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ऋण, DOGE और दुविधाएं: क्या मस्क और ट्रम्प अमेरिका की 1 ट्रिलियन डॉलर की ब्याज समस्या का समाधान कर सकते हैं?
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अमेरिकी ऋण और बढ़ती चिंताएं
पिछले कुछ वर्षों में, अमेरिकी सरकार द्वारा अर्जित ऋण के स्तर पर वित्तीय प्रेस में व्यापक रूप से चर्चा हुई है, जिसका मुख्य कारण ब्याज भुगतान में भारी वृद्धि है।
स्रोत: सेंट लुइस फेडरल रिजर्व
अमेरिकी ऋण पर ब्याज का भुगतान प्रतिवर्ष एक ट्रिलियन डॉलर के आंकड़े को पार कर गया है, जो पहले से ही विशाल रक्षा बजट (वैश्विक सैन्य व्यय का 40%) से भी अधिक है।
यह और भी अधिक प्रासंगिक हो गया है क्योंकि आगामी ट्रम्प प्रशासन, बनने वाले DOGE (सरकारी दक्षता विभाग) के माध्यम से "समस्या को हल करने" के लिए एलन मस्क को नियुक्त करने जा रहा है।
"काफी प्रतिशत लोगों को तो यह भी पता नहीं है कि राष्ट्रीय ऋण जैसी कोई चीज होती है!
जो लोग ऐसा करते हैं, वे अक्सर नहीं जानते कि यह कितना बड़ा है या यह कि अब हमारे ब्याज भुगतान हमारी सेना पर खर्च की गई राशि से अधिक हैं। केवल एक छोटा प्रतिशत ही समझता है कि सरकार के अत्यधिक व्यय से मुद्रास्फीति होती है।”
एलोन मस्क
विश्व की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था और अंतर्राष्ट्रीय रिजर्व मुद्रा में ऋण संकट, जिसकी प्रायः भविष्यवाणी की जाती है और जिसे हमेशा स्थगित कर दिया जाता है, विनाशकारी हो सकता है और इसके व्यापक परिणाम हो सकते हैं, जिसमें बिटकॉइन और सोने जैसी परिसंपत्तियां भी शामिल हैं।
इसलिए, निवेशकों के लिए यह महत्वपूर्ण है कि वे इस जोखिम का उचित मूल्यांकन करें, तथा समझें कि अपनी निवेश रणनीति में इसे कैसे प्रबंधित किया जाए।
क्या कोई संकट मंडरा रहा है?
अमेरिकी शेयर बाजार, खासकर एआई और टेक स्टॉक के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के साथ, यह महसूस करना आसान है कि अमेरिकी आर्थिक स्थिति ठोस है। हालाँकि, महामारी के दौरान पैदा हुई कुछ समस्याएँ अभी भी बनी हुई हैं।
मुद्रास्फीति
एक समस्या मुद्रास्फीति का कायम रहना है, जो 2.5% से ऊपर बनी हुई है।
स्रोत: ट्रेडिंग अर्थशास्त्र
यह एक मुद्दा हो सकता है, क्योंकि इसका मतलब यह है कि ब्याज दरों में कोई भी कमी, जिससे अमेरिकी ऋण को अधिक प्रबंधनीय बनाया जा सकेगा, 4-6% (या अधिक) मुद्रास्फीति को पुनः बढ़ावा दे सकती है।
"यदि हम राष्ट्रीय ऋण से नहीं निपटते हैं, तो सारा कर राजस्व ब्याज चुकाने में चला जाएगा और किसी अन्य चीज़ के लिए कुछ भी नहीं बचेगा।"
यदि इस मुद्दे का समाधान नहीं किया गया तो डॉलर का कोई मूल्य नहीं रह जाएगा।"
एलोन मस्क
यह केवल सैद्धांतिक मुद्दा नहीं है, क्योंकि कई अन्य बाह्य कारक आगामी 4 वर्षों में मुद्रास्फीति को बढ़ा सकते हैं:
- चीन, मैक्सिको, कनाडा आदि से आयात पर शुल्क।
- आप्रवासन पर अंकुश लगाने और अवैध आप्रवासियों के निर्वासन से श्रम की कमी।
- बाह्य ऊर्जा झटके, जैसे ईरान और/या रूस के साथ संघर्ष में वृद्धि, यूरेनियम ईंधन की कमी, आदि।
यदि मुद्रास्फीति उच्च स्तर पर बनी रहती है, तो ब्याज दरें भी बढ़ेंगी, जिससे अमेरिकी ब्याज ऋण भुगतान एक ट्रिलियन डॉलर के स्तर से ऊपर बना रहेगा।
कमजोर बैंकिंग प्रणाली
हालांकि 2008 जैसी कोई व्यवस्थित विफलता नहीं थी, लेकिन पिछले 2 वर्षों में कुछ नज़दीकी घटनाएं हुई हैं। वसंत 2023 में सिलिकॉन वैली बैंक और कुछ अन्य का पतनसंयुक्त राज्य अमेरिका के इतिहास में तीसरी सबसे बड़ी बैंक विफलता। अगस्त 2024 में जापानी येन के कमज़ोर होने के कारण शेयर बाज़ार में छोटी गिरावट.
