Maaaring Kumalat ang Mga Siklo ng Bitcoin Halving sa mga Merkado ng Stock

Ang mga Bitcoin halving ay karaniwang inilalarawan bilang mga panloob na pangyayari sa network. Halos bawat apat na taon, ang gantimpala na binabayad sa mga minero ay hinahati, na nagpapabagal sa paglikha ng bagong bitcoin. Ang iskedyul ay nakapaloob sa protocol, kaya ang pangyayari ay dumarating nang walang sorpresa na karaniwang kaakibat ng desisyon sa interest rate, anunsyo ng regulasyon, o ulat ng kita ng korporasyon.

Ang pagiging predictable, gayunpaman, ay hindi nagiging dahilan upang maging hindi mahalaga ang halving sa pananalapi. Nagbibigay ito sa mga mamumuhunan ng ilang buwan upang muling ayusin ang kanilang posisyon bago maganap ang pagbabago sa suplay. Isang kamakailang pag-aaral na inilathala sa Heliyon¹ ang nagsasabing ang pag-uugaling ito ng paghahanda ay maaaring magdala ng siklo ng Bitcoin (BTC ) lampas sa mga pamilihan ng cryptocurrency at papunta sa mga stock, pera, at pati na rin sa mga mekanismo na ginagamit ng mga central bank upang impluwensiyahan ang aktibidad pang-ekonomiya.

Ang konklusyon ay hindi na ang bawat halving ay awtomatikong nagdudulot ng pagbaba ng mga stock. Sa halip, tinukoy ng pananaliksik ang isang posibleng kadena ng transmisyon. Ang mga inaasahan ay humihikayat sa pag-iipon ng Bitcoin, ang nagreresultang siklo ng presyo ay nag-aakit ng karagdagang kapital, at muling binabalanse ng mga mamumuhunan ang kanilang mga portfolio upang umangkop sa nagbabagong exposure. Kapag nangyari ito sa sapat na sukat, maaaring lumipat ang liquidity sa pagitan ng Bitcoin at tradisyunal na mga asset.

Paano Ginagalaw ng Mga Inaasahan sa Bitcoin Halving ang Kapital

Ang isang halving ay nagbabago ng bagong suplay ng Bitcoin, ngunit ang mga inaasahan ay nagbabago ng pag-uugali ng mamumuhunan bago pa man magkabisa ang pagbabago sa suplay. Ang mga mamumuhunan na naniniwala na ang nabawasang pag-isyu ay magpapanatili ng mas mataas na presyo ay maaaring bumili ng Bitcoin nang maaga. Ang ibang mga kalahok ay maaaring kumuha ng futures, options, exchange‑traded funds, o mga bahagi sa mga kumpanyang sensitibo sa Bitcoin.

Mahalaga ang pagkakaibang ito dahil karaniwang pinapresyo ng mga merkado ang mga inaasahang pangyayari bago pa man ito mangyari. Kung maghihintay ang mga mamumuhunan hanggang sa eksaktong block kung kailan bumababa ang mga gantimpala, maaaring naipakita na sa mga presyo ang malaking bahagi ng inaasahang epekto.

Sinuri ng mga mananaliksik ang prosesong ito gamit ang buwanang panel data mula sa 41 bansa mula 2012 hanggang 2021. Ang kanilang pagsusuri ay naglaman ng tatlong pangunahing siklo ng Bitcoin na kaugnay ng mga halving noong 2012, 2016, at 2020, kung saan sinusukat ang mga epekto ng siklo ng presyo noong 2013, 2017, at 2021. Apat na pamamaraan ng ekonometriko ang ginamit upang subukan ang ugnayan mula sa iba’t ibang anggulo, kabilang ang panel regression, generalized method of moments, quantile regression, at Bayesian vector autoregression.

Ipinapahiwatig ng mga resulta ang isang tatlong‑yugtong pagkakasunod‑sunod:

• Ang mga mamumuhunan ay nag‑iipon ng Bitcoin habang lumalakas ang mga inaasahan sa halving.
• Lumalawak ang presyon sa presyo habang umuunlad ang mas malawak na siklo.
• Sa kalaunan, ang natatanging paggalaw ng presyo ay nagkakaroon ng koreksyon patungo sa mas pangmatagalang ugnayan nito.

