Inilathala ng ESMA ang 2027 Work Programme at Ulat sa Pagpapasimple

Ang European Securities and Markets Authority (ESMA) ay naglathala ng 2027 Annual Work Programme noong 28 Setyembre 2026, kasabay ng isang hiwalay na ulat tungkol sa pagpapasimple at pagbawas ng pasanin na sumasaklaw sa mga hakbang na isinagawa noong 2026 at nakaplanong isagawa sa 2027. Sa patnubay ng multi‑taon na estratehiya ng ESMA para sa 2023‑2028, itinatakda ng programa ang target na petsa ng settlement na T+1 sa 11 Oktubre 2027, nag-iskedyul ng unang buong taon ng superbisyon sa mga tagapag‑rate ng ESG at mga panlabas na tagasuri ng European Green Bonds, at inililipat ang apat na pangunahing proyekto ng pagpapasimple sa isang bagong yugto.

Verena Ross, chair ng ESMA, sinabi sa anunsyo: “2027 ay nagmamarka ng isang mahalagang yugto para sa Savings and Investments Union (SIU) habang maraming estratehikong inisyatiba ng ESMA ang lumilipat sa yugto ng pagpapatupad.” Sinabi ni Ross na ang ESMA ay nagpapatuloy na isulong ang mga elemento ng agenda ng SIU, kabilang ang mga inisyatiba upang pasimplehin ang regulasyon, pag-uulat, at balangkas ng superbisyon, habang patuloy na nagtatrabaho ang mga co‑legislator sa Market Integration and Supervision Package (MISP). Ayon sa programa, ang 2027 ay nagmamarka ng paglipat mula sa pagsusuri at paghahanda tungo sa pagpapatupad at paghahatid, na nakabatay sa mga pundasyong itinayo noong 2025 at 2026, at ang programa ay nananatiling flexible upang maaaring ilipat ang mga mapagkukunan kung sakaling maisakatuparan ang MISP sa loob ng taon.

Pagpapalawak ng mga Mandato sa Superbisyon

Magpapatuloy ang ESMA sa pagpapalawak ng superbisyon sa mga consolidated tape providers (CTPs) at mga panlabas na tagasuri ng European Green Bonds, na sinimulan noong 2026, at ipoproseso ang mga aplikasyon at sisimulan ang superbisyon sa mga tagapag‑rate ng ESG. Para sa mga tagapag‑rate ng ESG, ang 2027 ang magiging unang buong taon ng aplikasyon ng regulasyon at unang taon ng superbisyon ng ESMA; sinabi ng awtoridad na susuriin nito ang mga modelo ng negosyo at posibleng panganib sa mga mamumuhunan at integridad ng merkado batay sa isang risk‑based na pamamaraan, na magtutuon sa kalayaan ng output ng rating, pamamahala ng mga salungatan ng interes, at katatagan ng mga metodolohiya.

In benchmarks, ESMA ay nagsilbing iisang entry point para sa lahat ng third‑country benchmark administrators sa EU mula 1 Enero 2026. Sa 2027 ito ay mag-aangkop sa pinalawak na responsibilidad sa ilalim ng binagong Benchmarks Regulation, kabilang ang superbisyon ng mga EU administrators na nag-eendorso ng third‑country benchmarks. Ang Euribor, na pinamamahalaan ng EMMI, ay nananatiling tanging kritikal na benchmark sa antas ng EU, na may pokus ng superbisyon sa katatagan at tibay ng metodolohiya nito at sa representatibidad ng mga bangkong kontribyutor.

Kasama ang European Banking Authority (EBA) at ang European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), ipagpapatuloy ng ESMA ang superbisyon sa mga kritikal na ICT third‑party service providers, na makakumpleto ng dalawang buong taon ng superbisyon sa pagtatapos ng 2027. Patuloy din nitong susubaybayan ang pagsunod sa Digital Operational Resilience Act (DORA), na papasok sa ikatlong taon ng aplikasyon nito sa 2027.

Sa clearing, susuriin ng ESMA ang epekto ng mga reporma ng EMIR 3, ihaharap ang resulta ng ikaanim na CCP stress test sa unang quarter ng 2027 at maghahanda ng panghuling ulat tungkol sa bisa ng active account requirement sa ikatlong quarter. Inaasahan nitong pahintulutan ang unang derivatives consolidated tape provider sa ikalawang quarter ng 2027, matapos simulan ang superbisyon sa equities CTP noong 2026.

Kinikilala ng programa ang 11 Oktubre 2027 bilang target na petsa para sa paglipat ng EU sa settlement na T+1, na itinakda ng amendment sa CSDR na sumunod sa ulat ng ESMA noong 2024 sa ilalim ng CSDR Refit. Makikipag-ugnayan ang ESMA sa European Commission at European Central Bank sa loob ng istruktura ng pamamahala na itinatag noong 2025, upang subaybayan ang pagpapatupad ng mga stakeholder at ang yugto ng pagsusubok.

Ipapatupad ng ESMA ang European Single Access Point (ESAP) sa mga yugto, kung saan ang pampublikong paglulunsad ng yugto 1, na sumasaklaw sa Transparency Directive at Prospectus Regulation, ay nakatakda sa ikatlong quarter ng 2027. Kung maayos na matatapos ang mga legal na teksto ng Retail Investment Strategy, magsisimula rin ang ESMA na maghatid ng teknikal na payo sa Komisyon at mga teknikal na pamantayan sa mga paksa ng proteksyon ng mamumuhunan kabilang ang value for money, inducements, disclosures, suitability at appropriateness, at marketing communications.