हालांकि इनमें से किसी भी घटना ने कोई बड़ा संकट पैदा नहीं किया, लेकिन केंद्रीय बैंकों द्वारा त्वरित हस्तक्षेप के कारण ऐसा हुआ, फिर भी इससे वैश्विक वित्तीय प्रणाली में कुछ संभावित छिपी हुई समस्याओं और अस्थिरता का संकेत मिलता है।
इन अचानक कमज़ोरियों के पीछे एक बड़ा कारण बैंक बैलेंस शीट में छिपे हुए बड़े पैमाने पर अवास्तविक घाटे हैं। दरअसल, ये घाटे 2008 के महान वित्तीय संकट के दौरान हुए किसी भी घाटे से कहीं ज़्यादा हैं।
स्रोत: वुल्फ स्ट्रीट
इन नुकसानों के पीछे दो मुख्य कारक हैं:
- महामारी के दौरान और उसके बाद घर से काम (डब्ल्यूएफएच) के बढ़ने से वाणिज्यिक संपत्ति के मूल्यों, विशेष रूप से कार्यालय स्थलों में गिरावट आई।
- दशकों तक ब्याज दरों में गिरावट के बाद ब्याज दरें बढ़ने के कारण सरकारी बांड के मूल्यों में गिरावट आई।
यह देखते हुए कि बांड और रियल एस्टेट दोनों से प्रत्येक संपूर्ण इक्विटी बाजारों की तुलना में 3 गुना अधिक परिसंपत्ति मूल्य का प्रतिनिधित्व करते हैं, इन खंडों में कोई भी मुद्दा शीघ्र ही वैश्विक समस्या बन सकता है।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटी
DOGE प्रभाव?
ऐतिहासिक रूप से, अमेरिका में डेमोक्रेट और रिपब्लिकन दोनों ही प्रशासन बढ़ती ऋण समस्या का समाधान करने में विफल रहे हैं: अंतिम बजट अधिशेष 2001 में था।
इसलिए इस बात पर संदेह है कि ट्रम्प प्रशासन कुछ अलग होगा, विशेषकर इसलिए क्योंकि राष्ट्रपति के रूप में उनके पहले 4 वर्षों में इस विषय पर कुछ खास नहीं किया गया।
स्रोत: DOGE
फिर भी, एक संभावना यह है कि एलन मस्क के DOGE ऑडिट के तहत संघीय सरकार में भारी गिरावट आ सकती है:
"DOGE सरकार के बाहर से सलाह और मार्गदर्शन प्रदान करेगा, और बड़े पैमाने पर संरचनात्मक सुधार को आगे बढ़ाने के लिए व्हाइट हाउस और प्रबंधन एवं बजट कार्यालय के साथ साझेदारी करेगा, और सरकार के प्रति एक ऐसा उद्यमशील दृष्टिकोण तैयार करेगा जो पहले कभी नहीं देखा गया।"
डोनाल्ड ट्रंप
और निश्चित रूप से, ट्विटर के 80% कर्मचारियों को निकालकर उसे X.com में बदलना वास्तव में शानदार था।
DOGE द्वारा सुझाए गए सुधार शामिल हो सकता है:
- मेडिकेयर और मेडिकेड कार्यक्रमों में अनुचित भुगतान में 100 बिलियन डॉलर की कमी लाना।
- वाशिंगटन डीसी में 90% कार्यालय स्थानों को हटाया जाएगा।
- पेंटागन को गुम हुए 824 बिलियन डॉलर को “ढूंढने” के लिए मजबूर किया गया।
- 16 मिलियन शब्दों वाले कर कोड को मौलिक रूप से सरल बनाना।
संभावित कार्यवाही?