Mas kapaki‑pakinabang ito kaysa sa payak na pahayag na ang mga halving ay palaging nagpapataas ng Bitcoin. Kinikilala nito na ang pangyayari ay nakakaapekto sa mga inaasahan, posisyon, liquidity, at sa huli ay sa pagkuha ng kita. Ang mga yugtong ito ay maaaring makaapekto sa ibang mga merkado nang iba‑iba.

Ano ang Natuklasan ng Pag-aaral sa Iba’t Ibang Pamilihan Pinansyal

Ang natuklasan sa equity market ang pinakamahalaga. Natuklasan ng mga may‑akda na ang mas malalakas na siklo ng Bitcoin na may kaugnayan sa halving ay nauugnay sa mas mababang presyo ng stock sa mas mahabang panahon, bagaman ang tinatayang mga epekto ay medyo maliit at hindi palaging makabuluhan sa bawat panahon.

Ang iminungkahing mekanismo ay muling paglalaan ng portfolio. Ang isang mamumuhunan na nagpapataas ng exposure sa Bitcoin ay kailangang magbigay ng bagong pera, magbawas ng cash, umutang, o magbenta ng ibang asset. Kapag maraming mamumuhunan ang gumagawa ng katulad na desisyon, ang kabuuang resulta ay maaaring mag‑alis ng liquidity mula sa equities. Hindi nito kinakailangan na palitan ng Bitcoin ang mga stock bilang pangunahing asset. Kailangan lamang na ang marginal na alokasyon ay maging sapat na malaki upang makaapekto sa daloy ng merkado.

Ang posibilidad na ito ay naging mas kapani‑paniwala habang ang Bitcoin ay pumasok na sa mga regulated na portfolio. Ang Securities.io ay dati nang sinuri kung paano nag‑iimbak ng Bitcoin ang mga korporasyon, habang ang spot ETFs at derivatives ay nagpadali sa pagkuha ng exposure. Ang Bitcoin ay hindi na nakahiwalay sa mga espesyalistang palitan at mga self‑custodied wallet. Dumarami itong nakapuwesto katabi ng mga stock, bonds, at commodities sa mga portfolio na regular na nire‑rebalance.

Bakit Maaaring Mas Malakas ang Spillover ng Equity Kaysa sa Epekto ng Pera

Natuklasan ng pag-aaral na mas mahina at hindi gaanong pare‑pareho ang mga epekto sa mga pamilihan ng foreign exchange. Ang pagkakaibang ito ay lohikal. Ang mga pandaigdigang pamilihan ng pera ay lubos na malalim at nakatali sa mga daloy ng kalakalan, sovereign debt, pagkakaiba ng interest rate, at patakaran ng central bank. Kahit na malalaking pagbili ng Bitcoin ay maaaring maliit kumpara sa pang‑araw‑araw na liquidity ng mga pangunahing pares ng pera.

Ang equities ay maaaring maging mas tumutugon sa margin. Ang mga pagtatasa ng stock ay labis na nakadepende sa risk appetite, discount rates, at daloy ng pondo. Ang mga mamumuhunan ay maaari ring magbenta ng equities nang mabilis upang pondohan ang bagong posisyon, na ginagawang natural na pinagmumulan ng liquidity ang mga stock kapag lumilipat ang kasabikan patungo sa ibang risk asset.

Iniulat ng papel na ang mga maunlad na equity market ay mas exposed kaysa sa mga nasa umuunlad na bansa. Iniuugnay ng mga may‑akda ito sa mas malalim na integrasyon ng pananalapi at mas malaking partisipasyon sa mga pamilihan ng cryptocurrency. Hindi ito nangangahulugang ang mga umuunlad na ekonomiya ay protektado mula sa panganib ng crypto. Maaaring lumitaw ang kanilang exposure sa pamamagitan ng iba’t ibang channel, kabilang ang impormal na dollarization, stablecoins, remittances, o capital controls na hindi nasasaklaw ng malawak na stock indices.

Ang pananaliksik mula sa Bank for International Settlements ay katulad na nagbabanggit na ang mga koneksyon sa pagitan ng crypto at tradisyunal na pananalapi ay lalong lumalim. Ang mas malawak na institusyonal na integrasyon na ito ay maaaring magdulot na ang mga susunod na siklo ay materyal na naiiba sa mga nakapaloob sa pag-aaral.

