Benjamin Sarquis Peillard, Tagapagtatag at CEO ng Cap – Serye ng Panayam

Benjamin Sarquis Peillard, Tagapagtatag at CEO ng Cap, ay isang negosyante at propesyonal sa pananalapi na may karanasan sa stablecoins, institutional banking, at blockchain infrastructure. Bago ilunsad ang Cap noong 2024, gumugol siya ng higit sa tatlong taon sa sektor ng stablecoin sa stealth mode, na nakatuon sa patuloy na pag-ugnay ng digital assets at mga sistemang pinansyal. Noong unang bahagi ng kanyang karera, nagtrabaho siya sa Citi bilang Corporate & Investment Banking Analyst sa loob ng Global Power and Utilities group, matapos ang isang summer analyst na posisyon sa kumpanya. Nagsilbi rin siya bilang Finance Lead sa Hashing Systems, kung saan nag-ambag siya sa mga proyektong nakatuon sa blockchain kabilang ang wrapped digital assets, developer infrastructure, web-based wallets, at decentralized naming systems na nakabatay sa Hedera ecosystem.

Cap ay isang fintech at startup na nakatuon sa stablecoin na nagtatayo ng imprastruktura na dinisenyo upang pagdugtungin ang tradisyonal na sistemang pinansyal sa umuusbong na ekonomiya ng digital asset. Pinamumunuan ni Benjamin Sarquis Peillard, ang kumpanya ay nakatuon sa pagpapasimple ng pag-access sa mga produktong pinansyal na batay sa stablecoin habang tinutugunan ang lumalaking pangangailangan para sa mas mabilis, mas programableng pandaigdigang pagbabayad at mga sistema ng treasury. Nakatayo sa intersection ng crypto infrastructure at institutional finance, pinapakita ng Cap ang mas malawak na paglipat ng industriya patungo sa pagsasama ng stablecoins sa mainstream na operasyon ng pananalapi, kung saan ang kahusayan, transparency, at cross‑border interoperability ay nagiging lalong mahalaga.

Pinataas mo ang QiDao mula sa zero hanggang humigit‑kumulang $400M sa kabuuang naka‑lock na halaga at pagkatapos ay lumipat mula sa tradisyonal na pananalapi sa Citi patungo sa pagbuo ng Cap. Anong mga tiyak na puwang ang nakita mo sa parehong DeFi at TradFi na nagkumbinsi sa iyo na kailangan umiiral ang Cap?

Ang crypto yield ngayon ay isang napaka‑circular na ekonomiya dahil ito ay nakatali sa mga merkado ng Bitcoin, kaya kung maganda ang takbo ng Bitcoin, maraming yield ang makukuha. Kapag hindi maganda ang takbo ng Bitcoin, karamihan sa mga produkto ay nahihirapang higitan ang yield ng mga U.S. treasury, na hindi kanais‑nais.

Karamihan sa mga bagong yield platform ay nakatuon sa kung paano lumikha ng mga wrapper sa ibabaw ng DeFi upang mas mahusay na pamahalaan ang panganib. Valid ang ganitong pag‑iisip, ngunit ang tanging paraan upang tunay na palakihin ang mga crypto‑native market ay ang pagkonekta sa produktibong ekonomiya; pag‑ugnay ng mga capital market onchain sa mga off‑chain na oportunidad. Ito ang dahilan kung bakit namin binuo ang Cap.

Mula sa perspektibo ng TradFi, ang hinaharap ay dapat maging decentralized finance. Ito ay transparent, awtomatiko, at awtomatikong nasusuri, na ginagawa itong mas mahusay kaysa sa dati. Hindi rin ito umaasa sa mga tao kaya binabawasan nito ang mga assumption ng tiwala para sa mga gumagamit. Kaya, ang hinaharap ay magiging onchain, ngunit kailangan naming magtayo ng isang bagay na kapaki‑pakinabang para sa mga TradFi na partido upang mangyari ang paglipat na iyon.

Ang Cap ay nakaposisyon bilang isang onchain credit platform na sinusuportahan ng mga financial guarantee. Paano mo iniisip ang pagpepresyo ng panganib nang iba kumpara sa tradisyonal na private credit markets at mga DeFi lending protocol?

