S&P Global Ratings Inilunsad ang mga Opinyon sa Panganib ng Vault para sa Onchain Lending

S&P Global Ratings, isang dibisyon ng S&P Global (SPGI ) , inilunsad ang kanilang Vault Risk Assessment (VRA) noong Oktubre 4, 2026, na nagpakilala ng isang analitikal na pamamaraan na naghahatid ng independiyente, panghinaharap na mga pananaw sa mga panganib na kaugnay ng mga digital asset lending vault. Ang pahayag na may petsang Singapore ay nagsasaad na ang kabuuang deposito sa mga vault ay umabot sa US$10 bilyon noong Setyembre 2026, na nagpapakita ng mabilis na paglago mula sa US$1.5 bilyon noong Setyembre 2024.

Ang VRA ay isang panghinaharap na opinyon tungkol sa pangkalahatang relatibong panganib ng pagkasira sa posisyon ng isang mamumuhunan sa isang lending vault. Hindi ito isang credit rating at hindi nagkokomento sa antas ng kita. Ayon sa S&P Global Ratings, ang pamamaraan ay lumalampas sa transparency ng transaksyon upang maghatid ng transparency ng panganib, na nagbibigay-daan sa mga institusyon na pagbutihin ang kanilang pamamahala at proseso ng pagpili ng pamumuhunan.

Ang Analitikal na Pamamaraan ng VRA

Nagbibigay ang VRA ng komprehensibong pananaw sa pangkalahatang profile ng panganib ng isang vault sa anim na pangunahing salik ng panganib: panganib sa kalidad ng kredito ng portfolio, panganib sa hindi pagkakatugma ng liquidity, panganib ng curator, panganib sa blockchain, panganib sa protocol, at panganib sa seguridad at pamamahala ng vault.

Ayon sa pahina ng produkto ng Vault Risk Assessment, ang VRA ay nagpapahiwatig ng mga panganib sa kredito na likas sa mga pinagbabatayang asset at merkado ng pautang ng isang vault, habang kinokonsidera ang mga panganib sa protocol at blockchain pati na rin ang kakayahan at kagustuhan ng curator na panatilihin ang profile ng panganib ng vault. Ang pagtatasa ay naaangkop sa iba’t ibang estruktura at estratehiya ng lending-vault at kinikilala sa pamamagitan ng suffix na “v,” halimbawa “AAA(v),” na nagmumungkahi ng pinakamababang panganib. Ang pahina ay nagsasaad na ang segment ng vault ay bagong umusbong at mabilis na umuunlad, at na ang analitikal na pamamaraan para sa umiiral na mga uri ng vault ay maaaring magsilbing panimulang punto para sa pagtatasa ng mga bagong katangian at estruktura ng vault.

Ipinapakita ng pahina ng produkto ang mga kaso ng paggamit para sa pagtatasa: pagba-benchmark ng panganib sa iba’t ibang vault, pagpapalawak ng data ng on-chain na transaksyon gamit ang isang independiyenteng analitikal na opinyon, pagsuporta sa mga internal na proseso ng pagtatasa ng panganib at pamamahala, at pagpapabuti ng pag-unawa sa mga profile ng panganib ng vault. Binanggit na ang data ng on-chain ay nagpapakita kung ano ang nagawa ng isang vault ngunit nagbibigay ng limitadong pananaw kung paano maaaring magbago ang profile ng panganib nito. Ayon sa pahina, ang Digital Asset Lab ng S&P Global Ratings ay binubuo ng mga analyst at mananaliksik sa kredito at cryptofinance.

Mekaniks ng Vault at Laki ng Pamilihan

Ang mga digital asset lending vault ay mga sasakyan ng pamumuhunan na gumagana sa isang blockchain. Pinagsasama nila ang mga deposito ng mamumuhunan at inilalagay ito alinsunod sa mga tinukoy na estratehiya, na gumagana katulad ng mga pinamamahalaang pondo ng fixed income. Ang mga estratehiya ay maaaring ganap na awtomatiko sa pamamagitan ng mga smart contract o pinamamahalaan nang may diskresyon ng mga taong tagapamahala. Ang isang smart contract ay isang self-executing na programa sa isang blockchain na awtomatikong nagpapatupad ng mga termino ng isang kasunduan, nang walang tagapamagitan; sa isang vault, ang mga smart contract ay humahawak sa pinagsamang kapital at nagpapatupad ng alokasyon at mga parameter ng panganib na itinakda ng curator. Ang mga depositor ay tumatanggap ng mga share token na kumakatawan sa kanilang proporsyonal na karapatan sa mga asset ng vault at anumang naipong kita.

