Aangepaste winst Silvercorp daalt 19% terwijl vrije kasstroom terugloopt

Silvercorp Metals (SVM ) Silvercorp rapporteerde op 5 november 2026 voor het tweede kwartaal van boekjaar 2027 een aangepaste winst voor aandeelhouders van US$18,4 miljoen, of $0,08 per gewoon aandeel. Dat is respectievelijk 19% en 20% minder dan een jaar eerder. Uit de resultaten over het kwartaal dat eindigde op 30 september 2026 bleek ook dat de door het bedrijf gedefinieerde vrije kasstroom met 59% was gedaald tot $4,7 miljoen, doordat veiligheidswerkzaamheden de productie beperkten en de uitgaven aan mijnbouwconstructie toenamen.

De nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders bedroeg $5,3 miljoen, of $0,02 per aandeel, tegenover een verlies van $11,5 miljoen, of $0,05 per aandeel, een jaar eerder. Bij de aangepaste winst zijn niet-contante posten en eenmalige posten buiten beschouwing gelaten. De omzet daalde met 13% tot $72,1 miljoen, tegenover $83,3 miljoen: de verkochte hoeveelheid zilver nam met 47% af tot 0,9 miljoen ounce, hoewel de gemiddelde gerealiseerde zilverprijs met 82% steeg tot $61,83 per ounce. De goudverkopen daalden met 23% tot 1.574 ounce, terwijl de gerealiseerde goudprijs met 32% steeg tot $3.955 per ounce.

Veiligheidswerkzaamheden drukken de productie bij Ying en verhogen de kosten per eenheid

Silvercorp had de productie- en omzetcijfers al bekendgemaakt in een operationele update van 19 oktober 2026. Daarin stond dat de operationele activiteit bij Ying aan het einde van het kwartaal, na de hervatting van de productie, 90% bedroeg. De volledige resultaten bevatten aanvullende informatie over de winst en kasstroom, evenals over de circa $13,4 miljoen die het bedrijf in het kwartaal had uitgegeven aan veiligheidsverbeteringen die vereist waren op grond van nieuwe, sectorbrede overheidsvoorschriften. De werkzaamheden waren grotendeels voltooid, door de overheid geïnspecteerd en goedgekeurd, zodat de activiteiten konden worden hervat.

Bij Ying werd 213.320 ton erts verwerkt, 20% minder dan eerder, en daalde de zilverproductie met 41%. Voor het bedrijf als geheel bedroegen de contante kosten per ounce zilver $2,14. De all-in sustaining costs stegen met 73% tot $24,13, tegenover $13,94; beide cijfers zijn na aftrek van opbrengsten uit bijproducten. Silvercorp schreef deze kosten per ounce toe aan veiligheidsverbeteringen, waardoor minder metalen werden geproduceerd en verkocht. Het lagere volume en de hogere kosten per eenheid helpen verklaren waarom de aanzienlijk hogere zilverprijzen niet tot een hogere aangepaste winst leidden.

Uitgaven aan constructie drukken op de kasmiddelen

De kasstroom uit operationele activiteiten steeg met 60% tot $62,7 miljoen, tegenover $39,2 miljoen, maar omvatte ook een betaling van $43,9 miljoen van Wheaton in juli 2026. Dat bedrag was hoger dan de stijging op jaarbasis van $23,5 miljoen en vormde daarmee een belangrijke factor in de gerapporteerde groei. In Silvercorps rapport over het eerste kwartaal van boekjaar 2027 werd deze betaling aangemerkt als de tweede termijn onder een streamingfinancieringsovereenkomst van $175,5 miljoen, bedoeld om de verdere bouw van El Domo te ondersteunen.

De totale kapitaaluitgaven stegen met 89% tot $50,5 miljoen, tegenover $26,7 miljoen. De investeringen in groei namen met 174% toe tot $43,4 miljoen, terwijl de instandhoudingsinvesteringen met 55% daalden tot $5,4 miljoen. Volgens het persbericht over de resultaten was de lagere vrije kasstroom voornamelijk toe te schrijven aan geplande investeringen in de bouw van nieuwe mijnen. Het kwartaal combineerde dus een financieringsinstroom voor de bouw met een scherpe stijging van de bouwuitgaven.

Eind september had Silvercorp $383,7 miljoen aan contanten, kasequivalenten en kortetermijnbeleggingen, $3,4 miljoen minder dan op 30 juni 2026. Na afloop van het kwartaal nam het bedrijf voor het eerst RMB750 miljoen op, ongeveer US$112 miljoen, uit gesyndiceerde termijnleningen van in totaal RMB1,5 miljard. De leningen zijn bedoeld voor algemene bedrijfsdoeleinden en de behoefte aan werkkapitaal wereldwijd.

GC en El Domo mikken op november 2027

De mijnbouwactiviteiten bij GC liggen sinds eind juni 2026 stil, nadat het Guangdong-bureau van de National Mine Safety Administration een stop had bevolen vanwege afwijkingen van het technische ontwerp uit 2014 voor de mijn. De vergunning voor veilige productie van GC verliep eind augustus 2026 en was niet verlengd. In de twaalf maanden tot en met 30 juni 2026 was GC goed voor minder dan 10% van de totale omzet.

Silvercorp is begonnen met het beoordelen van strategische opties voor GC, waaronder een gedeeltelijke of volledige verkoop, maar heeft geen besluit genomen en geen tijdschema vastgesteld. De herontwikkeling gaat tijdens de beoordeling door. Silvercorp streeft naar hervatting van de productie in november 2027, afhankelijk van een bijgewerkt ontwerp, goedkeuringen van de overheid, zes tot acht maanden bouwwerkzaamheden in fase 1 en een nieuwe vergunning voor veilige productie.

De kapitaaluitgaven voor El Domo bedroegen $14,2 miljoen, tegenover $10,2 miljoen een jaar eerder. Silvercorp meldde in het kwartaal 620 millimeter neerslag, 489% meer dan het gemiddelde over zes jaar, en 77 regendagen. Dit verstoorde de bouwwerkzaamheden en maakte aanpassingen aan het waterbeheer en versterkingen noodzakelijk.

In een afzonderlijke projectupdate van 3 november 2026 verhoogde Silvercorp het bouwbudget voor El Domo van $283,6 miljoen naar $298,2 miljoen en meldde het bedrijf een vertraging van vier maanden. Diesel, werkzaamheden aan het waterbeheer, de energie-infrastructuur en de bouw van de procesinstallatie behoorden tot de factoren die de kosten opdreven; daar stonden budgetverlagingen van $9,8 miljoen tegenover. De update mikt op productie in november 2027, afhankelijk van de weersomstandigheden en de prestaties van de aannemer.

De belangrijkste vraag voor de komende resultaten is of het herstel van de productie bij Ying kan helpen om hogere metaalprijzen om te zetten in een sterkere kasstroom uit de mijnbouw, terwijl de bouwuitgaven hoog blijven. Het hogere budget voor El Domo en de voorwaardelijke hervatting bij GC maken die uitvoeringstoets nog belangrijker, omdat de stijging van de operationele kasstroom werd ondersteund door een financieringstermijn terwijl de productie daalde.