सुधार कठिन हैं
यद्यपि ये प्रस्ताव क्रांतिकारी हैं, लेकिन ये कोई नई बात नहीं है और स्वतंत्रतावादी सुधारकों द्वारा इन पर दशकों से चर्चा की जा रही है।
वास्तविक चुनौती यह है कि क्या इनमें से किसी को कांग्रेस द्वारा अनुमोदित किया जाएगा और क्या वास्तव में कानून बनाया जाएगा और लागू किया जाएगा।
संघीय कर्मचारियों और लॉबिस्टों से लेकर डेमोक्रेट और रिपब्लिकन गवर्नरों और बड़ी कंपनियों (तकनीकी कंपनियों और रक्षा ठेकेदारों सहित) तक, प्रभावशाली ताकतों की एक विस्तृत श्रृंखला द्वारा इसका बहुत दृढ़ता से विरोध किया जाएगा।
इसलिए, बढ़ते कर्ज से आसानी से बचा नहीं जा सकेगा और मुद्रास्फीति पर भी निकट भविष्य में काबू नहीं पाया जा सकेगा।
न बढ़िया, न भयानक
साथ ही, प्रलय की भविष्यवाणियां दशकों से लगातार गलत साबित हुई हैं और इनसे ज्यादातर लेखक अमीर हुए हैं तथा सुनने वाले निवेशक दरिद्र हुए हैं।
अधिक संभावित परिदृश्य केवल आंशिक सुधारों का है, जो मदद तो करते हैं, लेकिन समस्या का समाधान नहीं करते, जब तक कि कई वर्षों में एक अधिक गंभीर संकट सामने न आ जाए, जिसके कारण अधिक क्रांतिकारी कदम उठाने पड़ें।
इस तरह 1970 के दशक की मुद्रास्फीति समाप्त हुई, जब फेड ने अचानक ब्याज दरें बढ़ा दीं, इस नीति को "वोल्कर शॉक" के रूप में याद किया जाता है, जिसका नाम उस समय फेड के अध्यक्ष के नाम पर रखा गया था। पॉल वोकर.
