Tokenisadong money market fund ng Franklin Templeton: pagbabalik-tanaw sa 2023

Binabalikan ng artikulong ito ang tokenisadong money market fund ng Franklin Templeton at ang TokenizeThis conference noong Oktubre 2023. Ang binanggit na 1.4 trilyong dolyar ay mga asset na pinamamahalaan, hindi halaga ng kumpanya sa stock market. Sinuri ng tagapamahala ang mga benepisyong administratibo ng sistemang gumagamit ng blockchain.

Sinimulan ng Franklin Templeton ang pagsasaliksik sa teknolohiya noong 2019 at nag-anunsiyo ng mga estratehiya sa digital asset para sa mga tagapamahala ng yaman. Noong 2023 hinihintay pa nito ang pahintulot sa US para sa spotbitcoin-ETF. Inaprubahan ng SEC ang paglilista sa palitan ng mga kaugnay na produkto noong Enero 2024; EZBC ang simbolo ng Franklin Bitcoin ETF.

Sa kabila ng kawalan ng katiyakan sa regulasyon noon, gumamit ang Franklin Templeton ng pampublikong blockchain para sa tokenisasyon.

Sa panayam na binanggit, inihambing ng noo’y CEO na si Jenny Johnson ang tokenisasyon sa mas malawak at pinahusay na securitization.

Ayon sa pagkakasalaysay ng panayam, ang kapital at pagbabagong teknolohikal ay humikayat sa pamumuhunan sa mga solusyon para sa hinaharap, kabilang ang blockchain. Mga posibleng gamit ang:

• Mekanismo ng pagbabayad.
• Mga function na napoprograma sa pamamagitan ng smart contract.
• Pinagsasaluhang ledger bilang sanggunian sa mga naitalang transaksyon.

Tokenization ang digital na pagkatawan sa mga asset gaya ng securities, bono ng pamahalaan at real estate gamit ang token. Maaari nitong suportahan ang pangangasiwa at paglilipat, ngunit nakadepende sa disenyo ang likididad, karapatan at transparency.

Kaya sinaliksik ng iba’t ibang institusyong pinansyal ang blockchain para sa digital na pagtatala ng asset. Kabilang ang Franklin Templeton sa mahahalagang tradisyonal na tagapamahalang gumamit ng tokenisasyon.

Ayon sa orihinal na ulat, inaasahan ni Roger Bayston ang mas maraming paraan upang pumasok at lumabas ang mamumuhunan sa mga digital asset. 

Roger Bayston, noo’y pinuno ng digital assets ng Franklin Templeton.

Nakita niya ang blockchain bilang posibleng malaking pagbabago sa capital markets; pananaw niya iyon.

Iniulat ng orihinal na artikulo na 309.97 milyong dolyar ang mga asset ng FOBXX sa katapusan ng Setyembre 2023. Hindi bababa sa 99.5 porsiyento ang inilalagay ng pondo sa US government securities, salapi at mga repo na ganap na may kolateral, hindi sa cryptocurrency.

Inilarawan ng orihinal na ulat ang mas mababa sa 100 milyong dolyar sa simula ng 2023 at humigit-kumulang 276 milyon sa katapusan ng Abril. Mga halagang pangkasaysayan ito, hindi kasalukuyang laki ng pondo.

Ayon sa ulat, tumanggap ang pondo ng pera mula sa mga kumpanyang kaugnay ng crypto matapos ang problema sa mga bangko sa US noong Marso 2023. Hindi nito kailangang ipaliwanag ang buong paglago.

Ang mas mataas na interes at kaguluhan sa mga bangko at crypto market ay nagpalakas noon ng interes sa madaling maibentang pamumuhunan. Ang money market fund ay namumuhunan sa maiikling instrumento at naglalayong limitahan ang panganib, ngunit hindi ito walang panganib o bank account na may deposit insurance.

Paano gumagana ang pondo

Ayon sa ulat, nagsimula ang pagbuo sa paghahanap ng paraan upang magamit ang blockchain sa mas malawak na kumpanya. Tinalakay ito ni Mike Reed, noo’y pinuno ng mga estratehikong digital partnership, sa unang TokenizeThis conference ng Security Token Market (STM).

Inilarawan ni Reed ang maraming ledger sa sektor ng pananalapi. Sa pananaw niya, mapapamura at mapapahusay ng blockchain ang pangangasiwa at pagsusuri ng tala.

Nagsimula raw ang ideya ng tokenisadong money market fund bilang pagsubok sa isang konsepto.

Ipinaliwanag ni Reed ang layunin: Hindi nito layong palitan ang mga bangko o stablecoin market; may kapaki-pakinabang na papel ang stablecoin sa ecosystem sa kanyang pananaw.

Nagsimula ang pondo noong Abril 6, 2021. Ang “nakaraang taon” sa ulat noong 2023 tungkol sa mas malawak na pag-access ay tumutukoy sa 2022, hindi sa kasalukuyang taon.

Inilarawan niya ang unang panahon: Halos zero ang interes sa pagsisimula kaya hindi pa malaking pang-akit sa pamumuhunan ang pondo.

Matapos ang mga problema sa bangko, ayon kay Reed, maraming Web3 na kumpanya ang naglagay ng kanilang salapi sa Franklin Templeton. Ang treasury rito ay pamamahala ng salapi ng kumpanya, hindi kinakailangang paglilipat ng government bond.

Binanggit din niya ang mga mamumuhunan sa labas ng Web3 na nagustuhan ang konsepto at nababagay sa kanila ang mga katangian ng pamumuhunan.