Umaasa kami sa merkado upang magpresyo ng panganib sa Cap. Ang bawat aktor sa aming marketplace ay maaaring magpresyo ng kanilang opportunity costs sa pamamagitan ng kanilang mga aksyon. Ang mga underwriter ay maaaring tukuyin kung anong spread ang kanilang sinisingil sa mga nanghihiram para i‑underwrite ang kanilang mga pautang habang ang mga depositor ay nag‑iindika kung katanggap‑tanggap ba ang yield para sa kanila o hindi. Ang malaking pagkakaiba ay hindi ito isang koponan na gumagawa ng mga desisyon, na kung saan gumagana ang mga legacy private credit platform. Sa Cap, umaasa kami sa merkado upang magpresyo ng panganib.

Ang mga stablecoin ay nag‑evolve mula sa simpleng dollar peg tungo sa mga yield‑bearing instrument. Paano mo nakikita ang pag‑shift ng estruktura ng merkado sa susunod na 3 hanggang 5 taon, at saan nagkakapatong ang Cap sa pag‑unlad na iyon?

Talagang maraming dollar‑peg na yield instrument, na nagpapataas ng access. Kung mayroon kang dollar‑pegged, yield‑bearing instrument, maaari kang maghanap ng leverage sa ibang lugar. Nakikita mo rin na maraming DeFi project ang nagsisimulang gumawa ng kanilang sariling tokenized dollars. Nakikita ko na mas marami pang iba’t ibang uri ng pinagmumulan ng yield ang ma‑tokenize sa ganitong paraan.

Ang Cap ay naiiba dahil ito ay isang evergreen yield product kung saan ang pinagmumulan ng yield ay itinakda ng merkado, na nagbibigay‑daan upang mabilis itong makapag‑adapt sa mga panlabas na kondisyon kumpara kung ito ay umaasa sa manu‑manual na input.

Isa sa pinakamalaking kritisismo sa DeFi ay ang hindi malinaw na panganib. Paano sinusubukan ng modelo ng Cap na paghiwalayin ang pag‑generate ng yield mula sa pinagbabatayang exposure sa panganib sa paraang maaaring pagkatiwalaan ng mga institusyon?

Ang natitirang bahagi ng DeFi ay nakatuon nang husto sa kung anong mga estratehiya ang ginagamit upang lumikha ng yield. Sa Cap, napagtanto namin na hindi ito gaanong mahalaga kaysa sa pagtiyak na ang mga dollar depositor ay hindi exposed sa panganib na iyon. Sa aming platform, sila ay exposed lamang sa panganib ng garantiyadong collateral na sumusuporta sa panganib ng pautang na iyon. Ibig sabihin, kailangan mo lang subaybayan ang kalidad ng collateral na ginagamit para i‑underwrite ang panganib, na napaka‑transparent dahil makikita mo ang lahat ng inilalagay na collateral.

Ang pagsuporta ng Franklin Templeton ay nagpapahiwatig ng lumalaking interes ng institusyon. Ano pa ang hindi nauunawaan ng malalaking asset manager tungkol sa onchain credit markets ngayon?

Mas nauunawaan ng mga malalaking asset manager ang onchain credit markets kaysa sa karamihan ng tao sa crypto, dahil sila ay mga eksperto sa pananalapi. Ang masasabi ko ay naghihintay pa rin sila ng mas malinaw na regulasyon dahil hawak ng kanilang mga kamay ang mga limitasyon mula sa pananaw ng compliance at hindi makakagalaw nang kasing bilis ng mga crypto‑native na institusyon.

Ang private credit ay isa sa pinakamabilis na lumalagong asset class sa tradisyonal na pananalapi. Paano binabago ng pagdadala nito onchain ang access, liquidity, o transparency?

Ang pagdadala ng private credit onchain ay lubos na nagpapataas ng access. Sinuman ay maaaring ma‑access ang mga produktong ito ngayon. Ang tokenization ng private credit ay hindi talaga nalulutas ang liquidity o transparency dahil mananatili pa rin itong kasing liquid at kasing hindi malinaw tulad ng sa tradisyonal na merkado.

Ngunit ang ginagawa ng Cap ay muling binubuo ang private credit nang ganap na onchain, na nagpapataas ng liquidity dahil ngayon ang sistema ay kumikilos tulad ng vending machine—lahat ay awtomatiko. Ang pag‑withdraw o pag‑deposit sa produktong iyon ay mas mabilis kaysa sa isang legacy system na nangangailangan ng tao. Mas transparent din ito dahil ang lahat ng code kung paano in‑underwrite ang mga pautang at kung aling mga pautang ang outstanding ay nasa onchain.