उस महीने फेड की ब्याज दर 13.7 प्रतिशत निर्धारित की गई थी; अप्रैल तक यह 4 अंक बढ़कर 17.6 प्रतिशत हो गई थी। 20 में यह कई बार 1981 प्रतिशत के करीब पहुंच जाती थी।
अगस्त 1987 में जब वोल्कर ने पद छोड़ा, तो मुद्रास्फीति 3.4 के अपने चरम 9.8 प्रतिशत से घटकर 1981 प्रतिशत रह गई थी।
अतः कुल मिलाकर, हम इस संभावना पर विचार कर सकते हैं कि मुद्रास्फीति पुनः उच्च स्तर पर पहुंच सकती है, तथा ब्याज दरें और अधिक बढ़ सकती हैं, जिससे मुद्रास्फीति अंततः नियंत्रण में आ सकती है।
स्रोत: ट्रेडिंग अर्थशास्त्र
मुद्रास्फीति के विरुद्ध सुरक्षा
किसी भी स्थिति में, निवेशकों को थोड़ा सतर्क हो जाना चाहिए, जब विश्व की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था क्रांतिकारी नीतियों और 1-2 ट्रिलियन डॉलर के बजट कटौती पर विचार कर रही हो।
एक ओर, इसका राजनीतिक और सामाजिक रूप से अस्थिरकारी प्रभाव हो सकता है।
दूसरी ओर, असफल सुधार और/या बाह्य झटके 1970 के दशक की मुद्रास्फीति के समान आर्थिक एवं मुद्रास्फीति संकट को जन्म दे सकते हैं।
स्रोत: MarketWatch
और, निश्चित रूप से, क्यूबा मिसाइल संकट के समय के समान ही उच्च अंतर्राष्ट्रीय तनाव का परिदृश्य भी मदद नहीं कर रहा है।
सोना: "बर्बर अवशेष"
ऐतिहासिक रूप से, ऋण, मुद्रा और मुद्रास्फीति संकट के समय निवेशकों के लिए भौतिक सोना ही शरणस्थली रहा है। एक “तटस्थ” आरक्षित मुद्रा के रूप में, इसे “नकदी” के एक ऐसे रूप के रूप में देखा जाता था जो अलग-अलग देशों की नीति विफलताओं से स्वतंत्र था।
और हाल ही में, सोना लगातार जीत की ओर अग्रसर है, तथा सभी मुद्राओं में सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, जो संकटों के विरुद्ध दबाव वाल्व की अपनी भूमिका में वापसी को दर्शाता है।
स्रोत: सोने की कीमत
यह न केवल अमेरिकी बल्कि ऊर्जा, भूराजनीति और अर्थशास्त्र से संबंधित जोखिमों की वैश्विक धारणाओं को भी दर्शाता है। एशियाई खरीदारों का सोने की कीमत पर बड़ा प्रभाव रहा हैs.
"पिछले दस वर्षों में सोने की उपभोक्ता मांग का लगभग तीन-चौथाई हिस्सा उभरते बाजारों से आया है।"
अन्य प्रमुख प्रेरक केन्द्रीय बैंक रहे हैं, तथा इसमें भी एशियाई देश अग्रणी रहे हैं।
इनमें सबसे बड़ा प्रयास चीन का है, जो व्यापार से प्राप्त अधिशेष डॉलर को सोने और बेल्ट एंड रोड पहल के माध्यम से बुनियादी ढांचे पर खर्च करने के लिए आक्रामक रूप से प्रयास कर रहा है।
"वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल (WGC) के अनुसार, चीन के नेतृत्व में केंद्रीय बैंकों ने 1,037 में 2023 टन (मीट्रिक टन) सोना खरीदा, जिसमें PBoC ने सभी अन्य केंद्रीय बैंकों की तुलना में अधिक सोना खरीदा। यह खरीद तीव्रता 2024 तक जारी रही।"
डिजिटल गोल्ड
सोने (और कुछ हद तक चांदी) को एक अच्छी तटस्थ आरक्षित मुद्रा बनाने वाली कुछ प्रमुख विशेषताएं थीं:
- बिना भारी लागत के किसी भी महत्वपूर्ण मात्रा में उत्पादन करना दुर्लभ और कठिन है।
- अन्य अधिकांश धातुओं के विपरीत, यह अत्यधिक टिकाऊ है।
- व्यापार और भंडारण के लिए छोटी इकाइयों में विभाजित करना आसान है।
सभ्यता के उदय के बाद से, कोई भी अन्य विकल्प सोने के बराबर खरा नहीं उतरा, जिससे यह निर्विवाद रूप से अस्तित्व में रहा। la प्राचीन मिस्र से लेकर आधुनिक युग तक, संकट के समय में यह एक सुरक्षित परिसंपत्ति रही है।