Pagpapasimple at Pagbawas ng Pasanin

Inilunsad ng ESMA ang kanyang workstream para sa pagpapasimple at pagbawas ng pasanin noong ikalawang kalahati ng 2024, kasunod ng mga ulat nina Mario Draghi, The Future of European Competitiveness (Setyembre 2024), at Enrico Letta, Much More Than a Market (Abril 2024). Ang apat na pangunahing proyekto nito ay sumasaklaw sa transaction reporting, funds reporting, ang paglalakbay ng retail investor, at risk‑based na superbisyon.

Ang huling ulat noong Hulyo 2026 tungkol sa transaction reporting ay nagrerekomenda ng pangmatagalang pagsasama ng MiFIR, EMIR, at SFTR sa isang modelong “report once”. Tinatantiya ng cost‑benefit analysis ng ESMA ang matitipid na 22 hanggang 24% ng taunang gastusin, kabuuang matitipid na nasa pagitan ng EUR 1 bilyon at EUR 4 bilyon sa loob ng sampung taong panahon para sa lahat ng stakeholder, at pagbawas ng gastusin ng 10% para sa mga national competent authorities, kung saan ang mga gastusin sa pagpapatupad ay mababawi sa pagtatapos ng ikatlong taon. Kung pipiliin ng mga co‑legislator ang mga opsyon sa patakaran, sinabi ng ESMA na maaaring maging operasyonal ang isang integrated reporting model sa loob ng limang taon, kung ipatutupad ang kinakailangang Level 1 na mga pagbabago sa kalagitnaan ng 2028.

Sa pag-uulat ng mga pondo, nagsimulang bumuo ang ESMA ng mga regulasyon at teknikal na pamantayan para sa isang pinag-isa at harmonisadong balangkas ng pag-uulat sa ilalim ng mga rehimen ng AIFMD at UCITS, na naglalayong tapusin ang mga pamantayan sa ikalawang quarter ng 2027 kasabay ng isang nakalaang proyekto sa IT. Sa ibang bahagi, ang pagsusuri ng mga alituntunin sa pagsisiwalat ng prospectus ay nagbawas ng kanilang nilalaman ng higit sa 30%, at inaasahang aalisin ng binagong Regulasyon sa Benchmarks ang humigit-kumulang 90% ng kasalukuyang mga administrador ng benchmark mula sa nasasakupan, kung saan ia-update ng ESMA ang mga kaugnay na Q&A at alituntunin sa ika‑apat na quarter ng 2026 at unang quarter ng 2027.

Kasama ang EBA at EIOPA, pinapasimple ng ESMA ang PRIIPs Key Information Document, na may nakaplanong pagsubok ng mga consumer at pampublikong konsultasyon sa unang kalahati ng 2027 na sumasaklaw sa bagong seksyong “Product at a glance”, impormasyon tungkol sa pagganap, at mga patakaran para sa mga produktong may maraming opsyon. Naglathala rin ang ESMA ng mga karaniwang prinsipyo sa risk-based supervision noong Enero 2026 at ipagpapatuloy ang kanilang pagpapalaganap sa mga pambansang tagapamahala noong 2027.

Sa ilalim ng Data Strategy 2023-2028 at Digital Strategy 2026-2028, isusulong ng ESMA ang Data Platform nito, magpapatupad ng mga AI‑based supervisory tools, at palalakasin ang postura nito sa cybersecurity alinsunod sa EU Cybersecurity Regulation. Magsisimula ito ng bagong Union‑wide Strategic Supervisory Priority hinggil sa teknolohikal na inobasyon sa sektor ng retail investors, na sumasaklaw sa artificial intelligence at tokenisation, habang ipagpapatuloy ang kasalukuyang prayoridad sa cyber at digital operational resilience.

Sa crypto‑assets, tututukan ng ESMA ang kanyang 2027 MiCA convergence work sa pangangasiwa ng mga tagapagbigay ng serbisyo sa crypto‑asset at ang kanilang operational resilience. Ang panahong transisyonal para sa mga operator ng trading platform upang matiyak na maisusulat ang isang crypto‑asset white paper ay magtatapos sa 31 Disyembre 2027, at inaasahang ilalabas ng European Commission ang ulat nito tungkol sa aplikasyon ng MiCA pagsapit ng Hunyo 2027. Ang unang yugto ng MIDAS, ang sentralisadong sistema ng ESMA para sa market surveillance ng crypto assets, ay ganap na magiging operational pagsapit ng 2027, na susundan ng paglipat sa yugto 2 na nakasalalay sa pag-apruba ng Board ng ESMA.

Pinananatili rin ng programa ang tokenisation bilang prayoridad: susuriin ng ESMA ang mga implikasyon nito para sa estruktura ng merkado, mga regulasyong balangkas, interoperability, mga ayos sa settlement, custody, at legal na katiyakan, na magiging bahagi ng nalalapit na pagsusuri ng DLT Pilot Regulation. Mula sa taong pananalapi 2027, isasama ng ESMA sa kanyang kinikita ang mga supervisory fee sa ilalim ng mga mas bagong mandato na sumasaklaw sa DORA, mga consolidated tape provider, European Green Bonds, at mga ESG rating provider, na ipapakilala nang paunti‑unti noong 2025 at 2026.