Maaari bang Makialam ang Bitcoin sa Patakaran sa Pananalapi?

Ang mga central bank ay nakakaimpluwensya sa mga ekonomiya bahagi sa pamamagitan ng presyo ng mga asset. Ang mas mataas na policy rates ay karaniwang nagpapataas ng gastos sa pagpopondo, nagbabawas ng kasalukuyang halaga ng mga kinabukasan na kita ng korporasyon, at naglalagay ng downward pressure sa mga stock. Ang mas mababang rates ay nilalayong gumana sa kabaligtaran.

Ipinapahiwatig ng papel na ang mga paglipat ng portfolio na dulot ng halving ay maaaring bahagyang pahinain ang channel ng presyo ng stock. Kung ang mga inaasahan na partikular sa Bitcoin ay naglilipat ng kapital kasabay ng pagbabago ng rates o money supply ng isang central bank, maaaring hindi eksaktong tumugon ang presyo ng equity ayon sa mga tradisyonal na modelo.

Hindi ibig sabihin nito na neutralized na ng Bitcoin ang mga central bank. Ang tinantyang moderation ay mahina, at walang estadistikal na makabuluhang pagkaabala na natagpuan sa channel ng exchange rate. Ang mas tamang interpretasyon ay ang mga siklo ng crypto ay maaaring naging isa pang variable na dapat subaybayan ng mga policymakers kasabay ng credit conditions, investor sentiment, leverage, at global liquidity.

Ang kabaligtaran na relasyon ay kasinghalaga rin. Ang mga kondisyon sa pananalapi ay tumutulong tukuyin kung gaano karaming kapital ang maaaring ilaan ng mga mamumuhunan sa mga speculative na asset. Ang pagsusuri ng Securities.io kung nabubuwag ba ang apat na taong siklo ng Bitcoin ay naglilinaw kung paano ang spot ETFs at pangangailangan ng institusyon ay maaaring nagbabago sa pamilyar na pattern. Ang halving ay nagbibigay ng naratibo at mekanikal na kakulangan, ngunit ang interest rates at system‑wide liquidity ang nagtatakda kung gaano kasigasig ang mga mamumuhunan na kumilos dito.

Bakit Maaaring Magkaiba ang Susunod na Siklo ng Bitcoin

Nagtatapos ang pag-aaral noong 2021, bago pa man ang US spot Bitcoin ETFs at bago ang halving noong 2024. Ito ang pinakamalaking praktikal na limitasyon nito. Ang imprastruktura ng merkado na nag‑uugnay sa Bitcoin at tradisyunal na pananalapi ay lumago nang malaki mula noong panahon ng sample.

Iniulat ng CME Group na ang kanilang cryptocurrency product suite ay lumagpas sa $7.3 trilyon sa pinagsamang notional volume pagsapit ng unang bahagi ng 2026. Ang mga estratehiya ng corporate treasury ay lumikha rin ng mga publicly traded securities na ang mga valuation at kapasidad sa pagpopondo ay direktang naaapektuhan ng Bitcoin.

Ang mga pag‑unlad na ito ay maaaring magpalakas ng spillover dahil mas maraming institusyon ang maaaring lumipat sa pagitan ng crypto at tradisyunal na exposure. Maaari rin nitong pahinain ang historikal na pattern ng halving. Ang patuloy na demand para sa ETF, corporate accumulation, derivatives hedging, at macroeconomic liquidity ay maaaring maging mas mahalaga kaysa sa pansamantalang pagbawas ng pag‑isyu ng mga minero.

Nagbibigay ito ng mas kapaki‑pakinabang na balangkas para sa mga mamumuhunan. Ang halving ay hindi dapat ituring na isang countdown na nagtitiyak ng pagtaas ng halaga. Dapat itong tingnan bilang isang input sa loob ng mas malaking sistema ng liquidity. Ang mga variable na dapat subaybayan ay kinabibilangan ng daloy ng ETF, posisyon sa futures, volatility ng options, corporate buying, pagbebenta ng minero, interest rates, at mga korelasyon sa mga pangunahing equity index.