Ayon kay Reed, pinahahalagahan ng mga mamumuhunan sa Web3 ang pagsubaybay sa fund share sa blockchain. Hindi nito ibig sabihing nasa chain lahat ng underlying investment o personal na impormasyon. Nakita rin ng tradisyonal na mamumuhunan ang posibilidad ng kita at pagtitipid sa pangangasiwa gamit ang mga function sa chain. Hindi garantiya ng mas mataas na kita ang pagtitipid.

Ang FOBXX ay pondong rehistrado sa SEC sa ilalim ng Investment Company Act ng 1940. Ang BENJI token ay kumakatawan sa fund share, hindi hiwalay na speculative token na kailangang bilhin muna sa labas ng pondo.

Isang BENJI ang katumbas ng isang share. Nagbibigay ng access ang app at iba pang pinapayagang channel ayon sa tuntunin ng pondo. Ang transfer agent ang may opisyal na tala ng pagmamay-ari. Sa hosted wallet, hawak nito ang private key; maaaring iba ang key manager sa aprubadong investor wallet. Hindi ibig sabihin ng app na sariling hawak ng bawat mamumuhunan ang susi.

Ayon sa prospektus, araw-araw tinutukoy ang kita sa huling pagkalkula ng net asset value at araw-araw itong muling ipinupuhunan sa dagdag na share. Tinutulungan ng tokenisasyon ang pangangasiwa ngunit hindi ito kailangan para sa araw-araw na distribusyon o pahintulot na balewalain ang tuntunin ng pondo. Maaaring magbago ang halaga at hindi ito garantisado.

Ang BENJI ay digitally recorded security na kumakatawan sa fund share, hindi stablecoin. Nilalayon ng pondo ang isang dolyar na halaga bawat share, ngunit hindi nito ginagarantiya iyon. Maaaring mawalan ng pera ang mamumuhunan.

Tungkol sa posibleng koneksyon sa JPMorgan, Goldman Sachs o Broadridge, sinabi sa ulat ni Reed na kaakit-akit sa iba’t ibang kalahok ang pagmamay-ari ng asset at legal na kita sa chain. Mga pag-uusap at posibilidad noong 2023 ang mga ito, hindi patunay na naisakatuparan ang lahat ng integrasyon.

Gumagamit ng blockchain ang transfer agent para sa transaksyon at karaniwang sistema para sa personal na datos. Kailangan pa rin ang pagkilala sa kliyente at pagsusuri laban sa money laundering. Hindi nagbibigay ng anonymous at walang-limitasyong access ang pampublikong chain sa pondong ito.

Unti-unting Diversipikasyon ng Blockchain 

Gumamit ang Franklin Templeton ng pampublikong chain. Inihambing ito ng artikulo sa ilang pribadong proyekto ng JPMorgan at Citi, hindi sa lahat ng blockchain activity ng mga bangko.

Itinampok ni Sandy Kaul, noo’y pinuno ng digital assets at payo sa industriya, ang pag-unlad ng pampublikong chain at paglipat ng Ethereum sa proof-of-stake. Hindi awtomatikong libreng kita ang pagpapatakbo ng node: may kailangan na kapital, gastos at panganib ang validator rewards. Ang kanyang pananaw ay:

Maaaring mahirapan ang pribadong chain na makasabay sa inobasyon at benepisyo ng malawakang operasyon ng malalaking pampublikong network. Pananaw ito, hindi tiyak na teknikal na resulta.

Unang ginamit ng pondo ang Stellar at idinagdag ang Polygon noong Abril 2023. Ang Polygon PoS ay Ethereum-compatible sidechain, hindi katumbas ng Ethereum layer-2 rollup. Binanggit ng mga plano noong Agosto 2023 ang Avalanche, Aptos at Arbitrum, isang Ethereum layer-2 network. Binanggit din ang pamumuhunan ng Franklin Templeton at Apollo sa Aptos Labs, na itinatag ng dating mga kasapi ng Diem project ng Meta.

Inilarawan ni Reed ang layunin ng paggamit ng maraming chain bilang pag-abot sa malawak na magkakaugnay na ecosystem at maraming posibleng kliyente. May pagkakaiba ang bawat chain sa:

• Ecosystem.
• Kalakasan.
• Kahinaan.

May iba’t ibang ekonomikong modelo ng token ang mga proyektong itinatayo sa mga chain.

Inilarawan niya ang mga sistema bilang watak-watak. Hindi niya inaasahang iisang chain ang mananalo sa lahat at naniniwala siya sa kapaligirang may maraming chain. Inihambing niya ang mga chain sa iba’t ibang digital na bansa, na may sariling mga kalahok at partner. Layunin ang pag-abot sa maraming posibleng customer.

Tungkol sa ekonomiya ng token, feedback at paglikha ng halaga, inilarawan ni Reed ang ideyang bumuo ng yunit sa estratehiya ng pamumuhunan upang pag-aralan ang pagkakaiba sa pagpapahalaga sa mga digital asset. Ayon sa ulat, nabuo rito ang negosyo sa digital investment strategies. Hindi garantiya ng tubo ang pagkakaiba sa valuation.

Binigyang-diin niya ang paniniwala ng kumpanya sa larangan: may tiwala ito sa pag-unlad ng sektor. Dagdag niya, maaga pa ang pag-unlad at nais ng kumpanya na makatulong sa paglago ng buong ecosystem.

Tinukoy ng orihinal na artikulo ang noo’y planong TokenizeThis conference noong Abril 11–13, 2024, sa summit.stm.co