Maraming DeFi protocol ang nahirapan sa sustainability sa panahon ng market downturns. Paano nakaapekto ang iyong mga karanasan mula sa QiDAO sa pagdidisenyo ng Cap upang mapaglabanan ang mga cycle ng volatility?

Ang una kong natutunan mula sa karanasan sa DeFi sa pangkalahatan ay hindi mo maaaring pagkatiwalaan ang sinuman. Kailangan mong ipalagay na ang anumang aktor na nakikipag‑ugnayan sa iyong platform ay mapanlinlang. Kung gagamitin mo ito bilang gabay na prinsipyo sa paglikha ng iyong merkado o platform, magiging napaka‑anti‑fragile ito at hindi magkakaroon ng anumang isyu sa mga market downturn.

May pag‑dami ng convergence sa pagitan ng TradFi at crypto. Nakikita mo ba ang hinaharap bilang mga crypto‑native platform na nag‑a‑adapt sa mga pamantayan ng institusyon, o mga institusyon na nag‑a‑adapt sa crypto rails?

Ito ay kombinasyon dahil mas gusto ng end consumer ang crypto rails. Mas maayos ang pagkaka‑setup ng mga crypto product kumpara sa tradisyonal na sistema, lalo na dahil mas maraming liquidity at mas malawak na accessibility. Gayunpaman, upang magamit ng malalaking institusyon ang mga crypto platform, kailangan din naming mag‑adopt ng ilan sa kanilang mga pamantayan.

Kahit sa Cap, kinailangan naming baguhin ang maraming bagay upang mapadali ang pakikipag‑ugnayan ng mga tradisyonal na manlalaro sa amin. Halimbawa, mayroon kaming ganap na KYC‑na mga pautang. Kaya, kung nais ng isang institusyon na manghiram ng dolyar mula sa amin, ngunit kailangan nilang tiyakin na bawat isa sa mga dolyar ay KYC‑na, mayroon na kaming opsyon na iyon.

Ang Cap ay nagpakilala ng modelo kung saan maaaring manghiram ang mga institusyon laban sa collateral na idineposito ng mga gumagamit. Paano mo tinitiyak ang pagkakahanay sa pagitan ng mga retail participant at mga institutional borrower sa estrukturang ito?

Sa Cap, pinapayagan lamang naming mag‑underwrite ng mga institusyon ang mga institusyon. Kaya, ang collateral na idineposito upang i‑underwrite ang mga pautang ay nagmumula sa mga kumpanyang may kakayahang pumasok sa mga kasunduan at ipagtanggol ang mga legal na kasunduan laban sa mga institusyon.

Ang retail ay nakalaan lamang para sa mga dollar deposit dahil natukoy namin ang bahagi ng merkado na iyon bilang uri ng gumagamit na kailangang protektahan nang lubos dahil sila ay may pinakamababang antas ng resources. Halimbawa, hindi mo aasahan na ang isang retail user ay makakapagtanggol ng legal na kasunduan laban sa KKR. Kaya, hindi namin sila inilalagay sa posisyong iyon.

Sa hinaharap, ano ang kailangang mangyari sa teknolohiya, regulasyon, o estruktura upang makipagkumpetensya nang direkta ang onchain credit markets sa tradisyonal na fixed income markets sa malakihang sukat?

Mula sa perspektibo ng teknolohiya, kailangan naming lutasin ang problema ng fixed‑rate na mga pautang. Sa kasalukuyan, karamihan ng lending sa crypto ay variable lending, at ito ay napakasama para sa mga tradisyonal na brick‑and‑mortar na negosyo, dahil kailangan nilang makaplan nang maaga.

Ang mga term loan ay isa pang hamon. Hindi lamang kailangan mong magkaroon ng fixed‑rate na mga pautang, kailangan mo rin na ang mga fixed rate na iyon ay tumagal ng tiyak na panahon upang ang mga CFO sa tradisyonal na kumpanya ay maging komportable sa pinagmumulan ng credit na iyon.

Sa panig ng regulasyon, kailangan pa namin ng higit pang kalinawan. Sa kasalukuyan, walang batas na nagtatakda ng pautang mula sa mga crypto company papunta sa tradisyonal na manlalaro, at ito ay pumipigil sa maraming tao na makakuha ng pautang mula sa crypto na kung hindi sana ay lubos na makikinabang mula sa ganitong access.

Salamat sa mahusay na panayam, ang mga mambabasa na nais pang matuto ay dapat bumisita sa Cap.