Kinakailangan din ang pag‑iingat sa pag‑interpret ng papel. Ginamit ang Google Trends bilang proxy para sa atensyon ng mamumuhunan, ngunit hindi palaging kumakatawan ang mga paghahanap sa inilagak na kapital. Ang ilang taunang macroeconomic na datos ay hinati sa buwanang datos, at ang mga modelo ay hindi hayagang kinontrol ang quantitative easing. Ang papel ay naglalaman din ng magkasalungat na wika tungkol sa kung ang spillover ay pinakamalakas sa bullish o bearish na mga pamilihan ng Bitcoin. Ipinapakita ng mga resulta ng quantile na ang negatibong epekto sa equity ay pinakamalakas sa panahon ng bearish na kondisyon, na siyang mas matibay na interpretasyon.

Pamumuhunan sa Imprastruktura na Nag‑uugnay sa Crypto at mga Merkado

Habang ang Bitcoin ay nagiging mas konektado sa tradisyunal na mga portfolio, isang kalapit na oportunidad sa pamumuhunan ay matatagpuan sa regulated na imprastruktura na sumusuporta sa kalakalan at pamamahala ng panganib. Ang CME Group ay nagpapatakbo ng futures at options market na ginagamit ng mga institusyon upang magtatag, mag‑hedge, at mag‑ayos ng exposure sa cryptocurrency nang hindi direktang hawak ang mga underlying asset.

Ginagawa nitong mahalaga ang kumpanya sa sentral na mekanismo ng pag‑-aaral. Ang mga inaasahan sa halving ay hindi kailangang magdulot ng permanenteng mas mataas na presyo ng Bitcoin para makinabang ang aktibidad ng derivatives. Ang paghihintay, volatility, pangangailangan sa hedging, at pag‑rebalance ng portfolio ay maaaring lumikha ng kalakalan. Nag‑aalok ang CME ng regulated na Bitcoin futures at options, kasama ang lumalawak na hanay ng mga kontrata ng cryptocurrency at mga reference rate.

Ang kaso ng pamumuhunan ay batay sa imprastruktura ng merkado kaysa sa direktang pustahan sa Bitcoin. Ang CME ay nananatiling diversified sa interest rates, equity indices, enerhiya, agrikultura, metal, foreign exchange, at iba pang derivatives. Ang mga produktong cryptocurrency ay nagdadagdag ng isa pang pinagmumulan ng volume habang ikinakabit ang kumpanya sa patuloy na institusyonalisasyon ng mga digital asset.

Ang Bitcoin ay Nagiging Isang Macro‑Pinansyal na Variable

Ang pinakamahalagang ambag ng pag‑-aaral ay ang ideya na ang mga Bitcoin halving ay dapat suriin sa pamamagitan ng daloy ng kapital kaysa sa kakulangan lamang. Ang isang predictable na pangyayari sa suplay ay maaaring magbago ng mga inaasahan, at ang mga inaasahang iyon ay maaaring baguhin ang alokasyon ng portfolio bago pa man bumaba ang mga gantimpala sa pagmimina.

Ang magagamit na ebidensya ay hindi nagpapatunay na ang mga halving ay pangunahing banta sa mga pera o kontrol ng central bank. Ipinapahiwatig nito na ang mga siklo ng Bitcoin ay maaaring kumalat sa equities, lalo na kapag ang mga merkado ay nasa stress at ang mga mamumuhunan ay agresibong nagre‑reposition. Habang ang mga regulated na produkto ay nagpapabilis at nagpapadali ng pag‑reposition na iyon, ang hangganan sa pagitan ng mga pamilihan ng crypto at tradisyunal na pananalapi ay magiging lalong mahirap panatilihin.

Para sa mga mamumuhunan at policymakers, ang susunod na halving ay hindi lamang magiging mahalaga dahil mas kaunting bitcoin ang pumapasok sa sirkulasyon. Ito ay magiging mahalaga dahil sa pinagmulan ng pera na ginagamit upang bilhin ang mga bitcoin, kung paano nag‑hedge ang mga institusyon sa exposure, at kung aling mga asset ang ibebenta kapag nag‑rebalance ang mga portfolio.

Mga Sanggunian:

¹ M’bakob, G. B., Hikouatcha, P., & Tchounga, A. (2026). Ang epekto ng mga inaasahan sa bitcoin halving sa mga pamilihan pinansyal at mga implikasyon para sa transmisyon ng patakaran sa pananalapi. Heliyon, 12, e45402. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2026.e45402