on-chain.”

Ang pondo ay isang 40-act mutual fund, isang napaka-boring na tradisyunal na istruktura na nakarehistro sa SEC. Ngunit ang twist ay, upang magkaroon ng pagmamay-ari ng pondo sa anyong tokenized, kailangan mong bilhin ang Benji token.

Bawat isa sa mga Benji token ay kumakatawan sa isang share sa pondo ng Franklin Templeton. Ang pag-access sa tokenized na pondo ay sa pamamagitan ng BENJI investments app, na lumilikha ng private key para sa bawat mamumuhunan upang kontrolin ang kanilang mga token at pinamamahalaan ng subsidiary ng transfer agent ng organisasyon.

Ang pagkakaroon ng token ay nangangahulugang ang return sa asset ay hindi kailangang bayaran nang isang beses sa quarterly basis; sa halip, sa pamamagitan ng automation, maaaring pumili ang asset manager na magbayad nang mas madalas kung nais nito. Ang Franklin Templeton ay gumagawa ng payouts araw-araw ng linggo sa BENJI tokens.

Ang Benji ay hindi isang stablecoin kundi isang digital asset security. Gayunpaman, ang regulasyong balangkas nito, na naglalayong panatilihing stable ang net asset value, ay nagpapahintulot na kumilos ito tulad ng isang stablecoin habang kumikita rin.

Sa pagtalakay tungkol sa hinaharap na integrasyon ng token sa JPM, Goldman, o Broadridge, sinabi ni Reed, “Ang pag-iisip na maaari kang magmay-ari ng isang asset at legal na kumita ng yield on chain ay kaakit-akit sa maraming iba’t ibang market constituents,” hindi lamang sa loob ng TradFi kundi pati sa Web3 space, kaya’t may patuloy na pag-uusap tungkol sa paggawa nito sa paraang sumusunod sa regulasyon.

Pagdating sa operasyon ng pondo, ang transfer agent ang gumagamit ng blockchain, at ang mga transaksyon ay naitatala sa public blockchain nang walang personal na impormasyon. Gayunpaman, may tradisyunal na database para subaybayan ang mga pangalan ng mamumuhunan at iba pang impormasyon. Mula sa regulasyong pananaw, isinasagawa ng asset manager ang know-your-customer (KYC) at anti-money laundering (AML) checks habang nag-a-onboard ng mga user.

Unti-unting Diversipikasyon ng Blockchain 

Kagiliw-giliw, pinili ng asset manager na gumamit ng mga pampublikong blockchain sa kabila ng hindi tiyak na regulasyon sa US. Ito ay naiiba sa ibang TradFi giants tulad ng JPMorgan at Citi, na lumikha ng kanilang sariling private blockchain para sa kanilang mga proyekto.

Ito, ayon kay Sandy Kaul, SVP, Head of Digital Asset and Industry Advisory Services sa Franklin Templeton, ay dahil sa pag-unlad ng mga pampublikong blockchain, partikular ang Ethereum at ang paglipat nito sa proof-of-stake (PoS), na, ayon sa kanya, ay nagbibigay ng libreng benepisyo sa mga nagpapatakbo ng node. Sinabi rin niya na:

“Mahirap para sa mga private blockchain na makasabay sa bilis ng inobasyon at sa cost efficiency ng pagkakaroon ng malalaking public blockchain na halos gumagana tulad ng mga utility ng hinaharap,”

Ang pondo ay unang gumamit ng Stellar blockchain network para iproseso ang mga transaksyon at irekord ang pagmamay-ari. Pagkatapos ng matagumpay na paglunsad sa Stellar blockchain, ito ay lumawak sa Ethereum sa pamamagitan ng layer 2 blockchain na Polygon Network noong Abril ng taong ito. Pagkatapos, noong Agosto, sinabi ng asset manager na maaari rin itong mag-isyu ng mga token sa Avalanche at Aptos blockchain pati na rin sa Ethereum layer 2 na Arbitrum. Ang Franklin Templeton ay namumuhunan din sa Aptos Labs — isang startup na itinatag ng bahagi ng koponan mula sa inabandong Diem stablecoin project ng Meta — kasama ang kapwa asset manager na si Apollo.

Ang motibasyon sa likod ng blockchain diversification ng tokenized fund ay upang “lumikha ng pinakamalawak na interoperable na espasyo at maglabas ng pinakamalawak na lambat hangga’t maaari,” sabi ni Reed. Binanggit niya kung paano iba-iba ang lahat ng blockchain, dahil bawat isa ay may:

• Natanging ecosystem.
• Kalakasan
• Kahinaan

Pagkatapos, may mga proyektong may iba’t ibang tokenomics na binubuo sa mga chain na ito.

Binanggit niya na ang mga sistema sa espasyo ay patuloy na “fragmented,” na nangangahulugang isang partikular na chain ay hindi magwawagi. “Naniniwala kami sa isang multi-chain na mundo,” sabi ni Reed. “Ang mga chain ay halos tulad ng iba’t ibang digital na bansa,” at lahat sila ay may iba’t ibang constituents at ecosystem partners, kaya “kung nais mong palaganapin ang iyong ideya, nais mong magkaroon ng access sa maraming posibleng customer hangga’t maaari,” idinagdag niya.

Kaya, pagdating sa tokenomics, feedback loops, value capture, at iba pa, “ang ideyang ito kung saan may pagkakaiba-iba ng halaga sa pagitan ng iba’t ibang asset ay talagang tumimo sa amin, at naisip namin, okay, kaya nagtratrabaho kami sa pag-develop on-chain, ideyang ito, paano kung magtayo kami ng isang investment strategies unit na tunay na makikinabang sa pagkakaiba ng valuation sa pagitan ng iba’t ibang asset,” nagdala sa pag-develop ng digital asset investment strategies business unit ng kumpanya.

At lahat ng ito ay dahil “ito ay isang espasyo na talagang pinaniniwalaan namin bilang isang kumpanya,” sabi ni Reed, “Sa tingin ko may ideyang ito na napaka-early pa kami kaya ang kakayahang itaas ang antas para sa lahat ay isang bagay na aming kinikilala.“

Sumali sa waitlist para sa TokenizeThis Abril 11-13, 2024, sa pamamagitan ng summit.stm.co