Ang mga vault ay dinisenyo upang gayahin ang mga tungkulin na karaniwang isinasagawa ng mga tradisyunal na institusyong pinansyal, tulad ng mga money market fund, private credit fund, private equity fund, at hedge fund, ngunit sa loob ng isang blockchain na kapaligiran. Sa isang Primer ng Digital Assets na inilathala noong Mayo 25, 2026, isinulat ng S&P Global Ratings na pinapayagan ng mga vault ang mga pinagsamang sasakyan ng pamumuhunan na umiral onchain at maaaring magpatupad ng dynamic, multi-asset na mga estratehiya na kahawig ng mga ginagamit ng tradisyunal na institusyong pinansyal, habang ang mga indibidwal na securities ay nagbibigay ng makitid at static na pagkalantad sa mga pamilihang pinansyal. Ayon sa primer, maaaring sa paglipas ng panahon gampanan ng mga vault ang mga tungkulin ng private credit fund, private equity fund, money market fund, at hedge fund.

Bagaman ang aktibidad na batay sa blockchain ay nagbibigay ng point-in-time na transparency, ang mga pagsisiwalat ng estratehiya at panganib para sa mga vault ay karaniwang limitado, ayon sa pahayag.

“Habang patuloy na nag-iinstitusyonal ang mga digital asset, ang pangangailangan para sa mga independiyenteng pagtatasa ng panganib na nag-uugnay sa tradisyunal na pananalapi at desentralisadong inobasyon ay napakahalaga,” sabi ni Yann Le Pallec, Presidente ng S&P Global Ratings. Ayon kay Le Pallec, ang Vault Risk Assessment ay magpapalakas sa mga mamumuhunan at magpapalago ng higit na tiwala at katatagan habang dumadaloy ang kapital patungo sa mga bagong digital na estruktura.

Sinabi ni James Wiemken, Executive Managing Director at Head of Global Ratings Services, na ang mga digital asset vault ay kumakatawan sa isang makabuluhang ebolusyon sa onchain finance, na nag-aalok ng mga bagong daan para sa pinagsamang pamumuhunan at kahusayan ng kapital. “Gayunpaman, ang likas na komplikasyon at iba’t ibang pamantayan ng pagsisiwalat sa bagong pamilikang ito ay naglilikha ng malinaw na pangangailangan para sa isang standardisado, independiyenteng pananaw sa panganib,” sabi ni Wiemken. Ayon sa kanya, pinupunan ng VRA ang puwang na iyon, na nagbibigay sa mga kalahok sa merkado ng mas malalim na pananaw upang mag-navigate sa mga pamumuhunan sa vault nang may higit na kalinawan at tiwala.

Ang paglulunsad ay nagdaragdag sa mga inisyatiba sa digital na asset na inilalarawan ng S&P Global bilang mga kamakailang unang pagkakataon: ang unang Stablecoin Stability Assessments sa industriya; ang unang credit rating ng isang DeFi protocol, para sa Sky Protocol; ang unang rating nito ng isang structured finance transaction na sinusuportahan ng bitcoin, para sa Ledn; at ang tokenization ng iBoxx U.S. Treasuries Index sa blockchain ng S&P Dow Jones Indices at Kaiko. Noong Setyembre 2026, inanunsyo ng S&P Global ang isang kasunduan upang bilhin ang OpenZeppelin, na inilalarawan ng pahayag bilang pamantayan sa seguridad para sa onchain finance; mas maaga noong parehong buwan, pinamunuan ng S&P Global ang isang estratehikong pamumuhunan sa Kaiko, isang kumpanya ng digital asset market data, mga indeks, at imprastruktura ng data.

Sinabi ng S&P Global Ratings na maglalathala ito ng mga paunang Vault Risk Assessments sa mga susunod na anunsyo.