यह स्थिति क्रिप्टोकरेंसी, विशेषकर बिटकॉइन के उद्भव तक थी।
सोने की तरह ही, इस वर्ष बिटकॉइन की कीमतें भी आसमान छू रही हैं।
स्रोत: गूगल वित्त
बिटकॉइन समर्थकों का मानना है कि इसमें सोने के सभी फायदे हैं, और कुछ अतिरिक्त विशेषताएं भी हैं:
- न केवल यह दुर्लभ है, बल्कि लंबे समय में, बिटकॉइन की कुल मात्रा कभी भी अधिकतम कुल मात्रा से ऊपर नहीं जाएगी।
- ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी बिटकॉइन को "टिकाऊ" बनाती है, लेकिन खाता बही की अपरिवर्तनीयता के कारण छेड़छाड़ के प्रति अधिक प्रतिरोधी भी बनाती है।
- इसकी डिजिटल प्रकृति इसे लेन-देन के लिए आसान बनाती है, साथ ही इसे अनंत भागों में विभाजित करना भी आसान है, क्योंकि सोने का न्यूनतम विभाजन कुछ ग्राम से भी कम नहीं हो सकता।
बढ़ती वैधता
कई वर्षों से, बिटकॉइन में जो कमी थी, वह थी "बड़े धन" द्वारा अपनाया जाना: बड़े वित्तीय संस्थान (बैंक, बीमा, पेंशन फंड, आदि), अरबपति और केंद्रीय बैंक।
इसमें उत्तरोत्तर परिवर्तन हुआ है:
- डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र के बाहर ट्रेजरी रिजर्व में बिटकॉइन का उपयोग तेजी से बढ़ रहा है (टेस्ला, स्क्वायर, मीतू, आदि)।
- बिटकॉइन ईटीएफ क्रिप्टोकरेंसी के संपर्क में आने का एक नया तरीका प्रदान करता है, साथ में संस्थागत निवेशक अब स्वामित्व रखते हैं अमेरिका में कारोबार किए जाने वाले स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ का 20%.
- ट्रम्प स्पष्ट रूप से "बिटकॉइन राष्ट्रीय भंडार” बनाने के बाद जुलाई 2024 में अपने अभियान के दौरान एक बनाने का संकल्प.
हाल ही में मूल्य वृद्धि के बावजूद, बिटकॉइन अभी भी वैश्विक स्वर्ण भंडार के परिसंपत्ति मूल्य के 10% से नीचे है, जो अन्य परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में बहुत छोटा है।
स्रोत: माइक्रोस्ट्रेटी
अतः यह उचित तर्क है कि यदि बिटकॉइन मूल्य का एक प्रमुख भण्डार बन जाता है, तो यह न केवल मुद्रास्फीति और ऋण संकट के कारण बढ़ सकता है, जिससे रक्षात्मक परिसंपत्तियों में धन का प्रवाह होगा, बल्कि सोने की तुलना में भी तेजी से बढ़ेगा, जो ऐतिहासिक रूप से इस भूमिका में अकेला था।
निष्कर्ष
मैक्रोइकॉनॉमिक्स की बात करें तो कुछ भी निश्चित नहीं है। लेकिन अब तक, लगातार मुद्रास्फीति और उच्च अमेरिकी ऋण स्तरों का मिश्रण 1970 के दशक की मुद्रास्फीति की पुनरावृत्ति की तरह लग रहा है।
इस उभरते जोखिम के प्रति बाजार सहभागियों की प्रतिक्रिया सोने और बिटकॉइन दोनों की कीमतों में मजबूत वृद्धि में पहले से ही दिखाई दे रही है।
दोनों में से कौन सा अंततः दूसरे से बेहतर प्रदर्शन करेगा और मुद्रास्फीति के खिलाफ सबसे अच्छा संरक्षण साबित होगा, इस पर अभी भी बहस चल रही है। ऋण संकटों के खिलाफ सोने का एक ठोस ऐतिहासिक ट्रैक रिकॉर्ड है, जबकि बिटकॉइन ने अपने अस्तित्व के कुछ वर्षों में सोने की तुलना में बेहतर रिटर्न दिया है।
किसी भी मामले में, अधिकांश पोर्टफोलियो में मुद्रास्फीति से बचाव तथा इक्विटी और अधिक रक्षात्मक परिसंपत्तियों के साथ जोखिम लेने के बीच संतुलित दृष्टिकोण के लिए जगह होती है।
